聯電下一步要做什麼？

聯電下一步要做什麼？

合併蘇州和艦之後

文．許美玉

聯電在國內上市上櫃公司中，雖然不是最會賺錢的集團，市值也不大，卻是股性最活潑、話題最多的族群，每一階段都新焦點，今年年度大戲是合併，在兩岸和解的當下，下一步聯電還要做什麼？大家都在猜。 聯電合併蘇州和艦傳聞終於浮上檯面，正式在董事會通過，和艦是晶圓代工兩岸布局最快的台商，合併之後，對於聯電的中國市場經營大大加分，另外聯電旗下轉投資ＩＣ設計、ＰＣＢ、ＬＥＤ合計超過十家，因此以聯電在兩岸的布局，戰略價值十足。 股王製造得第一 聯電)2303(是一個怎樣的公司呢？就台灣電子掛牌的順序來說，是第三家掛牌的老公司，是由政府投資的重點產業轉為民營公司，這樣的說明不能解釋聯電是一家什麼樣的公司。 在台灣股市，聯電集團就是股市飆股的縮影，出過的股王有智原)3035(、聯發科)2454(、原相)3227(，而聯電本身也在一九九七年大漲到一七五元，不僅比台積電)2330(高，也是當時的股王，所以投資人與法人眼裡，聯電是一家經營靈活、股價活潑的集團，只有股市有行情，聯電家族必有表現。 擁有超過十家轉投資公司，在台灣掛牌的有聯電、原相、智原、聯陽)3014(、聯詠)3034(、聯傑)3094(、盛群)6202(、矽統)2363(、欣興)3037(、宏齊)6168(、中磊)5388(、晶電等)2448(等公司。 橫跨晶圓代工、ＩＣ設計、ＬＥＤ、ＰＣＢ、網通，當然除檯面上的這些公司之外，還沒有成形的小雞更多。 而兩岸大名鼎鼎的山寨手機王聯發科，更是聯電一手養大的，雖然現在聯電已經不是聯發科的董事，但是兩者關係仍在，且聯電光靠賣聯發科就賺進大把銀子，成為過去幾年獲利的來源。 不過聯電子子孫孫的公司很多，股價也大多超過聯電，也就是聯電已經變成一家控股公司，股價不活潑，但是每年聯電家族都會有代表作，投資市場最愛聯家軍。 可是今年來，聯電股價漲幅不輸旗下的子公司，一馬當先。 分分合合話題多 善於謀略是大家對於聯電的印象，當然也是因為聯電功績顯赫，二千年聯電合併聯誠、聯瑞、聯嘉以及合泰等五家公司合而為一，當時不但年營收超過一千億元，創下營收成長率高峰，同時獲利率也再創紀錄，一舉成為全球第二大晶圓代工廠。 以合資蓋廠綁住客戶的關係，又以五合一成功的策略，拉近與台積電的距離，在五合一之後，聯電開始養小ＩＣ設計公司，雖然一直被市場詬病，此舉有與客戶搶市場的疑慮，但是聯電卻靠小雞創造為數不少的業外收益，也因此本業的經營都遠不如台積電。 與台積電無論在技術、規模、客戶的差距愈拉愈遠，但是聯電在本業之外的動作卻不斷加大，包括不畏偷跑的行為，二○○一年底在中國成立和艦科技，旗下聯陽的三合一，成立聯相跨入薄膜太陽能等等。 非法轉合法併和艦 發展業外、本業乏善可陳，但在市場都認為聯電集團只有聯電不能投資的既定想法後，聯電再度祭出合併戲碼。 回想二○○五年還因為和艦案，讓曹興誠官司纏身，○六年一月被起訴，立即辭去聯電董事長一職。 而為了鞏固經營權，聯電大費周章成立迅捷投資公司，與旗下轉投資公司達成相互持股，時隔不久，現在轉個身，聯電居然因為改朝換代，立即在爭議的事件上，不僅全身而退，還達成合併的意願。 再度告訴市場，機會來了，聯電絕對不會錯過，在兩岸和解的此時，聯電還要創造什麼驚人話題？值得期待。 在政府還未正式開放晶圓廠登陸的時候，聯電就偷跑，於○一年正式在蘇州設立和艦，大家都知道是聯電的公司，技術、人員都是聯電去的，但是聯電當然不承認。 直到○五年整個和艦案正式進入司法程序，提前偷跑被檯面化，曹興誠登報談和艦成立的善意理由，並無掏空聯電的行為等等，但○六年初前董事長曹興誠仍被起訴。 不過之後和艦對於當初聯電友好協助，回贈聯電一五％和艦科技股權，加上政治環境轉變，高等法院○八年十二月三十一日二審和艦案，對聯電榮譽董事長曹興誠涉嫌商業會計法、背信等判決無罪，和艦案正式落幕。 隨兩岸關係轉為平穩，業界就傳出聯電高層已開始討論收購和艦相關事宜，而聯電也在四月三十日董事會正式通過合併和艦。 雖然經濟部還未正式核准，不過以經濟部長尹啟銘的說法，這件事情政府已經被告知，只是法令還沒跟上業者的腳步而已，因此幾乎是定案的事。 預計合併後和艦將改名「UMCS」，取聯電蘇州廠之意，「和艦」之名可能正式走入歷史，聯電也順理成章取得和艦一○○％股權。 和艦在在蘇州有八吋廠四．一萬片產能，與台積電大陸松江廠單月產能在擴產之後接近四萬片，規模相當，台積電松江廠去年虧三十億，與和艦一樣，○八年都沒賺錢。 不過和艦○五年至○七年本業均維持獲利，比台積電自登陸後還沒賺過錢，是表現出色一些，已經掌握先登陸的優勢。目前和艦主要生產ＬＣＤ驅動ＩＣ等，員工人數約一七○○人，擁有當地的業務團隊與小規模設計服務等，合併後，將可能朝十二吋晶圓廠前進，與台積電在中國市場的競爭將正式起跑。 外資認為，和艦一旦歸入聯電，有利這家全球第二大晶圓代工業活化大陸市場布局、提高競爭力。 步步都是棋下一步？ 聯電大軍與鴻海大軍話題最多，但是鴻海母公司獲利多，聯電卻是子公司賺得多，對照的是鴻海經營層持有鴻海股權高，聯電則反之。 大公司旗下的小雞是台股投資人眼裡最佳投資標的，股本小、獲利高、股權集中，往往創造集團飆股，去年聯電由聯陽、智原領軍，今年原相表現最悍，可是身為集團的大家長聯電本身一改過去溫吞的股性，漲幅也不差，比台積電還受到市場的喜愛，股價由去年最低點六．六元，一路上漲，現在也看到十五元了，超過一倍的漲幅，股價漲勢至今還方興未艾。 在開放陸資的此時，擁有兩岸知名度與擅長合縱連橫的聯電，母公司的投資價值大大提升，而旗下子公司的投資價值也會因為母公司的知名度而受到新資金的青睞，是不可忽視的。 以旗下子公司來看，今年除原相有W7題材外，聯陽、矽統掌握山寨ＮＢ商機，至於聯詠、盛群受惠家電下鄉，智原則將瘦身大改造，欣興還合併覆晶基板廠全懋，一舉拉近與南電的距離，想必今年聯家軍也不寂寞。 而聯電在合併和艦之後，是不是也創造營收獲利雙成長的契