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长期公开市场操作的结果,就是形成了隐形的利率走廊,没有任何逼格的通俗解释,利率走廊真的就是个走廊,所有的利率浮动被都被困在走廊里面。市场资金紧张的时候,价格会上升(钱荒,当年余额宝收益率高的原因),而当价格穿越走廊上限时,金融机构就没有必要在第二个圈层去借那些“贵”的钱,直接到第一个圈层去向央行借SLF,因为便宜啊,理论...
昨天,在美股大跌后,美国总统特朗普批评美联储,称美联储继续加息,表明美联储“已经疯了”。比如,美联储认同特朗普的政策,先采取低利息配合特朗普打贸易战,让全球资本回到美国,让美国实体经济发展起来,然后美联储再不断加息——特朗普通过降税、万亿大基建让世界上的美元大量回流到美国,然后美联储再加息,再让世界上的美元回流美国,...
不管美联储、欧央行还是日本央行这世界三大央行,跟我们的央行有一点是一样的,就是货币政策需要具备并且要遵循前瞻性!并且欧央行和日本央行也紧跟其后。为了保证货币供应的稳定,央行一方面通过降低准备金比率提高货币乘数,另一方面通过公开市场操作和PSL、MLF、SLF、SLO等货币政策工具来提供基础货币。由上面公式【M2(广义货币供应量)=基...
15年一次大型债务危机,历史还会重演。达利欧将债务危机分为两大类——通胀型债务危机和通缩型债务危机,其中前者通常出现在拥有大量以外国货币计价债务的国家。达利欧表示,对于央行来说,要更好的平滑债务周期并阻止债务危机的出现,应该设定三重目标——控制通胀、促进经济增长以及抑制债务的过度扩张以阻止投资泡沫,而不是仅仅着眼于控制...
美银发布骇人警告:眼下像极了98年 只差这临门一脚继续阅读。上周末,美银强调了自金融危机以来观察到的最令人震惊的分歧:自雷曼破产以来,非美国股市在3个月内表现逊于美国,美国银行表示,这一差异“正达到通常仅在熊市中超出的水平”。(图源:美银、彭博、FX168财经网)美国银行的Michael Hartnett在最新的报告中写道,年初至今,除美国科...
钟伟:中国经济的“不可能三角”及政策选择。同样地,在宏观经济中,我们观察到类似现象,也许中国经济面临着其独特的“不可能三角”,在稳定经济增长,改善实体经济和压降金融杠杆这三个目标中,有可能难以完全兼顾,而只能三选其二。改善实体经济和压降金融杠杆本质上都属“政府出清”,与此相对应的则是“市场出清”,宏观调控的“不可能三...
二、财政政策和货币政策出现“微调”。所谓“微调”是指从字面看,财政政策和货币政策都几乎维持稳定,但了解中国宏观政策的都知道,财政政策和货币政策的任何一个小的变动,其实在政策层面的影响和力度都不会小。会议虽然强调“坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策”,但关注重点应该是“提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。”“财政政策...
前不久财政部公布了收入情况,让吃瓜群众惊得跌掉了眼镜:GDP增速6.8%,税收增长14.4%。财政收入增长大幅超过名义GDP增速,尤其是2018年上半年的个税收入就超过了2014年全年。当然,财政收入跑赢GDP增速并不是什么惊奇的事,尤其经济繁荣时。一般经济萧条的时候,美国财政收入增速会大幅放慢,落后于GDP的增速,而经济繁荣时,政府收入增速高于...
首先是杠杆的转移,在总杠杆不变的背景下,杠杆是会在经济各个部门转移的,比如是先去实体杠杆还是先去金融杠杆?加杠杆与去杠杆的理论脉络虽然非常清晰,但市场并未提前预判会从金融部门发起。回顾去杠杆的路径一次是:过剩产能行业去杠杆→同业、表外去杠杆→房地产企业去杠杆→民营企业去杠杆→融资平台去杠杆;回到去杠杆的传统三大结局:...
企业主要分一下也就三大类,国企(央企是国企的代表,央企利润占国企利润的大头,大概占到三分之二,所以下文有些数据会用能找到的国企数据来代表央企);我们找一个接近的指标来衡量,统计局对于规模以上企业的定义是年主营收入超过2000万的工业企业,98家国资委管的央企不包括金融央企,工业企业占比也很高,而且央企都是大块头,我们看看全...
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