|
我们将表1所列示的基金等机构增仓的股票和表2所列示的分析师一致看好的股票进行对比，发现最终只有3只股票重合，即当前既被基金、社保为代表的买方机构所看好，又被以券商分析师为代表的卖方机构所一致看好的股票仅有3只。这3只股票分别是新安股份、华胜天成和大厦股份。
提要：
由于经济环境及上市公司盈利状况不确定性加大，当前被基金、社保等为代表的买方机构和以券商分析师为代表的卖方机构所共同看好的“市场一致看好型”股票仅有可怜的3只。核心竞争优势带来的盈利能力持续提升、具防御性且估值水平低、长期成长性价值被低估是这些股票体现出的特性。
随着上市公司三季度业绩报告的落幕，我们发现上市公司盈利5年来首次出现同比下降情况，并且公司财务杠杆风险加大。05年前三季净利润较04年同期下降5.51%，权益报酬率从7.9%下降到7.04%，资产负债率则从64.7%上升到67.3%。上市公司盈利能力的下滑极大的打压了投资者的信心。从基金三季报以及近期的市场表现可以看出，在宏观预期仍不明朗的情况下，具有明显周期性的股票被继续减持，而部分防御性品种也遭到大幅减持。
不过事情永远都是有其两面性的，在积弱的市场环境下，依然有些股票是被市场所一致看好的。根据基金和上市公司三季报数据，我们发现以基金、社保为代表的买方机构对于58只股票给予了增持；在上市公司三季度实际经营业绩公布后，以券商研究所研究员为代表的卖方分析师们对于所跟踪的股票及时进行了盈利预测和投资评级的调整，不少股票也依然被分析师所看好。
根据我们的定义，市场一致看好型股票则是指被机构投资者和分析师均看好的股票。我们的具体筛选标准包括：
ü最近一期机构投资者增持
ü综合分析师评级≤2.00 ，且分析师评级人数>1
ü过去4周分析师提高盈利预测或提高评级，且分析师评级人数>1。
基金、社保三季度增仓股
我们首先统计出基金、社保在三季度给予增持的股票。具体结果见表1。
表1：基金、社保三季度增仓股
| 股票代码 |
股票简称 |
行业 |
04EPS |
05EPS |
06EPS |
评级系数 |
综合评级 |
评级人数 |
| 600360 |
华微电子 |
半导体 |
0.185 |
0.3543 |
0.3748 |
2.4 |
观望 |
5 |
| 000069 |
华侨城A |
餐饮住宿与娱乐 |
0.3192 |
0.5639 |
0.7449 |
2.09 |
买入 |
11 |
| 600900 |
G长电 |
电力 |
0.3868 |
0.4179 |
0.4784 |
2.06 |
买入 |
18 |
| 600550 |
G天威 |
电力设备 |
0.1548 |
0.3028 |
0.5979 |
2.57 |
观望 |
14 |
| 600312 |
平高电气 |
电力设备 |
0.1682 |
0.2744 |
0.3424 |
2.13 |
观望 |
8 |
| 600416 |
湘电股份 |
电力设备 |
0.2666 |
0.3514 |
0.3648 |
2 |
买入 |
4 |
| 600475 |
华光股份 |
电力设备 |
0.2948 |
0.518 |
0.517 |
2 |
买入 |
4 |
| 600584 |
长电科技 |
电子设备与仪器 |
0.1669 |
0.2145 |
0.2948 |
2.45 |
观望 |
11 |
| 600533 |
栖霞建设 |
房地产 |
0.5034 |
0.6632 |
0.7988 |
3.17 |
适度减持 |
6 |
| 000024 |
招商地产 |
房地产 |
0.5814 |
0.6507 |
0.8634 |
2.38 |
观望 |
13 |
| 600879 |
火箭股份 |
航天与国防 |
0.3965 |
0.5281 |
0.631 |
1 |
强力买入 |
2 |
| 600482 |
风帆股份 |
航天与国防 |
0.2254 |
0.26 |
0.355 |
NULL |
NULL |
0 |
| 000930 |
丰原生化 |
化工品 |
0.2581 |
0.3379 |
0.5187 |
2.17 |
观望 |
6 |
| 600299 |
星新材料 |
化工品 |
0.3751 |
0.6258 |
0.751 |
2.11 |
观望 |
9 |
| 000155 |
川化股份 |
化工品 |
0.0066 |
0.4513 |
0.4112 |
2.67 |
观望 |
3 |
| 600160 |
巨化股份 |
化工品 |
0.2649 |
0.3067 |
0.3514 |
2.33 |
观望 |
3 |
| 600328 |
兰太实业 |
化工品 |
0.1277 |
0.3764 |
0.5128 |
2 |
买入 |
3 |
| 600596 |
新安股份 |
化工品 |
0.6021 |
0.815 |
0.8866 |
1.9 |
买入 |
10 |
| 600075 |
新疆天业 |
化工品 |
0.3298 |
0.6375 |
0.809 |
2 |
买入 |
2 |
| 000662 |
索芙特 |
化妆品 |
0.4085 |
0.4812 |
0.5429 |
3 |
观望 |
2 |
| 600172 |
黄河旋风 |
机械制造 |
0.2242 |
0.286 |
0.3637 |
2 |
买入 |
1 |
| 000410 |
沈阳机床 |
机械制造 |
0.1731 |
0.3372 |
0.4321 |
2.2 |
观望 |
5 |
| 000530 |
大冷股份 |
机械制造 |
0.2884 |
0.2937 |
0.3649 |
1.67 |
买入 |
3 |
| 000997 |
新大陆 |
计算机硬件与设备 |
0.1806 |
0.2618 |
0.3687 |
2.33 |
观望 |
9 |
| 600978 |
宜华木业 |
家庭耐用消费品 |
0.2559 |
0.3223 |
0.4436 |
2.67 |
观望 |
3 |
| 000786 |
北新建材 |
建筑材料 |
0.1506 |
0.1652 |
0.1933 |
3 |
观望 |
1 |
| 600970 |
中材国际 |
建筑工程 |
0.4402 |
0.5436 |
0.7468 |
2.75 |
观望 |
4 |
| 600456 |
宝钛股份 |
金属与采矿 |
0.3401 |
0.7497 |
1.0235 |
2.14 |
观望 |
7 |
| 000060 |
中金岭南 |
金属与采矿 |
0.3169 |
0.607 |
0.6236 |
2.29 |
观望 |
14 |
| 600549 |
厦门钨业 |
金属与采矿 |
0.4609 |
0.597 |
0.7964 |
2.11 |
观望 |
9 |
| 000630 |
G铜都 |
金属与采矿 |
0.3986 |
0.6021 |
0.6056 |
2.18 |
观望 |
11 |
| 600694 |
大商股份 |
零售 |
0.48 |
0.7965 |
0.9261 |
2.05 |
买入 |
20 |
| 600327 |
大厦股份 |
零售 |
0.3292 |
0.3687 |
0.4147 |
2 |
买入 |
8 |
| 000987 |
广州友谊 |
零售 |
0.2185 |
0.3953 |
0.4345 |
2 |
买入 |
5 |
| 600858 |
银座股份 |
零售 |
0.1831 |
0.4032 |
0.4845 |
2.4 |
观望 |
5 |
| 000417 |
合肥百货 |
零售 |
0.1618 |
0.1693 |
0.228 |
2.5 |
观望 |
2 |
| 600628 |
新世界 |
零售 |
0.2091 |
0.2877 |
0.3596 |
2.09 |
买入 |
11 |
| 000759 |
武汉中百 |
零售 |
0.1583 |
0.228 |
0.299 |
2.1 |
观望 |
10 |
| 600037 |
歌华有线 |
媒体 |
0.3632 |
0.4317 |
0.4677 |
2.24 |
观望 |
17 |
| 600880 |
博瑞传播 |
媒体 |
0.369 |
0.4439 |
0.543 |
2.33 |
观望 |
3 |
| 000839 |
中信国安 |
媒体 |
0.3272 |
0.3671 |
0.4634 |
2.5 |
观望 |
4 |
| 600123 |
兰花科创 |
煤炭 |
0.7592 |
1.166 |
1.3934 |
2 |
买入 |
20 |
| 600348 |
国阳新能 |
煤炭 |
0.7233 |
1.1061 |
1.1723 |
2.06 |
买入 |
18 |
| 600415 |
小商品城 |
批发 |
0.8264 |
1.4613 |
2.0714 |
1.86 |
买入 |
7 |
| 600770 |
G综艺 |
其它综合类 |
0.0407 |
0.0832 |
0.1471 |
2 |
买入 |
1 |
| 600410 |
华胜天成 |
软件 |
0.6721 |
0.8386 |
1.0142 |
1.83 |
买入 |
6 |
| 000956 |
中原油气 |
石油与天然气 |
0.7157 |
0.7629 |
0.6795 |
2.5 |
观望 |
8 |
| 600305 |
恒顺醋业 |
食品生产与加工 |
NULL |
NULL |
NULL |
3 |
观望 |
2 |
| 600298 |
安琪酵母 |
食品生产与加工 |
0.3955 |
0.4554 |
0.5422 |
2 |
买入 |
4 |
| 600616 |
第一食品 |
食品药品销售 |
0.3716 |
0.5783 |
0.6964 |
2 |
买入 |
2 |
| 600332 |
广州药业 |
食品药品销售 |
0.0682 |
0.2484 |
0.2835 |
2.5 |
观望 |
6 |
| 000063 |
中兴通讯 |
通讯设备 |
1.0514 |
1.325 |
1.622 |
1.92 |
买入 |
24 |
| 600000 |
浦发银行 |
银行 |
0.493 |
0.6047 |
0.744 |
2.35 |
观望 |
23 |
| 000568 |
泸州老窖 |
饮料生产 |
0.054 |
0.0688 |
0.1957 |
2.3 |
观望 |
10 |
| 600962 |
国投中鲁 |
饮料生产 |
0.1523 |
0.1903 |
0.2213 |
3.6 |
适度减持 |
5 |
| 000919 |
金陵药业 |
制药 |
0.3344 |
0.4414 |
0.4796 |
1.83 |
买入 |
6 |
| 002024 |
G苏宁 |
专卖连锁店 |
0.5404 |
0.8924 |
1.2062 |
2.11 |
观望 |
18 |
| 600331 |
宏达股份 |
综合性工业 |
0.2325 |
0.637 |
0.8195 |
2.13 |
观望 |
8 |
这58只股票主要集中在消费品、原材料和工业设备制造领域，其中股票集中度较高的是零售(7只)、化工品(7只)、电力设备(4只)、金属与采矿(4只)等行业。这些股票中进行了股改的公司并不多，只有4只。
发现这些股票前三季度的净利润同比增长率达到了38.52%，前三季度业绩贡献的平均净资产收益率达到10.29%，较04年同期的7.51%高出2.78个百分点。在上市公司整体盈利出现衰退的情况下，这些股票所表现出的良好业绩增长水平以及盈利能力提升应该是基金增持该类股票的主要特征之一。
从06年动态市盈率来看，这58只股票平均的06P/E为16.8倍，这些股票06P/E值在15倍以下的有26只，06P/E在15-20倍间的有18只，06P/E大于20倍的有13只，其中超过30倍的仅有2只，分别是新大陆和G综艺。总体来看，具有估值优势的防御和成长类股成为机构增仓的重点领域。
从分析师跟踪信息来看，这些股票大部分都是分析师跟踪人数较多的股票,其平均跟踪分析师数量达到8人次，属于分析师关注度高的股票群体。其中18只股票分析师跟踪数量在10人次或以上，只有10只股票分析师跟踪数量在3人次以下。
在分析师评级方面，1只股票的评级为“强力买入”、22只股票的评级为“买入”，32只股票的评级为“观望”，2只股票的评级为“适度减持”，另外有1只股票“风帆股份”没有分析师给予跟踪评级。总体来看，基金等增仓的股票大约有1半是分析师有分歧或并不看好的股票。
分析师一致看好型股票
随着上市公司三季度业绩报告陆续公布完毕，绝大多数分析师针对上市公司的实际经营情况对盈利预测和投资评级进行了及时更新，以下我们从分析师研究数据的角度，利用“综合分析师评级≤2.00 ，且分析师评级人数>1 ”和“过去4周分析师提高盈利预测或提高评级，且分析师评级人数>1”以及“未受到机构减持”三个条件进行筛选，选择目前被分析师所一致看好的股票。最终通过筛选条件的股票为44只，具体见表2。
表2：分析师一致看好的股票
| 股票代码 |
股票简称 |
股票代码 |
股票简称 |
股票代码 |
股票简称 |
| 600019 |
G宝钢 |
600196 |
复星医药 |
600323 |
南海发展 |
| 600009 |
上海机场 |
600886 |
G华靖 |
000623 |
G敖东 |
| 600519 |
贵州茅台 |
002025 |
航天电器 |
600761 |
G合力 |
| 600350 |
山东基建 |
600035 |
楚天高速 |
600423 |
柳化股份 |
| 600320 |
振华港机 |
000549 |
湘火炬A |
600325 |
G华发 |
| 600008 |
首创股份 |
600636 |
三爱富 |
000715 |
中兴商业 |
| 600583 |
海油工程 |
600410 |
华胜天成 |
600469 |
G风神 |
| 000022 |
深赤湾A |
600062 |
双鹤药业 |
600327 |
大厦股份 |
| 000895 |
双汇发展 |
002041 |
登海种业 |
002031 |
G巨轮 |
| 000651 |
格力电器 |
000617 |
石油济柴 |
000065 |
北方国际 |
| 600271 |
航天信息 |
600317 |
营口港 |
002046 |
轴研科技 |
| 600418 |
江淮汽车 |
600596 |
新安股份 |
600496 |
长江精工 |
| 000912 |
泸天化 |
600797 |
G网新 |
001696 |
宗申动力 |
| 000900 |
现代投资 |
600491 |
龙元建设 |
002018 |
G华星 |
| 600276 |
恒瑞医药 |
600837 |
都市股份 |
600323 |
南海发展 |
市场一致看好型股票
我们将表1所列示的基金等机构增仓的股票和表2所列示的分析师一致看好的股票进行对比，发现最终只有3只股票重合，即当前既被基金、社保为代表的买方机构所看好，又被以券商分析师为代表的卖方机构所一致看好的股票仅有3只。这3只股票分别是新安股份、华胜天成和大厦股份。
当前市场上被买方和卖方机构均一致看好的股票数量如此之少，是我们进行统计之前所没有意料到的。这种现象在很大程度上是由当前的市场和经济环境所决定的。
由于中国公布的三季度宏观经济数据再次出乎大多数机构的预料，在经历了近1年半的宏观调控后，投资增速的居高未下以及近期甚至呈现出的投资反弹势头，使得中国经济依然没有出现实质的减速迹象，但与此增长势头并不相一致的是，上市公司前三季度却出现了增收不增利的现象。前三季度上市公司整体业务收入同比增长22.22%，但在成本和费用的双重压力下，净利润则同比下滑5.5%。
上市公司盈利在未来的06、07年是将继续滑落还是将出现恢复性增长，这个判断因为中国经济的实际表现以及依然面临着的较大减速压力带来了新的变数。这不仅使得基金、社保等买方机构在具体投资对象的判断选择上难以形成诸多一致之处，也使得分析师之间对于各自跟踪的股票之间的评断带来较大的分歧。分歧和不确定性的加大导致当前环境下被市场所一致认同的股票非常少。
那么3只被市场买方机构和卖方机构所一致看好的股票到底因何特性而受到偏爱呢？我们对此3只股票进行简要的分析介绍。
新安股份：该股05年来股价表现明显超越市场指数，走出独立行情。不过今年5月-6月，该股自前期高点9.6元/股随大盘一起出现较大幅度的下跌，但是我们看到自7月份开始，该股出现稳步小幅上升走势，已经由7月1日的7.68元/股上涨到9月30日的8.66元每股，可见机构增仓价位并不低。新安股份主营有机硅单体及草甘膦(一种除草剂)的生产和经营，拥有氯资源在两种产品间循环利用的专有技术，因此其较同类企业有较强的成本竞争优势。这种优势使得公司不仅在行业处于低潮的环境中依然能够保持一定的盈利增长，而且将在行业的恢复增长过程中获得盈利的高速增长。根据最新信息，三季度，在国内其他草甘膦生产企业已处于停产状况，公司草甘膦业务毛利率虽然是近年的低点，但由于销量的增加，公司三季度盈利依然保持了30%的增长速度。核心技术带来的绝对成本竞争优势成为公司长期持续发展的基础，公司业绩持续成长性能力突出。
大厦股份：公司是典型的单体百货区域龙头，拥有无锡市销售规模排名首位的老牌大型综合百货商场。在竞争日渐激烈的大环境下，公司前三季度取得了净利润15%以上的增长，而三季度单季净利润增幅超过20%，超过市场预期。分析师预计的该股05、06年盈利预测值分别为0.37和0.41元，对应的动态市盈率分别为15.4倍和13.8倍(以11月2日收盘价计算)，明显低于零售行业20倍左右的平均市盈率水平。考虑到股改含权预期，该股估值水平偏低，这成为机构看好该股的主要原因。
华胜天成：公司是国内最大的电信行业服务及解决方案提供商。该公司业务模式独特，专注于大型的IT专业服务。目前已经形成的品牌优势、技术优势、人力资源优势和规模优势将为公司长期发展建立起竞争对手难以追赶的壁垒，这将有效的提升公司长期投资价值。该股也将是3G商用的优先受益股。3G通信系统复杂度的提高对于公司的专业服务业务，3G支持的多样增值业务对于公司的解决方案业务等分别构成了实质性的利好。此外，公司自身的业务特性，使得其基本不受经济波动所带来的上下游产品价格波动等的影响，其业绩增长的确定性高。这些可能是其得到市场各类机构一致认同的主要原因。当前分析师预计的该股05、06年盈利预测值分别为0.84和1.01元，对应的动态市盈率分别为23.1倍和19.2倍(以11月2日收盘价计算)。不少机构认为该股未来几年净利润的增长率将保持在30%以上。该股目前的股价没有体现出这种成长性，属于成长性被低估的股票。 | 
