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三网融合试点消息自6月初以来持续传出，近日更有消息称试点申报工作已结束，试点城市名单将在月底公布。在前不久召开的“三网融合高峰”上，广电总局科技司司长王效杰首次透露，6月6日，国务院通过了三网融合试点方案，近日将正式公布。 我们认为，三网融合将给通信设备相关板块带来长期投资效应。初步估算，三网融合直接拉动的广电系统设备投资超过1000亿元。通信行业的景气周期至少能延续2-3年，相关公司将进入业绩的持续高增长期。 值得注意的是，三网融合不仅是将现有网络资源有效整合、互联互通，而且会形成新的服务和运营机制，对通信设备、广电设备及内容服务商等整个产业链都有较大的意义。随着三网融合的推进，内容为王的时代即将到来，广电运营商获准进入内容运营领域将大幅开启想象空间，内容服务商将成为市场主导。 对于有线内容企业如歌华有线[14.83 -4.45%]、天威视讯[22.42 -5.44%]来说，它们在高清业务与上游内容商合作都有一定的优势。三网融合事件性驱动和后续各有线运营商强化竞争力的措施将成为推动其股价的重要因素。 从政策来看，我们认为，北京和长沙可能是非对称的试点城市，而上海和深圳可能是对称准入城市。 【投资建议】 有线运营商将是三网融合最长远的受益者，特别是大都市有线网络，三网融合还将迫使广电运营商加快跨区域整合。“三网融合”可能成为2010年的持续投资主题。从价值投资的角度，建议投资者从关注运营向关注支撑产业链如内容、设备、软件和终端转移。从主题投资的角度，投资者可积极关注“组建国家有线网络公司、地方有线网络整合和试点省市选择”等给有线网络带来的投资机会。关注个股：同洲电子[12.86 -2.28%]、日海通讯[36.80 -2.41%]、奥维通信[11.66 -3.00%]、高鸿股份[9.19 -3.87%]等。民族证券 |
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