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日前，国际著名的新股指数研发公司IPOX，推出了针对A股市场的新股指数IPOX中国30指数。根据历史回测，此指数在过去5年间跑赢新华富时A50指数7.41%。考虑到过去相当长时间处于新股停滞期，此成绩不容小觑。虽然指数研发更多针对大的投资机构，但其指数编制规则中体现的一些投资理念，却值得我们细细体会，并在今后的新股投资中加以借鉴。
理念一：专注大型活跃新股 根据IPOX的指数编制规则，IPOX中国30指数仅跟踪流通市值最大的30家上市公司，而对新上市的中小型股票并不关注。之所以忽略中小盘，IPOX的理念在于，唯有大型企业才能更好地代替一个经济实体的发展方向，更能同步分享经济成长。同时为了保证流动性，IPOX也不会选择流通股比例在15%以下的股票。 理念二：上市6天才购买 内陆许多炒新股者，往往看重的就是新股上市前几日巨大的波幅以及较高的换手率，这有利于大资金在短期内获得较高回报。但IPOX指数却反其道而行之，其必须待股票上市第6天后，才将其计入指数，即对应的指数基金也必须在上市第6天当日，才开始建仓买入新股。 之所以制定此策略，就在于IPOX根据研究发现，新股上市前几日价格往往波动太大，而且定价并不准确。经过上市前几天的再次定价，IPOX认为在第6个交易日后才建仓，有利于规避上市初期的波动，以更稳健的价格介入新股市场。 理念三：持有时间要4年 内陆股民传统的炒新方法，以短线为主，持股可能只有几天。但IPOX却以买入和持有为主，它们相信，新上市公司最初几年锐意进取，这段黄金时间，绝对要与这些公司共进退。因此，IPOX定下了持股1000个交易日的硬性规定，按照每年250个交易日左右来说，也就是持有4年时间。 理念四：上市狂炒绝对不碰 IPOX指数最具特色的一个理念，是上市当日被狂炒、当日涨幅超过51%的股票绝对不碰。这条规则粗看似乎很武断，但细细想来确有道理。由于IPOX主要追踪新上市的大盘股，而此类股票上市后不应出现过大涨幅，从A股以往案例看，这些股票上市时，一般首日涨幅有限。如工商银行3.12元发行，首日3.28元收盘；中国银行3.08元发行，3.79元收盘；中国平安33.80元发行，首日46.79元收盘，一旦涨幅过大，或定价有问题，或当时的市场氛围有问题。 两个保险股中国人寿和中国平安，对二级市场投资者而言，收益有天壤之别。今年1月9日上市的中国人寿18.88元发行，首日以38.93元收盘，迄今不过47.74元；而3月1日上市的中国平安以33.80元发行，首日46.79元收盘，昨日股价已到81.02元。用昨收盘价与发行价相比，人寿涨了152%，而平安涨了139%，相差无几。但之所以上市后涨幅相差如此悬殊，就在于上市首日人寿涨了106%，而中国平安仅涨了38.4%，前者大部分涨幅在IPO中就被透支了。 51%法则，正是为了避免买入中国人寿这样上市首日涨幅被过分透支的股票，对于新股投资者而言，这无疑是一条稳健投资的重要规则。 |
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