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医药生物：寻找价值成长股(附评级) 选股策略：持有价值股，寻找成长股！ 2007-2008年是医改的关键时期，行业监管加强、各项医改具体细则的出台都将对医药行业产生深刻影响，因此我们认为在这一大背景下，我们的投资策略是：持有可持续成长的价值股，寻找基本面发生重大变化的成长股！ 重点公司分析
上海医药(600849)：优质区域医药流通龙头占据国内最大药品消费市场华东区域，医药分销网络价值逐步被认同，在新的赢利模式开拓上走在国内同行前列，如麻醉药代理成为新增长点，合资医药商业公司运作，药品代工，以及新股东整合具有看点。 风险提示：良好的预期能否带来实际的业绩仍存在不确定性；新股东是上海市政府还是华润仍存在不确定性。 广州药业(600332)：品牌中药、区域医药流通龙头拥有王老吉、潘高寿、陈李济等著名老字号品牌企业，产品线丰富，并有20个独家产品，具有较强的持续发展能力。以杨荣明为首的新的管理层积极推进公司的资源整合，成效显著。公司积极开拓华南以外市场，王老吉凉茶等产品增长显著，未来两年公司业绩有望保持20%以上的增长。公司地处药品消费重要区域华南市场，合资商业公司的运作将增强公司在医药流通上运营能力的进一步提升和新赢利模式的探索。
风险提示：品牌和资源能否带来高速增长仍具有一定不确定性。 国药股份：运营效率卓著的医药商业流通龙头运营效率、管理能力最为卓著的国内医药商业企业，全国性的网络价值逐步体现。
风险提示：控股股东的整体上市仍存在一定不确定性。 三精制药：OTC龙头三精制药在OTC销售方面是国内最早的企业之一，同时公司作为医药行业的创新企业代表，表明公司在产品开发方面有一定优势。今年起有新的重点品种推出，将保持良好的盈利能力。
风险提示：哈药股改进程对公司可能有一定影响。 江中药业：OTC营销专家OTC行业是降价的避风港，江中已经成为助消化领域的第一品牌。公司未来两年的增长点来自于：现有OTC产品的快速增长以及子公司东风药业的减亏。之后的增长点来自于新开发的OTC产品以及集团在研的创新药物。
风险提示：目前估值水平偏高。 云南白药：传统中药重焕青春的典范具有极强品牌管理和品牌开拓能力，随着未来产品线的扩张，公司具有长期增长潜力。
风险提示：产能瓶颈可能降低公司2007年的盈利增速。 片仔癀：向医药奢侈品转型新管理层到任后，积极推行品牌推广，致力于营销网络建设；优质垄断产品保证了提价策略持续可行，不断提升公司品牌价值，并将之切实转化为实际业绩；积极构建产品线，改变单一产品盈利模式。
风险提示：营销改革在时间上存在一定不确定性；原材料供应瓶颈短期难以解决。 东阿阿胶：品牌和营销创造业绩在新管理层领导下，公司明确以阿胶系列产品为主导，价值回归工程初见成效，营销体系建设进一步深化、细化；以传统养生、现代保健为主线，通过文化营销等手段，提升产品的知名度和美誉度，实现阿胶品牌的价值提升。
风险提示：原材料供应有可能仍存在一定瓶颈。 同仁堂：传统中药龙头品牌公司具备得天独厚的品牌优势，产品线丰富，持续发展潜力强。更换管理层后，我们预计2007年公司的业绩有恢复性增长，长线持续看好。
风险提示：公司营销改革是否能顺利推行在时间和业绩上仍有不确定性。 恒瑞医药：抗肿瘤药龙头，创新企业的典范
公司研发能力较强，不断推出有市场前景的新品，可有效化解药品降价风险。目前公司有多个创新药物处于临床研究阶段，其中艾瑞昔布已进入三期临床，预计08年该药有望上市。公司每年投入巨额研发费用，有望从新的所得税抵扣政策中受益。 风险提示：新产品的研发和市场开发具有一定不确定性。 华兰生物：血液龙头，疫苗新贵公司作为血液制品行业的龙头企业，在规模、技术、营销等方面具备了其他竞争对手短期内无法超过的竞争优势，鉴于我们对血液制品行业未来两年行业景气度仍将维持高点的判断，国家对行业的监管仍将严格，公司血液制品龙头企业地位稳固。同时，公司的疫苗业务也进入试生产阶段，2007年公司的主要疫苗品种将上市或者进入临床，2008年是公司疫苗业务收获的一年。
风险提示：国内采浆量如持续下降，对公司的赢利增长将有可能受制于原料瓶颈；公司疫苗产品尚未上市，有一定不确定性。 科华生物：诊断试剂行业龙头主要产品乙肝、丙肝、艾滋病等诊断试剂的市场占有率连续多年居国内第一。公司艾滋病抗体试剂凭借优异的质量被列入WHO全球采购名单，产品被国外多家机构及国内政府订购。公司2007、2008年重要的发展方向：推出大型全自动生化检测仪，并捆绑试剂销售有力促进诊断试剂的增长；开拓单采浆站市场带动公司核酸诊断试剂；通过合资开拓新的业务领域。我们认为公司2007、2008年业绩有望实现40%的复合增长。
风险提示：新业务的开拓在时间和利润实现上尚存在一定不确定性。 天坛生物：市场期待整体上市疫苗行业未来市场增长空间巨大，市场有中生集团逐步将其他研究所的疫苗资产装入公司的预期，如果重组完成将提升公司的盈利能力和生产规模，但这个过程必然是长期的。目前估值水平偏高，适合长期持有。
风险提示：集团整体上市时间上仍有一定不确定性；集团整体上市后的整合需要时间，业绩兑现存在一定不确定性。 金宇集团：分享动物疫苗高速成长的行业机会作为业内龙头之一，公司将分享动物疫苗高速成长的行业机会，公司在营销方面具有一定优势，民营机制更加灵活。
风险提示：大股东减持意愿强烈，可能影响二级市场股价表现。 中牧股份：动物保健品的龙头，兽用疫苗的"中生集团"公司是动物保健品行业的龙头企业，产品线丰富，技术水平较高，与防疫部门合作密切。今年新推出的新药喹希酮以及宠物疫苗将成为明年的重要增长点。
风险提示：业绩兑现存在一定不确定性。 海正药业：产业升级带来投资机会
原料药市场景气度回暖，公司业绩出现拐点。经过多年潜心布局，公司在制剂出口认证和产品梯队建设上取得初步成效，国际化程度领先国内同类企业。 风险提示：人民币升值和环保压力。 华海药业：产品结构调整到位，产业升级有望突破主要品种将在2008年放量提振业绩，FDA制剂认证有望近期通过，对公司业务转型和产业升级有重大意义，作为第一家通过此项认证企业，具有标杆意义。
风险提示：人民币升值和环保压力，股东减持压力。 山东药玻：药用包装材料的领导者药用包装业的龙头，普药市场的增长拉动包材需求，公司是全球第五家能够生产I类玻璃的厂家，并正式进军生物制剂包装材料领域，初步完成了参与国际化竞争的技术储备。
风险提示：估值提升空间有限。 双鹤药业：受惠普药市场国内大型普药生产集团，公司主业集中在大输液、心脑血管及内分泌领域上，产品在品牌和疗效上非常符合社区医疗的用药需求，市场潜在需求大，公司盈利能力有望得到进一步改善。
风险提示：集团整合在时间和方案上存在一定的不确定性。
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