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投资额(元) |
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倒霉U先生的份数 |
1990 |
10000 |
95.79 |
127.61 |
1.33 |
104.40 |
78.36 |
1991 |
10000 |
104.96 |
292.75 |
2.79 |
95.27 |
34.16 |
1992 |
10000 |
292.76 |
1429.01 |
4.88 |
34.16 |
7.00 |
1993 |
10000 |
750.46 |
1558.95 |
2.08 |
13.33 |
6.41 |
1994 |
10000 |
325.89 |
1052.94 |
3.23 |
30.69 |
9.50 |
1995 |
10000 |
524.42 |
926.41 |
1.77 |
19.07 |
10.79 |
1996 |
10000 |
512.83 |
1258.69 |
2.45 |
19.50 |
7.94 |
1997 |
10000 |
870.18 |
1510.18 |
1.74 |
11.49 |
6.62 |
1998 |
10000 |
1043.02 |
1422.98 |
1.36 |
9.59 |
7.03 |
1999 |
10000 |
1047.83 |
1756.18 |
1.68 |
9.54 |
5.69 |
2000 |
10000 |
1361.21 |
2125.72 |
1.56 |
7.35 |
4.70 |
2001 |
10000 |
1514.86 |
2245.44 |
1.48 |
6.60 |
4.45 |
2002 |
10000 |
1339.2 |
1748.89 |
1.31 |
7.47 |
5.72 |
2003 |
10000 |
1307.4 |
1649.6 |
1.26 |
7.65 |
6.06 |
2004 |
10000 |
1259.43 |
1783.01 |
1.42 |
7.94 |
5.61 |
2005 |
10000 |
998.23 |
1328.53 |
1.33 |
10.02 |
7.53 |
2006 |
10000 |
1161.91 |
2698.9 |
2.32 |
8.61 |
3.71 |
2007 |
10000 |
2541.52 |
6124.04 |
2.41 |
3.93 |
1.63 |
合计 |
180000 |
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406.59 |
212.93 |
2008/4/1收盘 |
3329.16 |
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1353607.57 |
708865.59 |
从表1中我们可以看到1990~2007年间L先生与U先生的投资账户情况。截至到2007年末,两位投资者共计投入的投资本金为18万元,可是由于好运气与差运气的差异,买在每年最低点的L先生共获得的投资份数为406.59份,而每年买在最高点的U先生累计的投资份数为212.93份。以2008年4月1日的收盘点数来计算,截至到当日,L先生的账户累计总额为1353607.57元,而U先生的投资账户余额为708865.59元。也就是说,连续18年最好运气下的投资成绩是最差运气下的1353607.57/708865.59=1.91倍。
这样的结果或许让很多人跌破眼镜,一直以来,择时都是投资者非常看重的一个因素。可是在长期投资的过程中,择时因素所发挥的作用似乎被淡化了。幸运的L先生尽管永远选在了低点,获得的投资成绩也不过是永远买高了的U先生的2倍。原因何在?坚持!以指数波动最为剧烈的1992年来看,当年上证指数的最低点为292.76,最高点为1429.01,为最低点时的4.88倍,可是将这笔投资坚持持有到2008年,两者的差异随着股指的攀升逐渐地被弱化。在螺旋式上升的证券市场上,一时的波动在短期之内对于投资者的影响可能是巨大的,但是从长期来看,短期的波幅产生的影响将被逐渐消减。
并不能否认,运气对投资具有一定的作用,可是在18年里的4000多个交易日内,任何一个投资者不可能永远像L先生那么幸运,也不可能一直像U先生那么倒霉。只要我们能够获得他们坚持投资的毅力,一时的波动对长期的投资成绩的影响将是一个不那么重要的因素。