《证券投资技术分析》电子教案之一???技术分析概论

《证券投资技术分析》电子教案之一   技术分析概论

(2010-04-10 23:45:09)

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标签： 股票 理财 道氏理论 道琼斯 财经

分类：投资知识

第1章   技术分析概述

第2章   技术分析图表

第3章   K 线理论

第4章   切线理论

第5章   形态理论

第6章   技术指标

第7章   波浪理论

 

第1章   技术分析概述

1.1  技术分析的定义与理论基础

1.2  技术分析要素:价、量、时、空

1.3  技术分析方法的分类

1.4  技术分析的特点

1.5  技术分析的“鼻祖”—道氏理论

 

 

1.1  技术分析的定义与理论基础

1.1.1   技术分析：是指通过图表或技术指标的记录，分析市场过去及现在的行为反映，以预测市场未来的变动趋势的研究活动。

市场行为：主要是指证券的市场价格、成交量、价和量的变化幅度(空间)以及完成这些变化所经历的时间。

1-1-2   基本假设（三大假设、思想基础、理论基础）

(1)市场行为包含一切信息——技术分析的基础

市场行为：主要是指证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间。

  认为影响证券（股票）市场价格的每一个因素（包括内在的、外在的、基础的、政策的和心理的等因素）都反映在市场行为中。技术分析者只关心这些因素对市场行为的影响效果，而不必关心这些因素具体是什么。

（2）价格沿趋势变动——技术分析的核心

  股票价格的变动有趋势（上升、下降或盘整）可循，且当前的趋势具有惯性，除非有外力的作用使其发生逆转。技术分析者希望利用图表或指标的分析，尽早确认目前的价格趋势，及时发现价格反转的信号，以掌握时机进行交易。

（3）历史会经常重演——从人的心理因素方面考虑

  不论何时，证券投资的目的都是追求利润。在这种心理状态下，市场交易行为趋向一定的模式，从而导致历史会重演。

  技术分析者可以研究过去的价格变动模式来预测未来的价格走势。

     三大假设，相辅相成，缺一不可。第一条肯定了研究市场行为就意味着全面考虑了影响股价的所有因素；第二条和第三条使得我们找到的规律能够应用于股票市场的实际操作之中。

     对三大假设合理性的质疑:

第一个假设：市场行为反映的信息只体现在股价的变动之中，与原始的信息毕竟有差异，  损失信息是必然的。因此，技术分析必须结合基本分析。

第二个假设：有人认为在高效率的市场中，股价的变动是随机的，无规律可循。（随机漫步理论）

第三个假设：市场行为千变万化，不可能有完全相同的情况重复出现，差异总是或多或少的存在，从而影响到投资决策的结果。因此，随机漫步理论否认可以根据股票的过去价格来预测未来价格。

 

 

1.2 技术分析要素：价、量、时、空

1.2.1  成交量与价格变动的关系：

 “量比价先行”、

 “价是虚的，只有成交量才是真实的，特别是缩小的量。”

1、一般情况：

  1）成交量增大，是对当前价格变动方向的验证，表明未来价格变动将继续当前走势。

  即：价涨量增，价将续涨；

      价跌量增，价将续跌。 

2）成交量减少，是对当前价格变动方向的否认，表明未来价格变动将发生逆转。

  即：价跌量减，价将由跌转涨；

      价涨量减，价将由涨转跌。

2、特殊情况：

 1）在上涨高峰期，价涨量增是个危险信号，往往意味着主力机构在大批出货，价格即将下降。

 2）在下跌末期出现价跌量增则是好事，意味着出现了恐慌性的割肉或抛售，是大势见底的征兆。

 3）在涨、跌停板状态下：

①价格涨停，成交量萎缩，后市仍将继续上涨，直到成交量放大才有可能出现回调或反转；

②价格跌停，成交量萎缩，后市仍将继续下跌，直到成交量放大才有可能出现反弹或反转。

 

1.2.2 成交量在价格图形分析中的作用：

（1）验证图形构造的形成；

（2）验证图形构造突破的有效性；

（3）测量突破后回弹波的强弱；

（4）成交量的变化先于价格变化。

 

1.2.3 时间与价格的关系

      价格沿趋势变动。一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。

     同时，一个趋势又不可能永远不变，经历一定的时间后又会有新的趋势出现。

     因此，弄清楚一个趋势能够持续时间的长短，对行情的正确研判是非常重要的。

     循环周期理论及波浪理论中的费波纳奇数列着重关心的就是时间因素。

 1.2.4  空间与价格的关系

      从某种意义上讲，可以认为空间是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的极限位置。

      因此，也有人认为技术分析只有三要素，即：价、量、时。

 

1.3 技术分析方法的分类

1、K线法

2、切线法

3、形态法

4、波浪理论法

5、技术指标法

6、循环周期法

 

1.4 技术分析的特点

1.4.1   技术分析的优点

 (1)理性分析，结论客观。

 (2)方法简单，使用方便（借助电脑）。

 (3)适应面广，灵活性大（适用股票、期货、汇率等金融工具；可自由选取时

    间跨度和有效信息进行分析）。

 (4)可以确定出入市时机。

1.4.2 技术分析的缺点

1）只是告诉投资者市场趋势发展方向的最大可能性，而不表明市场趋势必然这样发展。

2）发出的买卖信号通常都具有时滞性。

3）许多技术分析方法存在“盲点”。

4）技术分析发出的信号尽管是客观的，但不同的技术分析者也会对同一信号、指标做出不同的解释和预测。

5) 在特殊的大行情中，任何技术分析工具都可能失效。

1.4.3 技术分析与基本分析的区别：

基本分析：

  较全面的评估股票内在价值，优势在于“选股”，解决投资对象的问题。

技术分析：

  可较准确的选择出入市时机，在“选股”的基础上“选时”，解决投资时机的问题。

 

1.5 技术分析的“鼻祖”——道氏理论

  1.5.1     道氏理论的主要内容

  1.5.1-1  形成过程：

           道氏理论是技术分析的鼻祖，是最古老最闻名的技术分析方法，它由查尔斯• 亨利• 道于19 世纪末创立。

            道氏在任《 华尔街日报》 第一任编辑期间，发表了大量的有关经济与金融市场方面的文章与评论。1897 年1 月他和爱德华• 琼斯创立道• 琼斯铁路股指数。

1.5.1-2  基本要点

1、股价平均指数包容消化一切因素。这是一个基本假设，是道氏理论的一大贡献。

2、股价总体上以趋势演进，其趋势可以分为三类：主要趋势、次要趋势、短期趋势，其中主要趋势最重要。用海水作比喻，这三种趋势就犹如海潮、海浪和波纹。

3、主要趋势：也叫基本趋势、长期趋势，指股价广泛的、全面的上升或下跌的变动情形，通常涨跌幅度在20%以上，时间持续1~4年。

4、次要趋势：也称次级趋势、中期趋势，指发生在主要趋势之中，与主要趋势运动方向相反的行情。在多头市场中，它是中级的下跌或调整行情（此时是投资者购买的好时机）；在空头市场中，它是中级的上升或反弹行情（此时是投资者抛售的好时机）。

5、短期趋势：也称为日常波动，指3周或几天之内的短暂波动。它是三种趋势中最易被人操纵的，因此，道氏认为它无多大分析意义。次要趋势通常由三个或三个以上的短期趋势所组成。

6、两种指数相互验证趋势：通过道•琼斯的工业股价指数和铁路（运输业）股价指数的互证来测定它的主要趋势和次要趋势。

7、用成交量验证趋势：

（1）当价格顺着大趋势发展的时候，成交量也应相应递增。如果在趋势向上，在价格上涨的同时，成交量应该日益增加，

   当价格下跌时，成交量应减少。在一个下降趋势中，情况正好相反，当价格下跌时，成交量扩张，而当价格上涨时成交量萎缩。

（2）道氏理论认为：判定市场处于哪种趋势，最终结论性信号只由价格的变动产生，成交量的分析是第二位的，仅仅是在一些有疑问的情况下提供参考。

8、盘局可以取代次要趋势：

盘局：是指股价作横向运动，价格波动幅度大约在5％或更低一些，持续2－3周，甚至数月之久。价格向上突破盘局的上限是涨势的标志；反之，突破下限是跌势的标志。

9、收盘价举足轻重：

   道氏理论并不注意一个交易日中的开盘价、最高价、最低价，而只注重收盘价。因为收盘价是对当天股价的最后评价，大部分人根据这个价位作买卖的委托。这是一个经过时间考验的道氏理论规则。

10、只有发生了确凿无疑的反转信号，我们才能判断一个既定的趋势已经终结。

 

1.5.2  运用实例

1、1929年，工业指数在10月22日发出信号，一个持续6年之久的前所未有的多头市场将转变为空头市场。到10月23日，得到铁路指数的验证。五天后，即10月28日，股市暴跌，史称“黑色星期一”。其后，美国股市大崩溃，并对全球经济都带来了灾难性的影响。

2、1933年，工业指数在4月10日、铁路指数在4月24日预示长期的空头市场将结束。后来，事实证明预测是准确的。

 

1.5.3  道氏理论的简单评价

             道氏理论是技术分析的鼻祖。作为一种系统性的股价分析理论，道氏理论曾被人们广泛应用于股市长期趋势的预测，取得过理想的效果。道氏理论的许多分析方法也被广泛借鉴，融汇在其它分析方法中。

          但是股票市场的发展是很迅速的，股价变动的规律也更加难以把握,  而道氏理论毕竟过于古老，存在着一些不容忽视的缺点，它已很难胜任目前的股市投资分析。

人们对道氏理论的批评主要有下几点：

1、信号迟滞－－这是道氏理论明显的不足

   道氏理论对主要趋势走向的总是会给出一个预测，而这一预测在一轮新的主要趋势开始的短期之内未必是清楚和正确的。有时，一个优秀的道氏分析家也会说：“主要趋势仍然看涨，但已处于危险阶段，所以我也不知道是否建议你现在买进。现在也许太迟了。”

2、信号失误－－道氏理论并非不出错

   这是理所当然，其可靠程度取决于人们对其的理解和解释。有资料表明，从1920年到1975年，道氏理论成功的预测了道•琼斯工业股指数和运输股指数所有大幅动作中的68％、标准•普尔指数大动作的67％。

3、短期无效－－道氏理论对中、短期交易帮助甚少

   道氏理论对于中短期趋势的转变几乎不会给出任何信号。然而，如果选准了股票购买，那么交易者仅从主要趋势中就可获利颇丰。

4、个体无效－－道氏理论不能指示应购买的股票种类

   道氏理论只是以一种技术性的方式指示主要趋势的走向，它不会、也不能告诉你该买进何种股票。

5、指数失真－－道氏理论过于依赖道•琼斯指数

（1）所选样本股不足以代表整个股市。或者说，只凭一、两种股价指数不足以反映股市的全面状况。这其实是对道氏理论的第一个要点，即：股价平均指数包容消化一切因素的基本假设的质疑。

（2）指数计算方法为简单算术平均法（后为修正除数算术平均法），没有进行加权，比较粗略。

（3）铁路运输在经济中的地位已不再如以往那样重要，用铁路（运输业）指数来分析当前股市已显得不太合适。