泰森食品走上创牌之路

泰森食品走上创牌之路

 

有更多消费者开始青睐不喂药、全自然饲养的瘦肉型鸡，这对泰森食品有限公司(Tyson Foods Inc.)及其投资者可谓一个福音。

该公司上周宣布，以该公司品牌上市出售的鸡只在喂养过程中将不会使用抗生素，此举预计将提高泰森食品所产禽肉的价格。为了提高盈利能力，减少玉米等禽饲料原料的价格大幅波动对公司业绩的影响，泰森食品采取了一系列应对举措，上述行动就是其中的最新一步。

泰森食品这一计划能给公司带来显著的经济利益。美国人2007年的人均鸡肉消费量将达到87磅，而美国鸡肉协会(National Chicken Council)的数据显示，无骨鸡胸肉的价格在过去12个月中至少上涨了20%，以玉米为主要原料的鸡饲料价格上涨是主要原因。

中、长期而言，泰森食品从增加广告投放到推出高价品牌鸡肉等一系列新举措有可能提高该公司的利润，推高该公司股票的估值，因为这些举措将使投资者不再只把泰森食品看作一家“蛋白质”提供商，即那种向餐馆和零售店提供毫无特色鸡肉、牛肉和猪肉的商家。

为Seligman Investments的价值投资组合管理着约60亿美元资产的尼尔•艾根(Neil Eigen)说，泰森食品正努力成为一家包装食品公司，这真是一个明智的选择。Seligman持有泰森食品约3%的股份。

泰森食品的面貌自2005年以来已经有了很大改观，当时该公司创始人之子堂•泰森(Don Tyson)刚刚与美国证券交易委员会(SEC)就后者指控他协助和教唆该公司隐瞒110万美元个人奖金一事达成和解。根据和解协议，泰森食品和今年76岁的泰森既未承认也未否认有任何不当行为。

泰森食品宣布，在截至3月31日的2007财年第二财政季度，该公司实现利润6,800万美元，创下了6个季度以来的最佳业绩，该公司上年同期亏损了1.27亿美元。泰森食品预计，鸡肉产品价格上扬以及该公司最近采取的成本削减举措将对公司的利润产生推动作用，它还将公司全财年每股收益的预期值从此前的50至80美分上调到65至90美分。

自2006年年底以来，泰森食品的股价已经上涨了40%以上，当时该公司首席执行长理查德•邦德(Richard Bond)开始实施成本削减举措，以使公司节省成本2亿美元以上；他还削减了公司的产量，以应对需求下降和成本提高的局面；泰森食品并从那时起开始上调产品价格。

BMO Capital Markets Corp.的分析师肯尼斯•扎斯洛(Kenneth Zaslow)说，从一个公认的纯周期性蛋白质食品供应商转型为一家消费品牌公司不是件容易事，但泰森食品这条路是走对了。扎斯洛上周将他对泰森食品2007财年每股收益的预期值从89美分上调到93美分，并将他对该公司2008财年每股收益的预期值从1.39美元上调到 1.48美元，但他对该公司股票的评级仍相当于持有。

泰森食品目前的股价反映了鸡肉的价格环境好转以及该公司成本削减举措预计会对公司近期利润所产生的提振作用，但如果泰森食品在实施其中、长期零售策略方面能取得成功，那么该公司股价今后还将有相当大的上涨潜力。

Stephens Inc.的分析师法哈•阿斯拉姆(Farha Aslam)说，更稳定的利润表现将使泰森食品的股票市盈率逐步上扬。阿斯拉姆对泰森食品的股票评级相当于中性，他不持有该股。

泰森食品的股价周一在纽约证交所收盘持平于23.07美元，该股今年已累计上涨了40%。这只股票上周四上涨了5%以上，因为有传言说泰森食品有可能成为被收购对象，该公司将此传言称为无稽之谈。

泰森食品的鸡肉产量占美国的21%。Thomson Financial提供的数据显示，该公司以2007财年每股预期收益计算的市盈率为27倍，以2008财年每股预期收益计算的市盈率为17.6倍。而美国最大鸡肉生产商Pilgrim‘s Pride Corp.以2007财年每股预期收益计算的市盈率接近40倍，但以2008财年每股预期收益计算的市盈率仅为11倍，该公司在美国鸡肉市场的占有率约为24%。由于鸡肉价格预计今后还将上扬，这两家公司下一财年的业绩预计都将好于今年。

Thomson Financial的资深股票分析师大卫•多罗普西(David Dropsey)说，与历史水平相比，泰森食品的股价目前处于严重低估状态。他说，泰森食品目前的预期市盈率较该公司过去12个月的市盈率中值低27%左右。

泰森食品称，由于它出售的鸡只在喂养过程中不使用抗生素，因此该公司所有品牌鲜鸡肉的价格都将上涨。据泰森食品负责鲜肉业务的高级副总裁大卫•豪格伯格(David Hogberg)说，该公司品牌鲜鸡肉去年的销售额约为9亿美元。

豪格伯格说，到今年夏末，所有以泰森品牌上市销售的肉鸡在喂养过程中都将不再使用抗生素。他还说，由此而增加的成本将被上涨的价格抵消掉。

BMO的分析师扎斯洛估计，泰森食品上调鸡肉价格将使美国市场上的鸡胸肉零售价上涨8%至10%，而摩根大通(J.P. Morgan)的分析师帕伯洛•祖尼克(Pablo Zuanic)则预计，泰森食品在美国多达20%的鸡肉产品都将涨价，但该公司鸡肉产品的利润率却只能因此上升0.2%，不过祖尼克认为这一利润率升幅仍将对泰森食品的收益产生显著影响。然而也有一些分析师疑心消费者不会心甘情愿地接受鸡肉价格上涨，尽管泰森食品称91%的消费者都希望购买该公司新推出的产品。

通过创品牌来使自己生产的大路货有别于同类产品是一个屡试不爽的策略，钻石生产商和汽油公司此前都曾成功运用过。泰森食品为实施这一策略，于去年任命韦德•麦奎隆(Wade Miquelon)担任了公司的首席财务长，他曾在消费类产品巨头宝洁公司(Procter & Gamble Co.)工作过16年。为了提高品牌认知度，泰森食品从下周起还将斥资7,000万美元发起一轮广告攻势。