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对于风险的定义,Seth Klarman 在各种场合都表示,“风险与beta 和标准差无关,而是指一项投资有可能损失多少,而且这样的可能性实现几率又有多大”。Baupost 基金一贯以高现金比例闻名,Seth Klarman 在年报中屡次提及,“我们认为资产配置比例不应该是自上而下因素决定,而也应该是根据自下而上研究决定。”事实上,2006 年Baupost 平均收益...
因此,由于持续的业绩不佳可以威胁到公司的业务,大部分投资公司的目标都是追求安稳的跟随大趋势的投资收益,这样的投资收益也是平庸的,从而失去了获得突出表现的机会。当一个人在他的内心深处去感知市场下跌的风险时,冒险的感觉就变得相对低风险了,因为风险往往已经在一个估值较低的资产的价格里体现了。随着证券价格的高企和利率被人为大...
交易的境界。所以要写令狐冲的独孤九剑就必须要写令狐冲这个人,实在如果不是这样的性格,令狐冲也根本没有办法在如此短的时间内能够真正领会到独孤九剑的精髓,让我们回过头来看一看金庸在《笑傲江湖》中有关令狐冲从风清扬前辈处学剑的过程, 看看我们能够从中间领悟到哪些精妙之处。及至后来,令狐冲又学习了名闻天下的独孤九剑,但到学完以...
基金中占比不低了,算是重仓吧;比尔盖茨的基金进了1000万股,进去的更早(比尔、梅琳达盖茨基金);奥瑞金是一家为功能性饮料提供金属包装罐的公司,红牛、加多宝、三得利等都是其主要客户,过去10年功能饮料行业年均增速达30%。“不是热门行业、公司业务枯燥乏味、人们需要不断购买公司产品”,林奇喜欢具有这样特点的公司。
第三、毛利高,这一点也不可或缺,毛利是净利润的上一环节,呵呵,离开毛利,根本不会有净利,所以毛利最好越高越好,净利率可以适当放松,因为没有困境,净利率肯定不会有问题,鉴于毛利率高,净利率可以适当放松,因为一般是有问题的,所以净利率可能会较低,很好理解,毛利高,增加了缓冲垫厚度,净利率低,为获得便宜筹码提供了必要条件,...
困境致富。巴菲特善于在优秀企业“短暂”陷于困境中,市场非理性杀跌致富,从华盛顿邮报到可口可乐等;林奇也善于困境致富,所以有一类“十倍牛股”诞生地是林奇的挚爱,困境反转型,从克莱斯勒到德州仪器等;100家中50家退市了,5万损失了,但是余下的50家中有5家被人借壳上市或困境反转,这时候有5-10倍是可能的,咱们按照平均5倍;我一直相...
从证监会的处罚看此前的一个研究结论 证监会披露的造假始末。(1)IPO前两年(T-2),该模型计算的盈余管理程度(DA)约为期初总资产的-3.5764%,结果与预期一致。(4)IPO后次年(T+1)上市公司仍然存在盈余管理,尽管程度远低于前两年(仅为6.6750%),但是统计上仍极为显著,说明在IPO后次年存在盈余管理,但是正如前文指出的那样,由于...
巴菲特不可能三角。最后只有一种情况可以满足,那就是这个国家的货币是实际意义上的“世界货币”,在国内超发,但是货币并没有留在的国内使用,主要被非本国人民使用,所以某种程度上可以解决部分既要超发也不贬值的悖论——这个也不能从根本上解决,只是比相对不能充当世界货币的国家的周期性拉长很多,甚至可以通过“贬值”“升值”一张一弛...
技术那些事(二)本来不想说技术,呵呵,最近;说实话,已经过了满嘴技术的时代了,说这事有点倚老卖老或者老气横秋,但是不管怎样,确实如此;如果一谈技术还是15分钟、30分钟、60分钟线啥的,真没劲,我根本提不起劲跟这些人说句话;对于技术,我曾经有过两篇总结性的文章:《技术的本质》、《确定性与技术》;考虑到技术与基本面的结合:如...
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