透视基金三季报(一)中国经济转型基金积极布局

透视基金三季报(一)中国经济转型基金积极布局

www.hexun.com  【2005.10.28 09:36】中国证券报/易非 

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增持龙头显示资产配置方向　　 　　根据天相对公布三季度报告的134只可比的积极投资股票和混合型基金的重仓股统计，我们发现基金对中兴通讯、中国石化、G民生、盐田港、浦发银行、大商股份、小商品城、G长电、歌华有线、G苏宁、G华海、盐湖钾肥、白云机场、振华港机、火箭股份、武钢股份、G明珠、新世界、深圳机场、航天信息等20只股票进行了增持。其中，中兴通讯排在基金增持的第一位，在第二季度末，有47只基金持有中兴通讯，共持有该股11238.68万股，而到了第三季度末期，共有63只基金持有中兴通讯，持股数提高到12411.24万股。 　　基金增持中兴通讯，其主要原因当属基金业非常关注“十一五”规划带来的机会，认为“十一五规划”标志着中国经济的转型，必将对有关行业的发展产生深远影响，在这个过程中，节能环保和能源产业、有自主创新能力的信息技术行业和先进制造业将迎来前所未有的发展机会。在这些机会中，以中兴通讯为代表的一批具有自主创新能力的信息产业受到了基金经理们的青睐。中兴通讯成为基金增持的龙头，在某种意义上透视出基金对未来资产配置布局的主要脉络。 　　在增持的股票中，大商股份、小商品城、新世界等一批商业股赫然在列，持有大商股份的基金数字从原来的14只提高到20只，持有小商品城的基金只数更从原来的3只提高到10只，再加之数字电视类型的G明珠以及经营有线电视网络的歌华有线等股票，可以鲜明地体现出基金投资的另一主题，即围绕“消费和服务”来配置资产。根据有关部门预测，今后二年我国社会消费品零售将保持12％的增长，而且未来也将维持10％以上的快速增长，新的消费高峰就要来临，消费结构也将升级，这种趋势将使零售、银行等一批股票直接受益，自然也成了基金增持的重点。 　　基金在三季度增持的前二大重仓股中，我们发现了军工股的身影。在二季末，只有4只基金持有航天信息，1只基金持有火箭股份，而到了三季度末，有9只基金持有航天信息，5只基金持有火箭股份。实际上，军工产业因为涉及国计民生或与国家安全相关，蕴含着高成长的机会，被越来越多的基金所注意，也是非常正常的。而在基金经理自己在三季报展望未来投资机会之时，也把军工产业作为重要的投资目标。 　　从实际效果来看，基金增持收到了较好的收益，其中中兴通讯在三季度涨幅达到22.58％，涨幅最高的为火箭股份，季度涨幅达到58.11％，以上增持股票股价在三季度没有负增长。 　　 “核心资产”涨幅过高遭减持　　 　　通过天相对有关数据的分析，我们发现基金对于G宝钢、上海机场、G上港、深赤湾、华能国际、万科A、中国联通、五粮液、双汇发展、伊利股份、同仁堂、燕京啤酒、中集集团、烟台万华、福耀玻璃、华泰股份、威孚高科、兖州煤业、赣粤高速进行了减持。这些股票在过去都属于基金持有的“核心资产”，但在三季度中，却受到了大幅减持，其中，G宝钢排在减持的第一位，在二季度末，共有73只基金持有G宝钢，但到了三季度末，这一数字降到了54只，持有股数也从第二季度的115023.09万股降到了96241.33万股。 　　这些核心资产主要分布在交通运输、信息技术、消费品及服务行业，在过去相当长的时期也是因为其弱周期性、有力规避周期性风险而得宠，但在三季度其受到基金们的减持其主要原因可能就是估值过高，导致防御性不明显。值得注意的是，以上减持是三季度末的数据。10月份以来的数据显示，基金对这些“老核心资产”的态度可能出现了分化。在10月份以来，以上的很多股票继续大幅下跌，如深赤湾10月份以来跌幅深达18.90％，福耀玻璃10月份以来跌幅高达20.59％，G宝钢、赣粤高速等股票10月份以来也跌幅不等。这些都表明10月份以来，基金对这些股票可能继续减持。但是，以上的一些核心资产在10月份以来出现了止跌回稳甚至大幅上扬的态势，如烟台万华10月份以来涨幅达到10.60％，这有可能表明基金减少了对这些股票的减持，但也有可能是新的资金进场接盘所致。 　　新增个股让基金赚大了　　 　　在三季度，一汽夏利、索芙特、用友软件、TCL集团等股票新出现在公布三季度基金季报的134只可比的积极投资和混合型基金重仓股的行列。在20只新进重仓股系列的股票中，有7只股票属于消费品和服务类行业，有3只属于交通运输，有3只属于信息技术，其它则属于投资品等行业。 　　虽然这些股票也是基金围绕“消费和服务”主题去配置个股，但更重要的是，这些个股出现在基金重仓股系列应该是基金坚持“自下而上、精选个股”的结果。持有这些股票的基金只数并不多，如持有用友软件的基金达到5只，已是这组统计中最大的股票，其它的均只有1只至2只基金去持有，但它表明了基金发掘个股的一种方向。 　　而从这些股票三季度的涨幅来看，可谓让建仓的基金赚大了，其中涨幅最大的当属宝钛股份，其在三季度涨幅高达60.96％，涨幅尾随其后的是申通地铁，涨幅高达59.94％，其次是丰原生化，季度涨幅达到57.81％。这些新增的股票，TCL涨幅最小，仅为2.15％，其它股票均让建仓基金受益颇丰。 　　在三季度被基金剔除前十大重仓股的股票中，长安汽车不幸现身，在今年二季度末，它还出现在4只基金的重仓股系列，而在三季度末，它已经被基金大大减仓，这有可能表明大部分的基金经理在高油价以及燃油税的担心下，认为汽车股已没有机会。此外，在三季度的减仓中，大部分被剔除出十大重仓股行列的股票如华鲁恒升、澄星股份、四川美丰、G金牛等都属于原材料、能源行业，这在某种程度上说明基金经理们始终存在对经济下滑的担心。