[选股技巧]派息股该买还是说拜拜? 施罗德投资管理亚洲(日本除外)股票市场基金经理李经辉表示，由于全球利率低企，对可持续收益的需求正在上升。存款储蓄及政府债券的收益已明显下降，投资者开始绕开这些传统资产类别范围而将目光投向其他收益生成来源。股票既有吸引的收益又有资本升值前景，可对冲通胀。
实际股息增长是长期股票投资回报中非常可观的一部分。管理良好的企业具备严格的资本纪律，在以现金向股东分派股息的同时亦对业务进行再投资，这将有利于确保盈利及股息的未来增长。 派息间接反映企业质素 对投资者而言，股息不仅可视作收入来源，亦可作为判断企业实力及质素的途径。事实上，定期派息可向企业管理团队灌输一种资本纪律的理念，同时可反映盈利质素。由于投资决策必须考虑向股东作出实质现金回报，在评估风险收购及投资时，派息管理文化一般会更为审慎。此外，当可运用的资本有限，管理层可采纳更严格的方式寻找最佳的再投资选择，以实现盈利及股息双增长。 在市场环境波动之下，股息提供稳定回报的能力越发重要。事实上，市况艰难时，企业股息收益可成为安全保障，有时更可以填补负总回报及正总回报之间的差异。当宏观环境充满不稳定因素、增长放缓且利率持续偏低时，市场通常对可为投资者提供较高且有保障股息收益的股票存在巨大需求。 2008年至2009年的全球金融危机，成为企业取得收益增长及维持派息异常艰难的时期。众多行业企业纷纷厉行节约，着力压缩成本以维持利润率及资产负债表回归稳健。鉴于众多企业成功维持利润率及稳健的资产负债表，以及2010年盈利情况令人鼓舞，进一步削减股息的可能性已大幅降低。 留意现金流和盈利能力 不过，为避免过分追求“保守”的股息收益率，除了一般的估值指标之外，投资者在寻求更高收益时应考虑更深层次的问题。稳健的资产负债表、强劲的现金流及持续的盈利能力等特点，对支持企业的股息分派及业务增长非常重要，而再投资活动则对未来的现金流状况及盈利能力至关重要。因此，投资者应识别既有能力保持资本、而股息亦高于平均水平的稳健型公司。 除收益与相应的企业债券可相媲美甚至更高一筹外，派息型股票还拥有资本增值潜能的优势。由于兼具定期派息带来稳定收入以及股价上升可能带来资本收益两大优势，派息型股票对寻求长期的真正收入增长的投资者尤为吸引。 |
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