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概述：2010年国内冷轧板卷市场价格依然呈现震荡波动的态势，但与2009年跌宕起伏走势相比，2010年冷轧卷板市场价格波动幅度明显收窄。受成本、需求等利好因素推动，国内冷轧卷板市场价格在4月中旬创下近两年高点，之后随整体钢材市场下滑而回落，整个下半年持续低位窄幅震荡，与上一年同期震荡大幅创新高的表现形成鲜明对比。而随着新增产能全面释放，冷轧产量高速增长，低库存现象逐渐消失，取而代之的是库存的上升，供应压力令冷轧缓慢前行。展望即将到来的2011，实体经济增速趋缓、通胀压力仍存，在国际经济进一步回暖、国家相关产业政策助推以及需求进一步释放的情况下，2011年国内冷轧板卷仍有上涨基础。但由于国内“通胀”压力加剧，抑制2011年“通胀”行情扩大化和防范由“通胀”向 “滞胀”演变的可能，加息政策出台的可能性较大，将对市场产生一定不利影响。另外，股市、期货、电子盘等金融市场行情也将作用于钢市。整体来看，2011年国内冷轧板卷市场价格震荡上行的格局或将成为主流行情。
第一部分：2010年国内冷轧板材市场运行情况分析 回首2010年冷轧板卷运行态势，总体先震荡上行，冲高回落而后低位窄幅震荡。2010年年初，央行上调存款准备金率等宏观利空因素袭击钢材市场，冷轧板卷也受此影响跟随调整，直至2月末。利空在调整过程得到充分释放，铁矿石协议价上涨预期在进入3月份后不断增强，同时需求全面启动，钢厂相继提价，再加上商家强烈拉涨意愿，冷轧板卷市场迎来一波上涨行情，并持续至4月中旬，冷轧卷板市场到达全年的最高点，但冷轧卷板市场的涨幅不及建筑钢材和热轧卷板等品种。在此之后，成本炒作力度越来越弱，国际方面欧元区债务危机担忧再起、国内房地产调控政策密集出台，冷轧板卷随全球大宗商品直线下挫，并在3个月累计回落近千元。 进入3季度，生产成本支撑力越来越明显，同时钢坯率先超跌反弹，同时宏观政策面趋于缓和，国内外金融资本市场以及大宗商品普遍回暖，冷轧板卷随之反弹。不过，由于库存压力较大、钢厂生产基本没有受到节能减排风暴的影响，冷轧板卷在第3、4季度内表现较为疲软，总体低位窄幅震荡运行。 全年走势分以下几个阶段： 一、 2010年冷轧板卷市场价格震荡上行 第一阶段：年初-2月底，市场价格窄幅震荡。 元旦过后，国内冷轧板卷市场价格稳步攀升。其中成本推动因素依然较强。另外，出于对节后市场的良好预期，商家做多心理占据主流。月初全国大部分地区普降大雪，北方资源到货缓慢，南下资源同时遇阻，大部分地区资源规格出现断档，对现货市场价格起到明显的支撑作用。然12日晚间，央行上调存款准备金0.5个百分点，股市、期货以及电子盘面大幅低开，热轧等反应较为敏感的关联性品种价格应声而落，冷轧市场价格小幅松动。临近月底，价格跌幅有所扩大。经过春节“小长假”休整过后，国内钢材市场蓄势待发。各地商家开始陆续返市，市场价格重回升势。 第二阶段：2月底-3月底，市场价格大幅上涨。 2月底至3月份国内冷轧板卷市场价格出现了一波明显的上涨行情，至3月31日冷轧市场均价达6130元，涨幅高达502元。究其原因：一方面，铁矿石以及钢厂出厂价格上涨等成本因素，是带动价格上涨的主要因素；另外，市场预期向好，商家惜售心理有所增加，市场价格存在炒作性上涨的现象；再有汽车、家电等行业用钢需求旺盛，市场启动较往年略有提前，也是推动价格上涨主要原因。 第三阶段：4月初-7月底，市场价格冲高回落并连续四个月大幅下挫。 进入4月份，利好支撑因素逐步减弱，利空消息充斥市场。尤其“高盛欺诈事件”，外盘市场严重受挫，波及国内股市、期货大幅走低，而国务院对房地产的调控政策集中出台以及月末受希腊信用评级降至垃圾级影响，国内市场信心再次受到打压，而前期获利盘的存在则使商家落袋为安的心理有所增加，在钢厂相继提价，再加上商家强烈拉涨意愿，冷轧板卷市场迎来一波上涨行情，并持续至4月中旬，冷轧卷板市场到达全年的最高点；5月市场关注焦点转换至欧洲债务问题之上，欧美股市、期市大幅下跌，而国内股市、期货市场业未能幸免；6月份业内盛传已久的出口退税取消政策正式出台。同时，需求方面进入淡季，钢厂价格大幅下调，使市场信心受到严重冲击。以上因素产生叠加效应，致使冷轧市场价格开始冲高回落，并连续走低，主流价格一度跌至去年11月份水平。 第四阶段：7月底-12月底，市场价格窄幅震荡。 8月份国内钢厂价格集中上调。同时，宏观利好消息有所显现，国家发展改革委印发的《促进中部地区崛起规划实施意见》等消息使市场信心有所提振。而河北省发改委《关于对超限额标准用能企业实行惩罚性电价的通知》明确提出自2010年7月1日起，对首批99家超能耗（电耗）限额标准用能企业实行惩罚性电价政策。受节能减排影响，前期市场价格一路上扬，但由于市场突然启动，需求无法有效支撑，且限电减产效果被市场明显放大，尤其央行意外加息及复产消息再次传来等负面因素影响下，“金九银十”以冲高回落告终。11月份美国第二次量化宽松货币政策，带动国内外期货、股市拉涨，冷轧行情止跌回升。12月份朝韩局势的紧张，使期货、股市震荡加剧，12月份市场维持窄幅震荡。截止12月中旬，上海地区鞍钢1.0mm冷板为5400，较7月中旬低位上涨7%，同期螺纹涨幅高达26%。 二、 2010年冷轧板卷产量曲线回升，产量将突破5100万吨 受2009年下半年冷轧汽车板销售异常火爆的刺激，国内外经济环境的逐步好转以及国内新增产能的释放，原有冷轧生产线在进入2010年后继续加大马力生产，同时新增产能逐步达产，冷轧板卷产量有所回升。从2010年1月份开始呈小幅上升态势，2月份有所回落，降至2009年7月份345.2万吨的水平，是一年当中最低水平。日产量在3月份突破14万吨，3月以后产量基本保持曲线回升的态势，6月则达到15.06万吨的历史高位。进入下半年，尽管冷轧板卷市场表现不佳，节能减排也席卷钢铁行业，但冷轧生产所受影响较小，日产量总体维持在14万吨。 从主要钢厂冷轧生产情况来看，部分近年新上冷轧项目钢厂产量增速惊人。如酒钢前3季度产量同比增幅达617%，同期柳钢增幅为207%，首钢则为108%。这些钢厂产量增速快主要是因为之前基数相对较低而产能释放较快。不过，一些冷轧生产历史比较久的钢厂同样也在扩大规模，宝钢、鞍钢及武钢前3季度冷轧板卷产量增速同样较为可观，分别达到28%、47%和33%。 据统计局数据显示，2010年1-11月冷轧板卷产量4761万吨，同比增长30%。2010年冷轧板卷产量将比2009年增加1304.6万吨，总产量达到5109万吨，同比增长34.3%。从2010年总体生产情况来看，不仅总产量再创历史新高，同时产量增速也创近四年最高。预计，2011年国内冷轧板卷产量仍将有所上升。（详见图1）
图1 2009年-2010年11月国内冷轧板卷产量统计 三、 2010年冷轧卷板出口同比增幅高达368.4%，进口下降4.1%。 今年全球经济持续复苏，其中新兴发展中国家复苏速度较快，直接带动对包括冷轧在内的钢材需求，再加上有价格优势显现，我国冷轧板卷出口大幅回升。据海关总署数据显示，1-10个月冷轧板卷出口量达250万吨，而去年全年不足100万吨。自1月起冷轧板卷出口量开始回升，2月经历一个小低谷，3月份之后同比逐月回升，并快速增长，于6月达到小高峰46.14万吨。据统计，仅上半年冷轧板卷出口量比2009年全年水平高出42.1万吨。值得注意的是，月度出口量在6月达到峰值后逐月回落，10月出口量回落至25万吨。从出口国别来看，巴西、印尼、越南等众多新兴及发展中国家是主要出口目的地。 进口方面，今年1-10月共进口冷轧板卷364万吨左右，较去年同期下降约9个百分点，预计全年进口量仍将超过400万吨。从进口国别和地区来看，仍以日本、韩国以及中国台湾地区为主。近年冷轧板卷进口量保持一定水平主要还是因为国内生产技术、产品质量无法完全满足自身需求。（详见图2）
冷轧板卷出口大幅增长的原因，一是，国际经济环境有所改观，市场需求较去年有所增加，国内商家出口订单明显回升；二是，冷轧板卷国内产量有所恢复，部分资源分流至国外市场，也是出口上升的主要因素之一。另外，作为高附加值的品种，目前国内产品仍不能完全满足国内需求，部分高端冷轧产品依赖于进口的形式仍将继续。预计，2011年国内冷轧市场“净进口”差距将进一步缩小，但在一段时间内仍将存在。 四、 冷轧卷板市场库存居高不下 与往年相似，国内主要钢材品种社会库存在年初达到历史高点后持续下降，直至年末，目前总量降至1300万吨以下。然而，往年走势与库存总量一致的冷轧板卷有些例外，呈现居不不下态势，目前总量为147万吨，仅较前期高点减少5万吨左右。冷轧库存之所以居高不下，与今年产量快速增长密不可分。 据市场库存数据显示，截止12月24日，全国各主要城市冷轧板卷库存量在137.86万吨，比上月同期降4.98%，比去年同期增长14.45%。24个重点城市中有14个城市库存小幅下降，10个小幅增长或没有变化.从区域来看，华东、东北库存小幅增加，华北、中南、西南、西北库存小幅下降。从全年的库存情况来看：1、2月份正处淡季，需求尚未启动，国内冷轧板卷明显上升；3、4月份下游需求开始启动，中间商采购有所增多。同时，钢厂为保证直供合同，市场普板投放量减少，库存出现连续回落；6-11月份，除9月份受“限电限产”政策影响微幅回落，其它5个月均呈上升态势。钢厂产量居高不下以及下游需求弱势为主是造成高库存的主要原因。预计，2011年国内冷轧库存仍有上升的可能。
图3 2009年3月-2010年12月全国冷轧卷板库存走势图 第二部分：2010年国内冷轧卷板市场下游需求分析 作为冷轧板卷两大主要下游行业的家电和汽车，今年表现表现不俗。 受家电下乡、以旧换新以及节能惠民等优惠政策的刺激，今年家电销售情况继续好转。同时随着国际经济复苏，家电出口快速恢复，并再度实现快速增长。国家统计局数据显示，2010年1-10月，我国家用洗衣机产量达4896.9万台；家用电冰箱6519万台，空调产量为9389.6万吨，同比增速分别达到30%、28%和41%。预计全年家用洗衣机、冰箱和空调产量将分别达到5800、7850和11200万吨，同比增速均将超过20%。 今年汽车产销增速虽较去年有所放缓，但表现依旧抢眼，无论是生产还是销售，均一定程度超出年初预期。据汽车工业协会统计数据显示，1-11月，我国汽车累计产销量分别为1640万辆和1639.5万辆，同比增长33.7%和34.1%。其中乘用车产销1245.2万辆和1244.9万辆，同比增长35.3%和34.9%。据了解，消费者普遍担忧汽车购置税优惠政策将在2011年全部取消，同时比较担心部分城市如北京出台治理拥堵措施出台，12月以来各地汽车销售形势喜人，主要汽车生产厂家则加足马力生产。由此看来，今年汽车产销突破1800万辆已成定局。 一、 2010年国内汽车行业用钢分析 1、 我国汽车行业用钢概况 70年代，自两次石油危机以来，世界各国都很重视降低轿车的单位油耗，发展趋势是使汽车轻型化。80年代以后，一方面由于对汽车排气的要求日益严格及要求废旧汽车便于回收利用，环保汽车逐步被重视；另一方面，由于用户需求多样化，汽车向高级化发展。进入90年代，由于激烈竞争，各国汽车企业更重视工艺合理化和降低成本。汽车轻型化对降低燃料费和减少废气排放量是有效的措施，而要求汽车更安全、舒适，又使汽车重量增加，为提高钢铁材料的竞争力，对提高汽车用钢的强度和综合性能提出了更高的要求。进入2000年以后，能源更加紧张、竞争更加激烈、物价节节攀升。而随着全球变暖加剧，环境问题更加倍受关注。因此，节能、低耗、环保、轻便、多样的汽车更加受到人们的青睐。另外，根据2008-2020汽车产量及保有量预测数量，汽车用钢构成及部分零部件、总成国产化情况进行预测，2015年2176万吨，2020年为2767万吨。 2、 我国汽车行业用钢发展趋势 今后我国汽车行业的发展趋势是自主创新机制以及新能源产业化的真正推进。第一、节能减排与新能源汽车更符合世界主流趋势，也是提高我国汽车工业竞争力的重要法码，新能源汽车已经被列入国家“十二五”规划，作为向产业化推进的战略性新兴产业予以支持；第二，自主创新、自主品牌的新型汽车将有所提升；第三，滞后于世界平均水平的汽车零部件工业有待提高，其对于新能源汽车的发展影响甚大。因为新能源汽车的关键在于是否拥有高水平、高质量、高可靠性的电池、电机、电控系统等。总体来看，新能源、安全舒适、低碳健康的汽车将成为未来汽车用钢的主要发展趋势。 3、 我国汽车用钢主要品种 用于汽车制造的钢材品种主要有型钢、中板、薄板、钢带、优质钢材、钢管等。汽车用钢中板材占70%以上，机械结构用钢和棒线材合计约30%。车身主要用冷轧板，其中深冲类钢板、超深冲板和高强度板应用较广。另外，除使用不同镀层材质和厚镀层板外，还使用添加铜、磷等元素提高基板本身耐腐蚀性；车轮和框架结构主要用热轧钢板；发动机和驱动用高强度钢，排气系统用不锈钢；生产轮胎钢丝主要用高碳钢线材。汽车大梁板等应用于大型汽车。 4、 我国“十二五”期间汽车行业用钢预测 汽车业的“十二五”规划草案出炉，扶持新能源汽车与鼓励兼并重组是重点。2015年，我国将促进汽车产业与关联产业、城市交通基础设施和环境保护协调发展，从汽车制造大国转向汽车强国。2015年，中国自主品牌汽车市场比例将进一步扩大，自主品牌乘用车国内市场份额超过50%，其中自主品牌轿车国内份额超过40%。2015年，大型汽车企业应具备接近世界先进水平的自主产品平台开发能力。未来五年，汽车产业要大力发展新能源汽车。这将给钢铁行业的发展带来新的要求。如何更好地利用汽车市场的用钢需求，以及应对未来可能出现的需求变化将是钢铁行业应着重考虑的问题。 5、 2010年汽车行业产销状况及2011年形势预测 未来国内汽车的消费将成为中国钢铁需求新的增长点。从2009年中国汽车工业协会发布的数据看，汽车类的消费已经占到全国最终消费总额的四分之一。2010年汽车产销仍呈较高增长态势。1-10月，汽车产销量分别达到1462.38万辆和1467.7万辆，同比增长34.49%和34.76%，已经超过2009年全年的汽车产销量。今年汽车产销量超过1700万辆已成定局。另据工信部消息，10月汽车出口依旧保持增长，出口量达到5.01万辆，环比增长4.53%，同比增长73.47%，汽车出口已连续三个月呈环比增长态势，市场正在逐步恢复。1~10月，汽车累计出口量达43.44万辆，同比增长74.74%。这些因素都会带动钢铁行业的发展，同时影响着钢企的投资方向和生产的钢材类型。预计，在经济持续发展以及国家政策的支持下，2011年我国汽车行业的发展仍将再上一个台阶。但发展的同时，要谨防汽车行业出现“产能过剩”的问题。国家发改委此前表示，国内汽车企业的快速扩张加剧了产能过剩的风险，必须采取措施坚决抑制。 第三部分：2011年国内冷轧卷板市场价格走势预测 在国际经济进一步回暖、国家相关产业政策助推以及需求进一步释放的情况下，2011年国内冷轧板卷仍有上涨基础。但由于国内“通胀”压力加剧，抑制2011年“通胀”行情扩大化和防范由“通胀”向 “滞胀”演变的可能，加息政策出台的可能性较大，将对市场产生一定不利影响。另外，股市、期货、电子盘等金融市场行情也将作用于钢市。整体来看，2011年国内冷轧板卷市场价格震荡上行的格局或将成为主流行情。 1、国家经济政策略有调整，经济趋缓。 2010年，国内“通胀”压力加大，央行将着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，加强流动性管理。尤其是进入四季度以后，央行采取各种货币政策工具的频率较上半年加快，力度加大。除了日常的公开市场操作以外，央行于11月普遍性上调存款类金融机构的存款准备金率0.5个百分点，10月和11月针对部分银行采取差别存款准备金制度两次；并针对日益加大的通胀压力，于10月19日宣布近三年来的首度加息。目前“通胀”压力尚未缓解，并有向纵向深化的可能。预计，2011年国家经济政策“适量宽松”的环境或将不复存在。 “十二五”规划建议明确指出，要坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。构建扩大内需长效机制，促进经济增长向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。可以肯定，经济结构调整将成为未来五年我国整体宏观经济发展主要任务之一，但在外部环境欠佳而国内一些体制等问题仍有待改进的背景下，转变显然需要时间，同时中央领导班子将进行更换也将一定程度影响经济运行。不过，政府加大保障房建设力度，同时大力发展区域经济，因此不必担心经济急剧下滑，全年仍有望平稳增长，发改委相关负责人预计2011年GDP增速为8%。 在实体经济增速趋缓的同时，国内物价节节攀升致使CPI连创新高，同时国际货币流动性泛滥又仅输入性通胀压力加大，总体通胀形势仍较为严峻。为抑制通胀，刚刚闭幕的中央经济工作会议将2011年宏观经济政策定调为“积极稳健、审慎灵活”，同时将稳定价格总水平被放在更加突出的位置，将采取积极的财政政策和稳健的货币政策。从目前态势来看，至少明年年初我国仍将面临较大通胀压力，紧缩货币政策出台的可能性较大， 政策高压必将一定程度上影响包括钢材等大宗商品价格走势阶段性承压。不过，从另一个角度来看，以往货币政策与钢价走势规律表明，紧缩政策之一的加息与钢价多呈正相关关系。 2、企业结构调整，兼并重组脚步加快。 随着国内汽车市场的变化，企业结构调整以及兼并重组脚步将会加快。自主创新、新能源产业发展、节能减排的产业技术以及支持汽车零部件工业发展将成为国内汽车行业面临的重要机遇。同时，随着中国汽车工业的强大，国内市场逐步饱和，中国汽车企业走向海外不可避免。汽车出口，海外建厂，跨国兼并，在“十二五”期间将成为中国汽车企业的重要战略行为。 3、家电汽车行业快速发展，冷轧需求有望提升。 2010年汽车产业发展迅猛，产销量和出口量同比双双出现明显上涨。而随着“十二五”规划草案的出炉，我国汽车产业将迈上新的台阶。目前，国内各大主要车企均在制定"十二五"发展大计。截至目前，部分车企已率先公布"十二五"目标。据了解，一汽集团在"十一五"投资129.1亿元的基础上，再投入研发费用190亿元；到2015年，中国一汽整车销量将超过400万辆，其中自主品牌比例超过50%；华晨汽车在"十二五"期间将实现"两步走，翻两番"的目标。第一阶段，力争将整车销量从50万辆提升到100万辆。第二阶段，到2015年，整车产销200万辆；北汽集团2015年力争进入世界汽车行业排名前15位，进入世界500强；长城汽车则预计到"十二五"的末年-2015年产能达到200万辆，销量目标180万辆，其中出口业务达30%。据初步计算，仅去年国内排名前十的汽车大集团：上汽、一汽、东风、长安、北汽、广汽、奇瑞、比亚迪、华晨、吉利，再加上江淮汽车和长城汽车，十二家汽车集团在"十二五"规划最后一年的2015年初步规划产能达3250万辆左右。汽车产业的发展将有效拉动汽车用钢的需求。 据了解，家电行业一系列优惠政策如家电下乡、以旧换新以及节能惠民等在2011年将继续实施，起到刺激家电产品消费的作用，进而为家电用钢需求提供保证。相比之下，汽车业则面临购置税优惠政策取消的可能，同时部分城市可能出台治理拥堵相关政策或措施，如传闻北京可能限制非北京户口买车，均将一定程度上影响汽车销售，均将影响产销增速可能进一步下滑。不过，我国正处在汽车普及初期，汽车市场将在较长时间内持续增长，只是随着基数抬高，增速将放缓，由此判断2011年汽车仍有望稳定增长，产销量有望挑战2000万辆关口。 4、国际经济复苏暂时难以改善 今年以来，国际经济持续复苏，但欧元区主权债务问题不断，再加上美国及日本继续采取量化宽松货币政策，致使国际流动性泛滥，令全球经济复苏之路较为曲折。目前来看，欧元区主权债务问题短期内难以得到根本性解决，美国、日本量化宽松货币政策至少将持续至明年上半年，显然将继续制约全球经济复苏。正是意识到全球经济复苏面临诸多困难，国际货币基金组织下调2011年全球经济增长预期值。在10月初发布报告中，国际货币基金组织预计2011年全球经济增长率为4.2%，2010年为4.6%，而7月预期值分别为4.3%和4.8%。报告同时认为， 2011年美国经济增长率仅有2.3%，欧元区、德国、法国、日本则分别为1.5%、2.0%、1.6%、1.5%。 6、 产能释放依然较高将影响市场走势 据不完全统计，2011年国内新增冷轧产能达700万吨，高于同期热轧、中厚板绝对增量，总产能则将逼近1亿吨。与此同时，今年下半年投产的产线如武钢三冷轧、宝钢不锈以及邯钢2180冷轧等将在明年进一步放量。由此可见，明年冷轧产能释放将令供应增多，进而制约冷轧板卷市场运行。 7、成本支撑依然存在 铁矿石、焦炭等原材料价格上涨的步伐依然不会停止，成本支撑依然存在。今年以来，铁矿石价格大幅上涨令钢铁企业生产成本压力上升，不过，明年年初仍面临成本进一步上升压力。按现在铁矿石协议定价模式，明年1季度协议矿价格将参考9-11月现货矿及相关指数走势，期间无论是铁矿石现货，还是普氏指数，均较此前3个月出现上涨。同时近期有报道称日本钢企已接受巴西淡水河谷2011年1季度矿石协议价格环比上涨7%的要求，且有消息称力拓已通知国内钢厂1季度矿石协议价上涨7.6%。很显然，明年1季度国内钢厂面临原料成本上涨压力，但从另一个角度来看，矿石协议价格上涨能够对钢市形成支撑并起到助推作用。 综上所述， 2011年国内冷轧板卷存在上涨基础。但由于宏观政策方面预期偏紧以及国际市场风云变幻，而金融市场的震荡不稳，均将成为左右市场的主要因素。因此，市场价格震荡运行不可避免。与此同时，家电相关优惠政策仍将继续实施，汽车购置税优惠虽面临取消，但处于汽车普及期的汽车产销仍有望稳定增长，均将为冷轧板卷需求提供保障。然而，明年冷轧板卷新增产能较多，再加上今年4季度投产的产能将在明年大幅放量，总体供应压力较大，必将制约冷轧运行。可以预计，2011年冷轧板卷供应将一定程度大于需求，普通冷轧产品竞争将更加激烈。具体来看，短中期冷轧板卷市场价格将在原材料趋涨、通胀升温以及岁末年初上涨需求等多方因素带动下呈现上行走势，之后将随价格周期性、供应压力以及成本支撑减弱等利空而再度下挫，3季度则有望迎来反弹行情，价格有望创出今年的高点。 |
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