交易系统——第一版


·一些说明或提示:
  针对中国股票二级市场的特殊情况,不建立所谓的机械交易系统,不依赖简单或复杂的技术图形或指标。所谓的交易规则和系统,更偏向于交易的规则,基本思路,以及一般操作步骤。这个系统的建立有助于自己在股市中保持健康的合理的操作心态。
  建立系统的首要目的就是控制风险,其最重要的是控制自己在交易过程中产生的唯心性交易心理。其次的目的是保障一致的获利能力。也就是说平均保持一定幅度的盈利能力。

·具体内容:
  一、基本从事股票交易的思路
  1、股票的实质就是人与人之间的智力博弈。记住每个交易者在股市中要面对的不是怪兽一样的市场,而是众多同样从事交易的交易者。因此,任何技术分析等必须考虑人的互动性。

  2、股票价格的波动并非是内在固有的行为,因此在做任何分析时,不可对市场的预测报有绝对的信念。也不可假设存在某种规律能准确把握股价波动的趋势。

  3、对于中国股票市场的定义应该是:受消息面影响较大、过度投机的市场。因此应注意及时了解基本面信息的情况,以及对于股市的影响程度。不可报有投资的心态,至少近几年不可报有此心态。

  4、注意群体主义的错误,每个人作出自己的最优策略选择时,群体而言有可能是最坏的结果。因此要相信市场有时也会犯错。

  5、对于技术分析而言,要相信一点:只精通最常用,最简单的分析方法。包括:趋势/趋势线的压力支撑、平均线作用、压力价位/支撑价位的作用、成交量作用(即使对于成交量的问题存在争议)、MACD/KDJ/RSI三个基本技术指标、简单的k线作用,如:十字线、螺旋桨、T字线、锤子线。一般不考虑k线组合的作用;还包括形态方面的几个经典形态:w/m、头肩顶/底、箱型整理、v字反转。一般不考虑其他三角形/旗形等形态。不接触其他复杂的指标或方法。不去掌握不能说明原因的理论,如波浪理论、玄学、易学理论等。
     理由如下:
     应该去掌握的是大多数交易者对于目前价格状态的分析,不是去掌握市场价格状态的可能性。因此,分析的是大多数交易者应掌握的分析方法,对于特殊的分析方法,对价格走势的修正可以忽略不计。
     其次,从股票定价模型来看,R=E(I)+a*A+B。就是说,股价是由期望值和系统风险的影响加上非系统风险的影响构成。大多数技术分析指标都没有加入这两个重要变量,而考虑其他几个变量:时间T,价格P,交易量Q。假设技术指标1认为:P=a1*T + b1*P + c1*Q。技术指标2认为:P=a2*T + b2*P + c2*Q。这里假设都认为是三个变量的线性关系。那么如果考虑指标1 and 指标2的话,就必须假设,a1/b1/c1与a2/b2/c2不存在任何线性关系。否则就需要进一步去分析,a1/b1/c1与a2/b2/c2之间是否存在函数关系?关系如何?如果两者的确存在关系,则不能认为指标1对价格的预测概率加上指标2对于价格的预测概率等于整个对于价格的预测。其结果往往是相反的作用。

  6、应了解,但不去掌握跟庄或试图分析庄家行为的理论。首先无法准确的预测该股是否有庄家,其次无法准确预测该庄家是否独庄,进一步也无法准确预测庄家的动向,即使预测到,也很难抓准时机,并能紧随。
     首先,分析庄家的重要工具:筹码分布就极其不准确,更好笑的是:筹码分布/成本分布最准确的应用应是不存在庄家对敲等情况。其次,很容易将机构与庄家混淆,比如交易量,拉升出货等。最后,庄家会不停的想办法敲掉附载身上的散户,比如震仓等方法。如果想对付,则必须重新考虑止损等概念,会不利于形成稳定的交易规则和系统。
  7、从根本上考虑股票交易与赌博的区别。关键就是要考虑一个根本的持久盈利的原则。做个假设,假设判断价格明天波动成功和失败的概率各为50%。100元的原始交易资金,不考虑手续费。假设盈利和亏损止损点各在50%处。那么如果第一次预测成功,获利50元,资本金变为150元。随后预测失败,亏损50%,则亏损为150*50%=75元。累计盈亏为-25元。如果第一次预测失败,第二次预测成功,满仓杀入,则结果一样。即使预测成功的概率经过训练后提升,达到了2:1的比例,即约70%的成功率。如果第一次预测成功,则资本金为100*1.5=150元,第二次也成功,资本金为150*1.5=225元,第三次失败,资本金为:225*0.5=112.5,累计盈利仅为12.5元。可见,持久盈利的关键是三个方面:预测成功的比例、仓位的控制、盈利和亏损比例的设置。原则上说,仓位越小,则亏损或盈利的量也就急剧下降,预测和盈亏止损的影响也就越小。在仓位满仓的情况下,盈亏止损的比例设置问题远远比预测成功的比例重要的多。上面例子可以看出,在盈亏止损相同情况下,即使你对于股市的认识很高,预测成功率也很高70%左右,但你依然累计盈利不多。加上交易费,基本上是不亏不盈。所以,首先要解决的是让盈利与亏损止损的比例发生变化,至少要为2:1,通常认为要达到3:1才能保证持久的比较丰厚的盈利。
    简单的说:你必须让4次交易预测和实战中,1次成功的盈利就能至少抵消掉失败时造成的亏损。也就是说,你的预测成功率仅能考虑为1/4=25%。这样计算,如果止损比例为5%的话,盈利比例至少要达到15%以上。这个要求显然太高。假设我们的预计一次盈利能达到6%,则止损的比例应为2%。我认为这个比例可以尝试一下。假设我们连续交易4次,均没有一次或累计盈利达到6%,则是失败的一局。如果亏损达到了6%,则可以认为是严重失败的一局,必须空仓检讨。如果4次累计盈利为0,则表示平局。如果累计盈利为24%(均未考虑复利情况),则表示全垒打!此时也应该空仓检讨。
解决这个盈利的根本考虑后,才能进一步考虑提高两个方面内容:第一,提高预测成功率,第二,设定更为合理的盈亏参数,并且在灵活性和机械性上达到统一。盈亏止损绝对不能机械化,但是一定要有底线原则。

8、关于金字塔形或倒金字塔型垒码的问题。
   再次假设一下,假设价格为10元,资金为10000元。采用两次各500股买入方法垒码。假设预测成功,买入500股后上涨5%,股价为10.5,然后再买入5000元的股票,共计476股(以上假设不含手续费),总体手上的股票为976股,平均成本价10.24。假设买入后股价继续上涨5%,达到11元。则卖出获利:741.76元。这是A情况。如果在10元满仓杀入,则总体盈利为1000元,这是B情况,A情况比B情况少盈利258.24元。
   假设第一次买入后下跌5%,A情况(半仓杀入)则亏损:0.5*500元=250元。B情况(全仓杀入)则亏损:0.5*1000=500元。A情况比B情况减少亏损250元。那么盈利和亏损造成的比例大概为1:1。如果上涨的概率小于下跌的概率,如:预测成功率仅为25%。则A情况虽然减少了可能的盈利,但是也控制了亏损。因此是最优选择。
   如果变化一下条件,假设下跌止损的比例为2%,则情况发生变化。A情况仅仅比B情况较少了100元的亏损额。盈利和亏损的比例为2.5:1。即使预测上涨成功的概率小于下跌的概率,依然可以保证盈利的可能性大于亏损的可能性。以上假设均不考虑复利情况。
   关键还是亏损和盈利的比例问题和预测成功概率问题,如果能很好的控制盈亏比例,保持稳定的预测成功率,则垒码无任何意义。当然,如果资本金较大,如在10万以上,则对于风险控制要求大于盈利要求。可考虑垒码情况。
   在盈亏水平一定,比如1:3,则如果自己感觉预测概率下降,准确说是小于25%左右,比如盘整,或感觉基本面风声紧。则可以考虑垒码,减少风险的损失。

   二、交易系统的要点
1、风险控制原则(止损原则)
   按照基本思路,任何交易行为发生必须设定止损点!止损点的设定包括以下要素:
   ……亏损止损点设定要素:
   a.一次买入后第二天出现亏损,止损比例不能超过2%。(加上交易费,约3%)这是底线。以下要素如果违背第一条,则无效。超出无条件出局,即使出现回调等情况。
   b.止损点不能设定一个,必须设定至少两个,一个是底线,一个是支撑点。但是,支撑点不能超过底线。
   c.支撑点如果为以下重要价位点,如:昨日收盘价(跳开情况)、昨日最低价、整数位价格、支撑/压力线价位、盘口实际存在的某支撑价位。则可以将其设为止损点。
   ……盈利止损点设定要素:
   a.在盈利6%以内,只要跌破1%,则出局。最差不能跌破买入价。此为第一原则。
   b.在盈利每发生6%突破后,必须严格保证此盈利的存在!在此基础上允许盈利持续发展。也就是说,在每个6%空间内,允许其自由浮动,但是一但突破6%,则将其固定为止损点,不允许回调跌破此价位。此为第二原则。
   c.在每个6%空间内,也可根据实际情况设定止损点,通常依据压力点来设定,原则同支撑点设定一致。此为第三原则。
   最后,任何止损一点触发基本原则(即底线),则无论情况如何,均应立即止损出局!
   另外,止损的参数调整应在每月交易后评估后进行调整,切忌保持固定。一般原则是行情较好时,放松风险,行情不好时,加强风险。
   
2、买入的原则
   买入的基本原则就是:第一,永远要在上涨情况下买入股票。第二,尽量不要在熊市中买入涨幅已经较大的股票,或者在熊市中捞底。
   买入点的设定需要加大对于买入后第二日上涨的预测成功概率。这个概率必须得到科学的评估。目标是至少一局达到50%的成功率。并且一局中一次涨幅突破6%的预测概率至少达到25%的成功率。
   买入的基本步骤如下:
   a.买入的步骤主要为:战略层面考虑、战术层面考虑。
   b.从战略上讲,应充分认识宏观经济状况、相关政策面以及市场的普遍看法。分清周期性行业及非周期性行业,不要在熊市中试图扑捉热点。坚持买入的股票一定是a系数大于1的股票,并且具有一定的抗跌性。
   c.买入前应按照重要判断分析顺序进行分析,在每个分析点后写下具体的分值。最后累计计算其概率。具体可选择11项判断条件。如果概率较小时,不应一次投入超过半仓的资金。

3、买入的判断条件:
   1.国家宏观经济状况是否良好?(GDP在什么水平?7-9.5之间为正常,超过10则过热,小于7则紧缩)通货膨胀情况是否严重?(CPI是否达到5%)人民币汇率如何?国家对于宏观经济的政策如何?是紧缩,还是扩张政策?
   2.国家对于股票市场是否有不利政策,或有相关计划或传闻?
   3.大盘(一般指沪市综指)情况如何?这一点属于11个条件中最高原则。一般不允许在大盘处于下跌时买入,或大盘形势不明朗时入场。
   4.选择个股是否属于国家政策影响较大的行业?最近的政策表明是控制还是扩张?该行业受经济周期影响程度如何?
   5.选择个股基本面不存在任何不利消息,历史情况良好。具有经营的延续性。业绩较好,市盈率同比该行业较低。
   6.选择个股不存在暴涨暴跌情况,走势趋势明显。同大盘对比,在同期大盘上涨时,涨幅同比较大,下跌时却具备抗跌性。该股流通盘不能超过3亿股。且流通股东不能有控股10%以上的情况。一般在资金量不大时,不考虑大盘股。
   7.从价格趋势看,不能买入处于下跌中的股票。买入点应设定在某些关键位置:
     ——下降过程中——
     a.双底或头肩底:双底时,在第二次接触最低点后反弹,突破颈线时买入。头肩底时,在价格创下新低后反弹,反弹突破左肩最低点时半仓买入。在突破颈线时加码。大盘情况较好时,可在第一次全仓杀入。
     b.突破下降趋势线的当天买入。
     c.向上突破下跌中的重要价位,如:向下调空缺口,或第一次反弹的高点价量配合较好时。
     d.底部出现明显的反转k线,如:急速下跌过程中出现底部放量十字线,或出现下影线较长的锤子线。
     ——盘整过程中——
     a.在大盘情况较好时,如果突破盘整的价格区间,且突破较为迅速,成交量同时放大时买入。
     b.在第二次触及盘整最低点,且反弹出现阳线,成交量温和放大时买入。
     ——上涨过程中——
     a.一般情况下不允许追涨。
     b.如果大盘情况较好,可以对某些基本面非常优秀的股票进行金子塔形追码。
   8.在买入时,成交量配合情况一定需要重点考虑。对于成交量突然放大很多倍的情况一定提醒注意。对于量大但价格变化小的情况要警惕。
   9.在买入时,个股的技术指标配合情况如何?考虑:MACD/KDJ/RSI/obv四个主要的指标,看是否满足上涨的要求?
   10.在买入时,一般应在交易日的Pm2:00-3:00或在AM9:30-10:00之间进行,以免出现买入后无法按系统进行止损。注意上午10:00-11:00之间容易造成判断的偏激行为。另外,在买入前一天应制定计划,除非基本面出现重要问题,否则无视盘口的变化而严格执行。
   11.在买入前一天,应观察当天的盘口是否存在问题?如:出现换手率突然放大,大单不停放出等异常情况。如果盘口情况异常,应终止第

二天的交易计划,继续观察。
     
4、卖出的判断条件:
   1.在大盘处于牛市时,应适当放大风险的控制范围,同时扩大盈利的控制范围。在处于熊市,或情况不明朗时,应严格控制风险,同时减少盈利预期。此为第一原则。
   2.在卖出时,应首先保证基本盈利的范围,在此基础上扩大盈利的上升空间。即:在通常情况下应首先对于一定比例的预期盈利进行全力保护,一旦达到该区间,则不允许回调突破该区间。保证基本盈利后,可放宽扩大盈利的空间。在目前处于熊市中,应缩小基本盈利的空间。目前设定为6%。扩大盈利空间设定为6%。这两个参数应在每月进行调整。
   3.在卖出的空间确定后,设定的盈利止损点应多考虑灵活性。但是每日均需要对明日的止损点进行评估和设定。不允许在没有设定止损点就进行卖出操作。

   三、其他需要注意事项
   1.连续四局(16次交易)如果出现四个平局或更差,则需要停止交易,并检讨交易系统的设定。
   2.盈利的资金如果达到50%,则应将盈利的25%转移出交易账户。(如果总体资本金在10万以下,则不用考虑)
   3.首要的工作是控制风险,其次是保证基本盈利空间,最后才是扩大盈利水平。任何交易前必须严格遵守此原则。