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金马集团今年出的三季报似乎有太多矛盾之处——一会眉山启明星铝业公司加大生产，使今年比去年同期营业收入增长393％；一会是因为自然灾害的影响使眉山启明星铝业公司大面积停产，导致利润下降。
一来一回，是赔是赚？这理儿都给金马集团自己说了。但却引起了不少投资者的疑惑，而这其中究竟蕴含着怎样的“原因”？ 更招惹广大投资者注意的是，10月23日，金马集团又发布公告，因为对电解铝需求量减少，眉山启明星铝业公司计划从当日起，将陆续停产占公司总产能50％的84台电解槽。 那么，马上进入“寒冷”的第四季度，面对如今市场的清凉惨淡，金马集团的下个季度还能如三季度这般“顺利”吗？电解铝生产的下一个春天还有多远？ 迎来“秋季”大丰收 对于金马集团第三季度的财务状况，投资者有颇多的疑惑：既然营业收入增加为何利润减少？本季度的每股收益从上半年的-0.12元忽然飙升至0.21元，这个幅度正常吗？
在同行内，中国铝业、关铝股份、南山铝业等多家公司，在今年三季度均有不同额度的业绩缩水。但是金马集团却能独霸鳌头。 金马集团的董事长王志华回答说：“我们公司能在三季度盈利，关键是成本低。电价直接牵扯我们的生产成本，但是牵扯着下一季度政府的定价没有下来，公司也没有将细节商议好，所以还没有进行披露。” 广东金马旅游集团股份有限公司，简称金马集团，山东鲁能矿业集团有限公司、山东鲁能发展分别为其第一、第二大股东。而山东电力集团公司通过其全资子公司——鲁能集团成为金马集团的实际控制人。公司主营业务经营范围：信息网络及通信服务业，电解铝产品的生产销售业务。 金马集团在其三季报中显示:“营业收入、营业成本等比去年同期增长393％、572％。由于纳入合并范围的眉山启明星铝业公司自2007 年3 季度开始投入生产，导致本期营业收入、营业成本等指标与去年同期相比大幅增加。” 与此同时，还指出了今年1—9月净利润较去年同期下降60％，原因是：“本报告期内，眉山启明星铝业公司受到雪灾的影响，部分电解槽停产，严重影响公司正常生产，致使本公司净利润比去年同期大幅下降。” 经过对比得知，2008年第三季度较去年同期利润是上涨的，但是，由于本年度第一、二季度业绩较差有所影响，导致今年1—9月的业绩与去年同期相比有所下滑： 净利润下滑严重，其中牵扯一个非经常性损益项目：眉山启明星铝业有限公司遭受雪灾造成的设备停槽损失-3609万元(年初至报告期期末金额)。所以在营业增收的情况下利润下滑也显得正常。 但是对于第三季度业绩大好，金马集团的解释却显得牵强：由于2007年第三季度开始投入生产，使今年三季度营业收入及成本大增。一年前投产的事情，为何在行情糟糕的今年才享受到收益？ 金马集团董事长王志华回答：“在一二季度停产，不仅仅是因为自然灾害，还有供电问题以及公司自身的原因。当时厂房出现裂缝，考虑到工人的安全，所以需要停产。到第三季度的时候，停产的机器又开工了，加上公司生产使用的是水电，价格便宜，所以才使第三季度有了较好的业绩。” 是什么造就了第三季度的成功？ 抛开其他问题不说，单是第三季度的“顺利”就引起了不少的质疑。今年竞争激烈，金融危机，金马集团为何单单夹杂一个三季度风平浪静？是三季度真的就这么“幸运”，还是假巧合？ 在今年的第一季度和第二季度，因为自然灾害等不可避免的原因，眉山启明星铝业公司有84台电解槽被迫停工。如今又因为电解铝需求量减弱，进而，公司决定将84台电解槽陆续停产。 前前后后都是这84台机器，是这些机器根本就从未开工还是“公司策略”？ 王志华回答：“之前的确是停产了84台电解槽，但是那些机器在三季度又复工了。现在停产是很多公司的趋势，停产多少是技术上的问题，是从生产规模等各方面考虑后做出的决定。从个人观点来讲，全部停产也不是坏事，现在的情况是越生产的多越赔的多。” 为何在整体行业惨淡的时局里，能够在第三季度获得较大赢利？难道是有其他业务支撑？或者有副业救济？然而记者了解到，公司并没有其他副业收入。 那么在此期间，是否是通信行业拯救了不景气的电解铝？据了解，在今年，通信行业的竞争也是异常激烈，道路并不是一马平川。在金马集团的半年报中可以看出，通信服务行业的业务收入也是相比去年同期略有上涨。杯水车薪，怎么解救？ 但是，面对市场冷清，金马集团是从哪里找来的市场，打出的销路？其客户源来自何处？ 公司董事长回答：“我们公司跟中铝比起来规模很小的，我们的客户源也不一样。像他们大公司的客户，可能面临着目前的金融危机，就会影响他们的供求。而我们的客户源比较广，并不是说我们有多大多强的客户，我们并没有。与大公司相比，我们的客户层次不一样，但是正可能因为我们比较小，所以对金融危机的反映也比较迟钝。而我们公司也是被动地去适应市场。” 上海会计学院的夏草老师告诉记者，他本人对关注金马集团的关注也不少，并且对金马集团的帐面上的资金一直抱有怀疑的态度。 同时表示，“金马集团还有通信服务行业，眉山启明星铝业公司是07年才加入进来的。但是他们可能牵扯关联交易，这个是一个需要解决的大问题。如果真的是关联交易，那么其中的价格可能就不会那么透明化了。” 电解铝销售道路难行 金马集团在2008年一季度报表以及半年报中，均显示为亏损。 到了第三季度终于扭亏为盈，归属于母公司的净利润为3147万元人民币。打破了1—3月亏损2516万元，上半年亏损5720万元的局面。 那么，第三季度的市场行情果真表现得如此强势？
记者采访到了相关同行，关铝股份有限公司表示：“今年年初电解铝的销售就显得不是很好，比去年就有了回落。因为电解铝主要用于建筑、汽车、电力行业的包装等方面，而随着房地产市场的疲软，再加上金融风暴的影响，今年整个市场都不太乐观。”并且还指出“三季度还不如第二季度”。 另外，中国铝业也发布公告“减少电解铝产能约72万吨∕年(约占公司总产能的18％)，公司还可能将会根据市场及公司运营情况进行进一步的减产。” 同时，一位有色金属的研究员告诉记者：“目前电解铝主要的一个表现情况就是亏损大。因为电解铝价格不断下跌，市场需求量减弱，所以很多公司都大规模地减产。就前三个季度来说，行情是很差的，第三季度尤为明显。” 但是，金马集团却逆市而行。在2008年第一季度的报表中显示，公司的每股收益为-0.05元，半年报中显示上半年每股收益为-0.12元。令投资者致电本报询问的就是：“金马集团第三季度的每股收益怎么突然飙升到0.21元的？”
前面说今年利润下降的理由说的不亦乐乎，同时每股收益却有如此大幅度的跨越。究竟是什么力量使金马集团第三季度迎来了如此美丽的秋季？ 金马集团董事长王志华解释，“公司在三季度用的是水电，价格比较低，在3毛钱左右。一吨电解铝的生产需要5000度电，所以电的价格直接影响成本。电价比较便宜，所以收益也比较好。” 记者问到，三季度的成本并没有看到有所下降，反而比较高时，王志华表示，这个还有公司运作等其他问题。并且表示，“电解槽停产再复工也是要花费成本的。其中牵扯工作投入所要花费的自身成本，以及对机器的损害成本。” 对于董事长所说的第三季度成本低这一说法，夏老师给予了认同：“眉山那边的电价应该是便宜的，并且我也关注到第三季度他们的毛利率还是很高的。” 同时却也表示出了其他的观点，“但是对于金马集团下属的子公司间的资金是否存在流通，这个还需要关注。” 记者问到金马集团董事长，“电解铝的下一步该如何迈出？”王志华用笑声表现出了无奈，“连中铝都看不到前景，我们怎么看的出来。” “马上进入枯水期，我们就要改用火电，到时候价格会很高，估计要达到5毛8到6毛，这个成本就要很高了。而且市场问题不是我们能决定的。” 看来，前方大雾，在这样的路段中行走尚且困难，更何况奔跑。 |
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