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维持"增持"行业评级。本周重点推荐八一钢铁、酒钢宏兴、新钢股份 1、八一钢铁。受益于新开工，4月份上中旬西北建筑产品价格相对较好。 2、酒钢宏兴。资源属性较强，4月份上中旬西北建筑产品价格相对较好。 3、新钢 股份。二季度业绩大幅提升，资源属性较强。 继续推荐西北区域及具有并购概念的钢厂，重新开始重视资源类企业。 相对整个钢铁行业，我们延续上周的推荐标的，依然是西北区域钢厂和概念类股票。 在成本方面，西北区域钢厂原料价格受铁矿石谈判影响不大；另一方面，建筑钢材下游客户集中于"基建 房地产"，在目前市场对房地产普遍担忧的情况下，西部区域较高的基建比例保证了下游需求的刚性，反映在价格上即为西部钢材相对于东部产品享有区域溢价。西部区域的标的为"八钢 酒钢"。考虑到三季度铁矿石谈判的临近，我们在继续推荐并购、资产注入等相关概念类的题材股的同时，建议重新开始关注矿石资源股。 矿石库存止跌回升，三季度协议价格再涨的预期增加。 前期矿石港口库存出现下降(不排除是受三大矿企为下次谈判控制发货量的可能)，3月份中旬至4月份下降幅度达到了6%。但近期该库存出现连续两周的回升，幅度为1.44%。我们认为这与近期FMG的"反水"、全球粗钢产量保持高位、以及矿石价格的连续上涨不无关系。在中钢协停止矿石进口的"号召"下，贸易商在对未来矿石价格上涨预期下的囤货行为导致了矿石库存的回升。目前铁矿石谈判已经转向季度定价，在一场我们不掌握任何主动权的三季度矿石协议价格谈判中，矿石价格继续上涨的预期重新笼罩市场只是时间问题。 二季度业绩相对一季度更具有投资参考性。 一季度业绩呈现如下三个特征：1)受各自低价矿石库存量的多少影响较大，根据已公布的年报计算，钢铁类上市公司矿石的平均库存天数为69天，其中最大的为抚顺特钢(216天)，最小为鞍钢股份(23天)和八一钢铁(24天)，不能反应上市公司的真实盈利；2)3月份业绩较1、2月份好，而1月份又好于2月份，说明钢价矿价同时上涨，业绩将呈现向好的态势；3)出于对下半年下游需求不确定性的担忧，也为即将到来的三季度矿石谈判做准备，部分钢铁公司对一季度业绩进行了盈余管理。而当二季度成本被推升后，各公司的业绩将出现分化，更贴近于实际生产情况。我们认为为5月份钢价在成本和需求的推动下将继续上升，在其它假设条件一致的情况下，一季度低价原料较少的公司业绩将受到较小影响。 钢材库存再创节后新低，降幅高于历史水平。 过去一周库存下降2.28%，达到1549万吨，继续创春节后低点。我们分析如下：1)库存已经连续七周下降；2)较历史比较，4月份无论"单月周环比平均降幅"还是"环比月度降幅"皆高于历史同期，预计未来一周库存将继续下降；3)就建筑钢材来看，下降最多为西北区域，降幅为5.80%。 胡皓 光大证券 医药行业：高端及专科医疗服务领域投资机会 核心提示 中国医疗服务费用在卫生总费用中的比重偏低，医疗服务资源处于供应偏紧的状态。在医疗服务领域的一些结构性投资机会将可能比医药制造业的投资机会更有吸引力。我们看好高端及专科医疗领域的投资机会。 报告摘要 中国医疗服务费用在卫生总费用中的比重偏低。在医药行业中，医疗服务的比重提升会是长期的趋势。在医疗服务领域的一些结构性投资机会将可能比医药制造业的投资机会更有吸引力。 目前中国医疗服务资源处于供应偏紧的状态，医疗资源分布也极不平衡。即使是中国医疗资源最丰富的地区，相对发达国家仍存在医疗服务资源供应紧张的状况。优质的高端医疗资源供不应求现象更加突出。 我国已经进入老龄化社会，而且在可预见的未来，老龄人口比例将不断上升。中老年人口的增加对于医疗服务需求有很大的拉动作用。随着经济增长和国家对于社会保障力度的增加，中老年人口的支付能力将会增强，潜在医疗服务需求能够转化为有效需求。 医疗服务是发达国家医药行业的重要组成部分，但往往保持其公益性特征。在基本医疗服务领域开办盈利性医院作为一个市场化行为，其逐利本性与基本医疗服务的公益属性难以得到根本的调和。 我们认为基本医疗服务领域投资机会有限。中高收入人群具有非常可观的高端医疗服务消费能力，并且愿意增加医疗卫生方面的支出。看好高端医疗服务领域的投资机会。 民营经济在专科医院所占比重较大。在一些专科领域，我国的医疗资源与发达国家差距显著。我们认为这些方面的供需不平衡更为突出，同时也孕育着更有吸引力的投资机会。 沙江 莫尼塔 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。 |
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