海运价格创年内新高 8股将直追中海发展 根据上海航运交易所发布的数据,10月27日中国沿海散货运价指数报收1875点,较此前一周上涨20%,创今年以来运价新高。同时,上周沿海煤炭和粮食运价大幅上涨,煤炭和粮食运价较此前一周的上涨幅度均超过25%。 市场认为,虽然中海发展(600026)对沿海散货运价进行了部分锁定,但公司依然存有部分即期运力,因此公司将成为沿海散货运价上涨的最大受益者。 气温下降是上涨主因 根据上海航运交易所的分析,近期强冷空气快速南下,先后影响了我国大部分地区,伴随着大风天气,局部地区降温达到12到14摄氏度,降温使得煤炭需求旺盛。尽管下游电厂存有一定的库存量,但整体的库存布局在提前,下游电厂均在近期加大了对煤炭的储备力度,煤炭需求增加自然传导到煤炭运价的大幅上升。 从上海航运交易所的数据来看,10月27日的沿海煤炭运输指数达到2387.9点,比此前一周上涨25.424%。而10月20日的沿海煤炭运输指数为1903.86点,已经比此前一周上涨了17.756%,两周时间,上涨幅度达43.18%。10月27日从黄骅港到上海的煤炭运价为77元/吨,10月20日的运价为55元/吨,上涨了33.207%。 沿海散货运价的低点出现在8月4日,当时中国沿海散货运价指数为1141点,与目前的1875点相比,在三个月时间里沿海散货运价指数涨幅在64%以上。8月4日黄骅港到上海的煤炭运价仅为29元/吨,目前77元/吨的运价实现了165%以上的涨幅。 东海证券分析师张辉表示,一般第四季度是煤炭运输的传统旺季,沿海散货运价特别是煤炭和粮食价格上涨基本在市场预料之中,“但没有想到今年会比往年涨得更早、更狠。” 另外,受冷空气的影响,北方船舶存在一定的压港现象,导致了沿海散货运力的短期紧张,而且煤炭的价格近期不断上扬,广东亚运会召开对煤炭需求量将增加,最终推动了沿海散货运价的不断攀升。 中海发展受益最为明显 根据渤海证券马哲峰的分析,由于航运股的强周期性和未来预期不明朗,航运股近期跑输大盘,但沿海散货运价的上涨将会使中海发展出现交易性机会。 中海发展在沿海散货运输方面具有优势,公司一般是与货主签订COA合同(国内沿海散货包运合同),采取“保价不保量”的形式,采取运价锁定的方式来避免运价大幅波动的风险。 马哲峰认为,中海发展除了部分沿海散货船签订合同外,仍有部分散货船在从事即期沿海运输业务,这些即期业务将显著受益于沿海散货市场运价上涨。目前沿海散货运价上涨,将提升今年沿海散货运价的整体水平,对公司2011年COA合同的谈判将起到正面作用。 根据东海证券张辉的测算,目前沿海散货运价均值相比中海发展的COA合同运价上涨幅度大概在5%以上,如果沿海散货运价上涨态势持续,公司在即期运价和COA合同上均将获益。(中证报) 长航油运(600087):业绩低于预期 看好四季度运价 铁龙物流(600125):业绩快速增长 持有 铁路特种集装箱业务完成发送量 25.98 万TEU(不含汽车箱发送量), 较去年同期的 16.76 万TEU 增长55%,实现收入2.1 亿元,同比增长27.2%。 铁路货运和临港物流增速强劲。沙鲅线完成到发量2,796.7 万吨,同比增长15.6%,实现收入5.8 亿元,同比增长75.1%。 我们认为,公司特种集装箱业务将继续其良好的恢复。而沙鲅线运能在经过爆发性增长后,也将进入相对稳定的发展阶段。线下物流业务随着运贸一体化的加强,将成为公司近两年业绩增长的主要力量。 评级面临的主要风险 特种集装箱恢复速度减缓。 沙鲅线运量受营口港业务量影响较大。 市场预期的资产注入的不确定性。 估值 我们将公司 2010-12 年每股盈利预测从0.454 元、0.543元和0.640 元分别上调至0.488 元、0.583 元和0.679 元。 外运发展(600270:业务向好 提升空间较大 快递业务保持快速增长。在全球经济稳定增长的大环境当中,未来快递业务量有望保持稳定增长的态势。包括DHL、FedEx 在内的几大巨头已经将价格恢复大金融危机之前,未来通过降低运价竞争的可能性较小,提升运价的空间也有限,国际快递业务有望保持稳定增长的态势,对公司的利润贡献也将趋于稳定。预计下半年有望维持上半年的盈利水平,对公司全年的投资收益贡献有望达到4.4 亿元。 航空货运开始扭亏为盈。2010 年上半年,银河国际已经实现盈亏平衡,随着国际航空货运市场的好转,银河国际的盈利能力有望趋好,对公司利润的影响也将由负转正。倘若能够在下半年顺利引入新的货机,盈利空间则有望进一步上升。 估值水平还有上升空间。利用自由现金流折现法估值,公司主营业务内在价值大约8.35 元。考虑到目前公司利润近80%都是由国际快递业务贡献,我们更多的是与FDX 和UPS 进行比较,目前估值水平还有提升空间。综合考虑绝对估值和相对估值水平,我们认为公司的目标价有望达到12 元,目前还有近30%的增长空间,給予“推荐”评级。(民族证券 王晓艳) 江西长运(600561):业绩符合预期 关注外延扩张新突破 交运股份(600676):初步完成业务梳理 借力世博 交运股份初步完成几大业务板块的架构梳理,2010年各块业务更有望借力世博东风赢得更佳发展机遇。随着内部整合的完成,企业管理水平提高对业绩提升帮助较大。预计2010年、2011年EPS分别为0.45元、0.49元。考虑公司后期业绩较大的提升空间及可比公司估值水平,我们认为公司合理价格在13.5元左右,首次给予“推荐”评级。(平安证券 余兵) 长航凤凰(000520):内外环境齐改善 业绩拐点已现 新中外运长航集团散货业务整合,未来事件催化剂。新中外运长航集团对于散货业务的规划一直未有明晰,随着集团“十二五”规划出台时间表来临,我们预期在年底对长航凤凰的发展定位将明朗,这将成为市场事件催化剂。 总体来说,现有业务业绩增长提供股价安全支撑,而未来业务整合预期提供股价催化剂。我们预期公司2010-2012年EPS 分别为0.05 元、0.30 元和0.40 元,对应PE 分别为96 倍、17 倍和13 倍,首次给予“谨慎推荐”评级。(长江证券 吴云英) 中海海盛(600896):主业增长缓慢 副业表现突出 中国远洋(601919):集运盈利历史高点 谨慎推荐 集装箱运价9月以来有所回落,不过目前依旧在盈利水平之上;公司目前停航运力很少,预计4季度会有一些临时的停航和封存运力行为实施。2011年希望总体运价水平能与今年基本持平;需求方面依赖于美国经济复苏。 截止3季度,公司干散货已经锁定了2011年营运天的87.4%。1-9月亏损合同累计回拨12.9亿;而累计对租船合同计提拨备9.53亿,整体影响为减少成本3.37亿;1-9月FFA对公司净影响为增加盈利5700万左右。对2011年预期BDI均值2600点,FFA和租船合同按照此预期提取拨备。 近期集装箱运输市场:欧线企稳,美线回落。在欧线有船公司开始撤出运力,欧线运价趋于稳定,运价维持在1500美元/TEU;美线运价有所回落,美西、美东运价分别为2202美元/FEU和3557美元/FEU,船东依旧可盈利。而由于煤炭运输升温,国际散货运输市场,BCI回落,BPI上涨。煤炭运输推动巴拿马型船运价上涨,本周BPI上涨8.61%。我们预期11月,煤炭运输量还将上升,从而推动沿海煤炭运价及国际干散货运输指数BDI继续上涨。 而最近表现突出的是沿海散货运输市场,沿海煤炭运价已经连续10周上涨,两条主干航线秦皇岛-上海运价达到80元/吨,秦皇岛-广州运价达到88元/吨,均创下年内新高。而油轮运输市场也初现企稳上涨迹象。海运各子行业运价4季度的上涨可能成为海运股阶段行情的催化剂,我们维持公司“谨慎推荐”评级。(长江证券 吴云英) 上一页 第 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 页 (共9页) 下一页 |
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