期货

1、什么是期货
期货，是期货合约的简称。所谓期货合约，是指买卖双方同意在某一时间内或某一特定时间以预先达成的价格去买卖某种物品。
二、什么是恒生指数期货
　　恒生指数是香港蓝筹股价变化的指标，亦是亚洲区广受注目的指数。同时，它亦广泛被使用作为衡量基金表现的标准。
　　恒生指数是以加权资本市值法计算，该指数共有三十三只成份股。该三十三只成份股分别属于工商、金融、地产及公用事业四个分类指数，其总市值占香港联合交易所所有上市股份总市值约百份之七十。而某一种股份价格的变动相对恒生指数的影响，乃视乎该家公司的市值而定。市值较高的股份对恒生指数上落波幅的影响较市值较低的股份为大。
　　鉴于香港股市日益受到注目，其相关对冲工具的需求亦不断上升，香港期货交易所早于一九八六年五月推出恒生指数期货合约。这些合约为投资者提供另一有效工具，以管理投资组合的风险和捕捉指数套利的机会。本地投资者与国际投资者的积极参与，亦相继提高恒生指数期的受欢迎程度。于一九九七年度，恒生指数期货的成交量达世界第六位。
三、恒生指数期货的优点有那些
　　·经得起考验及已被认可的市场
　　·不管是经验丰富还是一般的投资者，可同样透过买卖恒生指数期货及期权合约，就三十三只指数成份股作出投资。由于本地投资者及国际性投资者均视恒生指数为量度本港股市及投资组合表现的指标，因此投资者一直沿用恒生指数期货合约作买卖和风险管理。
　　·恒生指数期货及期权合约能提供成本效益更高的投资机会。投资者买卖恒生指数期货及期权合约只须缴付按金，而按金只占合约面值的一部份，令对冲活动更合乎成本效益。
　　·低廉的交易费用
　　·每一张恒生指数期货及期权合约相等于一篮子高市值的股票，而每次交易只收取一次佣金，所以交易成本比较买入或沽出该组成份股的交易成本为低廉。
　　·结算公司履约保证
　　·正如其他在期交所买卖的期货及期权合约一样，恒生指数期货及期权合约现正由期交所全资拥有的香港期货结算有限公司(结算公司)登记，结算及提供履约保证。由于结算公司作为所有未平仓合约的对手，因此结算所参与者之间将毋须承受对手风险。这保证不会推及至结算所参与者对其客户的财务责任。因此投资者须小心及慎重选用经纪进行买卖。
四、恒生指数期货合约细则
　　相关指数：  恒生指数(由恒指服务有限公司编纂，计算及发放)* 合约乘数（小指10港币，大指50港币）
　　合约月份：  现月，下月，及之后的两个季月(季月指三月、六月、九月及十二月)
　　最低价格波幅：　一个指数点
　　最高价格波幅：  无
　　立约成价：  在结算公司登记的恒生指数期货合约的价格(以完整指数点计算)
　　立约价值：  立约成价乘以合约乘数
　　持仓限额：  无论长仓或短仓，以恒生指数期货、恒生指数期权、小型恒生指数期货及小型恒生指数期权所有合约月份持仓合共delta10,000为限，并且在任何情况下，小型恒生指数期货的长仓或短仓都不能超过delta2,000，计算持仓限额时，每张小型恒生指数期货的仓位delta为0.2，而每张小型恒生指数期权的仓位delta则为相关恒生指数期权行使价之五分之一
　　大量未平仓合约：  每一交易所参与者的交易所参与者公司户口，或该交易所参与者的每一客户户口，任何合约月份，不论净长仓或净短仓达500张便须呈报
　　开市前竞价时段(香港时间)：  上午9：15至上午9：45及下午2：00至2：30分
　　交易时间(香港时间)：  上午9：45分至中午12：30及下午2：30分至下午4：15分（最后交易日提前15分钟收市）
　　交易方法：  电子自动化交易
　　最后结算日：  最后交易日之后的第一个营业日
　　结算方法：  以现金结算
　　最后交易日：  该月最后第二个营业日
　　最后结算价：  恒生指数期货合约最后结算价由结算公司决定，并采用在最后交易日由恒指服务有限公司编纂*、计算及发放的恒生指数每五分钟所报指数点的平均数为依归，下调至最接近的整数指数点*，在个别情况下，交易所行政总裁有权根据买卖股票指数期货合约的法规决定最后结算价（恒生指数期货及小型恒生指数期货之合约可以互相对消）。
五、恒生指数成分挑选标准
　　 恒生指数成份股乃经广泛向外谘询，及严谨周详的程序而挑选。任何公司均须符合以下基本准则，才有机会获选为成份股：
　　1.必须居于在联交所上市所有普通股份总市值(市值乃指过去12个月的平均值)前90%之列 。
　　2.必须居于在联交所上市所有普通股份成交额(成交额乃指将过去24个月分为8个季度，以个别季度内之成交总额计)前90%之列 。
　　3.一般要求在联交所上市满24个月；
　　4.并非外国公司，以联交所定义为准。
　　订出符合资格的股票后，再根据以下准则作最终评选：
　　1.公司市值及成交额之排名；
　　2.该分类指数在恒生指数内各占的比重须反映大市分布；
3.公司的财政状况。


附：恒生指数成分股
金融分类 (四只股份)   汇丰控股有限公司    恒生银行有限公司    东亚银行有限公司    中银香港(控股)有限公司
 
公用事业分类 (三只股份)    中电控股有限公司    香港中华煤气有限公司     香港电灯集团有限公司
 
地产分类 (六只股份)    长江实业(集团)有限公司   恒基兆业地产有限公司      新鸿基地产发展有限公司    会德丰有限公司   恒基兆业发展有限公司   恒隆地产有限公司

工商业分类 (二十只股份)   九龙仓集团有限公司    电讯盈科有限公司             和记黄埔有限公司   太古股份有限公司    地铁有限公司   德昌电机控股有限公司   中信泰富有限公司   华润创业有限公司   国泰航空有限公司   思捷环球控股有限公司  上海实业控股有限公司  利丰有限公司   电视广播有限公司   裕元工业(集团)有限公司   中国联动(香港)有限公司   联想集团有限公司   长江基建集团有限公司  中远太平洋有限公司

1、保本保利型

（1）、合作方式 ：乙方投入资金委托甲方进行投资理财操作，甲方通过理财协议承诺“保本保利”，甲方每月按时支付给乙方投资本金总额2%的利润，即年保底利润为24%。且按月结算，若当月甲方投资理财发生亏损，亏损总额由甲方按时补偿给乙方；

（2）、利润分配：若当月甲方投资理财获利超过乙方投资本金的2%，超额部分全部归甲方所有。

2、风险共担型

（1）、合作方式 ：乙方投入资金委托甲方进行投资理财操作，甲乙双方共同承担风险，按各自承担风险的比例来分配利润，例如，甲乙双方各自承担亏损的50%，投资获利时亦按50%的比例进行利润分配；

（2）、利润分配：盈亏结算每三个月进行一次，根据承担风险比例进行分配。

3、风险控制型

（1）、合作方式：乙方投入资金委托甲方进行投资理财操作，声明最大亏损不得超过投资本金总额的30%，若甲方理财亏损超过30%以上，超额部分全部由甲方承担；

（2）、利润分配：投资利润超过50%时，甲乙双方可进行利润分配，利润的70%归乙方所有，利润的30%归甲方所有。

4、投资信任型

（1）、合作方式：乙方投入资金委托甲方进行投资理财操作，不设亏损限制，投资风险由乙方独自承担；

（2）、利润分配：投资利润的80%归乙方所有，利润的20%归甲方所有

香港恒生指数与国内股票市场相比较有以下优势：

香港恒指

   
国内股市

T+0制：当日回转交易，可当天买卖交易

   
T+1制：当日买入的股票次日才可卖出

可做空：上涨下跌均有机会

   
无做空机制：只有上涨才能做

只收取7%保证金即可进行交易

   
持仓需交纳全额资金，占用资金大

日平均成交额达150亿港币

   
成交量少，黑庄多

注明：

最低开户金额为港币2万元，交易分大单交易：50＄/点、小单交易10＄/点（详见恒指交易说明）。

恒生指数交易数据


一．恒生指数交易的概念：
1． 什么是期货合约和期货买卖？
期货合约是一种有法律效力的合约，注明于未来某一定日期以既定价格交付或收取一定质与量的商品。有点类似于我们的商业合同。
期货买卖是关于期货合约的买卖。
2． 什么是股市指数呢？
股市指数是一个市场的指针，它显示出股市中各类股票的一般价格水平，股市指数通常只选定一组有代表性的股份为基础，它的作用主要有两个：一是记录股市每日的价格变动；二是反映大市的整体表现。
3．什么 叫恒生指数呢？
恒生指数（恒指）是香港蓝筹股价变化的指标，亦是世界上广受注目的指数之一。恒指是以加权资本市值法计算的指数，共有三十三指成份股。于一九六九年公开发表，由恒生银行的附属公司恒指服务有限公司负责编算，发放及管理。恒指三十三指成份股份别属于工商﹑金融﹑地产及公用事业等类别，总市值约占香港所有上市股份的百分之七十。（详见：www.hkex.com.hk）
4． 什么又叫股市指数期货呢？
股市指数期货是一种以股市指数做为买卖基础的期货，买卖这种期货合约的人，同意承担股票市场的价格起伏，而上落幅度则以指数为准。
股市指数期货在期货市场内进行买卖，但它与股票市场有联系，股市指数期货是远期买卖，如恒指期货是以现月和下月做为交收月份。
股市指数期货以保证金方式进行买卖，采用现金结算。合约到期时以股票市场的收盘指数做为结算的准则，合约持有人只须交付或收取股市与期市两个指数的现金差额，即可完成交收手续。
股票指数期货合约的面值是由指数的数值与一个固定的金额相乘所得，就恒生指数而言，这个固定金额为50港币。假如恒生指数是9000点，则一张合约价值是45万港币。
5． 买卖方式如何？
买卖股市指数期货是买卖将来某个日子的收市指数，当合约期满时，最后结算价和投资者所买入或卖出的指数之间的差额，便是投资者所赚或赔的数目。
恒生指数的最小变动幅度是1个指数点，即相当于50港币。但现在也有小型恒生指数，每个点代表10港币。
实际上，在合约未到期之前，只要很大的浮动利润和小额的亏损，交易者可以随意在市场内“平仓”结算。“平仓”的意思是卖出先前买入的合约或买回先前所卖出的合约，这样，投资者便无须至合约期满时进行交收。
6． 买卖策略
若预期股票市场会向上攀升，可买入股市指数期货；而当预料股票市场向下滑落，便可卖出股市指数期货。低买高卖或高抛低吸，简单得跟做任何生意，炒股票差不多。


二.恒生指数的合约细则
相 关 指 数 恒 生 指 数(由 恒 指 服 务 有 限 公 司 编 纂 ， 计 算 及 发 放)*
合 约 乘 数 每 指 数 点 港 币 $50.00*或$10.00*
合 约 月 份 现 月 ， 下 月 ， 及 之 后 的 两 个 季 月(季 月 指 三 月、六 月、九 月 及 十 二 月）
最 低 价 格 波 幅 一 个 指 数 点
最 高 价 格 波 幅 无
立 约 成 价 在结算公司登记的恒生指数期货合约的价格(以完整指数点计算）
立 约 价 值 立 约 成 价 乘 以 合 约 乘 数
持 仓 限 额 无论长仓（买单）或短仓（卖单），以恒生指数期货、恒生指数期权、小型恒生指数期货及小型恒生指数期权所有合约月份持仓合共delta 10,000 为限，并且在任何情况下，小型恒生指数期货及小型恒生指数期权的长仓或短仓都不能超过delta 2,000，计算持仓限额时，每张小型恒生指数期货的仓位delta为0.2，而每张小型恒生指数期权的仓位delta则为相关恒生指数期权行使价之五分之一
大 量 未 平 仓 合 约 每一交易所参与者的交易所参与者公司户口，或该交易所参与者的每一客户户口，任何合约月份，达500 张便须呈报
开 市 前 时 段(香 港 时 间) 上 午 九 时 十 五 分 至 上 午 九 时 四 十 五 及下 午 二 时 正 至 二 时 三 十 分
交 易 时 间(香 港 时 间) 上 午 九 时 四 十 五 分 至 中 午 十 二 时 三 十 及下 午 二 时 三 十 分 至 下 午 四 时 十 五 分
最 后 交 易 日 的 交 易 时 间(香 港 时 间) 上 午 九 时 四 十 五 分 至 中 午 十 二 时 三 十 及下 午 二 时 三 十 分 至 下 午 四 时 正##如现货市场的收市时间有所更改，期货市场的收市时间将根据现货市场收市时间的改变而自动作出相应调整
交 易 方 法 电 子 自 动 化 交 易
最 后 结 算 日 最 后 交 易 日 之 后 的 第 一 个 营 业 日
结 算 方 法 以 现 金 结 算
最 后 交 易 日 该 月 最 后 第 二 个 营 业 日
最 后 结 算 价 恒生指数期货合约最后结算价由结算公司决定，并采用在最后交易日由恒指服务有限公司编纂* 、计算及发放的恒生指数每五分钟所报指数点的平均数为依归，下调至最接近的整数指数点* ，在个别情况下，交易所行政总裁有权根据买卖股票指数期货合约的法规决定最后结算价
交 易 费 用 及 征 费**（每 张 合 约 单 边 计） 交 易 所 费 用 港 币 $10.00
证 监 会 征 费 港 币 $1.00
赔 偿 基 金 征 费 港 币 $0.50
总 额 港 币 $11.50


三．恒指交易的特点：

1． 保证金交易；
恒生指数交易一般收取合约总值的7-10%的保证金，例如指数在13000点的合约总值为65万港币，则买卖一手合约所需保证金仅为4万多港币；
2． 双向交易：
恒生指数交易看涨者可做多持有买进合约，看跌者亦可作空持有卖出合约。既无论指数涨跌，只要看准趋势，都有机会盈利；
3． “T+0交易”:
相对于股票“T+1”交易，恒指交易即市可随时买进、卖出，交易灵活、流动性好。

四．恒指交易的优势

1． 投资于蓝筹股组合：
由于恒生指数由三十三只蓝筹股通过加权资本市值法计算而成，因此买进恒生指数和约即等于同时买入一蓝子绩优股的组合，投资效率大大提高。而且可以规避因买入单只个股而下跌所引发的非系统风险；
2． 及时对冲风险：
若股票持有人看淡后市，但由于某种原因不愿或不能将手持的股票卖出时，就可以及时沽空指数，从而避免亏损；
3． 交易费用低廉：
买卖恒指合约与买卖股票相比，交易费用相对较为便宜。以一张和约价值700，000港币（14000点×50港币）折算，手续费仅为0.017%；
4． 投资者保障：
鉴于买卖恒指合约是在一个受监管的交易所内进行，所有交易均受交易所结算中心的规例所约束，因此投资者在进行买卖时得到相当大的保障；
5． 享用互联网交易服务：
通过交易所应用程序接口，客户可透过经纪行自设的网上交易平台，把投资指令直接传达至交易所。过程方便快捷、佣金低廉，随时把握投资机会。
模拟交易平台：http://203.98.172.51/tfs/futures
6． 实时市场信息：
网上交易的另外一个优点，是可以提供与市场同步的市场信息，令市场参与者可以迅速掌握市场变化，对投资更加有利。
实时行情信息：http://www.—软件下载—-富员行情分析系统（用户名：888；密码：888。）。

五． 恒生指数交易与股票和房地产交易对比的优势
股票或房地产 指数交易
投资机会 目前我国只有多头一种，即先买入，后卖出 多头/空头皆可，投资机会增加一倍
交易规则 复杂，增加投资成本 方便，简单
资金投入 需要大量资本，影响资金周转 杠杆原理，需5%左右保证金，可以以小搏大
专业服务 少而无 专家、高手随时解盘
投资回报时间 较慢 较快
公平合理性 信息不对称，主力或庄家操纵 信息共享，交易量大，不可能被操纵
战争爱猫扑.爱生活影响 大部分贬值 战略性商品期货反而涨升

六．恒指交易的策略及技巧；
1．恒指有暴利机会吗？
恒生指数交易的活跃，导致其每日行情的涨跌幅度很可观。一般来说，行情至少有一百到两百点，有的时候在三百点至五百点。按每点50港币计算，行情价值在5000到25000港币。因恒生指数合约保证金在三万左右，其利润率可达17%-80%。如果行情来回振荡您还有机会每日获利远超过100%。当然，这一切都必须在对行情正确判断的基础上才能实现。如何对行情进行正确的分析判断，将在本公司的其它材料中详尽叙述。
2．恒生指数期货投资风险大吗？
诚然，任何投资都是以盈利为目的的，但盈利往往不可避免地伴随者风险，而且两者成正比。盈利越大，风险也越大。如何处理这个矛盾呢？
既然无法回避风险，那就想法控制风险﹑分散风险﹑转嫁风险，把风险控制在最小范围内。
3. 操作上：顺势而为，严格止损。大家知道，恒生指数的价位是连续跳动的，每次变动的幅度非常小。一般1到5点，极少出现一次跳动超过30点的情况。因此，我们可以通过设立止损盘来控制风险。举例说，假如您认为行情看涨而买进一手恒指合约，成交价在9020点，但有担心判断失误以至蒙受损失。决定行情一旦下跌20点（相当于50X20==1000港币）就离场。您可以通过在9000点设立止损来达到这个目的。一旦行情跌破9000点，就立即平仓立场，以达到控制风险的目的。而一旦行情真如您的预料而上涨则可通过设立获利止赢盘以保住既得利益。这样一赔一赚，赔少赚多，便达到了控制风险，尽量盈利的目的。
4. 投资上：从小做起，逐步加码。为参与较为规范的国际市场，并达到学习的目的，将来国内开劈指数期货时才能有准备﹑有经验﹑有信心去盈利。开始投入的资金不要太大，一般为自己总资产的5%至15%。分散投资，回避风险。
5. 委托上：谁最专业，由谁操作。社会发展，经济增长，社会分工越来越细。行业专业优势互补，资源共享，互惠互利的时代已经来临。我们投资者要有老板的观念，将最合适的人用在最合适的位置上，将最合适的资金用在最有投资价值的产品上。哪里有高手云集，去哪里！哪里有投资机会，投哪里！
6．恒指期货投资资金账户多大为宜？
现在恒指期货的保证金是5万港币（小型恒指期货的保证金是1万港币），每次最多做两手，所以一般来说，6万元港币就可以开户做恒指期货（2万港币就可以参与小型恒指期货）。做任何事都要做到游刃有余，万无一失就必须考虑到最坏的情况。万一行情不利，就可能导致保证金不够而遭到“斩仓”的命运，白白损失金钱。故最好是将保证金开大一些，以留有余地。方可以从容应付不利因素的冲击，做到有备无患，百战不殆。

七．如何开户和投资？
本公司现与香港著名证券公司和金融服务公司合作，共同推广香港期货网上交易业务，开户证券公司还可以上门服务，并经常安排时间进行培训和解盘。客户想了解更多的开户和资金流动情况，请来本公司详细面谈。
本人做为您的投资顾问，已经过严格培训，并且做为在恒生指数期货市场上具有丰富理论知识和扎实实践经验的专业经纪人，将为您设计出最完善的投资策略，愿与您紧密合作，共同征服市场，赢得胜利。