股市

二、A股市场的时间循环周期

A股市场投机性很强，资金推动型特征非常明显，虽然基本面影响股市走势，但资金推动的投机力量超过基本面因素影响，因此牛市总是能把市场炒到很高的 市盈率水平。而股市一轮周期循环总是要完成筹码从分散开始，经过“分散——集中——再分散”过程，而形态上则表现为周期循环过程呈对称性特征，即牛市运行 的时间与熊市运行的时间基本相等。

中国股市的周期循环对称性非常标准，并且这个对称性规律基本没有受外部环境的影响，只是循环低点是不断提高的。

如第一轮熊市在1994年7月结束的时候正是我国宏观经济环境最为恶劣的时候，当年的通货膨胀高达25%。又如2001年至2005年6月的熊市期 间，中国经济正处在一轮景气周期的初期阶段，经济不断向好。根据中国股市牛熊时间上的对称规律，可以预测这轮熊市要到2010年初才能结束。

三、A股市场的空间循环规律

对于资金推动型行情，其顶端是很难预测的，众多因素都会影响短期资金流入，如当时的经济环境、政治环境、政策环境、国际经济政治环境等。但是我国股 市熊市的底则和成熟市场一样，由价值决定，是长线资金、专业投资者托起，因此有规律可循。而中国经济的高速增长，决定了我国股市大趋势的不断向上，低点总 是不断抬高。

从运行规律看，每经过一轮周期循环后，低点总是不断抬高，即后一个熊市的底总是比前一个底高。第一个周期循环深圳综指从1991年9月的45.66 点开始，经过牛市再转熊市，最终熊市跌至于96.56点结束，底部抬高111.48%；第二个牛熊循环深圳综指从1996年1月的105.34点开始，经 过牛市再转熊市，最终熊市跌至235.64点结束，底部抬高123.69%。

根据上述规律推算，同时考虑这轮熊市面临之前没有的非流通股解禁压力，预计这轮熊市大盘最终会底部抬高100%左右，对应深圳综指450点附近。按 目前的点位，还要下跌约15%。对应沪深300指数为1600点，上证指数为1650点左右，显然未来大盘还有一定的下跌空间。(编辑：英臻)