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外汇基础知识

2010-09-06  湘西乡语

第一章.外汇的概念

1.什么是外汇:

概括地说,外汇是以外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。

国际货币基金组织对外汇的定义为:“外汇是货币行政当局以银行存款、财务部库券、长短期政府证券等形式所持有的在国际收支逆差时可以使用的债权”。

 动态含义:把一国货币兑换成另一国的货币,并利用国际信用工具汇往另一国,借以清偿两国因经济贸易等往来而形成的债权债务关系的交易过程。

 静态含义:外汇是一种以外币表示的用于国际间结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券,如:银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。

2.外汇汇率的概念:

我们对国内贸易都很熟悉。当你去商店买米的时候,你会很自然的支付人民币。当然米店也很乐意接受人民币。贸易可以用人民币进行。在一国之内的商品交换相对讲来是简单的。但是,你如果想去买一台美国造的电子计算机,事情就复杂了。或许你在商店支付的人民币,但通过银行等金融机构的作用,最终支付的还是美元,而不是人民币。同样,美国人想买中国商品,他们最终支付的将是人民币。这样,我们就由国际贸易引进了外汇汇率的概念:外汇汇率就是一国货币单位兑换他国货币单位的比率。例如,目前人民币外汇比率是:100美元=800元人民币。

3.外汇汇率的标价方法:

目前,国内银行均参照国际金融市场来确定汇率,通常有直接标价法和间接标价法两种标价方式。

标价实例:

*直接标价法:美元/日元=117.56/61、美元/港币=7.7940/50、美元/瑞朗=1.2240/45

*间接标价法:欧元/美元=1.2850/55、英镑/美元=1.9043/50、澳元/美元=0.7602/09

上述的标价方法有两层含义:

 A货币/B货币:表示一单位的A兑换多少B货币;

⑵ A数值/B数值:分别表示报价方的买入价和卖出价,由于买入价和卖出价的相差不大,因此,卖出价仅标出了后两位,前两位数与买入价相同。

4.外汇的作用:

(一)促进国际间的经济、贸易的发展。用贸易清偿国际间的债权债务,不仅能节省运送现金的费用,降低风险,缩短支付时间,加速资金周转,更重要的,是运用这种信用工具,可以扩大国际间的信用交往,拓宽融资渠道,促进国际经贸的发展。

(二)调剂国际间资金余缺。世界经济发展不平衡导致了资金配置不平衡。有的国家资金相对过剩,有的国家资金严重短缺的,客观上存在着调剂资金余缺的必要。而外汇充当国际间的支付手段,通过  国际信贷和投资途径,可以调剂资金余缺促进各国经济的均衡发展。

(三)外汇是一个国家国际储备的重要组成部分,也是清偿国际债务的主要支付手段,它跟国家黄金储备一样,作为国家储备资产,一旦国际收支发生逆差时可以用来清偿债务。

第二章.全球主要外汇市场和交易时间

1.外汇市市场的特点:

如果从外汇交易的区域范围和周围的速度来看,外汇市场具有空间统一性和时间连续性两个基本特点。

     所谓空间统一性是指由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术(电话、电报、电传等)进行外汇交易,因而使他们之间的联系非常紧密,整个世界越来越联成一片,形成一个统一的世界外汇市场。所谓时间连续性是指世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替,形成一种前后继起的循环作业格局。

2.外汇市场的参与者

     一般而言,凡是在外汇市场上进行交易活动的人都可定义为外汇市场的参与者。但外汇市场的主要参与者大体有以下几类:外汇银行政府或中央银行、外汇经纪人或顾客。

   外汇银行:外汇银行是外汇市场的首要参与者,具体包括专业外汇银行和一些由中央银行指定的没有外汇交易部的大型商业银行两部分。

  ② 中央银行:中央银行是外汇市场的统治者或调控者。

  ③ 外汇经纪人:外汇经纪人是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人,他们与银行和顾客都有着十分密切的联系。

  ④ 顾客:在外汇市场中,凡是在外汇银行进行外汇交易公司或个人,都是外汇银行的顾客。

3.国际上的主要外汇市场: 

目前具有国际影响的外汇市场基本都在西方工业发达国家。世界主要外汇市场有:伦敦、纽约、苏黎世、法兰克福、巴黎、东京、香港和新加坡等。除了以上八大市场以外,还有巴林、米兰、阿姆斯特丹、蒙特利尔等外汇市场,它们的影响也较大。

地区

城市

开市时间(北京时间)

收市时间(北京时间)

澳州

惠灵顿

04:00

13:00

悉尼

06:00

15:00

亚洲

东京

08:00

15:30

新加坡

08:00

16:00

香港

10:00

17:00

欧洲

法兰克福

14:30

23:30

伦敦

15:30

00:30

北美洲

纽约

20:30

04:00

     

全球主要外汇市场介绍:

1.美国纽约外汇市场:

          纽约外汇市场是美国规模最大的外汇市场。纽约外汇市场没有一个固定的场所,客户并不聚集在固定场所进行交易,而通过电话、电报、电传等现代通讯设备进行。目前,纽约外汇市场建立了最为现代化的电子计算机系统,它的电脑系统和监视系统纳入了外汇交易和信贷控制的全部程序,通过外汇市场电控中心控制的行市电子设备,客户可以随时了解世界主要货币的即期、远期汇率和货币市场汇率,并随时与外汇经纪人和经营外汇业务的银行保持着密切联系,这种联系组成了纽约银行间的外汇市场。

    由于美元在国际货币体系中的特殊地位,美国对经营外汇业务不加限制,政府不指定专门的外汇银行,外汇业务主要通过商业银行办理,商业银行在外汇交易中起着重要的作用。1978年,美国对外汇市场交易进行了三项改革:一是改变了过去银行之间的外汇交易必须通过经纪人的做法,允许银行之间直接进行交易;二是美国的外汇经纪人开始从事国际经纪活动,可以直接接受国外银行的外汇报价或出价;三是改变外汇牌价的标价方法,由过去的直接标价法改为间接标价法,减少了汇率换算的不变。这些改变使纽约外汇市场的交易条件方法得到改善,从而有力的推动了外汇市场业务的扩展。此外,欧洲大陆的一些主要货币(如英镑、欧元、瑞士法郎、法国法郎等),以及加拿大元、日元、港币等在纽约外汇市场也大量投入交易。目前,纽约外汇市场在世界外汇市场上占有重要地位,它实际上已经成为世界美元交易的清算中心,有着世界上任何外汇市场都无法取代的美元清算中心和划拨的职能。

          外汇市场的开盘价和收盘价都是以纽约外汇市场为准的。北京时间凌晨4:00,纽约外汇市场的最后一笔交易价格就是前一天的收盘价,此后的第一笔交易就是当天的开盘价。

2.英国伦敦外汇市场:

          伦敦外汇市场是久负盛名的国际外汇市场,它历史悠久,交易量大,拥有先进的现代化电子通讯网络,是全球最大的外汇市场。

伦敦外汇市场由英格兰银行指定的外汇银行和外汇经纪人组成,外汇银行和外汇经纪人分别组成了行业自律组织,即伦敦外汇银行家委员会和外汇经纪人协会。伦敦做为欧洲货币市场的中心,大量外国银行纷纷在伦敦设立分支机构,目前有200多家银行从事外汇买卖,大多数是外国银行。伦敦外汇市场上,经营外汇买卖的银行及其他金融机构均采用了先进电子通讯设备,是欧洲美元交易的中心,在英镑、欧元、瑞士法郎、日元对美元的交易中,亦都占有重要地位。

3.日本东京外汇市场:

          自70年代起,日本推行金融自由化、国际化政策,自1980年12月起,实施新的“外汇修正法”,外汇管制彻底取消,居民外汇存款和借款自由,证券发行、投资及资本交易基本自由。东京外汇市场伴随着外汇管理体制的演变迅速发展,从一个区域性外汇交易中心发展为当今世界仅此于伦敦和纽约的第三大外汇市场,年交易量居世界第三。东京外汇市场由银行间市场和顾客市场组成。银行间市场是外汇市场的核心,成员是外汇经营行、经纪行和日本银行(中央银行)。外汇经营行有都市银行、长期信用银行、信托银行、地方银行等和在日本的外国银行,有200多家。外汇经营行之间的交易原则上必须通过经纪行间接进行。但由于1985年取消日元美元互换买卖必须通过指定经纪行的规定,银行间约半数外汇交易都是直接进行。

         东京外汇市场业务种类正趋于多样化。目前市场上最大宗的交易仍是日元美元互换买卖,这是因为日本贸易多数以美元计价,日本海外资产以美元资产居多。进入90年代,由于美国经济增长缓慢,日元对美元的交易增幅下降,日元对欧元的交易量大幅增加。

4.德国法兰克福外汇市场:

法兰克福外汇市场是德国中央银行(德国联邦银行)所在地。由于长期以来实行自由兑换制度,随着经济的迅速发展、欧元地位的提高,法兰克福逐渐发展成为世界主要外汇市场。

5.瑞士苏黎世外汇市场:

瑞士三大银行:瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行,是苏黎世外汇市场的中坚力量。此外,瑞士国家银行(中央银行)、外国银行在苏黎世设立的分支机构、国际清算银行以及经营国际金融业务的各种银行等均是该外汇市场的积极参与者。

6.中国香港外汇市场:

    香港是自由港,是远东地区重要的国际金融中心。

          香港外汇市场无固定场所,市场参与者分为商业银行、存款公司和外汇经纪商三大类型。商业银行主要是指由汇丰银行和恒生银行等组成的汇丰集团、外汇银行集团等。市场交易绝大多数在银行间进行,约占市场全部业务的80%,存款公司做为独特的金融实体对香港外汇市场的发展起到一定的积极作用。

第三章.影响汇率的主要因素

所有外汇交易均涉及一种货币兑换另一种货币,在任一时候,实际的汇率将主要由相应货币的供给与需求决定。记住对于某种货币的需求意味着另一种货币的供给,同样,当你提供某种货币时也意味着对于另一种货币的需求。有如下因素影响着货币的供给与需求,从而对汇率产生影响。

一、货币政策:

当央行认为对于外汇市场的干预是有效的且干预结果将与政府的货币政策一致时,央行在外汇市场的参与将影响汇率。央行的参与通常是通过买入或卖入本币以将本币稳定在一个被认为是真实和理想的水平。市场的其它参与者对于政府货币政策对于汇率影响的判断以及对于将来政府的预期同样会对汇率产生影响。

二、政治形势:

如果便于形势趋于紧张,则会导致外汇市场的不稳定,一些货币的非正常流入或流出将发生,最后可能的结果是汇率的大幅波动。政治形势的稳定与否关系着货币的稳定与否,通常意义上,一国的政治形势越稳定,则该国的货币越稳定。

政治因素对货币的影响我们可以通过一些实例加以说明。1987年底,由于美元的持续贬值,为了维持美元汇率的基本稳定,19871223日西方七国财长和中央银行总裁发表联合声明,并于198814日开始在外汇市场实施大规模的联合干预行动,大量抛售日元和德国马克,购进美元,从而使美元汇率回升,维持了美元汇率的基本稳定。例二,如果你关注欧元,你一定注意到了在科索沃战争期间,连续三个月,欧元对美元的汇率累计下跌了10%,原因之一便是科索沃战局对欧元形成下浮压力。

三、国际收支状况:

          一国的国际收支状况将导致其本币汇率的波动。国际收支是一国居民的一切对外经济、金融关系的总结。一国的国际收支状况反映该在国际上的经济地位,也影响着该国的宏观与微观经济的运行。国际收支状况的影响归根结底是外汇的供求关系对汇率的影响。

    由某项经济交易(如出口)或资本交易(如外国人对本国的投资)引起了外汇的收入。由于外汇通常不能自由在本国市场上流通,所以需要把外币兑换成本国货币才能投入国内流通。这就形成了外汇市场上的外汇供给。而由于某项经济交易(如进口)或资本交易(到国外投资)则引起了外汇支出。因要以本国货币兑换成外币方能满足各自的经济需要,在外汇市场上便产生了对外汇的需要。

把这些交易综合起来,全部计入国际收支统计表中,便构成了一国的外汇收支状况。如果外汇收支大于支出,则外汇的供应量增大;如果外汇支出大于收入,则对外汇的需求量增大,在需求不变的情况下,直接促使外汇的价格下降,本币的价值就相应的上升;当外汇需求量增大时,在供给不变的情况下,直接促使外汇价格上涨,本币的价值就相应的下跌。

四、利率:

    当一国的主导利率相对于另一国的利率上升或下降时,为追求更高的资金回报,低利率的货币将被卖出,而高利率的货币将被买入。由于相对高利率货币的需求增加,故该货币对其它货币将会升值。

    让我们来看一个例子以解释利率如何影响汇率的:假设有两国AB,两国都不实行外汇管制,资金可在两国间自由流动。作为A国货币政策的一部分,该国利率被上调了1%,同时B国的利率水平不变。市场上存在着数额庞大的短期游资,这部分游资总在国与国之间流动以寻找最优惠的利率。当其他条件不变而A国的主导利率上调,巨额的短期游资就会流入A国以追求更高的利率。当游资从B国流出时,巨额的B国货币将被卖出以兑换A国货币。这样对于A国货币的需求上升,其结果是A国货币相对B国货币走强。

     以上例子是对于两国间的情况,实际上,在市场国际化的今天,它同样实用于全球范围。多年来,资金的自由流动和外汇管制的消除是大势所趋。这种趋势为国际短期游资(有时称为“热钱”)的自由流动提供了极大的便利。需要指出的是,只有当投资者认为汇率的变动不会抵消高利率带来的回报后,才会将资金调往高利率的区域或国家。

五、市场判断:

          外汇市场并不总是遵循某一合乎逻辑的变动模式。难以明了的因素,诸如个人的感觉、判断、以及对于各种全球政治、经济事件的分析、理解均对汇率产生影响。市场上的操作人员必须正确理解所公布的各种报道或数据,如外汇收支数据、通用指标、经济增长率等。

但实际上,在上述报道或数据向市场公开以前,市场上已经会存在一种对于报道或数据所反映的实质的预期或判断。这种预期或判断将先于报道或数据公开前反映在价格中。一旦出现真实的报道或数据与人们的预期或判断大相径庭,就会导致汇率的大幅波动。仅能正确理解各种经济指标和数据对于一个外汇交易员是不够。他必须明了市场究竟会对未公布的指标或数据作出何种预期和判断。

六、投机行为:

    市场主要操作者的投机行为同样是影响汇率的一个重要因素。在外汇市场上直接与国际贸易相关联的交易相对来说所占比例是不高的。大多数交易从实质上讲是投机行为,这种投机行为将导致不同货币的流动,从而对汇率产生影响。当人们分析了影响汇率变动的因素后得出某种货币汇率将上涨,竞相抢购,遂把该币上涨变为现实。反之,当人们预期某货币将下跌,就会竞相抛售,从而使汇率下滑。

例如,二战后一段时间,由于美国的政治稳定,经济运行良好,通货膨胀率低,而经济增长在60年代初达年均5%,当时世界各国都愿以美元作为支付手段,储存财富,使美元汇率持续上涨。但到60年代末70年代初,由于越南战争、水门事件、严重的通货膨胀及税收负担加重、贸易赤字、经济增长率的下降,使美元的价值大幅下跌。

第四章.外汇的分析方法

分析汇率的方法主要有两种:基础分析和技术分析。基础分析是对影响外汇汇率的基本因素进行分析,基本因素主要包括:各国经济发展水平与状况,世界、地区与各国经济情况,市场预期等。技术分析是借助心理学、统计学等学科的研究方法和手段,通过对以往汇率的研究,预测出汇率的未来走势。

汇率的技术分析:

一、当今世界上研究汇率变化的经典理论

 主要有三个:英国学者葛逊的国际借贷说、瑞典经济学家卡塞尔的购买力平价说、英国著名经济学家凯恩斯的利率平价说。其中以利率平价说和购买力平价说对市场的影响最大。值得广大从事个人实盘外汇买卖客户注意的是,以上的学说都有许多前提和假设,理论色彩较重。

二、汇率技术分析的三个基本假设

1.汇率反应一切

    即经济、政治、心理预期等影响汇率的所有因素的变化都会真实而充分地反应在汇率上。这就犹如中医诊断的“号脉”一样,一个人的身体状况和器官疾病都会通过脉博节律、强度的变化反应出来,有经验的中医通过“号脉”就可以掌握人体健康的基本状况。汇率波动的曲线是影响汇率的基本因素变化的结果。

2.汇率是按照一定的趋势和规律变化的

    如果没有这个假设,所有的技术分析就显得那么无聊和滑稽。

3.历史会重演

技术分析是建立自对历史数据进行统计分析的基础之上的,通过研究和分析,总结出一定规律,形成一套完整的理论和方法并用于实践,目的是用以前的规律来预测未来的趋势。

K线

K线图又称蜡烛线、阴阳线或棒线。原来是日本米市商人用来记录米市当中的行情波动,后因其标画方法具有独到之处,因而在股市及期市中被广泛引用。

  K线将买卖双方力量的增减与转变过程及实战结果用图形表示出来。经过近百年来的使用与改进,K线理论被投资人广泛接受。

画法:                                                                                            

                                                                  K线之开盘价与收盘价之间以实体表示。若收盘价高于开盘价,以中空实体表示,称红线或阳线;若收盘价低于开盘价,则以黑色实体表示,称黑线或阴线。若当天最高价高于实体之高价,则在实体上方另加细线,称为上影线;当天最低价低于实体之低价,也在实体下文另加细线,称为下影线。一般来说,上影线越长表示向下的压力愈大;而下影线越长表示市场越上的支撑力愈大。K线的实体表示密集交易区。

      

      

大阳线,表示强烈的涨势。市场由多方占主导。

大阴线,表示价格大跃。市场由空方主导。

多空交战,先跃后涨,多头较优势。

多空交战,空头较占优势,但跌后获得支撑,后市可能反弹。

多空交战,多头较占优势,但涨后遭遇阻力,后市可能下跌。

多空交战,先涨后跃,空头较占优势。

十字线,又叫十字星,表示多空势均力敌,收盘价等于开盘价,后市往往有所变化,是反转的信号。

趋势线、支撑线、阻力线、买入信号和卖出信号

趋势线是指用来判断未来价位水平的预期范围图表线。主要有二种:即支撑线和阻力线,分别表示预期的最低和最高价位的水平,也是汇价下跌的支撑位和上升的阻力位。

   买入信号是指根据统计数字或技术分析所得的启示,市价在某一价位或某一点上预示着大市呈上升走势,该价位或该点就称为买入信号。

   支撑线是指分析人员根据统计数字制定价位下降的限度,把最近的2-3个低点用一条线连起来,如果未到第一条支撑线就上升,应是入货的时候;如果跌破支撑线,则往往是出货的信号。

   阻力线是把最近的2-3点高点用一条线连接起来,如果未到第一条阻力线就下跌,应是出货的时候;如果冲破阻力线,则往往是入货的信号。

         

支撑线和压力线的相互转换

支撑线和压力线主要是从人的心理因素方面考虑的,两者的相互转化也是从心理角度方面考虑的。支撑线和压力线之所以能起支撑和压力的作用,很大程度是由于心理因素方面的原因,这就是支撑线和压力线理论上的依据。

       

通道

当价格上升或下降时,价格变动的范围常常局限于一个狭窄的带状区内,这个区域称为“通道”,当价格滞留于所局限的轨道内时,交易者能够预测价格的变动,从而确定买卖的时机,即在通道下方买入,在通道上方卖出。

       

双重顶和双重底

双重顶和双重底就是市场上众所周知的M头和W底,这种形态在实际中出现的非常频繁。图是这种形态的简单形状。

                                                                   

双重顶反转突破形态一旦得到

确认,就可以用它进行对后市的预测了。它的主要功能是测算功能,叙述如下:

                                                                             从突破点算起,汇价将至少要

跌到与形态高度相等的距离。所谓

的形态高度就是从ACB

垂直距离,亦即从顶点到颈线的垂

直。图中右边箭头所指将是汇价至

少要跌到的位置,换句话说,汇价

必须在这条线之下才能找到像样

的支撑,这之间的支撑都不足取。

                                                                             以上是以双重顶为例,对于双

重顶形态进行介绍,对于双重底,

有完全相似或者说完全相同的结

果。只要将对双重顶的介绍反过来

叙述就可以了。比如,向下说成向

上,高点说成低点,支撑说成压力。

头肩顶和头肩底

头肩形是指一组三波出现的图形中央波峰比其他两个点更高,它在解释上和双高点相似,意味着升势可能结束,以及跌市的开始。

形态高度是测算价格目标的基础。以头肩顶为例,先测出从头到颈的垂直距离,然后颈线上被突破的点出发,向下投向相同的距离。如果头顶位于100,相应的颈线位置在80,二者之差为20。从颈线上的突破点开始,向下量出20点,目标价位就是60。另一种简便方法是把头部往下翻出一番。

                                                                                      头肩顶一旦确认后,利用这种方法可以计算最低限度的下跌目标和预期的回报,再配合预期风险,可得出风险和回报的比率,用以考察本次入市的成功率。

三角形态

三角形态是属于持续整理形态的一类形态。三角形主要分为三种:对称三角形、上升三角形和下降三角形。第一种有时也称为正三角形,后两者合称直角三角形。以下我们分别对这种形态进行介绍。

对称三角形

对称三角形情况大多发生在一个大趋

势进行的途中,它表示原有的趋势暂时处

于休整阶段,之后还要随着原趋势的方向

继续行动。由此可见,见到对称三角形后,

今后走向最大的可能是原有的趋势方向。

上升三角形

上升三角形是对称三角形有变形体。

对称三角形有上下两条直线,将上面的

直线逐渐由向下倾斜变成水平方向就得

上升三角形。除了上面的直线是水平的

以外,上升三角形同对称三角形在形态

上没有什么区别。

下降三角形

    下降三角形同上升三角形正好反向,

是看跌的形态。它的内容可以说和上升

三角形完全相似,只要方向相反就可以

理解了。

其它形态

         

圆弧形态                                           矩 形

             

喇叭形                                           旗 形

    

黄金分割

黄金分割是一个古老的数字方法。对它的各种神奇的作用和魔力,数字上至今还没有明确的解释,只是发现它屡屡在实际中发挥我们意想不到的作用。

在技术分析中,还有一个重要的分析流派-波浪理论中要用到黄金分割的内容。在这里,我们仅仅说明如何得到黄金分割线,并根据它的指导进行下一步的买卖外汇的操作。

    划黄金分割的第一步是记住若干个特殊的数字:

 0.191 0.382 0.618 0.809

                            1.191 1.382 1.618 1.808

                            2 2.618 4.236

这些数字中0.382,0.618,1.382,1.618最为重要,汇价极为容易在由这四个数产生的黄金分割处产生支撑和压力。

技术指标

技术指标已经深入到了每一个投资者的心里,真正要进行操作的人都有一套自己惯用的技术指标体系。 这个体系经过长期的检验,会给我们以极大的帮助。

   技术指标法的定义为:按事先规定好的固定的方法对原始数据进行处理,将处理之后的结果制成图表,并用制成的图表对汇市进行行情研制。这样的方法就是技术指标法。原始数据指的是开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和成交金额,有时还包括成交笔数,一共六七个。其余的数据不是原始数据。

   对原始数据进行处理指的是将这些数据的部分或全部进行整理加工,使之成为我们希望得到的东西。不同的处理方法就产生不同的技术指标。从这人意义上讲,我们知道,有多少技术指标,就会产生多少种处理原始数据的方法;反过来,有多少处理原始数据的方法就会产生多少种技术指标。

    产生的技术指标之后,最终都会在图表上得到体现。处理原始数据,不仅是把一些数字变成另一些数字,而且是可能放弃一些数字,或加入一些数字。

技术指标的应用法则

技术分析的应用法则主要通过以下几方面进行: ⑴ 指标背离  ⑵ 指标的交叉  ⑶ 指标的高位和低位 

⑷ 指标的徘徊  ⑸ 指标的转折  ⑹ 指标的盲点。指标背高是指指标的走向与价格走向不一致。指标的交叉是指指标中的两条线发生了相交现象,常说的金叉和死叉就属这类情况。高位和低位是指指标进入超买区和超买区。指标的徘徊是指指标处在进退都可以的状态,没有明确的对未来方向的判断。指标的转折是指指标的图形发生了调头,这种调头有时是一个趋势的结束和另一个趋势的开始。指标的盲点是指指标无能为力的时候。

移动平均线

   移动平均线(MA)计算方法就是求连续若干天的收盘价的算术平均。天数就是MA的参数。10的移动平均线常简称为10日线(MA(10)),同理我们有5日、15日线等概念。

移动平均线的特点:

MA的最基本的思想是消除偶然因素的影响,另外还稍微有一点平均成本价格的涵义。它具有以下几个特点:

⑴ 追踪趋势   ⑵ 滞后性   ⑶ 稳定性   ⑷ 助涨助跌性   ⑸ 支撑和压力线的特性

平滑异同移动平均线MACD

MACD指标反映的是市场价格波动趋势和强度的指标。指标值一般在正负5之间波动。指标值为正值时,表示市场是多头市场;为负值时,表示市场是空头市场。

    当MACD长期在0以下徘徊,指标逐步提高,一旦突破0,就是一个买入信号;当快线在0以下自下而上穿过慢线,也是买入信号。

MACD长期在0以上徘徊,指标逐步降低,一旦突破0,就是一个卖出信号;当快线在0以上自上而下穿过慢线,也是卖出信号。

随机指标(KDJ

 随机指标反映的是市场强弱变化的指标,和RSI相类似,指标值也是0-100之间变化。接近20时,表示市场超卖,离底部不远;接近80时,表示市场超买,离顶部不远。投资者可以根据这个规律来采取相应的投资策略。

当快线在20附近自下而上穿过慢线,是买入信号;当快线在80附近自上而下穿过慢线,是卖出信号。

相对强弱指数(RSI

相对强弱指数反映市场多空双方的力量对比,指标值在0-100之间波动,在20附近时,表示空方力量十分强大,几乎发挥到了极致,已经出现了超卖的信号,离价格的底部不远,买入时机将要到来;在80附近时,表示多方力量十分强大,市场已经超买,短期顶部即将形成,卖出时机可能快到了。

一般情况下,当快线(波动频繁的线)在80附近自上而下穿过慢线(波动相对平缓的线)时,是卖出信号;当快线在20附近自下而上穿过慢线时,是买入信号。

交易系统

葛兰维尔均线交易系统法则                       MACD波浪基准

掌握市场的动能与速度                    海龟的故事(海龟交易系统)

鳄鱼组线                                 RSI背离旗帜

KDJ多周期交互操作法                     费波纳茨奇异数字的应用

混沌系统

第五章.外汇的基本经济数据解读

基本面分析者认为货币的强弱反映该国经济状况的好坏,其强弱虽可能受其他非经济因素的干扰而有暂时的波动,或产生与经济体质相反的走势,但就长期而言,其价位终将回归到与经济状况相称的地步。

至于一国经济状况的好坏应如何衡量,则又得采取相对比较的方式。例如美国本年度的经济增长率估计可达3%,就基本面分析者眼中而言,这一数据并不能判断美元应该走强或走弱,必须将之于前一年度的经济增长率做比较,并与英国、日本等主要国家的经济增长率相比较。如果前一年度美国的经济增长率为2%,而本年度英国、日本的经济增长率约在1.5%的水准,则这个3%的数据提供给基本面分析者的想法是:美国的经济日渐好转,其经济增长状况较英、日两国为佳,美元对英镑或日元应相对走强,以反映其经济实力。基本面分析者即据此作为外汇买卖决策的指标,买入美元,卖出日元、英镑。

反映一个经济状况的数据,即一般所称的经济指标,除了经济增长率外,林林总总,包括甚多。像贸易赤字、预算赤字、货币供给量、消费者物价指数(零售物价指数)、生产者物价指数(销售物价指数)、失业率、房屋开工率、领先指标等。作为基本面分析者投注的焦点,各数据会由政府相关部门定期公布,这类型的投资人皆会收集分析各数据,进一步分析比较,作为判定各货币未来走势的根据。

这类的分析预测是否正确?成效如何?可以看看国际投资者,他们广设经济研究部门,负责分析各主要国家的经济状况。而在美国等政府机构发表重要经济指标前,市场上的投资人会先结清外汇部位或降低外汇部位,外汇市场呈现如临大敌的气氛,银行交易员则彻夜守候。从经济指标发表后的众生相,可知基本面分析在外汇市场确确实实举足轻重的影响力。

而经济指标发表后,货币走势受其影响,强者可能更强,也可能转弱;弱者可能更弱,抑或转强。在显示“经济指标为市场驱动者”(Market mover)的真实写照,如此具有影响力的因素,参与外汇投资者如何能漠视它?所以不论基本分析预测货币市场未来走势的正确性如何,长久以来,基本面分析确已成为市场参与者投资决策的主要方法。

主要的经济指标解读与公布时间

由于美元在外汇市场的地位,以及绝大多数的外汇交易都是以美元为中心的交易等原因,美国的经济数据在汇市中最为引人注目。以下是一些重要经济指标的理论上的观察方法和结论,但在实际运用中情况会复杂得多:

就业报告:

定    义:就业报告包括失业率(Unemployment)及非农业就业人口(Nonfarm payroll employment)。

公布时间:美国于每个月第一个星期五公布前一个月的统计结果。

制作方式:就业报告的内容来自家庭调查(Household Survey)与机构调查(Establishment Survey)两份独立的调查资料。其中家庭调查资料是由美国普查局(Census Bureau)先作当期人口调查(Current Population Survey),然后劳工统计局(BLS)再统计出失业率。而机构调查资料又称薪资调查(Payroll survey),是由劳工统计局与州政府的就业安全机构合作汇编,根据的样本包括约38万个非农业机构。

数据解读:由于公布时间是月初,一般用来当作当月经济指针的基调。其中非农业就业人口是推估工业生产与个人所得的重要数据。失业率降低或非农业就业人口增加,表示景气转好,利率可能调升,对美元有利;反之则对美元不利。

个人所得(Personal lncome

定    义:个人所得(Personal lncome)代表个人从各种所得来源获得的收入总合。个人所得报告中尚包括:个人支出与储蓄的资料。

公布时间:每月的第四个星期。

统计方法:由美国商务部经济研究局负责搜集,资料来源包括:工资或薪水资料(得自劳工局或各行业工会)、社会福利资料(得自社会福利管理局退伍军人管理局)和股利收入资料(来自随机抽样的公司股利分配调查)。

数据解读:个人所得提高,代表经济好转,而个人消费支出可能会增加,当其他经济数据开始出现连续性成长,因个人所得与消费支出大于预估值的话,市场可能会预期美国联邦调查局会提高利率,对美元偏向利多。

国民生产总值(Gross Domestic Product

是指在一定时期内(一个季度或一年),一个国家或地区的经济中所产生出的全部最终产品和劳务价值,常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现,更可以反映一国的国力与财富。

一般情况下,一国的GDP大幅增长,反映出该国的经济发展蓬勃,国民收入增加,消费能力也随之增强。在这种情况下,该国中央银行将有可能提高利率,紧缩货币供应,国家经济良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。反过来说,一国的GDP出现负增长,显示该国经济处于衰退状态,消费能力降低。这时该国中央银行将可能减息以刺激经济再度增长,利率下降加上经济表现不振,该国货币的吸引力也就随之而减低了。因此,一般来说,高经济增长率会推动本国货币汇率的上涨,而低经济增长率则会造成该国货币汇率下跌。最近两年,美国国内生产总值增长季率一直维持于3.0%上方,平均水平更是高达4.2%。数据显示美国经济发展势头强劲,有利于美元的走强。

ISM制造业指数

ISM制造指数由一系列分项指数组成,其中以采购经理人指数最具有代表性。该指数是反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表,通常以50为临界点,高于50被认为是制造业处于扩张状态,低于50则意味着制造业的萎缩,影响经济增长的步伐。

密歇根大学消费者信心指数

    密歇根大学消费者信心指数为美国密歇根大学研究人员对消费者关于个人财务状况和国家经济状况的看法进行定期调查并进行的相应评估。长期以来,该数据为消费者态度变化的把握提供了一个有价值的指引,进而可以较好地预测消费行为。另外,与其他同类用途的数据相比,该数据波动性更小,表现的更为稳定。通常情况下,如果消费者信心上升,债券市场将之视为利空,价格下跌;股票市场则通常视之为利好。美元汇率通常从联储寻求暗示,若消费者信心上升,则意味着消费增长,经济走强,联储可能会提高利率,那美元就会相应走强。

消费者物价指数(CPI

定    义:以与居民有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指针。

公布时间:每月第三个星期。

制作方式:目前美国的消费者物价指数是以1982年至1984年的平均物价水准为基期,涵盖了房屋支出、食品、交通、医疗、成衣、娱乐、其它等七大类,364种项目的物价来决定各种支出的权数。

数据解读:讨论通货膨胀时,最常提及的物价指数之一。消费者物价指数上升太多,有通货膨胀的压力,此时中央银行可能藉由调高利率来加以控制,对美元来说是利多。不过,由于与生活相关的产品多为最终产品,其价格只涨不跌,因此,消费者物价指数也未能完全反应价格变动的实情。

生产者物价指数(PPI

定    义:生产者物价指数(PPI)主要在衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况。

制作方式:美国生产者物价指数的资料收集是由美国劳工局负责,以问卷的方式向各大生产厂商搜集资料,搜集的基准月是每个月包含十三号在内该星期的2300种商品的报价,再加权换算成百进位形态以方便比较,基期为1967年。

数据解读:一般来说,生产者物价指数上扬对美元来说大多偏向利多,下跌则为利空。

零售销售指数(Retail Sales Index

定    义:凡以现金或信用卡方式付账的商品交易的均是零售业的业务范围,但服务业并不包括在内。

公布时间:每个月11-14日公布前一个月的数据。

数据解读:零售额的提升,代表个人消费支出的增加,经济情况好转,如果预期利率升高,对美元有利;反之如果零售额下降,则代表景气趋缓或不佳,利率可能调降,对美元偏向利空。

统计方法:美国商务部统计局每个月进行一次全国零售业抽样调查,其调查对象为各种形态和规模的零售业(均为商务部登记有案的公司)。因为零售业范围太广,因而采随机抽样方式,以求取较具代表性的数据资料。耐用品商品方面的零售商包括汽车零售商、超级市场、药品和酒类经销商等。由于服务业的资料很难收集、计算,所以将其排除在外,但服务业亦属于消费支出中重要的一环,可以从个人消费支出(包括商品零售和服务)一窥究竟。

国民生产总额(GNP

定    义:GNP是一个国家国民赚取的所得总和,不论资产的位置。例如:美国的GNP包括美国人在海外经营事业的利润。

公布时间:每月的第三个星期。

种    类:每季结束后的一个月公布该季的数值,并于其后的两个月公布修正值。通常每一季GNP数值有四种不同的数字。

数据解读:一般而言,如果GNP的数字高过预期,表示该国的投资效率佳,海外资金容易流入,其币值自然会往上攀升。GDP+海外财产的净所得=GNP-资本消耗=NNP

通货膨胀(Inflation

定    义:在一定时期物价水准全面持续上涨的现象及其过程。

要    件:1、不是指个别物品或劳务价格的上涨,而是指全部物品及劳务的加权平均价格的上涨。通常由消费者物价指数、生产者物价指数及国民生产总额的平减指数来观察其变化。2、不是指涨一次即停的物价上涨,而是指在某一期间连续上涨的现象。如果物价在这个月上涨,下个月却下跌,不能称为通货膨胀。

型    态:1需求拉动型通货膨胀:是因为社会上的总需求,超过社会上所能产生的总供给所造成的。

          2、成本推动型通货膨胀:指工会要求过高的工资、石油输出组织故意拉抬油价等,因为成本面因素所导致的一般物价水准以相当的幅度持续上涨的现象。

          3、资产性通货膨胀:系指股票、房地产、艺术品等资产价格出现悖离基本面的膨胀现象(通称“泡沫”现象)。

4、停滞性膨胀(Stagflation):高失业及高物价并存的现象。因为在高通货膨胀率时期政府的过度干预,导致价格体系无法发挥功能,从而劳动市场缺乏效率,更使自然失业率攀升。

5、恶性通货膨胀(Hyper-inflation):指物价水准以极高速度上涨的现象。

6、进口性通货膨胀与出口性通货膨胀。

7纯粹通货膨胀与非纯粹通货膨胀。

影    响:1、所得及财富的重分配  2、资源分派的扭曲  3、经济成长的受阻  4、经济稳定的冲击 

 5、社会及政治上的不安定

贸易赤字(Trade Deficit

公布时间:每月下旬公布二个月前的资料。

数据解读:重点在于赤字是扩大或缩小。贸易赤字扩大,一般预测美国决策者将可能采取行动使美元贬值,改善贸易赤字,对美元是利空。相反,贸易赤字下降有利于美元。

预算赤字(Budget Deficit

定    义:政府的总收入低于总支出。

公布时间:美国财政部一般在每个月的第17个政府工作日会公布上个月联邦政府预算执行情况。

数据解读:一国之所以会出现预算赤字,有许多原因。有的是为了刺激经济发展而降低税率或增加政府支出,有的则肇因于政府管理不当引起大量的逃税或过分浪费。当一个国家积累过高的预算赤字,就好象一间公司积欠了过多的债务一样,对国家的长期经济体制而言,并不是一件好事,对该国币亦属长期的利空,且日后为了要解决预算赤字只有靠减少政府支出或增加税收。这两项措施,对于经济或社会的稳定都有不良的影响。预算赤字若加大,美元会跌。反之,若预算赤字缩小,表示美国经济良好,美元会上扬。

新屋开工率(Housing Start

定    义:一般新屋兴建分为两种:个别住屋与群体住屋。个别住屋开始兴建时,一户的基数是1,一栋百户的公寓开始兴建时,其基数为100,依此计算出新屋开工率(Housing Start)。专家们一般较重视个别住家的兴建,因为群体住屋内的单位可以随时修改,资料通常无法掌握。

发布时间:每月的16-19号间公布。

数据解读:新屋开工率与建照许准率的增加,理论上对于美元来说,偏向利多,不过仍须合并其他经济数据一同作考量。

耐用品订单(Durable Good Orders

定    义:所谓耐用品是指不易耗损的产品。如汽车、飞机等重工业产品和制造业产品。其它诸如电器用品等也是。耐用品订单(Durable Good Orders)代表未来一个月内制造商生产情形的好坏,就定义而言,订单泛指有意购买、而预期马上交付或在未来交付的商品交易。

公布时间:美国一般在每月的22-25号公布。

统计方法:耐用品订单由美国商务部负责,每个月向全美5千家大公司,全球7万个生产场所搜集必要资料,再予以公布。因为耐用品订单中包括国防军事设备,扣除其中的非国防用的资本订单(属国内生产总额中的组成份子),可以代表未来厂商的投资支出。

数据解读:根据统计证实,非国防用途的资本订单,约等于国内生产总额投资项目的15%,但是美元如果走强,则可能会使上述的推论打折扣。因为第一、非国防用途的资本订单仅有一小部分是给国外买主,这部分没有计算在国内生产总额的投资项目中,反而被归类在出口项目中。第二、非国防用途的资本订单排除了自国外购入的部分,这部分虽并入国内生产总额的投资项目中,但在国外进口增加的部分中往往被忽略。一般来说,耐用品订单基本上有以下两个缺点:

1数据在公布后,事后修正幅度很大。

2数据的代表性问题,常有某一个月订单金额大幅提升而下两个月却大幅下降的事情发生,主要的关键是美国国防部有时会有大金额的订单所引起。另外市场也应注意扣除运输部门后的数据,因为运输部门如汽车、船、飞机等,都属于高单价的产品,该部门数据的变化对整体数据有很大的影响,而使得耐用品订单的数据失真。

领先指标(Leading In dicators

定    义:领先指标(Leading In dicators)是由12个一系列的相关经济指标群所构成,用来测试整体经济的转换情形,并预测未来的经济走向上最有效的统计指标,亦称为先行指标。

公布时间:大部分都在每个月的最后一个工作日由美国商务部公布前一个月的经计结果。

数据解读:假如领先指标连续三个月下降,则可预知经济即将进入衰退期;若连续三个月上升,则表示经济即将繁荣或持续荣景。通常领先指标有69个月的领先时间,根据美国商业部发行的经济告示板 (Economic Bulletin Board) 指出,在经济衰退前11个月可预测经济走下坡,而在经济扩张前3个月可预测经济的复苏。

经常帐(Current Account

定    义:经常账为一国收支表上的主要项目。内容记载一个国家与外国包括因为商品、劳务进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的状况。

数据解读:如果其余额是正数(顺差),表示本国的净国外财富或净国外投资增加。如果是负数(逆差),表示本国的净国外财富或投资减少。一国经常账逆差扩大,该国货币将贬值。

内    容:经常账的内容大致包括五大项:

       1商品:为一国货物的进口及出口。

       2、劳务:包括商品进出口有关的运输及保险费、旅客运费及港埠费用及本国居民在国外旅行、观光及外国人到本国旅行、观光等的收支。

       3、投资所得:指国民购买外国的股票、债券及其它资产所赚取的股利或利息,加上本国对外借款或外国人来本国投资,所产生的利息支出与红利支出等。

       4、其它商品、劳务及所得:指前面没有被列入的各项居民与非居民有关劳务与所得的交易。大使馆或领事馆的支出,以及居民在外国工作获得的报酬,外国政府或国际组织设在本国各种机构的费用等。一般所谓的贸易余额是指前面所提四项的总和。而美国商务部经济研究分析局在公布数据时,也会特别公布(1)与(2)的总和数据。

       5、片面转移:指现金或实物的捐赠、救济、一国的对外援助及对国际机构经费的分摊。又分为用于消费支出的经常性转移及长期费用的资本性转移。所谓经常性转移是指受赠者所增加的收入是如公费留学、海外难民救济和外债还本或本国公有财产无偿赠与外国等。

工业生产指数(Industrial Production

定    义:工业生产指数(Industrial Production)乃是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出,衡量的基础是数量,而非金额。

公布时间:美国于每月15号公布上个月的统计结果。

统计方法:由美国联邦准备银行(Federal Reserve Board)搜集资料,其引用数据是确实生产数据,绝大部分是估计数据(因资料搜集不易)。样本为250家个别企业,代表27种不同的工业,以1987年为基期。内容有三种不同类别:(1)所有工业  (2)市场分类:包括最终产品、中产品和原料市场; (3)工业类别:包括制造业(耐用品与非耐用品)、矿业及公用事业。

数据解读:指数上扬,代表经济好转,利率可能会调高,对美元应是偏向利多;反之为利空。

美国联邦储备局(FED

美国联邦储备局(FED)为美国最高货币政策主管机关,负责保管商业银行准备金、对商业银行贷款及发行联邦储备券。FED共分三层组织。最高为理事会,其下是12个联邦准备银行和各准备银行的会员银行。

美国联邦储备局以(独立)和(制衡)为基本原则。在制衡方面,该局的七名理事(包括主席、副主席在内)悉由总统提名,经由参议院行使同意权。对于货币政策的决议,如调高或调低重贴现率,系采合议兼表决制,一人一票,并且为(记名投票),主席的一票通常投给原本已居多数的一方。总统固然可以掌握理事与主席、副主席的提名,然而一经参议院通过,任期长达十四年,最多可能历任五任总统。

独立性方面:FED以人事独立与预算独立最为人称道,除理事会之外,另外还设有联邦公开市场操作委员会(FOMC),负责较长期的货币决策并依据外汇指导原则、外汇操作之授权作业与外汇操作程序进行外汇操作。

由于美元在国际货币市场的强势地位,美国联邦准备局在外汇市场的干预行动尤受汇市瞩目。日元因贸易顺差而大涨时,日本央行多次干预多数无效,幸赖美国联邦准备局出手干预才对投机客产生吓阻作用。

联邦储备局也是制定美国货币政策的首脑机关,199310月起,美国经济景气快速攀升,有引发通膨之虞,多亏当时也是现任联邦准备理事会主席葛林斯班(Green Spain)在不顾民意及政治压力下,连续七次调高重贴现率,使美国经济软性着陆立功,免于通货膨胀的威胁。

重贴现率(Discount Rate

定    义:即一般银行资金不够时,除同业间相互调借外,便向中央银行融通借款。借款方式,便是用手上现有的商业票据向中央银行重贴现,以获得资金。这种重贴现时支付的利率叫重贴现率。

数据解读:重贴现率,常为中央银行控制通货的手段之一。即当市面资金过多时,中央银行可提高利率,以促进市场一般利率提升。反之则降低重贴现率使市场利率下跌。想要预测市场利率的可能变动,重贴现率常是最好的先行指针。其它名称:比利时称为中央银行利率。西班牙称为西班牙银行利率。英国并没有重贴现率或对等的利率。旧有的最低放款利率(Minimum Lending Rate,MLR)在1980年代已经废除,但英格兰银行仍会以直接干预或引进“基本利率”(Base Rate)手段,控制短期资金利率。

新屋销售                    采购经理人指数                  IFO企业景气指数

M3货币供应量              服务业采购经理人指数                 国际资本流动

ZEW经济景气指数           芝加哥采购经理人指数                个人收入和支出

日本短观报告                  产能利用率                        商业库存

第六章.打造一流的系统交易员的九道工序

经常遇到一些初学者朋友们要求谈谈如何成为一个成功的系统交易者这个问题,这就是本文的来历。首先声明一点,本文总结的这些东西早就已经被古今中外的市场人士反复推荐,我现在硬着头皮再来推荐这些东西,很可能会被人指责为老生常谈了。那些希望在这里找到一些新东西的高手,不免会有些失望,那就请此文丢时垃圾箱吧,呵呵。

总结古今中外的市场大鳄们的成功经验,主要有九大因素。一个初学者必须要闯过这九大难关,才能够挤身于一流的系统交易者的行列。下面简单地介绍一下这九大因素,但愿能对初学者有所启发。

一、基本分析;比重占1%

基本分析主要就是在大学里学的那些有关知识;但是光有那些东西还不够,还必须针对具体的品种进行学习,例如:做大豆的人,要了解一下国内外大豆市场的基本知识。虽然在做盘的过程中,基本分析对于系统交易者的决策活动没有任何意义,但是,基本面信息往往会对大资金运作产生各种影响。一种情况是,操盘手在进行大资金运作时,如果不对该品种的基本分析有一个基本的把握,自己往往会心里不踏实,从而使得该操盘手承担了不必要的额外的心理压力;另一种情况是,投资者往往会受到基本面信息的刺激,从而干扰操作;还有一种情况是,操盘手的上司有时也会受到基本面信息的影响,从而干扰操盘手的操作。

我个人将基本面分析的重要程度的比重限定为1%,很有可能会在感情上伤害一些从事基本分析工作的业内人士,在此表示歉意。但这并非表示基本分析可有可无,无关大局。我本人是非常尊重这些从事基本分析工作的业内人士的,因为我是一个纯粹的技术派人士,我对于基本分析几乎一窍不通。我个人认为,基本分析工作对于大资金运作时是非常关键的。

二、技术分析;比重占2%

技术分析包括各种技术分析理论、技术分析指标、数学模型;不但要对前人的成果熟练掌握,倒背如流,而且还要达到创立自己的技术分析理论和技术分析指标的程度。这一阶段,初学者往往到处寻找各种新颖的花里胡哨的技术分析理论和技术分析指标,热衷于追求各种新潮流新思想。这一阶段,初学者往往只知其然,不知其所以然;这一阶段,要求交易者大量地读书和长期地学习,潜心研究;这一阶段,要求交易者书越读越多,书越读越厚;能够在实战过程中,逐步领悟技术分析的真谛,进而能够创立自己的技术分析理论和技术分析指标的人,已经不多了。

这一阶段,不但要求交易者具有一定的智商和天赋,还要求交易者具有刻苦钻研的精神。

三、市场理论;比重占15%

不但要求交易者要对前人的成果熟练掌握,倒背如流,而且还要达到创立自己的市场理论的程度;这一阶段,要求交易者书越读越少,书越读越薄;能够在实战过程中,逐步领悟市场的真谛,进而能够创立自己的市场理论的人,已经较少了。掌握正确的市场理论,是交易者以后成功的基石。

这一阶段,不但要求交易者具有一定的智商、天赋和悟性,还要求交易者具有一定的知识结构,同时要求交易者具有刻苦钻研的精神。

四、投资理论;比重占5%

投资理念是市场理论的应用理念;如果将市场理论比作原子核物理学,那么投资理念可以比作核能应用理念;这样一来,希特勒的投资理念就是运用原子核物理学去制造原子弹,而爱因斯坦的投资理念就是运用原子核物理学去搞核电站;基于同一个市场理论,可以发展出不同的投资理念;投资理念具有个性化的趋势;正确的投资理念是开发一个优秀的交易系统的基础。

五、交易系统;比重占15%

交易系统的开发是一个系统工程。交易系统工程是以交易系统为研究对象,按照一定目的对交易系统进行设计、制造、检验、评测、遴选、实战、管理、维护和升级,以期达到总体效果最优的系统工程。这一阶段,要求交易者不但要对前人的关于交易系统的成果熟练掌握,倒背如流,而且还要达到建立自己的交易系统的程度;这一阶段,要求交易者反复地潜心研究;这一阶段,要求交易者反复地设计、制造、评测、遴选、实战运用交易系统;能够在实战过程中,逐步创立自己的交易系统的人,已经不多了。

交易者只有对市场的本质有深刻的认识,只有掌握了正确的市场理论和正确的投资理念,才有可能开发成功一个优秀的交易系统;否则,就是盲人摸象,大海捞针。一个拥有经过实战检验的成功投资理念的交易者,如果将自己的投资理念升华为一个交易系统,那么,他就会如虎添翼,就会在市场上更加稳定地攫取利润。一个交易系统必须经过历史数据检验和实战检验,达到实战要求,才能够拿来管理非主力大资金。

这一阶段,不但要求交易者具有一定的智商和天赋,还要求交易者具有一定的知识结构,同时要求交易者具有刻苦钻研的精神。

六、资金管理;比重占15%

资金管理规则是交易系统的有机组成部分。资金管理规则可以归结为一些纯粹的数字问题。

这一阶段,不但要求交易者具有一定的智商和天赋,还要求交易者具有一定的知识结构。

七、风险控制;比重占15%

风险控制主要是指关于限制亏损、保护利润的理论和实践。风险控制规则是交易系统的有机组合部分。风险控制规则可以归结为一些纯粹的数学问题。

这一阶段,不但要求交易者具有一定的智商和天赋,还要求交易者具有一定的知识结构。

八、心理控制;比重占30%

这个阶段,需要解决的主要矛盾是交易系统的实盘运作问题,也就是完美地执行交易系统的指令,从市场上抱回庞大的利润的问题。

有许多交易者在闯过了前面的七大难关之后,却永远无法逾越这一关口。那是为什么呢?

交易成功的真正秘密在于交易者自己。这一点大致上已经得到了大家的广泛公认。

顺势而为,说起来容易,做起来困难;

系统交易,说起来容易,做起来困难;

资金管理,说起来容易,做起来困难;

头寸管理,说起来容易,做起来困难;

风险控制,说起来容易,做起来困难;

心理控制,说起来容易,做起来困难;

最大的障碍,不是别的,就是交易者自己。

在古今中外的交易活动历史上,经常出现一些交易者在拥有了一个经过实战证明是优秀的交易系统之后,却不去遵守这个系统,完全抛开这个系统,采用感性交易方法,结果往往大败而归。

采用交易系统进行交易决策活动,是一种机械的、单调的、枯燥的、寂寞的工作,需要交易者具有极大的耐心和意志。长时间地持有巨大的部位,长时间地经受市场的剧烈波动,会使得系统交易者产生各种各样的情绪波动,这需要交易者运用骇人听闻的坚强意志去压抑自己的强烈的平仓获得了结的冲动。

对于情绪波动的合理解决,是系统交易者必须度过的一大难关。度过这一大难关的唯一途径,就是反复实践,反复试错,反复摸索。能够成功闯过这一道难关的系统交易者,就有机会成为市场大鳄。千军易得,一将难求,这样的操盘手就是我们非常需要的精英。这样的操盘手就可以委以重任,授予兵权,领兵出征。

这一阶段,要求交易者具有一定的智商和优秀的心理控制能力。

九、德才兼备;比重占2%

操盘手的人品很重要。这一条也是鉴别高手的一个重要条件。我一贯认为,做盘如做人,产品如人品。如果一个操盘手的人品没有过关,那么他做盘的水平也高不到哪里去。一个系统交易者只有德才兼备,才能被委以重任,授予兵权,终成市场大鳄。也有一些成功地闯过前面八大难关的系统交易者,在获得了巨额的利润之后,提前退休,不愿出山,或隐于乡野,或隐于都市,过着悠闲的退休生活。

这一阶段,要求交易者德才兼备。

上述九大因素,但愿初学者在实践过程中,仔细领会,反复揣摩。下面简单地讨论一下如何按照上述九道工序来打造自己的问题。

初学者,最需要真理。初学者往往费尽心机,四面出击,到处寻找各种花里胡哨的理论和指标,热衷于追求各种新潮流新思想。但是,初学者往往不具备鉴别真理和谬误的能力。初学者往往将金子当石头,却将石头当成金子,呵呵。其实,阳光下没有多少新鲜事物,证券期货市场上的新鲜事物更是少之又少。证券期货市场上的真理往往是朴实的,同时,这样的真理的数目是有限的。这些真理,已经被古今中外的市场人士反复推荐,却依然被初学者所忽视。如果有人不识时务,胆敢再去推荐这些真理,却往往又被初学者当成了老生常谈,嗤之以鼻,甚至加以冷嘲热讽,呵呵。初学者往往只有在乱碰乱撞,头破血流,反复失败,反复受挫之后,才能领悟这些真理,呵呵。

在一个交易者从初学者进化到一流的系统交易者的过程当中,每前进一步,都要付出时间和金钱的代价;每前进一步,都要克服某些心理难关。

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