水皮：物极必反奥运会是一个什么样的拐点？

www.eastmoney.com 2008-07-19 10:01 华夏时报

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　　奥运会召开之日就是国际原油期货价格暴跌之时，这原来是水皮和报社的同仁在编前会上打的一个赌，被人公开引用多了，无意之中就变成了一种预期。

　　为什么奥运会的召开会导致国际原油期货价格暴跌呢?难道就是因为奥运会期间北京的汽车两个月搞单双号而节省的那点汽油吗?

　　当然不是。

　　虽然单双号的确会减少北京成品油的消费量，也会减少空气污染，更会减少交通拥堵，但是，这一切对于原油期货炒家而言却都是微不足道的。国际炒家害怕的不是奥运会的召开，而是奥运会之后预期中的中国宏观政策的调整，这其中就包括再次提高成品油价格，甚至抓住机会取消成品油价格的管制，而一旦成品油价格管制取消，国际炒家就再也无法死掐中国的体制性缺陷，多头也就失去了攻击的目标。

　　众所周知的是，从2002年到2008年，世界原油的消费量不过才增长了8%左右，而同期油价却从30美金一口气涨到147美金，上涨的幅度达到了将近400%。与此同时，炒作原油期货的资金量由2003年的130亿美金暴增到2600亿美金，扩大了整整20倍，这其中，纯投机的资金比例占到71%，甚至包括像美国养老基金这样庞大的以保守投资为基调的机构资金。

　　投机资金如此大规模地炒作原油期货和商品期货进入牛市周期有关，也和近期美国股市低迷和次债危机导致的投资失败有关系。但是，更多的胆敢如此放肆的在近期爆拉爆炒，却和中国的崛起有着深层的关联。因为，中国事实上已经成为一个原油进口的大国，中国今年的原油进口量将达到1.8亿吨，占中国所有需求的50%，世界新增消费量的大部分需求来自中国，无论欧盟也好，美国也好，日本也好，近来对于原油的需求量和依存量都是逐年下降的。美国去年的原油日产量是520万桶，今年平均只有510万桶，正是因为他们对原油的需求是下降的，所以他们对油价的忍耐极限也远远高于中国和印度。美国对于原油的承受极限是160美元，日本是168美元，德国是172美元，英国是183美元，中国却只有99.5美元。早在2004年开始，国际市场就流行中国“饿虎论”，而在近期，中国灾后重建甚至也成为炒作的理由。

　　大家知道的是价格是由供需决定的。供不应求，价格上升，供过于求，价格下降。价格升过头了压抑了需求到头来就会下跌，这就是价格规律。大家不知道的是，价格还可以由预期决定，期货市场的价格反映的就是预期，反过来期货价格又决定结算的交割价格。中国人不是不明白这个道理，但是为了反通胀，为了确保CPI不高于4.8%的承诺，不得不对成品油价格进行管制。结果，在全球化的今天，行政补贴不但扭曲了市场的真实需求，而且导致了穷人补贴富人的局面，国际炒家正是利用了中国需求不降反升的预期，反复拉高油价。因为油价越高，中国越不敢放开管制，而越不放开管制，需求就越不可能下降，需求不下降，油价又如何会下降呢?

　　什么事情都是物极必反。其实国际投行都预期明年油价会跌到100美元左右。都知道明年会跌到100美元，为什么今年还看高150美元甚至200美元呢?他们的判断依据之一就是中国政府不敢在奥运会之前理顺能源价格体系，打的就是奥运这个时间差。

　　有时间差就有提前量。7月15日，离中国奥运会召开还有24天的时候，情理之中的暴跌终于开始了，短短三天之中，油价由147美元直下到129美元，跌幅超过10%。有人说这是担忧美国经济衰退的缘故，但是恰恰在这三天中，道琼斯从最低的10827点暴涨到11446点，涨幅超过6%，衰退说不攻自破。

　　油价下跌的意义在于可以扭转输入型通胀的预期，减轻国内通胀的压力。这个事实说明，在中美两国的经济博弈中，中国是有能力把自己的命运掌握在自己手中的，保持主动性是我们化美国金融危机为中国崛起机遇的关键。正如1998年的中国应对东南亚金融危机时人民币坚决不贬值一样，2008年的中国在应对美国次债危机时就应该坚决地停止人民币升值的进程以保护自己的民族工业和国家利益。一味等待美元转强是被动的，也是幼稚的，更是靠不住的。

　　奥运会之后，一切会更好。

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