[转载]资产配置的研究三：基于上证PE估值下的大波段投资收益

  按以上两篇资产配置的研究的方法，均取得了不错的效果，下面再看一下，基于上证PE估值下的投票大波段投资收益情况，也是我的投资理念的重要组成部分及依据。

  说明：上证PE≤15时，满仓股票，为便于计算，选择PE=15时满仓股票，收益用上证指数代替；上证PE≥50时，清仓股票满仓稳定性债券，假设年收益为4%。收益情况见下表。

  结论：

  1、从1999年以来统计看，基于估值下的大波段投资近十五年的复合收益率为15.24%，要高于以上两种方法，但缺点是需要抵制诱惑，经受住资产长期在低位波动及上涨过程中的大幅波动！

  2、实际操作中，考虑到股市扩容及全流通，股市整体估值会下降的，因而，未来大波段操作的上证PE也应相应向下调整，如，在上证PE=12时满仓股票，在上证PE大于45时清仓股票，满仓稳定性债券。

  3、实际操作中，考虑到满仓股票后，股市的继续下跌，或长期在低位徘徊，应配置一定比例的高分红股，以获得持续的现金流，应对股市的继续下跌。