汽车和造纸行业波段机会

汽车和造纸行业波段机会

作者:李彬

汽车行业关注整合与兼并的机会

　　研究机构：招商证券

　　2010年1-8月，汽车行业销量1158万辆，同比增长39.3%，我们判断四季度汽车行业销量月度增速逐步下滑，预计全年汽车行业销量1724万辆，同比增长27%。

　　行业整合与企业上市将是未来汽车行业持续的投资机会。目前中国汽车市场集中度较低，汽车产业从成长到成熟的过程就是行业整合与兼并的过程，重点关注一汽集团、广汽集团、比亚迪汽车、奇瑞汽车A股上市带来的阶段性投资机会。

　　另外，行业风险在于，经济增长低于预期；新能源汽车政策力度及进程低于预期；原材料和劳动力成本上涨幅度超预期。

　　投资策略

　　建议配置盈利增长稳定的公司：1)乘用车领域推荐上海汽车；2)布局具有核心竞争力的零部件企业，推荐福耀玻璃、威孚高科、一汽富维、华域汽车、中鼎股份、松芝股份等。

造纸行业四季度景气短期回升

　　研究机构：招商证券

 

　　四季度需求引致的行业景气将有所回升。2010年1-7月我国造纸工业主要产品产量为5747万吨(同比增长3.51%)，进出口分别增长9.66%、8.36%。7月产量同比增速7.39%，自年初以来，增速逐步回落。但随着9月-春节传统需求旺季的到来，我们预计四季度引致的行业景气将会回升。

　　从长期看，产能释放仍是影响子行业景气的最大因素，人民币升值对造纸行业影响有限。(1)国外原料浆出口公司将分享人民币升值盛宴；(2)进口设备投产前人民币升值造成的影响是直接减少投资，减少折旧；(3)升值影响国内造纸产品出口竞争力。

　　投资策略

　　行业标配，配置可选子行业景气度高或原料控制力强的公司。

　　公司配置可选子行业景气度高或资源属性偏强的公司。公司排序为：岳阳纸业、博汇纸业、太阳纸业、晨鸣纸业。