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读年报应学会抓住三个要点 目前,正值上市公司年报披露期.阅读年报也成为投资者必不可少的重要一环.由于一份完整的年报,内容庞杂,数据众多,投资者不注意进行梳理,不掌握一定的技巧和方法,很难在短时间内阅读完所有上市公司年报,选取价值投资较高的股票.笔者认为,阅读年报也需要从以下三个方面抓住其要点,从而指导自身的投资.
第一步,主业是单一化还是多元化.单一的主业,还应看其产品的市场竞争能力,维持主业发展的资源可持续发展性和稀缺性,并了解和关注其市场份额占有率情况和区域的垄断性.单一的主业经营模式,其主营业务收入的增长,需要考虑其发展的稳定性和可持续发展能力,及其所依赖资源的供给能力.因此,主营业务收入增长较快的上市公司,应当作为关注的重点.另外,对于多元化投资的上市公司,由于其主业相对分散,对其主营业务收入的评价应一分为二.第一步,主业的竞争能力是弱化了还是可依赖资源受到了影响,是否有增长后劲.其次,主业仍有很强的发展后劲,但为了经营扩张的需要,而尝试进行转型.多元化投资对上市公司回避单一渠道经营风险,能够起到一定的积极作用.但由于多元化投资必定会造成对上市公司现有管理体制和技术力量的冲击和挑战,而产生诸多不确定的风险.因此,投资者在看待多元化投资时,也应当充分挖掘和寻找具有成长性和持续发展潜力的业务项目,进行重点的追踪和分析,而不能以目前的项目增速而忽略多元化投资所面临的投资机会.相反,被投资者所忽略的上市公司多元化投资项目,往往成为上市公司未来重要的利润增长点.因此,投资者阅读年报,分析上市公司的主营业务构成,不能仅看其绝对额的多少,更要看其毛利率和增长幅度.只有保持资源垄断或市场扩长能力的多元化项目,才有可能成为上市公司未来主要的利润源. 其次,成本是过度节约还是有效扩张.利用成本节约进行利润的实现,是上市公司经营管理中的普遍管理措施,也是一种大众化的有效利用资源和管理资源的模式.但上市公司的业务发展和市场竞争能力的提升,靠节约现有资源是有限的.相反,通过收入、费用的适度合理增长而实现更为客观.诸如市场份额的占有率和新产品发展资源的挖掘则完全是依赖于新的投入,才会有良好的产出.因此,从某种程度上讲成本是节约还是扩张是相辅相成的关系,总之,任何发展的极端都是不可取的.资源的过度节约将会影响并减少其效能.当然这里讲的成本扩张是一种与收入间的有效配比关系.因此,投资者在进行阅读上市公司报表时,应当关注与成本有关的比率指标,是不是进行了合理配置和最优化.而不能以简单的绝对节约额来片面衡量和评价上市公司的持续发展能力. 第三,非经常性项目对净利润的影响.上市公司的净利润指标是投资者进行投资的重要参考,但并不是唯一的参考.在每股收益背后,投资者应该看到其利润实现的主渠道和增长源.由于非经常性收益和损失不具备长期性和稳定性,对利润的影响也主要是阶段性的和暂时的.投资者在看待非经常性损益时,既要看到其风险的存在,也要看到其投资机会的存在.但无论是出于何种投资初衷,面对非经常性损益所带来的风险和收益都是暂时的,投资者阅读年报中应对这类上市公司的股票三思而后行. 总之,收入、成本和利润构成了上市公司经营过程的全部架构.投资者在阅读上市公司年报时,应当学会在阅读方式上化繁为简,而在阅读内容上化简为繁,学会把握架构,而分析细枝末节.对于关系上市公司利润实现过程的年报项目,要多加研究和分析,而不能将目前的上市公司的股价现实表现与上市公司年报作简单的对比.许多年报中隐含和潜在利润提升和发展的"亮点",只有用心的投资者才能领悟. 年报选金股有技巧--看重业绩和成长性 目前股市已经进入年报披露阶段,业绩好坏将对股价形成明显影响.近期一些年报业绩优良的股票表现强劲,如华夏银行等,说明在年报期间,市场更看重企业的业绩和成长性.投资者需要对上市公司年报进行深入分析研究,这样才能够把握好现阶段的获利机会.
一年一度的年报是上市公司在一定的时段内经营情况的总结,也是公司财务状况对外披露的途径,可以说,财务报表是投资者了解企业的一个窗口,而基本情况会透露出企业的未来价值. 因为上市公司年报的格式按照有关规定是固定的,分为以下几个部分： １、重要提示 ２、上市公司基本情况简介 ３、会计数据和财务指标摘要 ４、股本变动及股东情况 ５、董事、监事和高级管理人员 ６、董事会报告 ７、重要事项 ８、监事会报告 ９、财务报告 第一步是注意观察第一部分“重要提示”,这是整个报表的提要,是报告期内重大事件披露的地方,需要重点关注. 其次是注意第三部分“会计数据摘要”.在其中可以看到最常用的每股收益、每股净资产、净资产收益率.这些数据可以看出公司的基本盈利能力.在这些数据中有一条叫“每股经营活动所产生的现金流量净额”,这一指标可以体现出公司在经营过程中是否真的赚到了利润. 其三,在“股本变动及股东情况”中可以从股东人数的变化中寻觅主力活动的蛛丝马迹.还可以用流通股数量除以股东人数,看看每一个股东的平均持股量,从而觉察到是否存在主力活动.由于近年来规定披露十大流通股东的情况,这对投资者了解大资金的动向有一定帮助. 其四是注意第六部分“董事会报告”中包括若干小项,有三项必须要看： １、公司总体经营情况,从中可以看出公司的发展趋势； ２、新年度的发展计划.寻找公司的发展计划中是否存在与市场热点吻合的地方； ３、公司投资情况.特别是一些新股、次新股,要注意其投资项目的进展状况. 最后是“财务报告”,主要包括：资产负债表、利润表及利润分配表和现金流量表.其中的利润表中会列出营业费用、管理费用、财务费用即通常所说的三费,通过三费可以考察出公司的内部管理能力,可以把三费的同比变化与第五部分中的净利润增长率加以对比,如三费的增幅高于净利润的增幅则说明公司的管理尚待加强.另外在阅读报表时需要注重的指标有：销售比例、价益比、现金状况、负债率、账面资产、股息、现金流量、存货、净资产收益率等. 由于目前上市公司已多达１４００余家,假如一家家的看,必然会消耗大量的精力,为了提高效率,投资者可以选取每股收益增长排行榜的前１００名来作为观察范围,或者列出具体的成长性指标进行筛选；然后再根据重点公司未来的业绩增长潜力、流通股本、市盈率,以及新主力资金入驻情况来细细分析,择优汰劣,选出真正的金股. |
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