撰文/曾星智
（说明：本文初写于2008年初，因为它不属于力量投机理论系列文章被我删除了。最近看到网上很多地方转载，因此重新把它发布出来，存入资料库中。）
1、市场的吃肉时间
市场上有一个时间，是所有人都赚钱的时候，投资者不论是做长线的、中线的，还是做短线的，不管是价值投资的、成长投资的，也或是投机的，都在赚钱。除此之外，做经纪业务的证券公司，因为高涨的交易量，佣金收入也大幅增长，当然，自营业务也水涨船高。还有投资银行，由于新股上市IPO迅速窜升，融资的手续费收入大幅上涨。
还有众多的上市公司，拥有股权投资的金融资产得到重估，业绩大幅增长。还有更基本的是，企业投资在盈利刺激下大幅增长，刺激了相关产品需求增长，反过来又促使其它上市公司业绩增长……
这就是证券市场上的“吃肉时间”。这个时间的典型特征是，“力量投机理论”中的三大力量（长期、中期和短期），全部处于向上的运动中。此时，市场中的投资者朝着一个方面前进：做长线者早已买入，继续持股；做中线者继续买入，不愿卖出；做短线者纷纷涌入，要分一杯羹……
2、跟着大势，有肉吃！
是什么支撑起三大力量全部向上？是什么造就了这个梦幻般的“吃肉时间”？又是谁吃得肉最多？
根据“力量投机理论”，取决定作用的是长期力量，次之是中期力量，短期力量排在最末位。长期力量，可以理解为做长线的投资者，中期力量可以理解为做中线的投资者，而短期力量则可以理解为做短线的投资者。
长线投资者，意志是最坚定的，持股时间最长，往往是在熊市的末尾，或者是在牛市开始阶段，已经买入了。在买入后，他们一直持股，在市场不断上涨的情况下，依然没有卖出。做长线的投资者，往往是最注重上市公司业绩的投资者，他们往往被冠于价值投资的美名。事实上，他们的确是市场中最坚定的力量，也是结束熊市、撑起牛市的主力军团。
中线投资者则在上市公司业绩的基础上，还带有投机性质，他们不会在下跌中买入，而是希望市场已经上涨，并且上市公司业绩已经被证实大幅增长的时候，才会介入。他们的意志没有长线投资者那么坚定，如果说长线投资者是牛市的制造者，那么中线投资者则是牛市的追随者。
短线投资者则绝大部分是纯粹的投机性质，他们持股的时间很短，大部分不超过1个月，甚至不超过1周，更甚至是1、2天就卖出。这是市场上纯粹的投机客。他们是市场上最不稳定的因素，也是“吃肉时间”食物链上最末端的动物群类，往往在遭遇时间突变时，恐慌的逃离。
已经很明显了，是注重上市公司价值的长线投资者，支撑起了三大力量向上，结合业绩和投机的中线投资者，推进了这种力量的运行，而短线投资者则将这些力量推向疯狂。“吃肉时间”是长线投资者造就的，他们也是吃肉最多的群类，如果到了一个时间，他们不再支撑而是撤离的时候，市场就会快速进入“割肉时间”。
3、市场的割肉时间
当市场结束“吃肉时间”开始下跌时，是谁在继续大量的卖出，而不顾市场已经大幅下跌？如果仅仅是盯着短线投机客，是不会搞清楚这个问题的。很多人，把“吃肉时间”的结束归结为某些事件，或者是一些利空政策。事实上，其实那些事件和利空早就存在，根本不能当作持续大跌的解释，那仅仅是事后人为的、愚蠢的为大跌寻找一个原因罢了。
“吃肉时间”的结束，其根本原因，就是继续上升的力量没有了支撑，从而调头向下。这个支撑，就是长线投资者，也即是“力量投机理论”中的长期力量。做长线的投资者，是在几年前买入的，当市场到达“吃肉时间”时，他们其实已经开始了卖出。等到市场进一步的下跌，他们卖出了更多，又引发了新的下跌。这没有关系，因为此时不管如何暴跌，对于已经持有几年的长线投资者来说，他们都是获得了巨额的投资收益的。
接着，中线投资者也加入了卖出的行列，他们或者是少赚，或者是部分亏损，跟随着纷纷卖出。最后，深一步的下跌，让许多短期投资者感到非常恐慌，赶紧割肉卖出。不管是什么价格，或者是痛心之下套了就不管了，或者是以为这次会和以前一样，跌完又会涨上去。结果，他们看到的却是继续跌，于是进一步恐慌也加入了割肉的行列。
这就是证券市场中的“割肉时间”，是长线投资者结束几年的持股，卖出获利的时候；也是中线投资者赚下一波行情，结束操作的时候；也是短线投资者纷纷割肉的时候。也即是说，“吃肉时间”的结束，“割肉时间”的到来，是因为市场失去了支撑，失去了长线投资者意志坚定的持有。
4、市场的折磨时间
我们已经明白，市场要进入持续上涨的牛市，必须有长线投资者的长期力量来支撑，还得有中线投资者对上涨的追随来促进，还需要短线投资者的投机来达到疯狂。
如果长期力量的支撑没有了，也就是长线投资者不断的卖出，又没有重新买入，那这个时候，市场就会持续的下跌。此时，即使涨起来，也不会持久，涨幅也不会大，因为没有了长线投资者的支撑，中线和短线投机力量冲击一下，无法形成完整的力量。
当时间到达长线投资者不再买入的时候，市场就进入了“折磨时间”，这区别于长线投资者纷纷卖出的“割肉时间”。在“折磨时间”，市场不会连续上涨，也不会连续下跌，而是长期的在一个大致的位置上下颠簸，反复震荡，让参与者找不到一个方向。
用“力量投机理论”来解释，也就是，长期、中期和短期三大力量，没有形成一致的方向，有的是向上、有的是向下，相互之间冲突矛盾。尤其是在长期力量向下的时候，此时中期力量的向上，或者短期力量的向上，很难折腾出像样的行情。
也即是说，在“折磨时间”的市场中，由于长线投资者已经卖出，且短期不会买入，即使中线投资者看好买入，或者短线投资者认为会反弹而买入，也很难出现较好的上涨。这就像是一个人，被打断了脊梁骨，肌肉再结实、血液再健康，也很难直起腰来。市场中的脊梁骨就是长线投资者的支撑，没有他们的力量，中线（肌肉）和短线（血液）是难有作为的。
5、成功投资者寻找有肉吃的市场
几乎每一个市场，都存在这个“吃肉时间”、“割肉时间”和“折磨时间”，但它们不会同步运行，尤其是从全球不同市场不同证券的角度来考虑的情况下。
有的市场正处于“吃肉时间”，比如2008年上半年的纽约原油期货市场；有的市场正处于“割肉时间”，比如2007年底开始的A股市场和上海期货交易所的沪锌期货；还有的市场正处于“折磨时间”，这样的市场是最多的。
一个成功的投资者，最理想的方式，就是永远寻找处于“吃肉时间”的市场，不去涉及正处于“割肉时间”和“折磨时间”的市场。这样的话，他需要拥有非常丰富的知识，要掌握全球不同的股票市场，以及全球不同的商品期货市场，甚至还包括债券和外汇市场。
另外，如果市场可以进行做空的操作，那么原来的“吃肉时间”就变成了“割肉时间”，而原来的“割肉时间”就变成为最佳的吃肉时间。但是，“折磨时间”在做空操作时候，依然是“折磨时间”，没有改变。
对于一个国际视野的证券投机者来说，最关键的，是要寻找到有大势有方向的市场，无论这个方向是向上还是向下。同时，回避处于“折磨时间”的震荡市场，因为，那里没有方向……
