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中金公司推荐13只医药股
我们对板块投资的观点是： 从行业情况来看，医药整体环境仍然较为艰难，医药股将继续延续其个股行情而非板块行情；因此，这种板 块的整体上涨不会延续多久，“鸡犬升天”和“泥沙俱下”之后的结果是一样的，最后留下的必然是有基本 面支撑的个股。 从个股情况来看，医药子行业的整体机会已经被挖掘的非常充分，以子行业为特征的整体上涨将不复存在（如 以前出现过的品牌中药、特色原料药、生物制药等），医药板块的未来投资将建立在更加细化和复杂的个股 分析上。 从估值情况来看，市场的相对估值开始逐渐失去底线，绝对估值也并不适用，医药板块的相对估值从原来一 年期预测市盈率20 倍不断提高到25 倍、甚至30 倍、甚至更高；在其他板块上出现的估值游戏在医药板块 上也在同样上演。 我们的投资建议是： 在医药板块投资中，我们仍然延续我们在去年12 月月报中表达的投资思路。以下四种股票可以关注和介入： 各个子行业中的龙头公司：品牌中药中的同仁堂/云南白药、化学制剂药中的恒瑞医药、生物制药中的天坛 生物，（医药流通行业中由于国药股份整合计划的流产而暂时缺位）。这些股票的问题在于估值较高，但股票 的涨跌总会提供一些介入机会；如果一个市场进入估值被不断拉高的资金推动阶段，这些股票也总是首当其 冲的会出现估值大幅提升的空间。如果中国也有“漂亮50”的话，它们很显然最容易入选。 估值较低但基本面扎实的公司：原料药中的华海药业、现代中药中的康缘药业、医药流通行业中的国药股份， 它们都可能在短期内缺少明确的股价刺激因素，但具有安全空间，是目前市场中具有良好防御性的品种。 具有兼并重组可能性的公司：三精制药很可能成为哈药集团的整合平台、S 三九的资产重组不可避免、天坛 生物的集团化经营思路已经非常明确，这些股票至少给股票操作带来了预期空间，而目前估值仍然较低的三 精制药和S 三九仍然是不错的投资选择。 形成内部突破性变化的公司：通化东宝的胰岛素很显然正在改变公司的发展轨迹，一个在经营反转之后形成 快速发展阶段的公司总会是投资者一个不错的投资选择，至少是一个值得关注和研究的品种。 |
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