2010年中报后，一批ST股票陆续摘帽或摘星，又有一批T股票陆续被暂停上市，也有一批股票新加入到ST的阵营，目前是把握ST股票投资机会的关键时期，可甄别ST股票里的真金白银，并采取合适的投资策略。
一家ST公司要摘帽，必须符合六大条件，一是一个会计年度结束后，主营业务实现正常运营，年度实现盈利；二是扣除非经常性损益后的净利润为正值，股东权益为正值；三是年度报告被会计师事务所出具标准无保留意见；四是不存在可能导致股票有被终止上市风险的财务异常状况或其他异常情况；五是不存在可能会使投资者难以判定公司远景的异常情况；六是不存在投资者的权益可能会受到损害的异常情况。从这六大条件来看，硬指标共有三个，即实现盈利、净资产为正、被会计师事务所出具标准无保留意见。
对近几年摘帽ST股票的市场表现进行了统计，发现摘帽股票上半年的平均涨幅基本上超越大盘指数涨幅约30个百分点，主要有以下原因：
1、ST股票是因为连续亏损等原因被实行了退市风险警示或实行了其他特别处理，属于高风险股票；在经过自身改造或通过外部重组恢复了正常经营之后，其本质上已不再是高风险股票，只是还没有办理摘帽的系列手续，这顶帽子便压制了其股票价格。因此，ST股票在摘帽前后应该有一个恢复性上涨的过程。
2、部分投资者为规避风险，回避ST股票，一些机构投资者制定了不得购买ST股票的制度。ST股票一旦摘帽，便可成为这些投资者购买的对象。因此，ST股票在摘帽后有新增需求可以推动股价上涨。
3、部分投资者将摘帽的ST股票如同新股对待，对ST股票有炒作新股的情结。
4、原来已驻扎在ST股票中的主力可能趁摘帽之机大幅拉升，特别是对于经过重大重组、在摘帽的时候同时又改名的股票。
5、由于摘星仅表明公司已消除暂停上市的风险，公司并未完全进入正常经营，而摘帽则表明公司不仅消除了暂停上市的风险，且经营已完全进入正常，摘帽股票的市场表现往往大大强于摘星股票。
鉴于上述条件，一些股票在2009年便有了较好的业绩表现，因此今年便存在了较强的“摘星脱帽”可能性，其中包括*ST南方(000716)、ST宇航(000738)、*ST思达(000676)、ST中源(600645)、*ST博盈(000760)、*ST中冠A(000018)、ST百花(600721)、*ST金杯(600609)等股票。
从历史上“摘星脱帽”的ST股在真正实施撤销方案时的前后表现看，如果投资者在股票“摘星脱帽”前买入，在实施当日卖出，有将近90%的股票可以获得5%以上的利润。而如果提前介入的话，获得的盈利空间更大。另外，对于这种有着强烈脱帽预期的ST股，把握介入的时间点非常重要。有分析师指出，如果想作提前埋伏的投资者，可以在股价因为市场调整而出现较大幅度下滑后，逢低介入。
二、重组预期
是的，无论什么时候，即便在今年这样的弱势市场上，也屡现连续涨停的“牛股”。这当中重组概念股自是占据了极大的比例，而ST个股因其重组几率较普通个股要高，更是首当其冲。纵观七月以来股指盘整格局，部分具备重组概念ST股在反弹格局中，明显强于股指反弹的节奏。特别在当前上市公司中报预告正在火热发布中，其中ST股也在频频上演翻身好戏，吸引了众多投资者的目光。ST股中蕴含的机会无怪乎两种：一是重组预期，二是扭亏为盈。然而，更有眼光长远的投资者，在中报中便寻找ST股“摘星脱帽”的迹象，由此先人一步抓住机会。
政策层面，近期高层对并购重组的重视度在提高、央企重组大限来临、上海国资整合重启、各传统行业重组政策的细化与实施都将为今后的并购重组题材提供良好的政策环境。
近几年管理层对于并购重组的支持力度在逐步加大，大量ST股通过并购重组实现了扭亏、保牌和摘帽，大量公司通过借壳ST股票实现了上市，这也给投资者带来了巨大的机会。只有极少数ST股因退市而出现了很大的风险，ST股成功重组的概率大于退市的概率。但由于ST股存在退市的可能性，因此投资其重组行情，不能将全部资金集中在一只股票上，以免血本无归。如果采取组合投资的方法，比如，在相对低位买入5-10只低价的、还没有大幅上涨的ST股票，然后一直持有，即使暂停上市也不卖出，等到其中大多数完成重组、成功复牌或恢复上市，组合可能实现盈利。
当然，市场也有观点认为，在信息严重不对称的情况下，投资者难以和隐身重组股中的主力资金博弈，只能被动地在股价大幅上涨后才得知重组的消息。但另一方面，既然承认有“先知先觉”的主力资金往往能在重组消息的正式公布之前(甚至在重组事项尚未确定之时)提前潜伏，那么找寻主力资金动向便成为投资重组股的重要思路之一。
撇开少数停牌数年之久的个股不提。就像今年牛股*ST光华，其去年中报显示，股东户数尚有25476户，到三季度末已经减少到16583户，减少幅度约35%，而去年四季度则变化不大。今年初该股便进入了大幅拉升阶段。今年一季度，该股的股东户数再度从18247户减少到了9565户，此后成交量一直急剧萎缩，这说明主力尚未完全撤离，未来市场企稳或回暖后仍有望继续上涨。
这样的情况并非特例。去年11月份因重大重组事项开始停牌的ST国农，其股东户数也是从去年二季度开始便不断减少。2009年3月31日起股东户数尚有10038户，到停牌前则只剩下8267户，减幅达到18%左右。
诚然，主力资金是否大举进入并非重组股会否启动的唯一标志，也并非“百发百中”的判断依据。但以此作为判断标准之一，仍是具有相当的投资参考价值。而从时间上来看，主力资金进入之后也并不意味着股价将马上开始拉升，大部分情况下需要经过半年甚至一年时间才能进入主升浪。因此，通过观察已披露的ST类个股的十大股东的微妙变化，想必部分ST股蕴藏着一定的“玄机”。
三、扭亏为盈
“咸鱼翻身”从这里起步预盈预增特别是扭亏为盈的公司，是近期表现最为突出的股票，其大部分股票走势远远超过大盘，业绩因素将成为短线选股的重要因素，一些潜在的预盈题材股也正在走出独立行情。纵观发布今年中期业绩预告的上市公司，除去非ST公司续盈、扭亏和预增的之外，还有30余家ST公司预计上半年业绩将实现扭亏为盈，部分ST股扭亏原因是由于经济转暖，市场形势复苏、产品价格提升引起的。
2010年中期业绩扭亏的ST类个股中，*ST南方、*ST博盈、S*ST生化、ST东源、ST中冠A、*ST思达、ST东海A、*ST商务、*ST中钨、ST能山、ST华龙、ST重实、*ST德棉和S*ST兰光等ST类个股的业绩扭亏翻倍。数据显示，这些公司中有不少股票上半年净利润出现了明显的增长，并且每股净资产都明显高于1元的限定条件。如果可以延续这样的良好势头，在全年业绩中打一个漂亮的翻身仗，那么明年公司便有望“摘星脱帽”。
比较典型的是*ST南方，公司中报每股收益为0.86元，累计净利润为15357万元，上年同期净利润为979万元。业绩变动原因为，公司转让广西高院判决本公司对南管燃气公司所拥有的相关权益获得的收益在下一报告期确认。*ST博盈2010年中报每股收益0.03元，净利润656万元，上年同期净利润亏损72万元，业绩相对增长922.09%。业绩变动原因为公司在2010年采取了一些增加销售、降低费用的措施，产生了良好的效果。ST东源中报每股收益0.062元，净利润1541万元，上年同期净利润261万元。与上年同期相比大幅增长主要系公司转让泛华大厦房产实现收益。ST东海A中报每股收益0.0014元，净利润50万元，上年同期净利润-122万元。业绩变动原因为受金融危机回暖以及海南国际旅游岛获批和建设影响，旅游市场情况好转。
值得注意的是，*ST德棉、*ST思达、ST重实、ST中冠A和*ST秦岭等5家ST股今年一季度还亏损，而中报就实现扭亏。比如ST中冠A，该公司今年一季度每股收益亏损0.02元，而今年上半年受权益法核算的浙江华联杭州湾创业有限公司房地产项目销售实现等影响，中报盈利金额为541万元，上年同期净利润亏损127.00万元。同样*ST思达也如此，该公司今年一季度每股收益亏损0.03元，中报每股收益0.04元，净利润1255万元，上年同期净利润亏损1933万元，公司加强经营管理，主营业务在逐步好转；公司出售金基不动产15%股权，产生了2000万元的非经常性损益。还有ST重实今年一季度每股收益亏损0.03元，中报每股收益0.03元，净利润755万元，上年同期净利润亏损1036万元。
其中*ST南方(000716)、*ST东源(000656)、000760*ST博盈、000629* ST钒钛、000561 *ST烽火、000676 *ST思达、000430 *ST张股、600373 *ST鑫新、000736 ST 重 实、600714 ST金瑞、000018 ST中冠A等三季报业绩扭亏、预盈。
通过分类观察，发现有三大模式造成公司扭亏为盈：①、ST公司借股改东风大面积翻身。有不少公司是借助新资产高水平的净利润贡献成功扭亏，还有一种是通过转让手中资产转而盈利，这类非经常性损益或许能使当年度受益甚至摘帽，但是终究不是长久之计，还需要有实质的重组动作注入优质资产，才有持续盈利的希望。②、行业景气大赚其钱。统计显示，房地产、有色金属、电力、航空等是扭亏公司最多的行业，其行业所处的景气周期是决定其业绩增长的最重要因素。③、好的开始，坏的结束。这种公司已经结束了恶梦般的经营状态，步入了非常好的阶段。处于好的开始或好的延续阶段的公司是投资的重点。
当然，在关注业绩预盈的同时，除了简单关注今年中报增长幅度之外，还应该重点关注一些基本面显著改观、未来可持续增长潜力比较大的公司。
四、部分具备投资潜能的ST股
1、*ST钒钛(000629)：ST钢钒在完成整体上市以后，公司将以钢、钒和钛为主业，公司将成为我国最大的钢铁钒钛联合型钢铁企业和钒钛生产基地。公司整体上市以后整个产品盈利能力的到提升。
2、ST厦华(600870)：公司主营收入上半年基本符合预期，二季度环比增长明显。与大多数个股通过重组恢复上市不同，ST厦华是通过主营业务的扭转而恢复上市，因此其目前的盈利能力仍是关注的焦点。大股东华映入主，推动公司迈入良性发展轨道。作为大陆国企与台湾上市公司携手合作第一例，华映于2006年入主公司以后，即逐步推进其原先的产业链上下游同步开发的设想，使得公司有机会提前介入上游显示屏的研发，为公司新品开发创造了先发优势。
3、*ST新材(600299)：公司各项产品产业链逐步完善，公司业绩也将进入上升周期。公司正在扩建10万吨有机硅单体项目，2011年中期完成，目前公司20%的有机硅产品用于建筑行业，12万吨有机硅下游产品即将投产。下游产品项目投产后，可完全消化现有单体产能，同时，借助罗地亚技术，公司将迅速拓展下游产品领域。另外，环氧树脂业务，风电用环氧树脂附加值较高。橡胶业务，新建3万吨氯丁橡胶项目，已经进入试车阶段。业绩扭亏为盈的主要原因为随着宏观经济形势回暖，化工市场逐步好转，公司主要产品如苯酚、丙酮等价格比去年同期有较大幅度提升。
4、ST皇台(000995)：公司目前已开工四条生产线，同时增加了营销队伍的建设，导致短期内管理费用大幅增加。
5、*ST百科(600077)：公司当前业绩锁定性较高，未来风险因素主要来自房地产市场体调控的风险。公司借壳*ST百科还须经过证监会的审核通过，当前公司正在积极推动上市进程。公司现有正在开发的项目建筑面积达104万平米，主要位于江浙地区。公司尚未开发的土地储备面积为90万平米，其中包括09年末在杭州新拿的杭州下沙地块。公司项目拿地时间较早，但目前地价较高，公司享有较高的土地增值收益。
6、ST东源(000656)：本轮地产调控政策对市场短期影响是比较大的，买卖双方表现都比较谨慎，成交量下滑比较大。目前，在重庆的购房人群中，投资需求约占30%左右，外地购房尤其是区县到重庆来购房的约占20%，大部分还是刚性需求。预计年底需求会有所回升，主要是双方都在等待政策固化，这样市场预期就会明朗，刚性需求会有所恢复。公司现金流充足，如果年初定的销售计划能够完成的话，现今流量是处于平衡状态的。如果市场持续销量萎缩，那么也会存在融资需求，目前公司也在积极探讨一些如信托等渠道的融资方式。如果9月份到年底的一段时间市场上有便宜的土地出现，可能会考虑低价购买土地。
7、ST科龙(000921)：海信集团旗下海信电器为黑电平台、海信科龙为白电平台，资产定位清晰。白电资产通过3月的定向增发，海信系白电完成注入。整合后，公司将体现规模优势和南北营销优势互补；同时，新的股权结构实现了大股东、管理层和上市公司的利益统一。海信系冰箱的营销战略或将从防守转为进攻。过往两年，海信系冰箱市场份额稳定，营销战略以防守为主；整合完成后，随着公司管理结构和现金流的改善，其在冰箱领域的战略有可能转守为攻，有望重新回归第一梯队。家用空调将嫁接海信变频，盈利能力得到改善。海信和科龙空调在双寡头竞争格局形成过程中，市场份额均有所下滑，但得益于海信在国内较早涉足变频空调，盈利能力较强。整合后，有机会借助变频空调加速渗透，结束多年亏损。
8、*ST南方(000716)：2010年初公司在新厂区投产了4万吨的芝麻糊生产线，使得产能实现了翻番的增长。公司通过转让南管股权实际在近期获得了1.73亿元的现金，并且可以确认共计1.94亿元的投资收益和营业外收入。另外公司目前账面上还有1.1亿元的燃气管网资产，预计未来这部分资产至少可以带来超过亿元的投资收益和现金流入。
9、SST中纺(600610)：公司是上海国资控股上市公司之一，大股东太平洋机电集团为上海国资委旗下上海电气集团的全资子公司。上海国资委明确2010年将通过资产置换等方式，努力解决长期业绩差、缺乏融资能力的上市公司，特别是ST上市公司的问题。太平洋机电本来拥有*ST二纺和SST中纺两家上市公司，但*ST二纺已于2009年公布重组预案，太平洋机电将放弃这一壳资源，由闸北区国资委旗下上海市北高新（集团）有限公司下属公司借壳，由此SST中纺成为集团旗下唯一的上市公司，存在资产注入或资产置换预期。
10、ST松辽(600715)：公司新任大股东具有国资背景的亦庄国际公开表示将在未来12个月内择机对ST松辽进行重大资产重组。目前，资产重组计划正在协商过程中。目前ST松辽仅依靠少数贸易性收入和投资性房地产出租收入维持经营。之前公司大股东天宝汽车与亦庄国际与签署协议，转让所持5582.72万股，转让价约每股8.73元，合计48737.15万元。拿出近5亿“真金白银”的亦庄国际计划在未来条件成熟时，通过重大资产重组，将亦庄国际或其控股股东旗下优质资产注入ST松辽，实现ST松辽主营业务的战略转型，明显改善上市公司资产质量和盈利能力。
重点关注：*ST南方(000716)、*ST百科(600077)、*ST东源(000656)、ST宇航(000738)。
