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Saturday, March 31, 2007
房地产投资property investment 今天看到了一位讲师分享了他投资房产的经验。几个要点： 1。时机(天时) 选择在经济低迷时进场 2。地点(地利) 选择在市中心附近购屋 3。策略(人和) 提升本身有关购屋的知识和制定Strategy: A.Cash-Flow - 适合没钱的年轻人，主要利用收租来增加自己的现金流(passive income)。 B.Buy-Hold - 从小屋开始慢慢让屋子增值(capital gain)。 C.Flipping - 经济好时可以采取此策略。 投资房产到二十年后可以看出成绩。:) posted by Jack Phang at 4:28 PM | 0 comments 股价真的这么重要吗？股价真的这么重要吗？ 这市场上充数着各种不同人物，有些投机、有些投资。而投资者，在没有一个良好的策略下，时常买高卖底，犯下大忌。这里所要讨论的是，股价真的那么重要吗？ 在投资眼光里，代表着我们正在参与公司的成长，并藉着公司的成长带来未来的获益。然而，很多人都不能忍受短期的涨跌。一些看到涨价了就赶快抛售先把现金放入口袋，一些看到跌价了就赶快抛售保险为主。很奇怪的是，既然是这样的策略，是否可以为长期带来更大的利益？ 巴菲特的1.Never Lose Your Money 2.Sticks to Rule #1 再 这个规则里面，他提到了，要买股票，首先就是不亏钱。举个例子，如果你的资金是RM10,000,如果第一年你亏了50％，那么你的资金剩下 RM5,000.接下来的两年如果你要让资金增长到RM20,000,那么你需要大约100％的复利。而如果你没有在第一年蒙受亏损，你只需要每年26% 复利就可以在第三年让资金增长到RM20,000. 而这真的就是他所说的永不亏钱的规则吗？我相信不可能会有一个人可以长期保持不亏的记录，这是因为股市波动的原理(有牛市也有熊市)。如果是这样，那么还有什么可以让我们可以保持长期不败的记录？ 一切回归到基本面 股市永远都在波动着，就有如经济也有Uptrend和Downtrend。我们如果利用只选择良好的公司来做出发点，至少在起跑点我们已经没有公司破产的可能性了。在选择公司时，我们可以从两方面着手： 1。Quantity - 也就是公司的财务状况 2。Quality - 也就是公司管理层 通过了这两关，那么，我们可以来到另一关：本身的预期回酬率 太 多人不了解本身的风险承担能力，一方面需要高回酬，一方面又抗拒大跌，导致在选股原则上大混乱，变成人云亦云的一份子。而预期回酬率是来你了解到底你可以 承受多大的压力。一个理性的投资者会要求合理的回酬率，在30％左右的回酬率是比较合理的长期报酬率，当然，还有一些投资原则可以让你提高的回酬率。 (复苏股) 一般来说此股波动蛮大，可以利用公司业绩陷入低潮时购入，在公司业务达到顶峰时售出。 (成长股) 在近期可以预测的成长率在于30％以上，而未来本益比可以达到6以下，加上良好的管理层 (冷门股) 一些不备看好的行业里却表现突出的个股，值得留意 (强劲管理层) 没有理由不会让公司继续成长 posted by Jack Phang at 4:27 PM | 0 comments Valuegrowth InvestingValuegrowth Investing ****************************** 基 本派分为两派，即Value Investing和Growth Investing，其实不然。在Value Investing里，我们的做法是，投入资金进入被低估的股票里。而Growth Investing,我们把资金投入成长型的公司里。而如果硬硬要分开的话，是没有多大助益的，我们可以尝试把Growth Investing和Value Investing 合成ValueGrowthInvesting(价值成长) Peter Lynch **************** Peter Lynch一般上会选择的择股条件如下： 1。强劲的经济效应(A Strong Economic Franchise) - 低成长领域，高成长公司 - 低竞争 - 新手难于进入 - 还有成长空间 - 简单生意模式 2。物主管理模式 - 良好员工与老板关系 - 拥有多余现金于股东们 - 管理层拥有/购入股票 3。财政巩固 - 强劲的Balance Sheet - EPSG 和 RG 的持续性 - 高Free Cash Flow 4。低价格 - 低PE - 低Inventory Growth - 沉闷的生意(boring business) - 缺少分析师和基金经理的留意。 ××××××××××××××××××××××××××××××××××× 待续 posted by Jack Phang at 4:25 PM | 0 comments Saturday, October 28, 2006派息政策及对股价的影响在学术上，派息政策和股价到底有什么影响呢？ 首先公司的派息政策在短期内可以引发一些“信号”。比如，最近的CCB资本回退(Capital Repayment),马星从六仙的股息“开番”成十二仙等等对于股价都有起到一定的作用。如果运用得当，在长期而言，对股价可以起到积极的作用。 一 个稳定的派息政策是很重要的。一般股民都会喜欢比较稳定的派系政策，比如银行界的派系政策。另外一个例子：Sunrise在2005年的表现不尽理想 (one-pay off impairment)，公司还是给予6仙的政策，而在2007年年度里计划每季可以2。5仙的政策。马星还是保持大约20到30巴仙dividend pay out ratio的政策，这也有助于稳定其股价。 基本上，我们可以有三个股息学说： 1。股息无效论 2。“到手的鸟” 3。税务学说 1。股息无效论 ×××××××××××××××××××××××× 基本上，次派学说主要的理论是，股息对股价是完全没有关系的。因为如果你认为股息给得太多，你可以利用股息来买进股票。而如果你认为股息太少，你可以售出手上的股票当做股息。 2。“到手的鸟” ×××××××××××××××××××××××××× 此论调的说法是到手的鸟(dividend)的份量都是看到而还没有到手的两倍（Capital Gain)。基本上股东都希望可以看到真实的东西，而未来都是充满不确定性。当然，这里的争论是，股息如果可以拿来再投资的话，那么未来的股价就会更高。 3。税务学说 ××××××××××××××××××××××××××× 另一个股友群都是喜欢Capital Gain多于Dividend paid,主要是有关与dividend在马来西亚需要抽税。而Capital Gain在马来西亚是不需要抽税的。如果股息派发出去，股价就会下跌，间接影响到Capital Gain。 ********************************************************************** 结论：稳定的股息政策可以起到稳定股价的作用。不同的股民有不用的“需求”。需要现金流的股友们多数喜欢高股息的公司的股票。喜欢Capital Gain的朋友可以选择把股息再投资的公司。 p/s: 另一个和股息很像的政策就是股票回购。到底股票回购有什么好处？ 1。股东视这个为股价被低估的讯号 2。提供股东一个出售的机会，而不是硬逼着只接收股息 3。提供公司另一个投资的管道，如果公司近期没有什么发展计划，它大可把金钱转换成股票。 4。公司可以利用股票回购来重组该公司的资本架构 股票回购的坏处 1。一些股东喜欢股息多过capital gain 2。有可能公司以过高的价格购入本身股票 posted by Jack Phang at 10:23 AM | 0 comments Monday, October 23, 2006Alternative investment这是我从学业里头学到的投资管道，纯粹分享。 第 一个：Hedge Fund(对冲基金)对冲基金，顾名思义，就是要在市场上得到绝对(obselute)回酬。也就是说，对冲基金的成立就是要得到更大的回酬，就算市场处 在萧条里，它们还是可以取得正面的回酬。一些例子，比如索罗斯通过对冲基金击挎英国汇率、造成东南亚金融风暴。通常对冲基金是有大大小小的集团主成，一起 行动。此类投资拥有较高的风险和回酬。而基金经理的费用视该基金回酬率而定。 第二个：Mutual Fund(信托基金)信托基金的成立主要是让那些没有足够资金或时间或有关知识的人能够进入投资市场里。此类信托基金由信托基金经理来决定分配资金在哪 里。通常信托基金已经有分门别类了，比如：股票信托、债券信托、房地产信托、环球信托(Global Mutual)等等。 第三个： Real Estate Investment(房地产)此类在马来西亚不算陌生。只是一般民众没有有关专业知识来对房地产来估价。主要分成两类估价法：1。地点位置法：距离 downtown多远，屋子范围多大等等。2。收入法：租金收入扣除开销得到的折扣现金流另一类Real Estate Invesment是Real Estate Investment Trust (REIT)，也就是房地产公司把有关地产上市。公众可以一小量资金来享受股息回酬。通常股息的来源就是房地产的租金收入。此类投资在马来西亚还没有普遍 流行。不过预计会吸引需要高股息的投资者。 第四个：Venture Capital(创业基金)OSKVI是其中一个Venture Capital的例子。Venture Capital主要是透过注入私人公司，帮助其管理一些财政或宣传，并致力于让其上市来达到回酬。通常这类Venture Capital的风险都很高，但是回酬当然是比较高。 第五个：Exchange Traded Fund(ETF)类似Index Mutual Fund,ETF主要是一个篮子里有不同的股票里。不同点在于ETF可以通过Market Time来进行交易。其结算价是即时(Real Time)的。而交易费用较Index Mutal Fund为低。而Index Mutual Fund 的结算价是Close Market时来计算的。 posted by Jack Phang at 2:34 PM | 0 comments 是什么决定了我们投资致富的速度？(投资工具简介)
3。 房地产。一般人都会选择房地产来作为投资项目之一。主要原因是房地产在长远来看可以抵消通货膨胀，而且也有租金收入。房地产的估值主要还是靠地点和其他便 利设施来决定价格（如：公共设施、交通服务、学校、银行、距离市镇多元。。。)。一般上我们可以请教房地产估价师帮忙我们来估价。
1。Futures (期货)
6。其他投资管道其他的投资管道比如：Venture Capital,Exchange Tranded Fund, REITs等等。
这里只是大概说明了投资工具的简介。 现在我们来看看到底我们选择哪个投资工具决定了我们的投资致富速度。
posted by Jack Phang at 2:32 PM | 0 comments 是什么阻止我们100％投资在股市里？KLSE.8K 是我第一个接触到的100％投资在股市里的前辈。当时的我对开番论很有兴趣。当然，人都有一个心理障碍，就是当你赚取相等的钱时，你却没有相等的乐趣。打 个比方，当你赚到人生中的第一个一千块时，你会觉得很兴奋。但是，如果你还是保持在这个水平，你就没有那么多乐趣了。 另一个理论就是，人们都是害怕风险的动物。举个例子，如果一间房间里头有一只恶狗及现金100RM，另一间房间没有恶犬但只有现金50RM，那么，大部分都会选择只有现金50RM的房间。只有少部分能够控制恶犬的人会选择进入另一间房间。 所以，从这里我们可以发现到个人性格及风险控制能力决定了其投资报酬率。 我相信大部分到了财务自由时，risk adverse会更加明显。比如，Hong Leong 及 PBBank老板身家几十亿，犯不着为了多增加几个巴仙的回酬来增加风险。 害怕减番是其中一个让我们不敢100%投资的原因之一。但是，如果你可以突破这个心理障碍，你会发现到其实最大的风险是让金钱贬值(Inflation)。 在一般老百姓里的观念上，投资是需要风险的。但是，最大的风险是－你不知道为什么投资该股（买入理由)。这就好像为什么创业率成功率低的原因－没有专业知识、现金流掌握能力、人脉管理、自我能力(坚持到底，信心，耐心)。 所以，我们就算知道什么阻止我们100％投资后，因为缺少了个人能力(内在和外在),还是无可避免地不能够100%投资。 那 么，超过100％的投资(利用Margin Account)是否又值得鼓励呢？个人觉得，如果你有一定能力的话，而本身又是Risk taker,Margin Account 可以替你提高报酬率。但我本身没有有关能力，不敢尝试。毕竟，只要不借钱，就不会破产的思想已经在我脑海里(RIsk Adverse)。 posted by Jack Phang at 2:31 PM | 0 comments Dollar Cost Averaging, 神奇的股市必胜法？有 一期的南洋商报里，我看到了黄凯顺的专栏，里头提到Dollar Cost Averaging的方法。主要的内容就是Mr.A在第一年是以RM5.00时用RM10,000买进2,000股的A股。第二年时，经济开始不好，A股 开始跌到RM3.00，Mr.A还是像往常一样用RM10,000买进3,333股的A股。第三年时，经济跌入谷底，A股跌到RM1.00。许多没有信心 的朋友们都开始卖出A股，并且悲观地认为A股是不可能起到RM5.00。然而MrA还是对A股充满信心，并且相信它可以回复之前的盈利状况，所以他在A股 用RM10,000买进10，000股的A股。 第四年开始，经济开始好转，A股起回RM3.00，Mr. A同样用RM10,000买进3,333股的A股。到了第五年，经济又回复了原有水平，A股也达到了RM5.00。而Mr.A也在这个时候卖出了所有股票。 让我们来看看利用Dollar Cost Averaging的好处： Mr.A利用总数RM40,000买进了18,666股的A股，平均A股的价格是RM2.14。而当他以RM5.00卖出所有股票时，他的赚幅是(RM5.00-RM2.14)/RM2.14 是134%，年复利是23.63%。 当 然这个dollar cost averaging的确做到了必胜的结果。前提条件就是该公司能否回复到该盈利水平。这个故事让我想起了在2003/4年时的棕油价格大约是 RM1700。过后，该价格就逐渐降低到RM1300。如果在这个时候我们是卖出IOICORP而不是买进IOICORP的话，我相信现在我们一定会后 悔，因为我们没有信心相信公司可以恢复赚幅。 所以，买入股票一定是要在近期不受看好时购入，并且慢慢等待公司的盈利再度回到之前的水平。Dollar Cost Averaging适合哪一些人呢？ 1。充分了解该公司，并且可以长期投资在该公司的人。2。对自己的选择充满信心，并且不会轻易动摇信念而频密换股的人。 Dollar Cost Averaging又适合在哪些公司呢？ 1。基本因素强稳的公司，可以耐得起金融风暴/经济低潮。 2。暂时受到未确定因素影响导致近期盈利不受看好。 结论：Dollar Cost Averaging并不适合每一个人及每一个股票。 P/S: 有哪些公司是暂时处于低潮的呢？反向思考:P posted by Jack Phang at 2:29 PM | 0 comments KSL我把部分的马星都换成KSL。回想上次大家都为投资在哪个房产公司而争执。首先，让我看看为什么我把马星换成KSL。 马 星还是一如以前一样，一些利好因素还没有显现出来。本来预测的把赚幅较低的塑胶工业转手他人，专注在中高级房地产里还没有兑现。第二个预测是它会在今年内 再收购一两块地皮。毕竟，马星的生意模式(Buniess Model)与其他公司不一样。它是以高Asset Turnover来提高它的ROE。所以糊涂兄所说的房地产高NTA的理论对马星来说没有什么影响力。 看 看KSL。KSL的业绩不如去年。为什么我还是放在KSL里头？主要我还是看好其2008年的业绩。2008年它在KL开始进行房产投资，而在Muar, Johor的两千万建设的Giant每年可以为其带来固定的3.6百万的收入。KSL的其中一个优势(可能也是弱点)就是其在中低房产还是可以保持一定的 赚幅(35%++)。如果我们从长期的角度来看，能够保持低成本的公司肯定可以比高成本的公司更有竞争力。 KSL 的地段大部分都是在新山Tebrau一代。除此之外，它的基地基本上是在Segamat, Johor.这一带的房产老实说我不是很了解，但对于它主要以中低层为主，若要发展当地，除了考虑人口的增长率外，应该不会有太大困难。但是，我看到的情 况是，它也不断地努力在增加其他地皮。当其他发展商都向新山进攻时，它却跑到外地发展，是不是对点矛盾的地方呢？ p/s:上次和同事聊起房地产时，他提出了另一个论调。即，未来可以在房地产处在不败之地的肯定是。。。种植公司！理论是，只要把种植地转换成商业地的话，单是土地增值已经为它带来巨额的回报。例子如：IOIProp 结 论：把战线拉长，让我挑战自己的耐心。虽然我知道此股不能带来开番的效果（期待奇迹的出现(比如大跌到RM1.00以下或者大起至RM3。00以上)，但 是其稳定而又丰厚的股息是吸引我的地方。(RM0.11/RM1.37 = 8.0%)如果大跌到RM1。00一下，肯定是市场不看好房地产的时候了。 p/s:UEMWorld 最近计划把土地割给Khazanah,不知道Khazanah会不会出售该地段? posted by Jack Phang at 2:28 PM | 0 comments SMRTECH我曾经在某网站里黏过此贴，因为许久没有到那里，结果不能在继续在那里讨论了。 这里是我在几个月的观察期的报告吧。 SMRTECH是一间在近几年增长迅速的MSC Status公司。所以我们在评估该公司的业绩表现时，可以发现它的Tax几乎是零。所以在赚幅上它可以领先其他国外的竞争者。由于这是一个蛮竞争的市场，所以，管理层是一个重要的一环。 老 板：Dr Palan.他已经有接近20－30年的有关经验，并且与马来西亚政府有着密切的关系。每年他都有负责Regional HR Conference。这是一个推销其产品(HR Power.Net)的绝佳时机。我在他的blog里，觉得他是一个注重家庭的老板，并且有做慈善（一点点)。这为我对他的印象分有增加了一点。 其他管理层我发现到多数的管理层人员是在人力培训蛮有经验的人才。另外一个令人意外的是R&D 的Head是一个年轻小伙子(二十来岁)。所以，我可以预测其可以待在SMRTECH十年以上。 公司的优势和弱势分析 优势 1。其主力产品(HR Power.Net)在马来西亚有一定的竞争能力，毕竟有关公司不单只提供销售服务，其公司也提供了培训服务。 2。它开始发展多元化产品。据我所知，.Net是个简易的平台，让Developers可以以更短的时间发展出更高品质的软件。而其会把单一Human Resource Competency的产品发展到包括Payroll等产品。 弱点 1。感觉上该公司是从个人公司慢慢转型成企业型公司。因为很大程度上，该老板－Dr Palan是该公司的最主要来源之一(比如：Telephone Conference)。 2。 在财务报告里，该Intangible Asset(Goodwill on consolidation & R&D )占了很高的比例。这在科技公司里是蛮平常的一件事，只是我比较不满Goodwill on Consolidation 可以达到这样高的数目。Anyway,只要盈利可以成长快过Amortization的速度，我就满足了。 财务报告*****************大部分的资料都可以从Bursa website里头取得。 posted by Jack Phang at 2:27 PM | 0 comments 长期投资真的可以致富吗？我们常常看到一些名言，短线是银，长线是金，而事实是这样的吗？如何证明这句话的真实性？ 一般股民（包括我)当然希望可以在短期内达到高回报的回酬。而这也让我们看到了一些投机股的兴起：Iris, Mobif, Farmbes等等。大家都是看到了股价及成交量创新高而纷纷涌入市场，进而推高的价格的波动性。 另一些股票呢，则是所谓的冷门股，完全没有交易，如果我们长期放进这类股票里，很可能我们会有通货膨胀的风险。 那么，到底如何让长线投资来致富呢？ 首先，我们可以收集资料，看看那些长时间开番的股票的共同点。 1。 EPSG-虎兄最喜欢的选股标准之一。如果我们看看Topglove的表现，它可以年年盈利增长40％，连带的让其股价从2003年的块多钱到现在的9快 多，差不多三年十倍(三年三番多)。而马星的股价也从2003年的RM0.4x到现在的RM3.1x，差不多三年8倍(三年三番)。原因就在于其基本因素 的改变。MISC,Digi也是因为这个因素而增长不少。 2。高ROE/高ROEG－简单来说，高ROE就是衡量一间公司的赚钱能力。而ROEG的意思就是说公司的赚钱能力逐年提高。这也是一个重要的选股方针。 3。管理层是否有野心要取得成长。一般来说，蓝筹股都是大资本的股，它们宁愿少赚一两个巴仙来取得比较保守的业绩，这是可以令人理解的。所以，小资本的股票比较容易开番。当然，管理层的表现会显现在长期的业绩里。 既然我们已经可以选出可以长期投资的股票，那么我们应该采取什么策略？ 1。长期持有，等到价格高过实质价格时卖出。 posted by Jack Phang at 2:26 PM | 0 comments 价值投资的策略上次在kinokuniya看了本关于价值投资的书。里头有教你如何分析公司。 拿马星来做例子(因为这是我做功课做最多之故),马星共有两个行业，即：1。房地产2。塑胶业 其中，房地产共占了盈利的百分之九十。塑胶业则是需要大资本开销来维持其盈利。假设，今年马星售出塑胶业而专心于房地产，我相信它能够再创高峰。毕竟它不用担心房地产销售不出的问题（原因：它只选择在热门地点建屋)。 再拿Digi为例子，Digi的强处在于其深入民心的新产品策略，至今共推出了许多出人意表的产品，比如：Bubble Talk, Postpaid 123, D-Mobile TV等等。 还 有就是Asset Valuation,当我们看到新山的轻快铁就要在2010年是建成时(假设而已),在Tebrau地段的房屋地段就会水涨船高。而Plenitude就 在Tebrau City拥有了该段土地。(五年后该地段肯定是比现有高出许多，因为2005刚刚Revalue一次，下次Revaluation是在2010年)。 Ekowood我注意到的是其管理层在报章上说出其决心提高产量的消息，并以每年双位数成长，而在其季报里，里头说到一项官司将于2006年十一月开始开庭，这是一个催化因素。 当我们购买股票时，我们应该注意到里头的催化因素。毕竟，以价值投资的角度来看，我们购买股票的原因就是价格低于价值。但是，我们必须考虑到会有什么催化因素来让自己的股票有能力让价格浮出水面。 如果可以做到长期持有的策略，什么是长期持有的策略？比如，如果我们的所持有的股项长期保持15％盈利成长以上，那么，这就是可以长期持有的股项。前提是：以低于原本价值购买其股，并等待其开番。 当我们关注某公司时，我们必须观察其成本控制。一间成本控制良好的公司长期下去肯定可以成为赢家。 posted by Jack Phang at 2:25 PM | 0 comments 金钱的价值金钱的价值 当我们在求学时代，所有的费用都是父母在负责。这个时候的我们，处在一个黄金时代，那就是我们都是无忧无虑的学生。 到 了我们出来社会工作时，我们已经开始了自己独立生活的日子。其实，如果这个时候我们都能够努力储蓄并投资时，当你存到一定程度时，你就会发现你的钱会自动 帮你准备好所需的生活花费。(我相信到我达到了6位数的投资时，我的钱就能够帮我准备好所需的生活花费，进而达到财务自由)。 这就是说，当我们的钱能够生出足够我们所需的钱时，我们就已经达到财务自由了。所以，20到30岁是我们努力存钱，大胆投资的时代。当然，如果你有幸能够在孩童时代就了解到钱赚钱的能力时，我相信你在三十岁时就已经可以过着自己向往的生活，无需担心生活的开销了。 通常，富人和穷人的想法的差异是，富人都是想办法去达成，而穷人则是轻言放弃。那些能够一夜致富的人们很少能够保存致富，原因在于它们没有让钱赚钱的能力。所以说，一个人能不能够致富，完全是靠他的思想。 那么，金钱的价值到底在哪里？如果你是穷人思想的话，你会想到一元就是一元。而你是富人思想时，你会想到一元是十年后的十元，二十年后的一百元，三十年后的一千元。 在 理财之路上，我们都会看到周围的朋友一个一个都跟着潮流选择最时尚的手机、衣服、鞋子、手表、汽车，夜夜过着逍遥自在的生活。这个时候，我们如果把金钱用 在不必要的开销，无疑，一元将会变成一元。然而，如果我们能够把金钱保留下来，让它生出更多的金钱，那么，一元就不会是一元。 最近，由于手机坏了，所以我选择了Nokia 1100。朋友们都很惊奇，而我也很兴奋，毕竟我是有能力购买更好的手机。我购买了RM59。90的鞋子，这是我至今为止购买的第二贵的鞋子。最贵的是我在新加坡购买的＄40的鞋子。 至今为止，我也没有拥有一辆属于自己的车子，因为我深知，我没有必要购买，也不需要购买。唯一最大的开销就是我的生活费了。我可能是稀有动物，因为我也没有半张信用卡。 可能，真的可能，我真的很害怕当我从ATM提不出钱的情况再度出现。所以，富不过三代的原因是孙辈没有机会看到工作的辛苦，而只知道享受。 今年的最大开销就是CFA课程的费用。一年里，我就要准备大约RM10K的资金。这差点打断我的目标。还好今年出现牛市(对我而言),所以我还是能够达到今年的目标。 其实我要感谢我的母亲，让我参与股市，并让我体验参与股市的喜乐。而佳礼是我获得重生的地方，尤其是KLSE.8k前辈让我见识到什么是真正的投资。 其实说的真对。金钱是死的。而最重要的是金钱的主人(你)如何对金钱来评价。 posted by Jack Phang at 2:24 PM | 0 comments YTLCorpYTL,该股是我的其中一个半主力的股，其股和我另外一只股(PBBank)是我打算拿来长期投资用途(不卖型,只要老板还是Francis Yeoh)。 YTL曾经在今年跌到RM4.6x,而我没有进行托市(当然是因为没有这个能力啦)而懊恼不已。而研究这只股可以对大公司的Corporate Finance有了更深一层的了解。 首先，先谈谈为什么对此股情有独锺？ 1。首次注意到该股是在KLSE.8K前辈的eBook里，里头谈到的长期投资开番法。YTL很神奇的在90年代里成长得很快（主要是国家发展快，现在比较慢了〕。 2。记得在报纸上看到该老板曾经发表要让YTLCorp在二十年内把5B USD变成100B USD. 3。上次在报纸上看到Francis Yeoh的爱妻不幸离世时，许多高官显要都来吊丧，这让我可以感觉到其人脉（其钱脉〕是多么的广。(虽然我女友说这是因为某某利益关系) 好了，既然有这么多的明显的动机，那么，是什么阻止我再投资在该股呢？ 1。其许多的Liabilities是可以变成Equity的。这让我有点担心这会造成EPS减少。 2。成长动力主要是在YTLCement和YTLPower里。 3。Company Share Buy Back让我没有机会以低价购入我心目中理想的价格。 不 过，从近期该公司宣布以10送一YTLPower的举动中，我看到了其潜在价值（想想一下该公司拥有多少成本只有RM0.60的YTLPower及其他子 公司如YTLCement),只要它学学Khazanah的方法，发行可转换股票的债券，那么它的潜在价值就会完全释放出来，就有如上次它发行了 Starhill REIT的时候释放出来的盈利。由于REIT的Income Tax 从明年开始减少到20％，我们可以看到YTL从这里又多了一笔收入。 结论：此股适合长期投资者用Cost Dollar Averaging的方法购买，虽然开番速度比较慢，但是绝对适合低风险承担能力但又要适当回酬的人。记得低买高成长不卖的策略绝对可以在该股执行。 待续.... posted by Jack Phang at 1:41 PM | 2 comments |
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