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上市公司的重组并购会带来资产质量的改善，随之而来的多是股票二级市场价格的上涨。遗憾的是，由于诸多的不确定性，鲜有投资者能踩准上市公司并购重组的步伐。不过数据显示，基金却能屡屡抓住上市公司并购重组的机会，至于其中原因，众说纷纭。
WIND数据显示，截至11月22日，四季度发生109次有关重组、并购的公告发布，经过《证券日报》整理，关于 A股上市公司重组并购的事件共有82次，涉及A股上市公司86家，其中49家的股票有基金在三季度末重仓持有，或在二季度末非重仓持有，即有半数以上的重组有基金参与。如果抛开ST股这样存在一定退市风险的股票，有73家上市公司在四季度发生并购，其中47家有基金提前“潜伏”，即有6成的非ST股重组并购有基金参与。据估算，约有超500亿元的基金资产受益于四季度的重组并购。 对于基金对重组的预判能力，上海一家基金公司的工作人员在接受《证券日报》记者采访时表示，重组概念仅是基金在投研时参考的因素之一，并不是基金选择股票的唯一因素，基金在选择股票时，考虑的是行业周期、公司盈利状况等综合因素。 不过，有业内人士对《证券日报》记者指出，由于基金公司与上市公司存在各种各样的联系，不排除上市公司提前将重组信息告知基金的可能。 基金重仓参与近400亿元 WIND数据显示，截至11月22日，四季度共有82次上市公司成功地进行了重组并购，共有86家上市公司参与，其中包括9家ST或*ST股。在82次重组中，涉及的资产价值从142万元到174亿元不等。涉及的股权变更从0.38%到100%不等。 从交易过程来看，多数上市公司从中获益，不过在此过程中，基金也分到了一杯羹。WIND数据显示，在涉及其中86家上市公司中，有49家公司的股票早就有基金潜伏其中。在这49家上市公司的股票中，有19家的股票在三季度末被基金重仓持有，三季度末的重仓市值达397.91亿元;另外30家上市公司的股票在二季度末被基金非重仓持有，二季度基金持有这部分股票的市值为98.46亿元。保守估计，约有超500亿元的基金资产受益于四季度的上市公司并购重组，受益的基金公司共有58家，仅有两家基金公司未有数据显示参与其中。 15次“未卜先知” 如果说，重组公告早已公布，基金寻机进入似乎可以理解。但部分上市公司的重组信息公布于四季度，并在四季度快速完成并购，在此之前没有信息预示该公司的重组，基金能够介入这样的重组并购，颇为蹊跷。 WIND数据显示，在四季度重组、并购成功的82次事件中，有34次事件的首次公告日期在9月30日之后，而在这34次事件中，有15次有基金参与。从三季度末基金重仓持股情况来看，15只股票中，仅有1只股票在三季度被基金减持。 对于基金能够多次受益于上市公司的并购重组，上海一家基金公司的工作人员在接受《证券日报》记者采访时表示，重组有时伴随着停牌等不利于流动性的因素，因此，重组并不基金选择股票首要考虑的因素，基金持有股票，更多的考虑的是该股的成长潜力。 不过有业内人士在接受采访时表示，由于基金与上市公司存在利益关系，存在上市公司为基金提供未披露信息，换取基金为其拉升股价的可能。不过这应该是个别现象，大面积出现的可能性不大。 ----------------------------- 铜陵有色重组风声再起 基金三天增仓近7亿元 “这些(资产注入)都是市场传言，我们都不是很清楚，你问一下董秘吧”，铜陵有色董秘办某工作人员上周五向《证券日报》记者表示。可惜记者多次致电董秘，电话那头却无人应答。 与公司的冷淡相对不同，基金等机构在过去一周里对该股表现出空前的热情。据数据显示，上周铜陵有色股价不断拉高的三个交易日(16日、17日和18日)，机构一度大手笔以近7亿元增仓该股，仅次于以7.23亿元增仓金额排名第一位的中国石化，而上周5个交易日机构累计净流入该股的资金为4.63亿元。 在机构资金力撑之下，过去一周，一向以经营稳健著称的铜陵有色在二级市场上的表现却非常疯狂。周一拉出一个涨停，全周累计上扬了15.86%，周四、周五两个交易日出现小幅回落。即便这样，它还是胜过两个同行江西铜业和云南铜业不少，后二者份上周累计涨幅分别为4.82%和5.45%。 “跟江西铜业相比，铜陵有色基本面上并没有什么优势，它的优势是在管理控制力方面，但是它的资源自给率很低，铜价上涨带动的是有矿产资源的企业，铜陵有色作为一家冶炼型企业并不能从铜价上涨中获益，(股价最近出现异动)可能有资产注入题材这方面的刺激因素吧”，北京某新锐券商一位长期跟踪该公司的行业分析人士表示。 在某股吧里，铜陵有色资产注入一事上周被炒得沸沸扬扬。“(资产注入一事)不会空穴来风，”北京一位周姓金属行业分析师也告诉本报记者。截至记者发稿时，公司仍然未对此事有进一步说法。 基金轮番坐阵十大流通股东 与上周大步挺进不同，经历了8月份市场的深幅调整后，基金对周期类个股变得谨慎，本来就不甚得基金欢心的铜陵有色也因此被剔除出基金重仓行列。据WIND资讯统计，今年6月底，尚有两只基金重仓该股，总持股数量为666.6万股，占其流通盘的1.2%，但到了9月末时，该股已经从基金重仓个股名单中消失无踪。 尽管如此，在铜陵有色前十大流通名单中仍然看到不少基金身影。WIND资讯数据显示，三季度末，共有7只基金出现在该股前十大流通东之列，合计持有3680.56万股，占其流通盘6.6%的比重。 值得一提的是，今年以来，基金股东则是轮番“上阵”，交替持仓铜陵有色。与中报相比，除了融通深证100和嘉实沪深300两只长期驻守的指数基金以外，前十大流通股东中仅有中邮核心曾出现在中报前十大流通股东之列。 9月末，广发策略优选成了该股第一大流通股东，持股数为852.97万股，融通深证100紧随其后，持股数为705.9万股，这两只基金持仓比重分别占了铜陵有色流通盘的1.53%和1.27%。除此以外，中邮核心成长、华安中小盘（净值，档案，基金吧）成长和嘉实沪深300、申万巴黎新经济也分别持有487.51万股、451.21万股、446.39万股、386.58万股和350万股。 三季度前半段基金不动声息 进入10月份，铜价一直在高位震荡，但基金对铜陵有色的态度并没有发现明显转变。据数据显示，整个10月份，机构净流入该股的资金仅为1.47亿元，相比之下，当月机构增持了云南铜业和江西铜业10.06亿元和3.38亿元。而10月份，铜陵有色的股价表现在三大铜企中也排名最后，上涨了11.78%，远远落后于云南铜业20.24%的涨幅，也稍差与江西铜业12.17%的上涨幅度。 实际上，从10月底公布的三季报来看，铜陵有色的业绩也是其中最差的。根据公司三季报，今年1~9月份，公司实现营业收入195.6亿元，同比减少36.95%，归属于母公司的净利润为4.71 亿元，同比去年减少48.8%。第三单季，营业收入86.3 亿元，同比减少17.5%，净利润为1.65 亿元，同比减少49.1%。 11月份前半月，基金对该股的态度并没有发生明显改变。数据显示，11月2日-11月13日间，机构总共增持0.39亿元。 三个交易日基金增仓近7亿元 上周，事情却忽然出现了戏剧性的变化。11月16日当天，在国际铜价大幅走高的刺激下，国内三大铜企股价均有不俗表现，其中铜陵有色更是拉出涨停，当天该股换手率更达到10.7%。随后两个交易日，该股继续维持升势，分别上扬了3.71和2.16个百分点，换手率保持活跃，其中周二当天换手率更一度高达16.06%，为7月16日以来最高水平。 而在上周前三个交易日里，基金等机构则充当了股价上升的主要推手。据机构密码数据显示，上周一、周二和周三，机构分别增持了该股4.52亿元、1.37亿元和1.09亿元。 “最近铜价上涨较多是支持该股走高的一个关键因素，不过铜陵有色走得如此强劲多少有点出乎市场意料，可能和公司的资产注入预期有关吧”，上海一家中等规模券商某金属行业分析师告诉《证券日报》记者。 该股强劲反弹与国际铜价再创年内新高难脱干系。据WIND资讯数据，LME铜价11月16日大幅上扬了5.14个百分点，报收于6855美元/吨，17日经历小幅回调之后， LME铜价再次刷新了周一的记录，一度摸高至6992美元/吨，创下年内新高。上周最后一个交易日LME铜价小幅回落至6845美元/吨。 而铜陵有色上周最后两个交易日股价也跟随铜价，分别回调了1.21%和2.23%，全周来看，该股价格仍然累计上涨了15.86个百分点。而上周最后两个交易日，机构已经开始出现了获利回吐迹象，周四和周五从该股分别流出了1.59亿元和0.76亿元。总体来看，上周机构增仓金额为4.63亿元。 资产注入计划仍在远方 前述北京某分析人士则表示，该股最近上涨较快更多是与题材炒作有关，但具体注入什么资产目前仍不得而知，“之前给他们上市公司打电话，也没有问到实质性的东西”，该人士提到。 资源自给率过低一直是铜陵有色难以言说的伤痛。资料显示，公司目前有铜权益金属储量约158万吨，自有矿铜年产量约为4.5万吨，冶炼产能在80万吨，矿石自给率不到8%，远远低于江西铜业25%和云南铜业15%左右的资源自给率。 “公司和大股东手里确实有部分资源，其中有些是在安微境内，预期这部分资产最后会归到铜陵有色，”前述上海分析人士表示，“但一个矿建成以后才能投产，一般大矿建成2-3年，小矿则需要1-2年，所以说现在谈(资产注入)这个事情还是太早了一点”。 铜陵有色内部人士日前接受某媒体采访时也表示，公司注入资产需要满足收购价格较低和开采条件较好两个条件，在条件成熟之前，控股公司会悉心培育。在2007年时，公司曾公告，称要通过增发收购大股东手中紫金铜冠35%的股权以提高精矿石资金率，不过由于项目进展关系，增发一事最后无疾而终。 接近年底，铜陵有色又将面临重定加工费的挑战。“铜陵有色加工费主要来自于长单，去年签的是75美元/吨，较前年大幅上涨，但近来铜加工价格也有所下降”，前述北京分析人士表示。 有消息称，7月份，日本冶炼企业签订的铜加工费协议中，09-10年度铜加工费约为50美元/吨。市场预计铜陵有色明年铜加工费也将较今年有所回调。据悉，公司2009年铜加工费为75美元/吨。（证券日报 游敏常） |
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