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公司估值。今天是一个估值，股价大涨或大跌后，即使公司的经营没有发生任何改变，公司又是另外一个估值。实际上，不是分析师给这个公司估值，而是当时的股价给公司估值。公司无所谓估值，你不能给它一个准确的估值。如果非要说有估值，那干脆说它有好几个估值。第一种是成长性估值，我们又可以分为两类：一类是低速成长公司估值，另一类是高速... 阅53 转1 评0 公众公开 21-02-02 22:31 |
我个人的总结，研究一个课题，可以通过四个逻辑框架去思考，即：宏观逻辑、产业逻辑、业务逻辑与财务逻辑。从宏观逻辑与产业逻辑看，消费品行业有几个重要的因素需要关注：从产业逻辑看，传统制造业的核心逻辑是产品与流程的标准化与规模化，从而达成在时间与空间上的自我复制能力，上个世纪后期以日本企业为代表的精益生产充分体现了这个逻辑... 阅570 转4 评0 公众公开 21-02-02 22:00 |
即便科学实验也是如此，科学家哪怕是测量一个定义明确的物理参数，也不能给出最后的“真实答案”，他们总在测量结果上加一个误差范围比如最近发现的希格斯粒子质量为125.3±0.4(stat) ±0.5(sys) GeV意思是质量125.3，但其中有0.4的统计误差，还有0.5的系统误差。在没有规律的地方发现规律是很容易的事情，只要你愿意忽略所有不符合你... 阅36 转1 评0 公众公开 21-02-02 21:25 |
掌握周期 无欲则刚——《周期》读书笔记。1、最底层周期主要有经济周期：由经济增长率代表的国家或世界发展周期，这层周期主要由劳动生产率等其他内外部因素共同决定，既包含短期的经济波动，也包含长期的（以10年为单位）的经济周期。经济周期、企业周期、信贷周期、金融周期的摆动总是会“走过头”，也就是波动远远大于均值，走向极好和极差... 阅20 转1 评0 公众公开 21-01-16 20:11 |
对年轻投资者的建议与忠告。希望你可以再多对我们这样的年轻投资者说一些实际的建议和忠告。这道理在投资里也是一样的。创业板指是1011到1673，收益率+65%，这个区间哪怕有点儿误差，就算最差的指数也能获得近50%，从收益率理财角度而言是过关的，也就是说，市场本身没有问题。比努力就已经有巨大差距了，日积月累下来反映在投资的结果端，不是... 阅89 转2 评0 公众公开 20-11-13 20:00 |
读《巴芒演义》，去“六大”心魔——by@边鱼1829首先要感谢老唐，接连出品了《手财1、2》、《价值投资实战手册》以及案头的这本《巴芒演义》（四本我都已收入囊中，且读了不止一次），给我们这些困惑、焦虑的股民指引了一条可复制的价值投资之路。心魔3：“成本”情节其实，我本不应该有这个情节的，我学过一点经济学，自然知道“沉没成本不是... 阅64 转0 评0 公众公开 20-10-31 23:13 |
企业成长的奥秘。约翰·穆勒认为，由于规模经济所产生的作用，才出现了大企业代替小企业的企业成长趋势。她认为，企业内在因素决定企业成长，企业是在特定管理框架之内的一组资源的组合，企业成长是由于企业有效地协调企业资源和管理职能的结果。彭罗斯的研究显示，企业成长是企业随着时空的推移，根据企业内外部经营环境的变化，对企业的... 阅77 转0 评0 公众公开 20-10-31 08:58 |
投资中的非理性偏差。这些偏差导致大多数人反复纠缠于反射系统所造成的非理性影响，诱使人们出现各种各样的系统性心理偏差，从而引发市场波动的非技术因素，这就是所谓的“投资逻辑向左，但投资行为向右”。2、幸存者偏差。人们持有亏损的公司股票，是因为他们期望未来这些股票能够击败获利的股票。表现在股票市场上，相信自己能够预测股票价格... 阅72 转1 评0 公众公开 20-10-28 23:24 |
但多年之后我发现，不是喜欢看书的人都成为了投资高手，而是投资高手恰好都喜欢看书。我再去看芒格的书，格雷厄姆的书，我才慢慢的看懂。书起什么作用？——书是催化剂，它会放大你的思想，加快你的速度，书不管你朝着哪个方向跑，它只管给你加油。一个抱着投资思想的人看书，会去主动吸收更多的投资思想，书同样会催化他这方面的能力。为什么... 阅1507 转2 评0 公众公开 20-10-26 19:36 |
没有商业护城河的企业会怎么样？白酒除了消费者价格带的心智护城河之外，细分品类里还有一个区域心智护城河，在山西，大家都认一个牌子，即使全国性品牌很强，但是除了茅台五粮液在最高端领域的能抢占他的市场，但是在山西，龙头品牌这个价格带主力定位，别的企业很难抢，比如说陕西有陕西的品牌，中国有几个省，他的消费者心智区域护城河是很... 阅124 转2 评0 公众公开 20-06-06 22:37 |
