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深圳明达资产管理有限公司（下称“明达资产”）扬名于市场的莫过于其“傻瓜投资组合”。2005年6月，明达资产推出了一个模拟性的“傻瓜投资组合”，选出10只股票作为一个长期投资组合，3年内不做任何操作，截至2008年5月30日，这一“傻瓜投资组合”的累计收益率为495.92%。
2009年年初，明达资产董事长刘明达在致投资者的一封信中说：“透过对上千家上市公司的搜寻，我们已经找到了几家有国际视野、有卓越领导者的公司。它们不仅有长期成功经营的历史，今天它们也做好了应对当前金融危机的充分准备。由此我们依稀找到了2005年‘傻瓜投资组合’的影子。” 在当前大蓝筹疯狂启动的时候，明达资产的投资总监郭达伟表示明达资产的仓位中也配置了银行、地产等大蓝筹，但明达资产仍然坚持“自下而上”的选股方式，面对市场的疯狂，郭达伟表示会适度控制仓位，不会激进。 CBN：现在行情是否已经转向大盘蓝筹？有券商认为大盘蓝筹只是补涨行情，不可跃进，你如何看待？ 郭达伟：我们发现，从去年11月份反弹以来，中小盘股涨了很多，但市场的整体点位不高、整体市盈率也并不高，主要原因就是占指数比重较大的大盘蓝筹股并没有怎么涨，估值不高，处于价值洼地。现在在整个政策面和资金面的支持下，加上通货膨胀的预期，房市、股市成交量出现放大，资金寻找价值洼地，肯定要流向大盘蓝筹股。 其次，近期基金发行量也在慢慢回升，募集了大量资金，这些资金一旦涌入股市，也只有大盘股具有容纳这些资金的容量，因此大盘蓝筹股会有较大的表现机会。 另外，随着国家外汇政策的放开，市场预期国外持有人民币的资金后续也会在股市进行资产配置，资金面上比较乐观，中国经济相对全球而言较好，对国外资金而言，中国内陆股市和港股具有较大的吸引力，因此，在资金面的支持下，大盘蓝筹的启动也是预期中的。 但由于当前经济形势与股市表现之间的反差较大，因此我们认为股市一下子重现2007年时从3000点到6000点的那波大盘蓝筹行情的可能性不大。 CBN：当前股市的表现是否脱离了宏观经济基本面的支持？ 郭达伟：当前股市表现确实是脱离经济面的支持。当然，从长远的角度看，一个国家经济增长会支持股市上涨，宏观经济对股市的支持作用很重要，但是股市表现并不是完全由宏观经济决定的。比如说中国经济在2001~2004年增长都很快，GDP都保持了10%左右的增长，但是股市则是一路下挫。所以说宏观经济与股市涨跌不完全相关。 CBN：明达资产在对市场作出了这样的判断之后如何操作？ 郭达伟：我们还是坚持一直以来的投资理念去操作。我们不会过度根据对市场预测来进行操作，而是遵循“自下而上”的选股方式，根据我们具体投资的上市公司经营状况和估值水平来判断如何进行操作。当然，在当前大蓝筹行情下，我们也配置了部分银行和地产的股票，但板块轮动操作不是我们主要的操作风格。 从整体操作策略上，我们是倾向于在防御中做投资，并不是很激进地参与当前市场的疯狂，反而在仓位上做了适度的控制，不会保持过高的仓位。我们认为缺乏企业盈利增长的股价上涨应属于“无根之木”、“无源之水”，从更长远的角度上看由于没有经济面的支持，市场风险较大。 在具体的股票操作上，对于前期低位买进的一些我们看好的股票，在当前形势下这些股票的估值如果没有出现太大的高估，我们还是会选择以持股为主，不会频繁进行操作。 CBN：明达资产目前看好哪些行业或者个股的投资机会？ 郭达伟：我们认为中国未来经济的增长会非常依赖内需拉动，而且中国目前的人均收入也进入到了消费品牌迅速发展的阶段，我们会比较看好消费品行业，但目前A股消费品的估值相对高了一些。其次，我们还看好国内金融等行业。 CBN：很多阳光私募人士都认为6月份是市场的最后冲刺阶段，你怎么看待6月份的机会？如果市场下跌会如何应付？ 郭达伟：我们目前的仓位并不高，所以其实我们还是盼望市场下跌的，因为只有在市场下跌的时候，我们才有可能在底部的时候买到更多便宜的好东西。不是说只有在市场涨的时候才有机会，其实在市场跌的时候机会更多，买低了10%与赚了10%的道理是相同的。 |
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