银河证券四季度策略：五重标准精选三十只稳健股

 

可重点关注本期投资组合：中国石油、中国神华、中信证券、中国中铁、天威保变、特变电工、中兴通讯、双鹤药业、美的电器、雅戈尔 　　政策类交易机会与内需型投资机会并重——2008年第4季度A股市场投资策略报告 　　核心观点: 　　市场中期底部已经形成。第四季度随着宏观调控政策继续转向和救市政策的继续推进，A股市场继续震荡反弹，但经济与企业利润下滑增加市场的波动性，并制约指数运行高度，预计上证综指的主要运行区间在2000-2800点。 　　通胀压力减缓、经济继续下滑使宏观调控目标转向，货币政策与财政政策有望继续放松，以刺激经济增长。 　　上市公司业绩增速继续下滑，下调2008年利润增速预测至15%。 　　A股市场仍被低估。绝对估值与相对估值、纵向比较与国际比较都显示目前A股市场具有投资价值。A股合理价值中枢为上证综指3000点，但投资者信心不足使回归价值充满艰难。 　　强力救市措施使资金供求压力有所缓解，但投资者信心仍未完全恢复，资金压力显著缓解有赖于后续政策的推进，以及大股东增持的广泛实施。 　　投资策略应适度积极，重点选择价值股、蓝筹股，关注“刺激内需”与“增持和回购”投资主题。 　　超配石油与化工、医药、电力设备、家电和信息技术行业。 　　可重点关注本期投资组合：中国石油、中国神华、中信证券、中国中铁、天威保变、特变电工、中兴通讯、双鹤药业、美的电器、雅戈尔。 　　市场运行与投资策略：中期底部形成，重点配置蓝筹股、价值股 　　(一)市场运行趋势判断：中期底部已形成，在2000-2800点震荡 　　目前的市场发展符合我们在9月份策略报告中的预期：“随着通胀形势好转尤其是PPI拐头向下的趋势确立，宏观调控的重心将放到保增长上来。放松货币发行和信贷、实施较为积极的财政政策将会增加需求，改善企业的生存环境，提高企业的盈利水平。如果此时改善股市资金供求格局的政策措施出台，则更加有利于行情的发展。”“三季度末是一个重要的时间窗口，之后市场以企稳攀升为主，可能迎来较好的投资机会。”我们认为，由于宏观调控政策与股市救市政策的共同推动，上证综指1802点可能成为市场的中期底部，但对于未来的市场行情，还不能过分乐观。虽然宏观调控已经转向，但经济增长和企业盈利状况改善还需要时间来检验，因此预计第四季度上证综指主要在2000-2800点震荡。 　　(二)投资策略：适度积极，价值股、蓝筹股是选股的主要方向 　　1、从谨慎投资到适度积极 　　对于震荡中心有所上移的市场发展预期，我们建议对股票投资应从谨慎提升到适度积极。 　　美林的投资时钟认为，在经济增长和通胀压力都下降的阶段，总体来看应对股票投资谨慎，而债券具有较好收益。这在债券市场得到了较好反映。 　　相对于过去的单边下跌，目前A股市场已经发生了重大变化，因此，投资策略也应相应改变：从谨慎投资到适度积极。 　　2、价值股、蓝筹股为选股的主要方向 　　目前阶段是投资价值被严重低估后的价值回归阶段，因此股价严重超跌、估值偏低的价值股值得重点关注。 　　随着市场逐渐活跃，资金供应改善，大盘蓝筹股将是机构投资者的重点配置方向。 　　3、关注“内需刺激”投资主题 　　宏观调控转向，未来货币政策和财政政策都将进一步放松，以刺激内需尤其是投资需求的增长，这将给上中游的能源、原材料和资本品行业带来较多的阶段性投资机会。我国经济发展过程中的薄弱环节如铁路建设、节能环保、3G投资、电网设备等行业值得投资者长期关注。 　　在消费需求中，医药行业不仅具有长期成长性，估值水平的降低还使医药上市公司兼具防御性特点;具有品牌影响力的服装类上市公司也值得关注。 　　4、重点关注“增持与回购”投资主题 　　我们认为，增持与回购投资主题值得投资者重点关注，主要的选择标准如下： 　　一是以国企为主，尤其是央企; 　　二是行业龙头，尤其行业发展前景较好、涉及国计民生具有战略意义的行业龙头公司; 　　三是公司估值较低，盈利能力强，分红能力强，长期投资价值突出; 　　四是大股东或上市公司资金实力雄厚，具有增持或回购的良好条件; 　　五是管理层具有较强的资本运营意识与习惯;六是过去两年高价发行、增发与配股的公司。根据上述标准，我们选择了30只股票供投资者参考。