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如何卖股票
说实在话卖股票远远比买股票难，买股票说得简单点好公司在价格低于内在价值的时候买入便是，但卖股票尤其是卖好公司股票的时候，你总是心里没有买入股票时那般的从容、淡定，至少我是这样子的。因为我确实有点怕这一卖出，指不定要多少年才能重新买回这个公司的股票，或者干脆以后再也没机会买回来了。
尽管在投资信仰上我们相信再好的公司也会有其内在价值，股价超过这个价值的股票无论公司再好也没有投资价值了，而从长期的公司股票趋势上我们相信绝大部分是反应公司内在价值的，即是说如果现在的价格远远高于内在价值，但还是有一天会回到它应有的价位上来，尽管中国由于制度设计问题，股市具有很强烈的“中国特色”，但这样的理论在中国一样是行得通的，公司的股价长期一定是围绕其内在价值走的。
就大家都公认的价值投资标杆“贵州茅台”（600519）来说，从20块钱涨到200块钱，但最终还是跌回了80块钱，贵州茅台还是处于非周期性行业，金融危机对它基本影响不大，若是像有色金属、煤炭这类的周期性行业，跌幅那就更不必说了。在这里要特别注意，要人以此证明价值投资在中国是行不通的，其实这些人根本就不了解价值投资，前面无数次提到这样的观点，在200块的高价位还不卖出，不就是在博傻、在投机吗，还谈什么价值投资，投机亏钱了就得出价值投资在中国是行不通的结论，这合理吗？如果非要说这样是价值投资，那就是长期价值投资，在中国以但斌为代表，当然不只是但斌一人，据我所知还有很多私募基金经理是这样的长期价值投资者。
要人会说贵州茅台涨到200块钱我如何确定它高估了，当然我们不能盲目的说涨得多就一定是高估了，价值投资者一定要找到自己对企业的估值方法，如果在120块钱的时候讨论贵州茅台是不是高估了有一定的意义，但涨到200块钱以上我想绝大多数人都会知道贵州茅台高估了，至少在我的估值方法下它是高估了，这时候在贵州茅台里不走的人极少是认为其估值合理的，留下的更多是投机客和长期价值投资者，这时候长期价值投资者与投机客为伍了。
有没有只涨不跌的股票卖了就很难有机会在大的安全边际以内买入的，确实是有的，在A股同样是价值投资标杆的“云南白药”（000538）、“恒瑞医药”（600276），香港上市的“腾讯控股”（00700）都是符合条件的，需要说明的是它们只是在这一刻（2010年3月3日）之前只涨不跌，并不代表以后也能只涨不跌，要是这样我们还那么辛苦研究公司干啥呀，买入这三支股票就行了呗，反正永远只涨不跌而且幅度不小。这些股票典型的共同特点就是公司身处非周期型行业，卖出这样的股票是不是很难再有机会买回来？确实是的。但是你也要清醒的认识到这样的股票有多少，你认为你精心配置十支股票的投资组合里能有几支云南白药？
当然对于这样的现象我们也不可能熟视无睹，在后面会就这一类的公司与伟大的公司、蓝筹股的好公司与小盘股的好公司展开一些必要的讨论，这绝对不是赞成投机或者鼓励你做机会主义者。在卖出这一件事情上我们认为对待不同属性的公司股票应该有更加灵活的方法，而不是把所有的股票都搞“平均主义”，它的理论基础在于我们认为每一支股票都有其内在价值，但不是每一支股票都适合做“箱底股”。
所以在这里我愿意不厌其烦的再次强调，当股价远远超出其内在价值的时候，我们应该果断的卖出，这是毫无疑问的，问题只在于如何卖出，这一章我们就围绕这个话题来展开，像上一章讲的那样，卖股票打开交易软件就能卖这个老太太都会，卖出的方法及技巧固然也会涉及到，但更重要的对于价值投资者来说还是支撑这个卖出行为背后的理论、心态和投资哲学。 |
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