|
五、投资理财与常见误区 认识和经验的不足，就产生了这样或那样的误区。其实，有误区并不可怕，可怕的是对误区一无所知，或者是明知故犯。 只要对投资基金有一个正确、清醒的认识，不被偏见和不良的情绪所左右，许多常见的误区就可以被避免。避开了所有的误区，同时也意味着正确。 72．基金投资者的资金究竟放在了哪里？ 基金投资的主要特点之一是委托理财，投资者是委托基金管理人（基金管理公司）进行投资理财，所以，投资者容易以为自己投资的资金放在了基金管理公司。其实，投资者的资金并没有放在基金管理公司，而是交给了基金托管机构（基金托管人）。 基金托管人负责安全保管基金资产，执行基金管理人的划款及清算指令；监督基金管理人的投资运作；复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格等。 按照我国《证券投资基金法》的规定，基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。 基金的托管制度，是为了充分保障基金投资者的权益，防止基金的信托资产被挪作它用。基金托管人不仅负责对基金资产进行保管，而且还对基金管理机构的投资操作进行监督。 73．为什么不能简单地套用投资股票的经验？ 投资基金，尤其是股票基金，与投资股票从外在的形式上看有一定的相似之处。由于投资基金也可以高抛低吸，进行波段操作，也就是“炒基金”，因此，有的投资者容易简单地套用投资股票的经验来投资基金。 但是，投资基金与投资股票有着本质的不同。 首先，基金不是一种让人通过投机获得短期收益的工具。投资基金，只有在相对长期的投资过程中，市场波动的风险才能被最大化的稀释；投资者才能更充分地分享社会经济增长的成果，让投资资金实现复利的增长。 其次，基金申购和赎回的手续费比股票的交易费要高，买卖一次就需要支付2%左右的手续费。如果一只基金的年收益达到15%，但是投资者在一年之内买卖5次，就要支出10%的投资成本，投资基金的实际收益就降低到了5%。 另外，由于基金是以组合投资的方式投资于证券市场，在正常情况下，它的净值不会在较短的时间内发生大幅的波动，因此，投资者高抛低吸、波段操作的空间也要小于股票投资。74．为什么不能忽视红利再投资？ 对于波段性较强的投资工具，落袋为安不失为一种方法。但是，对于基金投资这样相对长期投资的工具，选择红利再投资却是一种更好的方法。 红利再投资是将分红得到的现金红利再投资该基金，这样既可以免掉再次购买基金的手续费，而且再投资所获得的基金份额还可以享受下次分红，进而获得“复利”的增长。 以投资者持有 10 万元的基金资产为例。在基金分红时，基金资产被分成了两部分，如1万元的现金红利，和9万元的基金资产。如果投资者接受现金分红，当该基金净值再次由1.00元涨到1.30元时，投资者已经落袋为安的1万元就无法享受到这波30%的上涨。 当然，红利再投资的前提是选择一只优秀的基金。同时，也不因为简单地落袋为安，而放弃了基金未来的增长。 75．为什么不要“在一个篮子里只放一只鸡蛋”？ “不要把所有的鸡蛋放到一个篮子里。”这是许多投资者都知道的避免投资风险的格言。但在具体实践时，有的投资者为了避免风险而让自己的投资过于分散，几乎是在一个篮子里只放一个鸡蛋，结果反而带来了更大的风险。 如果投资者不按照不同类型基金的风险收益特征，并结合自己的实际需要进行基金组合，而是重复地购买多只同样投资风格的基金，甚至是在多家基金公司购买多只基金，分散的就只能是自己管理基金投资的精力和效率，而不是投资的风险。投资者如果有 10个装着鸡蛋的篮子，那么就需要有10只手来提着它、照顾它。因此，投资基金时分散风险最好的办法不是让自己有许多只装着鸡蛋的篮子，而是要做一个合理的基金组合。 76．为什么没有“便宜”的基金？ 购买基金时，其实并不存在便宜和贵的区别。所谓的便宜与否，是与价格相关。基金买卖时的价格是基金的份额净值，也就是每一份额基金的净资产值，它是按照基金投资的股票、债券、其他有价证券的市场价格，加上保留的现金计算出来的。这样的价格，与由交易双方博弈而形成的价格不同。双方博弈形成的价格，可以偏离价值，或者对买方有利，或者对卖方有利，也就有了价格是便宜还是贵的问题。 如果基金的净值低，投资者用同样的投资金额确实可以买到较多的基金份额，这种数量上错觉，容易让投资者以为买净值低的基金是捡到了便宜。 我们假设：基金 A，净值 1.5 元；基金 B，净值 1.1 元。投资者投资 10000元，可以买到 6667 份基金 A，也可以买到 9091 份基金 B。显然，投资者如果投资基金B，可以买到更多的份额。 但是，如果两只基金采取了同样的投资方式，获得了同样的收益率。一年以后，基金 A 拥有的股票涨了 10%，净值涨到了 1.65 元。基金 B 拥有的股票同样也涨了10%，净值涨到了 1.21元。这时，投资者手中基金的市值都是11000元。所以，当时无论是买基金A还是买基金B，结果都一样，都是赚了10%。 因此，投资基金要选择未来增长性预期好的基金，而不要以便宜和贵为标准，为了买到更多的基金份额，而选择所谓便宜的基金。 77．基金份额净值越低是否将来上涨的空间越大？ 基金份额净值越低的基金，并不意味着将来上涨的空间就越大。 基金资产净值＝（总资产－总负债）。基金份额净值是指计算日基金资产净值除以计算日发行的基金份额总数。基金的资产主要是基金持有的股票、债券的市值，如果这部分资产的升值了，基金的净值就会升高，如果这部分的资产下跌了，基金的净值就会低。（当然，如果基金分红和各项费用的增长也会造成净值的下跌。） 假设两只基金的时间期限相同，也都没有进行过分红，那么，净值高的基金就代表基金管理人的管理水平高，为投资者创造的收益多。而净值低的基金代表着基金管理人的投资能力不强，为投资者创造的收益少。投资者当然应该选择管理水平高的基金，也就是净值高的基金。 由于基金净值还是基金买卖时的价格，投资者容易误以为基金的净值也像股票的价格一样，低价格意味着在将来可能有更大的上升空间，因此错误地选择了投资能力不强、管理水平不高的基金。 78．基金净值越高是否风险越高？ 基金净值越高，并不意味着基金的风险越高。 基金的净值高，通常说明基金的成长性较好，那些经历过市场检验的高净值的基金一般具有较好的稳定性和持续成长的能力。 其实，基金的风险并非来自高净值，而主要来自基础市场行情走势对基金投资组合的影响。基金公司遵循的是投资组合理念，它的操作实际上是在低价位的时候买入一只股票，当股票涨到一定程度的时候，股票的风险增加，基金公司就卖出，资产从股票变成了现金，净值非但没有降低，反而因及时出售高风险资产而增加。对于那些投资水平高的投资团队来说，这样重复操作的结果是总资产在增加，净值也在增加，但风险并没有累加。所以，基金的风险主要是基金投资组合中资产的风险，和基金净值的高低没有关系。 中国基金业还比较年轻，2006年是中国开放式基金业的第一个大牛市，目前净值最高的基金份额净值才超过3元。而美国富达基金管理公司旗下的麦哲伦基金成立于 1963 年，已经运作了 44 年，在 2005 年 4 月底，麦哲伦基金的净值达到了114.96美元。 如华夏基金旗下的华夏大盘精选基金，在 2006 年 12 月 31 日的份额净值是2.241元，累计净值 2.421元。当时不少投资者认为这只基金的净值太高，风险较大。结果到2007年3月26日，该基金的份额净值增长到3.626元，累计净值达3.806元。这样的数据证明，在2007年的前3个多月的时间里，“高净值”的华夏大盘精选基金非但没有出现一些投资者担心的高风险，而是持续稳定增长，为投资者带来了丰厚的回报。 79．新基金是否比老基金更值得投资？ 新基金由于发行面值只有一元钱，而老基金由于有了一段时间的积累，净值可能超过了一元钱。这样就容易给投资者带来一种错觉，以为新基金便宜，将来的上涨空间大；老基金贵，将来的上涨空间小。 其实，投资基金是为了获得未来的投资收益。无论是老基金还是新基金，对投资者未来的投资收益的影响都不大。 一般来说，新基金在认购期间手续费比较低，基金成立后有大量的现金可以在市场上选择、配置，在把握市场机会上有更多的主动性。而老基金有以往的业绩可供参考，它们也不必在短时间内（一般为3个月）大举建仓，避免了许多影响未来投资收益的不确定性，而不确定性就是风险。 在股市持续火爆、预期未来涨幅较大的时候不应盲目投资新基金。原因是新基金需要一个募集期，同时还需要一个买入股票的建仓期，这将耽误一个月到三个月的时间。而在这段时间内，那些已经成立的老基金则能够最大程度地分享股市上涨的成果。但是，在股市进行调整、市场方向不太明确的时候，可以适当关注新基金。因为新基金手中全是现金，可以在市场震荡过程中慢慢地逢低吸纳，为今后的长期增长打下良好的基础。 80．能分红的基金是否就是好基金？ 投资者不应该用基金是否分红来判断基金的好坏。 基金分红是指基金将收益的一部分以现金方式派发给基金持有人，这部分收益原本就是基金净值的一部分。因此，投资者实际上拿到的是自己账面上的资产，这也是分红当天(除权日)基金份额净值下跌的原因。 基金是否分红，除了必须具备分红的条件，还与基金的分红政策有关。 如华夏基金旗下的华夏回报基金，实行“到点分红”的政策——“每实现收益达到一年定期存款利率，即可分红。每年分红不限次数，力争一年多次分红” 。从2003年12月15日首次分红开始，到2007年3月13日，共实现分红29次。 而同样是华夏基金旗下的华夏大盘精选基金，2004年8月11日合同生效，只在2006年实行了三次小额分红。但是，在2007年3月27日，该基金的份额净值高达3.626元，同样给投资者带来了不菲的回报。 投资者不能用基金分红来判断基金的好坏，是否选择能多分红的基金，与投资者的偏好有关。如果投资者喜欢得到现金红利，或抱有“落袋为安”的心理，就可以选择能多分红的基金；如果希望得到投资本金的持续增长，就不必选择能多分红的基金。 81．五星基金是否比四星基金更值得投资？ 五星基金是同类基金中的优秀分子,但是，五星基金不一定就比四星基金更值得投资。 所谓的五星基金和四星基金，是基金评级机构根据自己构建的评级模型给各种基金评级。星数越多，表明该基金的在评级模型中的评价越高。最高为五星，最低为一星。在基金业绩排行榜中，由于基金的星级评价简洁、直观，最容易引起投资者的关注。 但是，基金的星级评级是以过去绩效作为基础，只能反映基金过去的业绩，并不是未来获利的保证。如果投资者选择了一只五星基金，后来该基金的绩效逐 渐落后，最后投资者的获利有可能比当时选一只四星或三颗星的基金还差。所以，不能把基金的星级评价作为选择基金的唯一依据。 同时，也不必由于基金的星级评价降级了就马上卖出基金。基金的星级是根据它在同类基金中的排名决定的。如在某评级体系中，排名在前10%以内的基金为五星基金，如果某只基金的最新排名由前9%变成了前11%，星级评价就由五星变成了四星，但该基金其实并没有发生实质性的变化，并不需要投资者做出立即卖出的决定。 选择基金，最根本的还是要看基金是否适合自己的风险承受能力，是否符合自己的投资理财目标。有的时候，即使是五星基金也并不一定是投资者合适的基金。 82．为什么不能说行情涨（跌）了基金也一定会涨（跌）？ 决定基金业绩的主要因素有资本的配置、基础市场走势的表现、基金经理的选股和择时能力、交易成本的控制等。基础市场行情走势，只是决定基金净值涨跌的一个比较重要的方面，在绝大部分时间里，基础市场行情波动与基金净值波动的方向是一致的。 但是，在目前市场板块轮动速度较快，行情呈现“二八”甚至“一九”的情况下，如果基金的投资策略是集中持股的方式，那么，一旦基金对市场热点的把握出现大的偏差，也可能出现市场股票指数大幅上涨，基金净值上涨很小，甚至下跌的情况。 另外，一个股票投资能力很强的投研团队和基金经理既可以在上涨行情中，通过积极的投资策略，获得超额收益；也可以在下跌市中，通过加大固定收益类资产配置、选择防御性投资品种、波段操作等方式，降低基金净值的波幅，甚至在短期内逆市而涨。 83．为什么不要抵押贷款投资基金？ 为保证财务安全，投资者需要保持一个良好的财务结构，资产负债率（负债总额÷资产总额）就是一个重要的指标之一。 抵押贷款增加了投资者的负债，负债生活是以支付利息为代价的。当负债在家庭总资产中占的比例过高，每个月为此付出的利息费用就会相应地上升，直接影响到每个月的现金流出，进而侵蚀家庭的资产。而过高的负债还会在家庭财务发生紧急情况的时候（如失业、较大额度的医疗费用支出等），给投资者带来很大的负担，甚至造成家庭财务的“资不抵债”。 而投资本身是有风险的，即使是专业理财的基金，在短期内也不能保证给投资者带来远远超出贷款利息的收益。2006年购买基金取得的收益很难重复。 |
|
|
