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版权归MrTrader所有，如有转载意愿，请联系MrTrader管理员mrtrader_manager， 非常感谢您的支持。 为了保护受采访者的隐私，我们对谈话内容做了适当删改。 交易生涯中的大起大落 Mr.K: 成功的交易经历往往都是误打误撞的。零七年我刚刚入市，那时我做了人生中最成功的交易。当时我还在咨询公司工作，江西铜业（600362）是我们的客户，我帮他们做股权激励项目，同时看了一下他们的股价如何。当时自己感觉这家公司还不错，比铜陵有色（000630）的质地要好，所以买了江西铜业的股票。当时江西铜业的股价被炒得很高了，但我觉得还会被炒的更高，我在43块左右买了进去。当时自己还不知道什么是敢死队，只是有客户和老板委托。自己投了十几万进去，到76块抛出来，07年那时的最高价中就有我的一部分抛单。后来盘中有跳水， 客户说认为还会涨，让我再买点，但我觉得应该差不多了。回到65块我又买了点，随后横盘了两天，之后65块不到就全抛了。卖掉股票后，自己也有了一些主观的判断。 后来我又买了另外一家铜业的股票，可惜那次比较失败。抛完江西铜业后的同时买了铜陵有色。说起来比较有趣，铜陵有色最高价的那根K线也是我买进去的。自己只是觉得江西铜业一波后应该轮到铜陵有色了。其实自己的逻辑错了，但是现在自己比较清楚。两只股票的确同涨同跌，只是幅度不一样而已。这两家铜业的股票交易我记忆犹新，一个是一笔很不错的投资，另一个是一笔很失败的投资。那时相当于卖到了顶部又买到了顶部，等于白搞。这也是一个比较经典的将成功和失败相联系的交易案例。 熊市策略 Mr.K: 那是08年熊市，我仍然做了江西铜业。当时江西铜业跌到20元整数关口，大家都在喊底部、喊抄底。我看有点像但又感觉不是真正的底部，因为市场的恐慌情绪并没有出现。那时如果早上买，下午就可能要跌回去，所以最好的操作方法就是收盘前买，次日开盘抛掉，如此反复。把握这个规律之后，在沪指3000点左右、江西铜业20块左右的时候，个股和指数形成了共振。我在尾盘20块左右进去，第二天涨停22块抛掉。第三天又跌7%-8%到20块左右，我再买进去，次日大概到21.5块左右，涨了7%，我再出掉。因为这两单是全仓，没有考虑仓位问题，总共盈利17%左右。后面小赚的就是3%-4%的水平，总共赚了20%。在熊市很短的时间内赚20%已算不错。 说实话，这种做法不是特别多，感觉到了就拿住。之前说过在3000点左右有社保进去，所以这一波杀跌下来到3000点时，自己买了一只股票。自己买了蛮多，结果运气也不错，收盘就涨了9%，第二天也涨了不少。其实并没有赚足20%，一个涨停就走了，立刻换成了另外一只股票，结果也是涨停。两只股票总共赚了17%左右。之后就是小单子，因为创业板上去了，所以自己感觉不是特别安全，只用了10%的仓位，自己账户的净值有2%左右的增长。所以在这波下跌之中，暂时盈利20%左右。 短线策略 Mr.K: 两波牛市都是“大妈市”，比较经典。在今年自己尝试了一个效果还不错的策略，叫“突破策略”。我以前在期货上也用过这个策略，从理论上来讲这个策略是最激进的，可以频繁换股。按照这种逻辑进行交易，若保持一致性，效果还蛮理想。对于“突破策略”，两次牛市最大的差别就在于我以前没有使用过，这也算是一个创新吧。以前自己认为应该买在低点，但现在觉得买在高点也不是不行。以前我一直在喊注意风险，但从操作黄金股之后我就开始调整策略。 当时自己正在关注外盘期货。我认为期货市场的价格变动会影响股票的价格。当天两只相关资源类股票处于在震荡之时，外盘期货涨了将近2%，我开始考虑其中是否有套利空间。我在这两只股票放了大仓位，接着就看外盘的表现。结果当天涨了近4%，这让我非常安心。第二天，两只股票涨停。第三天开盘两只股票往上冲了一点，随后其中一只开始翻绿，我立刻出掉两只股票的所有仓位，后来才发现我把票都出在了顶部的位置上。 基于这个策略，我从08年开始寻找商品期货与股票之间的套利。我用该方法进行的套利胜率是100%，还没有失败过。可惜这种机会在一年中可能也出现不了几次，但是胜率很高。这种套利还是相当犀利的，它属于伴随突破。如果这一次突破了，第二天就会高开高走。之后就是自己找突破的节奏，如同击鼓传花，只要我不是最后一棒就可以了。 再来讲讲招商地产。招商地产属于周线级别的突破，以高开的形式表现。当完全突破最高价开始回调的时候，我发现有大单进场了。回调时全是连续几百手往下砸，但是会突然出现两三千手的单子开始接，但下跌仍然有惯性，还是砸掉了买单。但是当股价再跌一毛，又出现了两千手的买单。我从那个价位开始慢慢低吸，一共吸了三次，我其实对自己挺有信心，但没想到我吸的价位正好是当天的最低价。在短时间获取15%左右的盈利后， 自己感觉形势不太对。我研究了招商地产之前的走势，每一波的走势幅度都是一样的，大约在34%左右。这一波是从26块起来的，涨34%就是到35块左右。我看了当天的收盘价就在 35块附近，觉得差不多可以出了。第二天开盘我出掉了所有仓位。之后股价便开始回调，那根大阴线吃掉了前一天一半的涨幅。自己觉得这几波运气还不错，一个星期都内能获得20%-30%的回报。 基本面OR技术面 Mr.K: 我的职业其实是分析，但我的分析和交易挂钩。我用技术分析，但研究基本面。我不是先分析基本面再去看盘面，而是先看盘面，再去看基本面是不是符合，因为这样买入的理由更充足。 如果主攻基本面，就把基本面好好研究透彻，先不要看市场。之后定一个大致的价格，如果市场价格远远低于这个价格，看看是不是自己研究错了。如果没有错，就在市场中找低点买入，这时可能会有戴维斯双击出现。为什么很多人要买低市盈率？因为行情起来的时候，市盈率从低到中等会有一个过程，而中等到更高，又是一个过程；这个过程是很厉害的，因为从低到中等是基本面回归，再往上就是技术面的过程，那就是泡沫。戴维斯双击的优势就是你可以赚到两个过程。为什么基本面受到很多人推崇？因为当技术面和基本面共振时，涨跌幅度是非常大的；如果做技术面的人，主要还是倒腾股票。 长线OR短线 Mr.K: 不是所有人都能做交易员。交易员有“七二一”之分；在交易员的选拔当中也会有“七二一”之分。其中只有不到30%的人可以做交易员，这就是为什么我要出来学习。学习的时候跳出市场，再回过头考量自己，就发觉自己是永远达不到10%的，如果我专注做交易，20%勉强凑合能达到。但是这样的状态要待几年或是一阵子？不容易。70%的概率我还是会找一份稳定的工作，有机会了做一些定投。 其实6月份的顶部我们基本上都能判断出来，如果不是做短线，我们不急着抄底。如果你做的稳，短线可以做，但如果你要做大资产，还是要做大周期。在这一方面，了解自己非常重要。从生活中你很难知道自己是什么样的人，所以你要通过大量的交易，从交易的结果发现自己适合哪种交易风格，才能确定做短线还是长线。 我很在意大家在熊市的表现。熊市里面能赚钱的，基本不是做长线的人。如何能在熊市赚钱？一定是纪律性够强，选好了股票和时机，他必须天天在盘前看才能知道一些东西。如果做长线投资，差两三个月不要紧，但短线就不一样了，纪律性要比长线高很多。每个人对自己的定位要非常清晰，你的生活是否能给你交易带来清晰的定位？我觉得至少一半的人是做不到的，包括我的定位也是这两年才定出来的，所以要定好自己适合什么。研究是研究，交易是交易，研究是大周期的，持股能拿多少年，必须给自己一个交代。你能拿3年么？那5年、10年甚至30年呢？这种东西你没经历过就不要去看，我也是。如果我认为我做的了长线我尽量去做，但是我觉得很少有人能做成功的。 长线也需要很强的纪律性。短线交易员亏了就止损，长线不是。看准了基本面没有变化，不能止损。亏损阶段，加不加仓？浮盈阶段，抛不抛？如果在你看好的一个行业里面出来一个更好的公司，你分不分仓过去？赚到一定程度的时候，你收不收手？这都是要考虑的。比如林园，我为何称他为大家？02年他投了茅台，到07年最高点，他没有抛；08年底跌到最低120块的时候，他没有抛；到了12年最高的时候，250块，他没有抛；出了“限酒令”、塑化剂事件，跌到100块，他也没有抛。这种人，不能说是价值投资者，也不好说是价值投资，但他是真正的长线投资者。做到这一步了，我们可以定义为长线投资者。但是我们没有这样的交易经历去持有很长时间的话，我们暂时不能叫自己长线投资者。 关于长线策略 Mr.K: 我很认同定投的策略。如果我能做到定投的股票不动，并不断地往里面定投，这也可以叫长线投资者。这种策略和全仓买入不动在本质上有很大的区别，因为你的净值会被稀释。从这方面来讲，定投更有人性味儿。定投对于一个散户来说，是一个很容易成功的捷径。希望大家去做一些适合的定投，尤其是你很看好的一些企业，这就像是在做一个超大周期的震荡。 上证指数从大周期来看来看还不是上升趋势，目前还是震荡的，因为年限最高是07年6124点，现在根本没到6000，怎么能说是上升趋势？只能说从日线上来讲，确实是上升趋势。 我们把所有股票翻一遍，是有不少震荡的票的。底部什么价，顶部是什么价，这当中价格相差很大的，比如吉恩镍业，中国船舶。中国船舶我30块以下买的，300块抛。08年底部还是30几块，到现在还是赚，但这时间要很长，怎么办？定投。只有到这个程度才能有长线投资的逻辑。 我们现在所谈的所有的东西，统统都是短线投机，我们谈的任何东西都是有前提的。短线投机者真的很累，每个股票要复盘，一个票就要花上3分钟，上涨的票有三、四百只，要花1000多分钟，这还只是上涨的，下跌的还没算，问题就是在这里。为什么徐翔能够那么牛，他不是有什么特别的策略，就是比别人更勤奋。他无欲无求，所有的时间就是看股票，公告全看一遍，基本面全看一遍，股价全看一遍。就像马刺队的“石佛”邓肯，没有任何情绪上的波动，就是要进球，就是要赢球，仅此而已。他是真正的赚钱机器，是我们做不到的。几亿人里面就这么一两个，怎么可能成为目标呢？我们再去找大致能跑赢市场的那些人，挑一些不是顶尖的高手。我身边一些朋友就是这样，他们的生活很简单，看盘的时间就看盘，不看盘就不看；有机会就做，没机会就休息。 关于量化 Mr.K: 量化有两种：一种是数学型量化，一种是人文型量化。数学系量化就是概率，如果你认为这个方法获胜的概率大于50％，那就去执行，但这其实是不稳定的。比较稳定的是人文量化，当市场情绪出现波动的时候会有上界和下界，那时会出现一个模糊指标。 量化的一个误导就是太过于精确化。大视野通常模糊化的，而模糊化经历的周期也是大众在乎的的时期。如果在社会经济乃至科技中存在必然的趋势，若能赶上这样的大潮流，小趋势无需考虑。改革开放30年，房地产的黄金时代已经过去，那么下一波会在哪里？这个才是大胜算。人的情绪变化、变革的方向转换、受益的行业改变以及一个国家的核心竞争力，这是人文方面的变化。在做交易的时候，需要考虑到大众心理的层面以及整个经济政治环境所带来的影响。 对A股的看法 Mr.K: A股全球化是必然趋势，股市也会越来越好，因为M2的增长还是比较高。只要M2的增长率大于GDP的增长率，就会有牛市，只是什么时候会起的问题。长期来讲，机会大于风险。像以前那样比较容易的单边操作会越来越少，但专业机构和专业的交易员的收益会更多。关于国际化，首先是交易量的增长，这会使波动率有所降低。未来的股票市场主要还要看交易机制。交易机制会不会改变？交易机制的改变会改掉一大部分策略，但中国迟早要走这一步。可惜中国整体的教育程度还没达到那一步，中国股市门槛太低，还能乱世出英雄。另外，在国内市场大多数情况还是要以做多为主，不建议做空。国内做空机制还不是相当完善，现在还不是头寸交易而是正股交易，融券的额度是有限的。 外资机构对A股的影响 Mr.K: 我觉得这个东西都看概率区间，主要还是看操作的人是怎么认为的。比如说我们一般看点位，是从来不看券商提供的预测，只看基金公司的基金经理说的话，或者保险公司操作主管亦是投资经理说的话。尤其险资在中国对市场的判断还是非常准的，他们的话比较有参考价值。 交易对生活的改变 Mr.K: 我觉得交易对生活的改变非常大。这么多年下来的收获，我觉得在市场外。经历了那么多事情后，你看到了你的内心，你看到了周围的人对你的评价，这些评价都是非常真实的。有时候你可能走了一个非常错误的路线，有些人劝你，有些人没劝你，那时候你就会看到一些人性比较根本的东西。经历过再去思考人生，跟以前就不一样了。大学的时候总会有一个理想，非常乐观。现在完全倒过来了，所有事情先悲观化，然后慢慢给自己调预期，会有一个风险意识。 我们以主观交易为主，所以心态非常重要。如果抗不住，整个计划都会被破坏。在牛市，什么计划都会成功，但关键是能不能跨越牛熊。跨越不了，说白了就是执行力不够，执行力不够就是自己心态的问题。如果这只股票我要拿很长时间，熊市我拿的了吗？这时候你会看到一些市场的起伏、周围的人以及舆论的变化对自己心态的影响。牛市的时候，回避一些杂音，坚持自己的东西。熊市的时候，回避掉所有的诱惑，坚持到想进去的位置。自己养成一个投资习惯，再转到自己生活当中的时候就会有一种纪律性。 做交易，要有一定的原则性，其次要有一定的合理性和逻辑性，最后要有一个计划。生活中也有这样的情况，比如学习的时候，朋友的学习成绩不错，我没有他好。我想追上去但追不上怎么办？追不上要给自己止损，不能无限制地以他为目标，我会换个目标。这种变通性会和以前的性格产生冲突，你需要客观地告诉自己事实是怎么样的。在交易股票的时候我感受过，当我生活中出现同样的事情，也会同样教育自己，不要犯同样的错误，那时再去矫正自己会相对容易一些。生活是灵活的，交易不是。交易就是你错了就是错了，你没有任何辩解的理由。生活当中有很多可变通的东西，有时候要给自己一个退路，调整下作息和计划。 生活要比交易简单很多。交易做非常好的人，生活也不会差；但生活特别差的人，他也不适合做交易。我希望能够在生活和交易当中找到一定的平衡点。以前我也有不成熟的时候。作为交易员，9点之前必须到盘前，要么做复盘，要么做研究。如果一旦过了交易时间就是失责。这种事情以前我也有过。有一次我睡过头，10点才起床，前半个小时没有任何交易量。这时候老板打电话问我在干嘛，我只能说我刚起床，那个时候就被我老板臭骂一顿。那个时候我还很年轻，才刚毕业，那时候自己发觉交易可以影响到你的生活。如果交易做的稳定，你的生活不至于特别乱。 对新人的建议 Mr.K: 我觉得还是要先以研究入手，不同的人做什么研究要以自己为主。做行研的话，以后更多的是和公司打交道；你如果想做交易，一定要去测试，不管是做技术面还是基本面，你所研究下来的过程，一定是会有个结果，但这个结果是否符合市场的走势，一定要去测试。 对大学生选择交易这份职业的建议 Mr.K: 以交易为职业不好说。每个人对人生的想法不一样，到了一定程度，因为量变到质变，你会看轻一些东西。每个人对世界经济的理解都不太一样，如果你只是对研究基本面感兴趣的话，研究些历史会更好。如果你要做交易，最好每个股票都看，看盘的时间也要看，你需要感受市场的脉搏。媒体总说“了解市场脉搏，抓住行业热点”，对于市场脉搏的了解就是你要真的参与其中。如果将你的资金分成十份，在今天必须把这10份资金全部投到市场中练你的选股能力，这其中有些大涨，有些是绿的，还有些是震荡的。接着你去研究选股成功的共同点，失败的共同点，通过自己的交易纪录，告诉自己哪些我能做哪些我不能。通过大量真金白银的交易，再次下单的时候，你会对某一个行情。某一个时点或者某一个股票的走势会有所思考，这时你就开始形成了你的交易习惯。 这种交易习惯是工作以后的人来不及培养的，但大学生可以花上三四年把习惯培养出来。交易的盘感非常重要，你可以远离盘面直接看基本面，但是如果你想要有交易能力，盘感是不可获缺的。所以不管是不是研究基本面，一定要参与盘面，而且要用真金白银参与进去。下单的时候，明明这个单子是对的，可是你手抖了，这就是功夫还没有练到家。 熊市的时候也要敢交易，参与的资金可以少一点。如果我认为现在大盘处于下降趋势，我就只做5份单子；在牛市我就做10份单子，就这么简单。一定要参与交易，给自己一个要求，今天必须完成多少的交易量，同时要求自己今天一定要赚钱，不要考虑赚涨停板还是5%，只要整个账户当组合大于0，你就会对自己有信心。 关于传承与社会 Mr.K: 我觉得兴趣爱好是要培养的，每个人都应该参与交易。交易有很多种类型，二级市场的股票交易只是资本市场中的一小块。奢侈品也有交易，股权也有交易，任何东西都存在交易。如果我有女儿，我会教她交换的市场规律，因为只要有市场，必然是物质的交换。早点让她了解市场的本质，她就能早点成长起来。人与人之间也是，表面上很和气，其中还是有很多交换的因素。不想让她一开始就抱有幻想，栽了一个大跟头之后才认清现实。我希望她从小就能接受这样的培养，有些事情可以用交易来影响生活。
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