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股票点评 厦门钨业（600549）：公司具有钨的完整的产业链，掌握全球最先进的钨及炭化钨粉料技术，是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量25%来自厦门钨业。目前公司在高端硬质合金等钨深加工产品方面的技术储备在不断丰富，未来钨深加工产品，特别是硬质合金产品的结构升级成为未来主要发展重心。未来3-5年公司高端硬质合金制品产量将实现较快复合增长率，硬质合金整体产品毛利率将提升至35%以上。钨丝与全球照明行业同步成长，公司收购厦门虹鹭、成都虹波、赣州虹飞、上海虹广四公司股权后，形成了从钨矿石--钨初级制品--钨中级制品--硬质合金--钨丝完整的产业结构，扩大了主业规模，钨丝产品国内市场占有率达60%以上，出口量占全国同类产品出口总量80%以上；其中控股65%的厦门虹鹭粗钨丝总产能达1500吨，为同行中的世界第一；目前全球70%以上节能灯都装上了厦门虹鹭的"中国芯"(钨丝)，神五、神六载人飞船上也有公司的产品。公司中报实现销售收入24.5亿元,同比增长125.7%;实现归属于母公司净利润1.92亿元,同比增长1276.3%。每股收益0.28元,超出市场预期15%。剔除房地产业务,公司实现销售收入23.1亿元,归属于母公司净利润1.86亿元,分别同比增长137.2%和622.0%。分业务来看,公司钨钼金属、能源新材料以及房地产开发板块经营毛利率分别为25.4%、10.7%和20.6%,分别同比提升6.4、9.0和15.8个百分点。盈利能力大幅好转的主要原因来自钨粉、硬质合金等产品量价齐升。随着全球经济复苏,公司产品应用于电子工业、汽车制造、采掘、石油勘探领域的需求大幅好转,产销量恢复正常水平,生产规模得以正常发挥,生产成本下降。业绩成长主要来自两大引擎驱动,一是钨产品的结构优化。公司钨初中级产品规模逐步稳定,而硬质合金的产品升级成为未来最大看点。预计未来三年高端硬质合金及精密刀具产能有望提升至3000吨,实现50%以上的年复合增长率,毛利率将由目前的20%提升至45%以上。 此外,稀土新材料有望成为新的业绩亮点。目前公司稀土产业链已经完成上下游布局,长汀离子型稀土矿权已报国土资源部审批,预计采矿权落实后建设规模可达1500吨/年。假设按照目前氧化物综合售价12万元/吨测算（今后可能进一步涨价）,每年可为公司贡献0.15元,业绩增厚25%以上。公司镍氢合金和钴酸锂产品技术逐步稳定,拟建设1000吨磁性材料生产线,三基色荧光粉项目也已在推进中。随着新能源汽车、节能灯推广应用,公司新材料板块将更快分享需求成长。此外，厦门钨业是国内唯一能出口混合动力汽车电池稀土贮氢合金产品的公司，同时是电动汽车电池制造商比亚迪和松下的原材料供应商，在新能源汽车方面仍有不小的发展空间。 投资者或许对博主寻找到的“tenbagger”并不陌生，但却可能对这些公司的高股价和高市盈率感到困惑。博主认为，既然是tenbagger公司，就应该享受比其它公司高的股价和市盈率。投资者应该提高对“tenbagger”公司的估值水平预期，而最有效的策略仍然是买入并持有。好股不寂寞，敢抱一定赢！ |
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