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成功交易的42条结论

2009-05-13  培根阅读
 

不同的交易者使用的方法千差万别。有些人使用的是纯粹的基本分析法;有些人只使用技术分析;还有些人综合了这两种方法。有的交易者认为两天就可以算长期,而有的认为两个月是短期。然而,尽管风格有多方面的不同,我发现某些原则对很大一部分的成功交易者来说是颠扑不破的真理。多年来我进行市场分析和入市交易,并且采访过伟大的交易者,为此还出了两本书,根据这些经验,我总结出成功交易的下列42条结论:

1.首要之事是要肯定你确实想做交易。

常常有这种情况,以为想做交易的人发现实际上他们根本不想交易。

2.检查你的动机,考虑你为什么真的想做交易。

如果你做交易是想要刺激,那你最好还是去坐过山车或者玩乘风翱翔。就我自己来说,我发现交易的内在动机是平静或平和的思想——很少是典型交易的情绪化状态。另一个个人交易动机是,我喜爱破解难题——市场提供了无尽的迷。然而,当我在市场分析中享受思考的乐趣时,我却不特别喜欢交易本身运作方面的事。我的动机和行动相反,形成非常明显的矛盾。遇到这种矛盾时,你必须非常仔细地研究自己的动机。市场是一位严厉的大师。要想赢的话你必须要把几乎每一件事做好。如果你自己的一部分向相反方向用力,你还没开始游戏,就已经输了。

  我怎么解决自己的矛盾呢?我决定完全集中在机械交易方法上,这样可以消除交易中的情绪化问题。同样重要的是,集中于设计机械系统将我的精力导向了我确实喜欢的交易部分——解决难题方面。尽管由于这些原因,我才在几年中对机械系统投入了一些精力,但我最终意识到,我确实想专门向这个方向发展。(这不是鼓吹机械系统好于以人的决定为导向的方法。我只是在提供一个私人案例。另一个交易者可以有完全不同的适于自己的答案。)

3.让交易方法符合你的个性。

关键的是要选择一个能同你自己的个性相一致,并能使你感觉舒服的方法。如果你不能忍受返还重大获利,那么长期的趋势跟踪方法——即便是非常好的——也会导致灾难,因为你永远不能跟踪它。如果你不想整天地看着报价屏(或不能),那么不要试用当天交易法。如果你不能忍受作交易决定时的情绪紧张,那么试着开发一个机械系统在市场中交易。你使用的方法必须适合你:你使用它的时候一定要感觉舒适。这个观念的重要性不能被忽略。兰迪·马凯(Randy Mckay)是在交易厅内外都获得了成功的交易者,他声称:“实际上,我认识的每一个成功交易者最终都运用了适合他个性的交易方式。”

  顺便提一句,为什么买回来的交易系统很少让购买者获利,即便那是一个好系统?交易风格和个性的不协调是关键所在。获得一个获利系统的概率本来就小——肯定少于50%-——获得一个符合你个性的系统的概率就更小了。你自己可以想想,买进一个获利的,风险相对小的,使用又很有效的系统的概率究竟是多少。

4.保持限度绝对重要。

即便拥有世界上最好的方法和资金管理技巧,你也不能一路赢下去。如果可以的话,那你也可以使用完美的手段和风险控制玩轮盘赌赢钱(长期内)。当然,根据概率法则,这是绝对不可能的。如果你自己不设置界限,资金管理和市场原则所能帮你的就是保证让你慢慢流血直至死亡。顺便说一下,如果你不知道你的界限在哪儿,就等于没有。

5.采用一种方法。

要确定界限,你必须先得采用一种方法。至于是什么样的方法并没有关系。有些超级交易者彻头彻尾地相信基本分析法;有些是纯粹的技术家;有些把两种方法揉在一起。即便相信的是同一种方法,其间也存在着巨大的差异。例如,在技术家中,有的交易者听磁带(在现代就是观看屏幕),有的看图表,或靠机械系统,或分析艾特波浪(Elliot Wave),或分析江恩理论,等等。方法的种类并不重要,但必须要有一个。当然,这个方法必须带有限制条件。

6.开发一种方法是艰难的工作。

走捷径很少能达到交易成功。开发你自己的方法需要调查、观察和思考。心理要有所准备,这个程序要花费很多时间,并很艰难。在你找到一个成功并适合你的交易方法之前,要经过多次碰壁和失败。记住,你是在和成千上万的职业专家对阵。凭什么你就会更好?如果真是那么简单的话,成为百万富翁的交易者就会比现在多得多。

7.技巧加苦干。

交易成功靠的是天生的技能,还是勤奋的工作?我从没怀疑过,许多超级交易者有特殊的交易天分。这和马拉松赛跑很相似。如果有足够的热诚和努力,实际上任何人都可以跑马拉松。但是,尽管有努力和愿望,却只有一小部分人可以在2小时12分内跑完马拉松(女子是2小时25分)。同样,任何人都能学习演奏一种乐器。但是,不管怎样练习,怎样投入,只有很少的几个人拥有天分,成为音乐会上的独奏者。一般原则是,要有超凡的表现,既要有天分,又要有苦干将潜力变为现实。如果缺乏天赋技巧,苦干可能导致熟能生巧,但却达不到优秀。

  在我看来,同样的原则也适于做交易。实际上任何人都可以成为净获利的交易者,但只有极少数有天分的可以成为超级交易者。就是由于这个原因,别人可能交给你交易怎样成功,但有一定限度。你的目标要实际些。

8.好的交易应该全不费功夫。

等一下!难道我刚才不是把苦干作为交易成功的一个因素吗?好的交易怎么能既要求苦干,而又不费功夫呢?

  这其中并没有矛盾。艰苦的工作指的是准备阶段——研究和观察是成为好的交易者所必需的——但却不是交易本身。在这方面,艰苦的工作是同远见,创造性,持久性,精力,愿望和热诚相联系。艰苦的工作当然不是意味着交易程序本身应该充满艰辛,当然不是表示要与市场做角逐和斗争。相反,交易的程序越是不费力气,越是自然,成功的机会就越大。一个交易者引用《禅和箭术》一书比喻如下:“交易就像射箭一样,只要存在努力,强迫,紧张,抗争或尝试,就错了。你没能与市场同步,你没能与市场和谐。完美的交易是不需要努力的。”

  看一下世界一流的长跑运动员,以五分钟一英里的速度不停地奔跑着。在看一下一个胖的走了型的250英镑重的“圆土豆”试图在10分钟内跑完一英里。尽管距离长,速度快,职业运动员们却以几乎不费力气优雅步伐奔跑。而那个走了型的跑步者在拼命,在呼哧作喘,活像一个多得了一分的YUGO。谁花费了更多的气力和努力?谁更成功?当然,世界一流的运动员把苦干花在了训练上,这种事前的努力和热诚是他成功的根本保障。

9.资金管理和风险控制。

我采访过的几乎所有伟大交易者都觉得,资金管理甚至比交易方法更重要。很多有成功潜力的系统或者交易方法都导致了灾难,因为利用这方法的交易者缺乏控制风险的方法。要实行风险控制,你不必是一个数学家或理解组合理论。风险控制可以用以下的三步法轻松完成:

  (1)在任何交易中的风险不要超过你资金的1%2%。(是你的方法而定,大一些的数字可能仍然合理。然而,我强烈反对任何风险超过5%。)

  (2)在进行交易前先决定退出点。我在采访的许多交易者都一字不差地复述了这一原则。

  (3)预先设置某一数量(如10%20%),如果你初始资金的损失达到了这一数量,先做一个深呼吸,分析一下什么做错了,然后等待,直到你充满自信,并有一个很可能成功的想法之后,再重新开始交易。对于那些账户大的交易者,与其在交易间歇完全撒手,不如做一些很小的交易。在损失期间将交易的规模急剧减少,这个策略我采访过的很多交易者都谈到过。

10.交易计划。

要在市场中获胜而没有交易计划,就好像盖房子没有图纸一样——代价惨重的(也是可避免的)错误在所难免。交易计划很简单,就是把个人的交易方法,详细的资金管理和交易进入原则综合起来。罗伯特·克劳兹(Robert Krausz)——一个专门同交易者一起工作的催眠者,认为缺乏交易计划应该反映个人内心的哲学思想。他解释说,没有一额哲学思想核心, 你就不能持有你的仓位,或者不能在非常艰难的时期坚持你的交易计划。

11.严守规则。

严守规则可能是我采访的那些超凡交易者们用的最频繁的词他们常常几乎用辩护的语气提到这个词:“我知道你以前听过无数次了,但相信我,他真的很重要。”

  为什么严守规则很关键?有两个基本的原因。首先,它是保持有效风险控制的先决条件。其次,你需要严守规则才能实施你的方法,而没有第二次猜疑获选择要采取哪一个交易。要是选择的话,我保证你差不多总是选择错的。为什么?因为你总是要选择舒服的交易,像比尔.埃克哈特。(Bill Eckhardt)——一个数学家出身的成功商品交易顾问(CTA)解释的,“感觉很好的,常常是错的。”

  关于这个问题,最后说一句,记住,你永远避免不了不好的交易习惯---你能做的最好努力是让他们潜伏起来。只要你一变懒活马虎,他们会卷土重来。 

12.要理解你是有责任的。

不管你是输是赢,你对自己的结果要负责人。 即便你是因为听了经纪人的小道消息,一个咨询服务的建议,或者一个你购买的系统的糟糕信号才输的,那你也是有责任的,因为是你决定听从建议,采取行动。 我从来没遇到过因为自己损失而责备别人的成功交易者。

13.需要独立精神。

你需要做自己的思考,不要陷入大众的疯狂中。埃德.西科塔在18年内将自己账户上的资产净值翻了1000倍,这个期货交易者指出,当一个故事上了全国杂志的封面,趋势就可能走到头了。

  独立同时意味着自己做交易决定。不要听从别人的意见。即便这偶尔会对一两个交易者有帮助,但听别人的意见似乎不可避免地以损失资金而结束---更别说它会使你自己的市场观点混乱。像迈克尔.马库思(Michae Marcus),一个非常成功的期货交易者,在《市场高手》中讲述的,“你需要坚持自己的观点。如果你把两个交易者的意见综合来看,你会从每一个意见中吸取最坏的因素。”

  另外有一个相关的个人事,这涉及到我在《市场高手》中采访的另一个人。即使被蒙上眼睛,放在池子底下的箱子里,他也比我交易的好。尽管如此,他还是对我的市场观点感兴趣。一天他给我打电话问:“你认为日元怎么样?”

  日元市场是当时给我留下深刻印象的少数几个市场之一。他已经形成了一个特殊的图表形态,我非常看好熊市。我回答:“我认为日元回一路下跌,我做空投。”

  他滔滔不绝地给了我51个理由,说明为什么日元是处于超卖水平,应该会止跌回升。他挂了电话后,我想:“明天我就要出差了。我的交易在过去几个星期进展得一直不是很好。空头日元交易是我账户上的最后几个交易之一。我难道就为了这些考虑,而忽略世界上最好的交易者之一给我的劝告吗?“我决定交易平仓。

  几天以后我旅行回来,日元已经跌了150个点。无巧不成书,那个下午同一个交易者给我大了电话。当交谈涉及到日元时,我忍不住问:“顺便文艺句,你在日元上还是多头吗?”

  他回答:“哦,不,我是空头。”

  关键在于这个交易者不是要误导我。相反,他坚定地相信交谈时他对每一个市场的观点。然而,他选择的时机非常好,这样他很可能在交易的两边都赚了钱。相反,最后我一无所有,虽然我最初的行动是完全正确的。教训是:即便是一个好得多的交易者的建议,也可以导致有害的结果。

14.自信。

坚信自己有能力继续在市场获胜,这几乎是我采访的交易者的普遍特征。范·赛普(Van

Tharp)博士——一个对交易者作了大量调查的心理学家,接受了《市场高手》的采访,宣称获胜交易者的一个基本优点是,他们相信,“他们在开始前就赢得了比赛。”

  有信心的交易者有勇气做正确的判断,毫不惊慌。马克·吐温的《密西西比河上的生活》——一书中有一段话我发现很类似,尽管那与交易没有关系。故事的主人公---汽船上的见习引水员——被他的师傅水手哄骗,在他本知道是整个航线中最简单的水域产生了恐慌。下面的对话发生在他和他的师傅之间:

  “难道你不知道在那个交叉口并没有河底吗?”

  “我知道,先生。”

  “那好,你不应该让我或任何什么人在这方面的知识上动摇你的信心。要记住这点。另一件事,当你遇到了危险的地方,不要变成懦夫。这无济于事。”

15.损失是这个游戏的一部分。

伟大的交易这完全认识到,损失是交易游戏中的内在组成部分。这个态度似乎与信心相连。超凡的交易者自信他们会在长期获胜,因此单个的损失交易看起来不再可怕:号次交易损失是不可避免的---而且确实是。像琳达·莱斯基(Linda Raschke)——一个获胜交易率远远高过失败交易的期货交易者,解释的,“损失从来不让我烦恼,因为我总是知道我能赢回来。”

  没有什么比害怕失败更能招致失败的。如果你不能承受失败,你要么结束大的损失,要么错过极佳的交易机会——哪一个缺陷都足以葬送任何成功的机会。

16.缺乏信心和暂停。

只有当你感觉自信和乐观时才交易,我常常听见交易者说:“看起来我做的任何事都不对,”或者,“我打赌我又得在最低价附近止损退出了”。如果你发现你自己正有这样消极的想法,这肯定是个应该暂停交易的信号。慢慢地返回交易。想象交易是冰冷的海洋。在一跃而入前先试试水。

17.迫切寻找忠告。

迫切寻找忠告,暴露了信心的缺乏。如琳达·莱斯基说的,“如果你曾经发现你强烈地希望寻找别人对一个交易的意见,这常常是一个肯定的信号,表明你应该退出仓位了。”

18.耐心的益处。

等待正确的机会可以增加成功的可能性。你不用常常处于市场中。像埃德温.洛弗热在他的经典著作《一个股票经典人的回忆》中说的,“在任何地方、任何时间都做错事的是纯粹的傻瓜,而华尔街的傻瓜认为他必须在所有时间都交易。”

  著名投资者吉姆.罗杰斯(Jim  Rogers)在《市场高手》中队做交易时的耐心做了更生动的描述:“我只管等,直到又钱躺在墙角,我所要做的全部就是走过去把它捡起来。”换句话说,除非他确定,交易看起来简单地就像捡起地上的钱一样,否则就什么也别做。

  迈克·温斯坦(Mark Weinsein),一位异常稳健的期货和股票交易者(也被《市场高手》采访过),做了下面一个中肯的比喻;“虽然猎豹是世界上最快的动物,可以在平原上抓住任何动物,但它也会等待,直到绝对肯定它可以抓住猎物。它可能在灌木丛中隐藏一个星期,就为了等待恰当的时机。它会等待一只幼羚羊,不是任何一只幼羚羊,而且最好是一只体弱或是病残的。只有在那时,在几乎不可能错失猎物时,它才攻击。这,对我来说,是职业交易的缩影。”

19.坐等的重要性。

耐心不仅在等待正确交易时很重要,而且在保持正在运作的交易事业非常重要。不能适时地从正确交易中获利受局限的关键因素。我再一次引用罗弗热在《一个股票经纪人的回忆》中的话:“从来不是我的思考替我转大钱,而是我的‘坐功’。明白了吗?我一动不动地坐着!”比尔.埃克哈特在这方面的评论尤其使人难忘;“一条常见……但却是完全给人误导的格言是,获利不会让你破产。这恰恰说明了许多交易者是怎样破产的。业余交易者破产是因为遭遇到大的损失,职业交易者破产是因为只获得小的利润。”

20.发掘低风险思路。

范·赛普博士在他的讲座中使用的练习之一,是给参加者时间,让他们写下关于低风险交易的想法。低风险思路的价值在于它综合了两个因素;耐心(因为只有一小部分想法和用)和风险控制(定义本身就有的)。花些时间仔细考虑低风险的不同而定。在我参加的讲座中,与会者描述了一长串关于低风险的想法。其中一个是:低风险交易是市场移动很小的交易,因为市场移动可以提供表明你是错误的令人信服的证据。我个人喜欢的对低风险的描述——虽然与交易没有丝毫关系——是这样的:“在警察局的旁边开一家油炸圈饼店。”

21.不同赌注规模的重要性。

所有长期一致获胜的交易者都设置一个界限。然而,每个交易的界限都可以有本质的不同。我们可以用数学方法说明这一点:在任何结果不同的赌博游戏中,赢家总是根据对成功机率的判断来调整赌注大小,以获得最大的胜利。“二十一点”的下赌注策略是对这个概念的完美阐述。

  如果交易者对哪个交易具有更大边界存在某种判断——比如说,根据更高的信心水平(假定这是一个可靠的指标)——然后在这些情况下更加敢做敢为就很有道理。像斯坦利·德拉肯米勒(Stanley Druckenmiler),一位巨幅获利的套期保值资金管理者描述的,“建立(好的)长期回报的办法是通过资金的妥善保管和一击制胜……当你对一个交易充满信心,你必须得击中要害,一招而胜。要成为大人物需要勇气。”有这样一些高手,他们能敏锐地调整在什么时候真的应该加速,并有勇气去这样做。这已经成为他们获得超凡回报的工具。

  一些我采访过的交易者提到,他们随着交易的进展程度而变化交易规模。例如,马凯表示,对他来说,常常变化的仓位规模达到1001也不稀罕。他发现这个方法帮助他在失败时期减少风险,而在赢利时期增加获利。

22.分阶段进出交易。

你不必一次全部进入或退出一个仓位。部分地进出仓位可以增加微调交易的灵活性,因为人类的天生欲望就是要完全正确。(根据定义,分阶段的方法意味着交易中的一部分会在比其他仓位差的价格上进入或退出。)有的交易者同样注意到,分阶段方法使他们至少在长期获利交易的一部分时间中停留,而这比不这样做的时间要长的多。

23.保持正确比做天才更重要。

为什么这么多人试图精心选择顶或底?我想其中一个原因是,他们想向世界证明他们有多聪明。还是好好想想获利吧,不要总想当英雄。如果你试图显示你选择的主要顶和底与现实有多接近,以次来判断交易的成功,那么忘掉这个方法吧。关键的是你挑选具有优秀回报/风险特征的单个交易的能力有多强。要努力做好每个交易,稳定发挥,别去寻找什么完美的交易。

24.不要担心自己看起来很傻。

上星期你告诉办公室的每个人,“刚刚通过分析,我得到一个很棒的Sp买进信号。市场要升到一个新的高点。”现在,你检查了从那以后的市场行为,觉得似乎出错了。市场没有止跌回升,倒是暴跌了。你在内心告诉自己,市场太脆弱。不管你是否意识到了,你的告白总会掩盖你的客观性。为什么?因为在告诉全世界市场要到一个新的高点后,你不想让自己看起来傻气。结果,你可能会注意到市场行为可能出现的最好希望。“市场不是在暴跌,不过是暂时,回撤来打掉软弱的多头仓位。”作为这种强词夺理的结果,你把一个损失仓位保持了太长的时间。其实这个问题有个简单的解决方法:不要谈你的持仓方向。

  如果你的工作就是谈论你的市场意见(如我的工作)呢?原则是这样的:当你开始担心同自己前边的观点相冲突时,把这种担心当作改变你市场见解的强化理由。举我个人的例子,在1991年出期,我总结说美元已经形成了主要的底部。我特别记得在一次谈话中,一个观众问我对通货的见解。我大胆预测说美元会在几年内一直上升。1991年8月苏联发生了政变,在政变失败的消息被确认之前,美元实现了大幅获利。但几个月后,美元的全部收获都遭到损失。我感觉到错了。我想起我的许多语言,在前几个月我声称美元会上升几年。我对自己以前的这些预测感到懊恼和困窘,但这些感觉告诉我,该是改变我观点的时候了。

  在我从业早期,在这种情况下,我每次都试图为自己最初的市场见解找个借口。经过了那么多的摔打,我最终吸取了教训。在上面的例子中,很幸运我放弃了最初的估计,因为美元在随后几个月中崩盘。

25.有时行动比谨慎更重要。

等待价格调整再进入市场,这听起来可能表示态度谨慎,但那常常是错误的做法。当你的分析,方法,或内心告诉你,应该在市场中进行交易,而不是等待修正时---就去做吧。当你知道你本可以在最近的部分以更好的价格进入交易,尤其当市场经历了突然的大幅度波动时(常常是由于一个令人惊奇的重大新闻),这种情况下不需要谨慎。如果你感觉不到市场修正,上述考虑就没有必要了。这类交易常常奏效,因为市场很难修正。

  26. 捕捉到部分的移动就好。

如果只是错过了新趋势的第一个主要部分,不要让这件事阻止你在这个趋势中交易(只要你能确定一个合理的止损点)。马凯评论道,趋势最简单的部分是中间部分,而者意味着我们常常在进入之前错过了部分趋势。

  27.将收益尽量扩大,而不是将获胜次数尽量扩大。埃克哈特解释说,人的本性不是努力去扩大收益,而是努力去扩大获得收益的机会。这表明,我们不能集中致于一最大限度的收益(和损失)——这个缺点导致了不能优化绩效的结果。埃克哈特坦率总结道:“交易的成功率在统计绩效时是最不重要的,甚至可能是和绩效成反比的。”杰夫·亚思(Jeff Yass),一个非常成功的期权交易者,论述了同样的命题:“有一个基本观念对玩扑克和期权交易都适用,我们的主要目的不是要赢多少手,而是把获利尽量扩大。”

28.学会不忠诚。

忠诚于家庭、朋友和宠物是一种美德,但对交易者来说却是致命的缺陷。对一个仓位永远不要忠诚。交易初学者对他的最初仓位有无尽的忠诚。他会忽略显示他处于市场不利一边的信号,一直保持交易直至遭受很大损失,同时还在希望得到最好的。更有经验的交易者已经懂得了资金管理的重要性,他一看明显做了个差交易,就会迅速地退出。然而,一个真正的技术娴熟的交易者会来个180度大转弯,如果市场表现适当,就在损失的时候反向持仓。德拉肯米勒犯了个可怕的错误,他恰好在19871019崩盘的前一天掉转股票仓位,从空头转向多头。他马上认识到了自己的错误,而且更重要的,在认识之后毫不犹豫地行动,以遭受巨大损失的代价转会空头,这种相机而动的能力使他在本来的灾难月大火全胜。

29.取出部分利润。

从市场中取出部分利润,这样既可以坚守规则,又不会使人满足现状。为自己的过分交易和不能及时在损失交易中平仓找借口,轻松地说一声“只是获益而已可并不解决问题。只有从账户中提出的赢利才更可能被当作真正的钱。

30.“希望”会把机会放走。

“希望”对于交易者来说,是一个吃力不讨好的词。希望市场会回头,导致了不能及时平掉损失的仓位;希望出现回落,以便以更好地价格进入曾经错过的交易,但如果这是个好交易,我们希望的回落迟迟不出现,就会白白浪费机会。通常进入这种交易的唯一方法是,一旦达到合适的止损点时就马上行动。

31.不要做舒服的事。

埃克哈特的提法很有说服力:人趋向于选择舒服的事情,而这会导致大多数人的经历比不加选择而随意产生的结果更糟。实际上,他说自然人的特点导致了如此糟糕的交易决定,甚至还不及大多数人扔硬币或扔飞镖的结果来得好。埃克哈特举行了一些例子,说明人们倾向于做出与合理的交易原则背道而驰的舒服选择。其中包括:损失时还要赌一赌运气,在肯定获胜时止步不前,在强市时卖出,在弱势时买进,设计(买进)那些不符合过去价格运动的交易系统。对交易者的暗示是:要做的是正确的事,而不是感觉舒服的事。

32.如果你认为必须得赢,你就没法赢。

有一条华尔街的老格言:“担惊受怕不会赢。” 理由跟简单:如果你是拿你不能输掉的前来冒险,那么交易中的所有感情缺陷都被扩大。德拉肯米勒的从业早期,有一个关键的经济支持者破产了,这威胁到他刚刚起步的投资公司的生存,于是他在交易中倾其所有,作为挽救他公司的最后努力。尽管他在一周内就等到了T-债券市场的绝对谷底,他还是赔光了所有的钱。对获胜的需要增加了交易者的错误(如过度的杠杆原则和上述例子中的缺乏计划)。市场很少宽容由于绝望而产生疏忽的交易者。

33.当市场让你轻松脱钩时,要三思而行。

如果市场使你在比预期好得多的价格上退出你一直担忧的仓位时,不要太匆忙地退出。如果前次收盘时的一个新闻事件或技术价格失败使你一直担忧前日(或上周末)不利的价格移动,那很可能其他许多交易者也有同样的担忧。市场并没有让人一直担忧下去,这个现象强烈预示着一定有某种非常有力的潜在因素,对最初仓位的方向有利。这个观念最先由《市场高手》中的马蒂·史沃兹提出来,他曾经编制了一个令人吃惊的股票指数期货跟踪交易纪录。利普舒兹(Lipschutz),一个大批量通货交易者,以自己的经历说明了这个观点,他曾经退出一个他承认使他惊慌的交易。当时,在星期五下午,通货市场特别呆滞(在欧洲市场收盘后),利普舒兹发现自己在一个强烈的止跌回升市场里竟保持美元的巨幅空头仓位。他不得不等了一个周末,看东京市场在星期六晚上的开盘,他要寻找足够的流动性来退出仓位。当东京美元的开盘比预期弱时,他没有只是松了口气,倾出全部仓位;相反,他的交易本能告诉他要推迟平仓---这个决定使他以好得多的价格退出交易。

34.固步自封是件可怕的事。

虚怀若谷似乎是那些优秀交易者的普遍优点。例如,吉尔·布莱克(Gil Blake)是一个共同基金管理者,令人不可思议地在长时间内获利,实际上他是偶然步入交易生涯的。有一次他图向他的一个朋友说明价格波动是随意的。当他意识到自己错了时,他变成了一个交易者。用德莱豪斯的话说,“思想就像一个降落伞---只在打开时才有用。”

35.要寻求刺激,市场时代加高昂的地方。

交易给人的感觉是其中有很多刺激,但那同成功的交易没任何关系(有相反感觉时除外)。在《市场高手》中,拉里·海特(Larry Hite),货币管理的奠基人,CTA组织中最大的一个,讲述了他与一个朋友的谈话。他的朋友不能理解他对计算机交易系统的始终不渝。他的朋友问:“拉里,你怎么能用那种方法交易?不烦吗?”拉里回答道,“我不是为了刺激而交易,我是为了获胜。”

36.交易者的平静状态。

如果确实存在一种与成功交易相连的情绪,那它一定同兴奋状态相反。查尔斯·福克纳(Charles Faulkner)是NIP的开业者,与交易者一同工作。他根据观察,宣称不管市场如何变化,超凡的交易者都有能力保持冷静。作为这种思想状态的典型,他讲了彼得·斯坦德梅杰(Peler Steinlmayer)(一个成功的期货交易者,以“市场横断面”交易技术的发明者而闻名)的一件事。当一个仓位向不利于他的方向发展时,他的反应是:“唔,看看吧!”

37.认识和消除压力。

交易中的压力是要做错事的信号。如果你感觉到了压力,想一想根源,然后行动起来消除这个问题。例如说,你觉得最大的压力是你退出一个损失仓位犹豫不决。解决这个问题的方法就是每次你建立仓位时都设置一个保护性止损指令。

我举一个个人的例子。我工作的一个方面是对我公司的经济人提供交易建议。这个任务同交易非常相像,这两件事我都做了,我相信提建议实际上比交易更难。有一次,经过了多年的净获利时期,我撞到了一个不好的阶段。我做的任何事都不对。当时进入交易,方向又正确时,却又不得不中途退出---常常只在极度回落的几个最小价位内。

  我对此的反应时,开发一个计算机的交易程序和技术指数序列,从而使我提供给公司的交易建议更加多样。我仍然在市场日复一日地个人叫价,但每件事都不再依靠这些建议的准确性。通过把与交易相关的建议和信息广泛多样化,并把很多负担转移到机械方法中去,我能大大减少个人压力的根源---并提高在此过程中调查结果的质量。

38.对直觉加以注意。

在我看凯,直觉只是一种经验,他停留在头脑的潜意识中。在有意识状态下做出的市场分析会受到各种各样外界考虑(如目前的市场仓位阻碍了我们改变以前的预测)的影响,减弱了分析的客观性。然而,潜意识却不受这些强制的约束。不行的事,我们不能发掘我们潜意识中的思想。但是,当它们作为直觉喷涌出来时,交易者需要加以注意。像前边提到的那个引用“禅宗”思想的交易者所说,“诀窍在于,要分清你想要发生的事和知道会发生的事。”

39.生存的使命和对奋斗的热爱。

在与《市场高手》被采访者的谈话中,我分明感觉到,许多人认为他们是真心要做交易---从本质上说,是他们生存的使命。在这个前提下,查尔斯·福克纳引用NLP的联合奠基人约翰·格林德(John Grinder)对使命的描述:“什么是你深深热爱,即便你自己掏钱也愿意做的?”在整个采访过程中,我为这些市场高手们对交易的满怀激情所折服。很多人用游戏做比来描述交易。这种对奋斗的热爱可能正是成功的基本要素。

40.成功的因素。

盖里·法理斯(Gary Faris)对运动员的成功康复做过研究,其成果似乎同样很适于达到交易成功的目标。在此基础上,福克纳总结出一个关键六步法。这些策略包括:

  (1)即“倾向”又“背离”的动机;

  (2)有一个需要全力以赴才能达到的目标,再加上几个不那么难于达到的目标;

  (3)把可能实现的雄伟目标分成几段,每完成一个单独步骤都会有满足感;

  (4)集中全部精力注意目前时刻---即,边的一个任务,而不是长期目标;

  (5)在达到目的时要自己投身进去(而不是依靠别人);

  (6)与自己比较,衡量进步的幅度。

41.价格不是不可捉摸的,市场可以被打败。

提到那些相信市场价格是随意变化的学者,蒙罗·特劳特(Monroe Trout),行业内保持最好风险/回报记录的CTA之一,说“那可能说明了为什么他们是教授,而我用我的方式赚钱。”关于价格是否是随意变化的争辩还没有定论。然而,我采访数十位伟大交易者的经验使我没有丝毫怀疑,随机走动理论是错的。不是《市场高手》所记录的大量成功,而是有些时候这些获胜的一致性坚定了我的信仰。这方面尤其引人注目的例子是,想一想布莱克获胜月份的比率是251,他的平均年回报是45%,而最糟的资本回撤只有5%。很难设想如此悬殊的结果可能只是由于偶然才出现的---可能即便整个世界都是交易者,也不会有更大的数字。当然,在市场中获胜不是简单的事---实际上,它变得越来越难,因为职业交易者在这项活动中的比例正在持学增长---但它可以实现的!

42.交易长宜放眼量。

生活中不止是交易。

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