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第四章 电脑化技术分析 24.电脑与交易 如果希望成为一位成功的交易者，你对于市场的了解程度，必须超过交易对手，电脑可以让你进行更透彻的分析，市场中与你竞争的交易对手，他们大多已经配备这类的工具。 以手工方式绘制图形，可以让你直接感受价格的演变，培养一种敏锐的感觉。 你可以买一些刀格纸，每天绘制几支股票或商品的图形。在登录图形的过程中，可以记下你所认定的进／出场价位与停损位置。 一阵子之后，你或许希望运用更多的技术指标分析更多的市场。若是如此，你需要一部电脑与一些技术分析的软体。 汽车或脚踏车 没有电脑的协助，交易者就像是骑着脚踏车旅行。虽然有助于健康，而且可以欣赏美妙的风景，但速度很缓慢。如果你有急事而希望尽快到达目的地，恐怕要弄一部汽车。 电脑可以协助你深入追踪与分析更多的市场，它可以处理例行的工作，让你有更多的时间与精力从事思考。电脑可以让你运用更多的指标，掌握更多的交易机会，交易是一场资讯的游戏，电脑可以协助你处理更多的资讯。 相对于传统的图形分析来说，电脑化的技术分析比较客观。某个走势图是否呈现“头肩顶”的形态，其中有许多值得争论之处，但技术指标没有什么争论的余地。 当技术指标向上，它就是向上，向下就是向下。 由手工绘图转变为电脑分析，这就像是舍弃算盘而采用计算机，最初可能会觉得不习惯，但经过一阵子之后，你的速度将会增快。 电脑化分析的三个步骤 电脑化的交易需要历经三个步骤。首先是选择软体，其次是电脑，最后是分析上所需要的资料。不同的程式软体需要不同的电脑，所以首先应该考虑软体，软体告诉电脑如何处理资料，如何显示结果，每套软体都有其特色与功能。 你可以根据自己的需要列示一张清单，然后与其他有经验的交易者商量。你也可以联络一些交易者的组织，请它们提供意见。许多交易者打电话到“金融交易讲习会”，听取我们对于交易软体的看法。类似如《期货杂志》与《股票与商品技术分析》等刊物中，都有很多软体的广告，你可以参考这些广告与专家的评论，要求它们寄展示用的磁碟片。 当你选定一些可能的软体对象之后，可以打电话给出版公司，请它们提供你住家附近的使用者。你必须坚持实际的使用者----因为他们的说法比较公正可靠。许多交易者都觉得孤独而希望与其他交易者沟通。他们通常都很乐意展示自己的设备，告诉你一切相关的窍门。 技术分析软体大致上可以分为三类：工具箱、黑盒子与灰盒子。工具箱适用于严肃的交易者，黑盒子适用于那些相信圣诞老人的交易者，灰盒子则介于前两者之间。当你准备购买某种新软体，首先必须考虑它是属于哪一类型。 工具箱 如果你准备在家中做一些修缮工作，可以到五金行买一整套的工具。然后，你必须学习如何使用这些工具，才能够使工作更有效率，结果更加完美。技术分析的工具箱提供许多电子工具，让你处理市场的资料。 你可以透过工具箱绘制日线图与周线图，将荧幕分割为几个视窗，分别列示价格与技术指标。一套理想的工具箱中将配备许多常用的技术指标，例如：移动平均、通道、 MACD、MACD柱状图、随机指标、 RSI与其他数十种指标，你可以调整每个指标的参数。举例来说，只要按一个键，你就可以把5天期的随机指标转换为9天期。 高级的软体允许你在系统内设定自己的指标。除了现成的指标以外，你可能特别偏爱某种计算公式，这都可以设定在系统内。如果交易软体不具备这方面的功能，最好避免采用。 理想的工具箱可以让你比较任何两个市场，分析它们之间的价差。如果你从事选择权的交易，工具箱必须配备选择权的订价模型，高级的套装软体还可以测试交易系统的绩效。 市面上有很多不错的工具箱，价格各自不同。CompuTrac's TM是属于最顶级者，单是指标的清单就有两页，它可以测试交易系统的绩效，这是一套高度自动化的软体。本书中的图形大多都是采用这套软体绘制。“金融交易讲习会”随时都可以提供这方面的建议----各种价位等级的套装软体、资料服务、电脑配置……等，我们的清单每隔几个月更新一次，欢迎交易者免费索取。 黑盒子 黑盒子软体可以告诉你买进与卖出什么，什么时候进场与出场，但不会告诉你为什么，你只要输入资料，机器嘎啦嘎啦响一阵子，然后它就会告诉你怎么做，无数的交易者都不惜本钱购买这类的玩意儿。 大多数的黑盒子都是由骗子卖给傻子或缺乏安全感的交易者，黑盒子通常都有令人叹服的历史测试绩效。每个黑盒子都注定失败，因为市场始终处于变化中。即使系统具备内建的最佳化程序也没有用，因为我们不知道未来需要采用何种的最佳化程序。在交易之中，没有任何东西可以取代人为的判断。如果你希望透过黑盒子获利，唯一的方法是销售它们。 每个黑盒子都附上一份无形的失败保证书，即使它的开发者非常诚实也一样。交易是一种复杂的人类行为，绝对不适合被自动化，机器可以协助人类，但不可以取代人类。 以黑盒子进行交易，相当于是运用某人在过去的某段智慧，市场会变化，专家们的看法也会随之改变，但黑盒子仅能够一成不变地发出买进与卖出讯号。利用黑盒子进行交易，相当于是利用假阳具性交----或许可以暂时隐瞒你的伴侣，但绝对无法欺骗自己。 灰盒子 如同黑盒子一样，灰盒子的交易讯号也是来自于某种独门秘方，但会让使用者大体了解其中的逻辑结构，允许某种程度的调整。灰盒子的性质愈接近工具箱，它也愈适用于交易。 MESA便是一套著名的灰盒子，它被公认为是判定市场循环的最佳程式。 电脑设备 不同的软体程式适用于不同的电脑。所以，你应该先选定软体，然后再搭配电脑的硬体设备，尽可能采用最新的模型，否则不久之后又必须更新设备。交易者不断要求更大的记忆容量与更快的处理速度----我从来没听过人们因为电脑功能太强而抱怨。购买最快的数据机，以便由资料库传输资料。如果你需要精美的图形，那就购买雷射印表机。 大部分的程式都可以自动列印资料与图形，只需要按个键，然后你就可以处理其他的事务。当你回来时，印表机前面已经堆了一叠图形，由电脑负责烦琐的工作，你只需要进行分析与拟定决策。 最好是请一位有经验的人帮你设立系统。每当使用一套新的软体，我都是这么做----这可以节省许多时间与精力。即使你对于电脑了解不多，这也不会妨碍软体的操作。 市场资料 交易者首先需要取得历史资料，然后每天进行更新。在过去，这都必须透过手工记录。现在，传输任何一个市场的历史资料，每个月的费用不超过$1，更新资料也很便宜，透过数据机与电话线，更新十个市场的资料不需要一分钟。市场上有许多可靠的资料库，可以提供股票、外汇、期货与选择权的资料。 某些交易者随时希望取得最新的资料。他们采用卫星天线、调频接收器与数据线。当日冲销者需要即时的资料，但部位交易者则不需要。 部位交易者所持有的部位将长达数天或数个星期。当日冲销者是在数分钟或数小时之内完成一笔来回的交易。你首先要训练自己成为胜任的部位交易者，然后才可以考虑当日冲销。这两种交易方式的境界，相当于是电动玩具中第一级与第九级。 你处在相同的迷宫中，打击与闪避相同的恶魔，但游戏进行的步调截然不同。在第九级的层次中，几乎必须凭着直觉反应，一旦停下来思考，就“Game Over”了。你应该由第一级着手，让自己有充裕的时间学习如何分析行情----先做一位成功的部位交易者，然后再尝试当日冲销。 你所购买的历史资料，至少必须涵盖两个多头市场与两个空头市场。当我分析一个新市场时，通常会先观察20年的月线图，藉以了解历史的高／低价位。就个人而言，我会购买3年到5年的周线资料与1年的日线资料。 对于初学者来说，你所照顾的市场不宜超过6个，然后逐次增加。举例来说，你可以追踪长期公债，S&P500与日圆或德国马克。如果你对于其他的市场有兴趣，可以更换研究的对象。挑选一些技术指标，每天观察它们在每个市场的变化。当你确实掌握它们的分析技巧之后，再增添一个。就我本身而言，在任何时候，我会采用 10种或12种的指标，另外配合一个新指标。观察几个月，比较新指标与其他指标的讯号。如果这个新指标确实有用，就把它纳入标准组合内。 技术指标的主要三种类别 技术指标可以协助你判断趋势与其转折点，它们可以深入分析多空力量的均衡状况、相对于图形排列，技术指标比较客观。 技术指标也有一些问题，它们的讯号经常相互冲突。某些指标适用于趋势明显的行情，另一些则适用于横向走势。某些擅长于掌握转折点，另一些则适用于顺势操作。 大多数的初学者仅采用单一的指标----摧毁市场中任何病菌的万灵丹。另一些交易者则采用许多技术指标，试图寻找它们之间的平均讯号。不论是哪一种方法，初学者玩电脑，就像是小孩玩大车一样----必然发生事故。态度严肃的交易者需要知道各种指标所适用的情况。采用任何指标之前，需要知道它所衡量的对象与运作的方式。唯有如此，你对于讯号才有信心。 专业的玩家把指标分为三大类：顺势指标、摆荡指标与杂项指标。 顺势指标适用于趋势明显的行情；然而，在横向走势中，它们所提供的讯号并不理想，甚至于非常危险。 振荡指标擅长于捕捉横向走势中的转折点；可是，当行情开始呈现趋势，它们将提供不成熟的危险讯号。 杂项指标主要是反映群众的心理。 交易成功的秘诀，是组合各种类别中的数种指标，让它们之间的负面性质相互抵消，并保留有效的特质，这是“三重滤网”交易系统的目标（参考第43节）。 顺势指标包括：移动平均、 MACD（Moving average convergencc-divergence，移动平均收敛发散指标）、MACD柱状图、趋向系统(Directional System)、量能潮指标(On-balance Volume)、承接／出货指标(Accumulation/distribution)与其他。 顺势指标是属于同时或落后指标----它们的转折发生在趋势反转之后。 摆荡指标可以协助掌握转折点。包括： 随机指标 (Stochastics) 变动率 (Rate of Change) 平滑变动率 (Smoothed Rate of Change) 动能 (Momentum)、 相对强弱指数(Relative Strength Index) 艾达透视指标 (Elder-ray)、 劲道指数 (Force Index) 威廉斯 %R(Williams %R)、 商品通道指数(Commodity Channel Index)与其他。 摆荡指标是属于领先或同时指标，经常领先价格转折。 杂项指标可以突显市场多／空看法的强度。包括： 新低、新高指数 (New High-New Low Index) 卖权·买权比率(Put-Call Ratio) 腾落指数(Advance/Decline Index)、 交易者指数(Tradres'Index)与其他。这些指标可能是领先或同时指标。 25.移动平均 华尔街的老兵宣称，“移动平均”是由防空炮手带到金融市场。在第二次世界大战期间，他们利用移动平均的观念设定防空炮的阵地，藉以射击敌方的飞机，后来又运用到金融市场。董诠(Richard Donchian)与贺斯特(J.M.Hurst)是移动平均最早期的两位专家----他们看起来都不像是炮手。董诠是“美林”的研究员，他根据移动平均交叉的观念，设计数种交易的方法，贺斯特是一位工程师。在The Profit Magle of Stock Transaction Timing一书中，将移动平均的观念引用到股票市场。 移动平均（moving average,简称MA）是指资料在某特定期间长度内的平均值。 5天期的移动平均是最近5天的价格平均值，20天期的移动平均是最近20天的价格平 均值，依此类推。衔接每天的移动平均值，结果就是一条移动平均线。 N期简单移动平均＝(P1+P2+...+PN)/N 其中P是平均数所计算的价格N是移动平均的天数（由交易者决定） 移动平均的数值取决于两个因子：特定期间的长度与该期间内的数值高低。假定你计算某股票的3天期简单移动平均，如果股票最近三天的收盘价分别为19、21与20，则3天期简单移动平均为20（19＋21＋20，再除以3）。假定第四天的收盘价是22,在这种情况下，3天期简单移动平均上升为21----最近三天的收盘价平均值（ 21＋20＋21,再除以3）。 移动平均有三种最常用的类型：简单(simple)、指数 (exponential)与加权 (weighted)。大多数交易者都采用简单移动平均，因为它的计算最容易；董诠与贺斯特也是采用简单移动平均，因为当时还没有电脑。可是，移动平均有一个重大的瑕疵----每个价格都会让它变动两次。 变动两次 对于每个新资料，简单移动平均会变动两次。首先，当新价格纳入移动平均，它会变动一次，这很好----我们希望移动平均反映价格的变动。可是，每当我们纳入一个新价格，最早的一个价格将被剔除：于是，移动平均又变动一次----这就不太好了。如果高价被剔除，简单移动平均将下降；如果低价被剔除，简单移动将上升。这些变动与市场的现况没有任何关系。 让我们考虑一种情况，假定某支股票始终盘整于80与90之间，但其中有一个特别高的价格105。另外，假定10天期的简单移动为85,其中包括极端价格105。随着时间经过，当这个极端价格105被剔除时，移动平均将突然下降，似乎代表下降趋势。 事实上，移动平均之所以突然下降，这是因为第11天前的价格被剔除，它与目前的市场没有关联。 当旧资料被剔除时，简单移动平均会跳动，简单移动平均就像一只吠两次的看门狗一样----小偷来了叫一次，小偷走了又叫一次。你不知道应该相信哪一次的吠声，交易者是因为懒惰而使用简单移动平均线，就目前的电脑普及程度来说，最好采用指数移动平均。 市场心理 每个价格都是一张快照，代表群众对于价值共识的看法（参考第12节）。单一的价格不能显示群众的多／空看法----你很难根据一张照片判断某人的情绪变化。可是，如果你拿着他最近十天之内每天所拍的10张照片，透过合成方式的处理，应该可以判断他的某些特质。如果你每天更新这张合成照片，就可以追踪他的情绪变化。 移动平均就是市场的合成照片----它结合数天的价格，市场是由庞大的群众所构成，移动平均可以反映群众集体走势的方向。 移动平均所蕴涵的最重要讯息，是其切线斜率的方向。如果斜率为正值，代表群众变得比较乐观----趋于多头。如果斜率为负值，代表群众变得比较悲观----趋于空头。当群众的看法较先前偏多，价格将上涨而朝移动平均的上方移动。当群众的看法较先前偏空，价格将下跌而朝移动平均的下方移动。 指数移动平均 相对于简单移动平均来说，指数移动平均 (exponential moving average，简称 EMA)是一种比较理想的顺势工具。它给予最近资料较大的权数，对于最近价格变动的反应快于简单移动平均。另外，EMA不会剔除旧资料，这只看门狗的耳朵比较灵光，只有当小偷来的时候他才会叫。 EMA=P今天*K+EMA昨天*(1-K) 其中K＝2/N+1 N＝EMA的天数（由交易者决定） P今天＝今天的价格 EMA昨天＝昨天的EMA 技术分析软体可以让你随意选择EMA的长度，只要按几个键就可以了。如果你希望透过手工计算，请遵循下列步骤： 1.选择EMA的长度（参考下文），假定你希望计算10天期的EMA。 2.计算长度系统K（参考上文）。以10天期EMA为例，K是(2/10+1)，相当于是0.18。 3.计算最初10天的简单移动平均----将收盘价加总，除以10。 4.在第11天，以当天的收盘价乘以K，并将前一天的移动平均乘以(1-K)，将这两个数值加总，结果就是第11天的10天期EMA。（译按：就第11天而言，“前一天的移动平均”是指最初10天的简单移动平均。就第X天而言(X≥12)，“前一天的移动平均”是指“第(x-1)天的10天期EMA”）。 5.每天都重复第4步骤，藉以计算最近的EMA（参考图25－1的工作底稿）。图25－1 黄金：10天期EMA工作底稿：首先是计算简单移动平均。第3栏的第一个数值(453.7)是简单移动平均。然后，根据前述公式，计算每天的指数移动平均。相对于简单移动来说，EMA有两个主要的优点。第一，它给予最近的价格较大的权数。换言之，群众最近的看法比较重要。就 10天期移动平均来说，最近一天的收盘价占EMA的权数为18%，但仅占简单移动的10%。第二，EMA不会剔除旧有的资料，旧有的价格仅是渐渐被淡忘（译按：权数愈来愈小），就像群众逐渐淡忘旧有的情绪。 移动平均的长度 移动平均的长度愈短，对于价格的反应愈敏感----这可以让你尽快掌握趋势的变动。在另一方面，长度愈短，移动平均愈经常改变方向，产生较多的反复讯号。“反复讯号”是指快速反转的交易讯号（译按：举例来说，当移动平均发出买进讯号之后，不久又发生卖出讯号而使先前的买进讯号发生亏损）。移动平均的长度愈长，可以减少反复的讯号，但讯号的落后程度会加大（不能及时掌握趋势的转折）。 当电脑问世之初，许多人透过历史资料进行测试，希望找出每个市场的最佳移动平均长度。可是，过去最有效的长度，未必适用于目前，因为市场不断变化，经纪人不允许我们在过去的行情中进行交易。 如果你可以找到行情循环的周期，则应该根据周期的长度来调整移动平均的长度，移动平均的长度，应该是主导循环长度的一半（参考第36节。译按：所谓“主导”是指你所希望交易的那一个循环）。如果循环的周期长度为22天，应该采用11天期的移动平均。如果循环的周期长度为34天，应该采用17天期的移动平均。某些交易者透过电脑软体（例如：MESA）而试图寻找有效的循环周期，但MESA所发出来的杂音经常大于循环的周期长度。 交易者也可以采用一种简单的心法：你所希望掌握的趋势愈长，所需要的移动平均长度也愈长，钓大鱼需要长钓杆。对于股票投资者来说，如果希望掌握主要的长期趋势，可以考虑200天的均线。大多数交易者都是采用10天到20天之间的EMA，移动平均的长度不应该短于8天，否则会破坏它身为顺势指标的功能。就我个人而言，过去几年来大多采用13天的EMA。 交易法则 成功的交易者不预测行情----他观察行情的变化，然后处理交易的部位（参考第17节）。移动平均可以让我们顺着趋势进行交易。移动平均的最重要讯息，是其切线的斜率方向，它代表市场惯性的方向。当 EMA朝上时，最好做多；当EMA朝下时，最好做空（参考图25－2）。 图25－2 13天指数移动平均：当EMA上升时，代表趋势向上。应该由多方进行交易。最佳的买进时机是当价格折返EMA，它们提供比较理想的风险／报酬比率。 当EMA下降时，代表趋势向下，应该由空方进行交易。最佳的放空时机是当价格折返EMA。在十二月份，EMA呈现水平状，代表市场没有明显趋势，不可以再采用这种顺势指标，但必须继续跟踪，留意趋势转为明显的时机。 1.当EMA处于上升状态，由多方进行交易。当价格跌到均线附近或稍下方，这代表买进机会。当你建立多头部位之后，将停损点设定在最近的次要低点下侧；一旦收盘价向上穿越EMA之后，将停止价位移往损益两平点。 2.当EMA处于下跌状态，由空方进行交易。当价格反弹到均线附近或稍上方，这代表放空机会。当你建立空头部位之后，将停损点设定在最近的次要高点上侧；一旦收盘价向下穿越EMA之后，将停止价位下移到损益两平点。 3.当EMA基本上呈现水平状，这代表行情没有明显的趋势，不可以采用顺势指标进行交易。 机械性系统 传统的机械性交易方法，通常透过四个步骤运用移动平均： ⑴移动平均上升而价格收在其上侧，则买进； ⑵当收盘价跌破移动平均，则卖出； ⑶当移动平均下降而价格收在其下侧，则放空 （4）当收盘价向上穿越移动平均，则回补。这种方法适用于趋势明确的行情，在横向走势中则会产生反复的讯号。 如果希望运用机械性的方法过滤反复的讯号，这类的尝试注定徒劳无功----过滤法则可以降低亏损，但获利的潜能也会受到影响。举例来说，价格必须收在移动平均的同一侧达两次，或价格必须穿越移动平均达某个百分率，这类的机械性过滤法则虽然可以减少反复的讯号，但也破坏移动平均的最重要功能----及早锁定趋势。 董诠是移动平均方法的最早创始者之一，他非常偏爱4天、9天与18天的移动平均交叉系统。当三条均线都朝相同方向时，才产生交易讯号。可是，就如同其他移动平均方法一样，这套系统也仅适用于趋势明确的市场。 交易者必须接受一项事实：EMA是一种交易工具，它有优点，也有缺点，移动平均可以协助你辨识趋势，并进行顺势的交易。但它们在交易区间内将产生反复的讯号。在第9章所讨论的“三重滤网”交易系统中，我们将尝试解决这种两难的困境。 再论移动平均 移动平均也具有支撑与压力的功能。上升的移动平均代表下档的支撑，下降的移动平均则代表上档的压力。所以，我们在上升均线的附近买进，在下降均线的附近放空。 除了价格以外，移动平均的概念也可以运用于指标。某些交易者采用5天的移动平均成交量，当成交量低于5天均线，代表交易大众兴致不高，当时的短期趋势可能反转。当成交量高于5天均线，代表交易大众兴致很高，这可以确认当时的价格趋势。 简单移动平均应该绘制在期间长度的中央。举例来说，10天的简单移动平均应该绘制在10天期的中央，换言之，在第5天或第6天的位置，指数移动平均给予最近资料较大的权数，所以10天EMA应该绘制在第7天或第8天的位置，大部分的套装软体都可以做这方面的调整。 移动平均也可以采用收盘价以外的价格。例如：最高价与最低价的平均数。收盘价的均线适用于日线图的分析，当日冲销者偏爱采用中位价(median prices)的移动平均。 指数移动平均比较重视最近发生的资料，加权移动平均(weighted moving average)允许你根据自己的看法随意指派权数。加权移动平均在考虑上非常复杂，交易者最好还是采用EMA。 26.MACD与MACD柱状图 移动平均是将每天的价格波动平滑化，以凸显真正的趋势。艾波（Gerald Appel，他是纽约的一位分析师与基金经理人）设计一种更先进的指标，称为“移动平均收敛发散指标”（Moving Average Convergence-Divergence，简称MACD）。它是由三个 EMAs构成。在图形上，它是由两条曲线表示，并透过交叉而产生交易讯号。 MACD的结构 最初的MACD指标是由两条曲线构成：一条实线（称为“ MACD线”）与一条虚线（称 为“讯号线” Signal line）。MACD线本身是由两条EMAs构成，它对于价格变动的反应 比较敏感。“讯号线”是MACD线经过指数平滑之后的另一条EMA。它对于价格变动的反 应比较缓慢。 当快速的MACD线穿越慢速的讯号线，即代表买进与卖出的讯号。大部分的技术分析软体都提供MACD指标，很少交易者透过手工方式计算这种指标----电脑计算比较快速而精确。 MACD的建构方式如下： 1.计算收盘价的12天EMA。 2.计算收盘价的26天EMA。 3.12天EMA减去26天EMA，将差价值绘制为实线，这是快速的MACD线。 4.计算快速线的9天EMA，将结果绘制为虚线，这就是讯号线（参考图26－1的工作底稿）。 图26－1 原油：MACD与MACD柱状图：工作底稿：根据下列步骤计算MACD与MACD 柱状图： 1.计算收盘价的12天与26天指数移动平均。 2.12天EMA减去26天EMA，结果是MACD快速线。 3.计算MACD快速线的9天EMA，结果是慢速的讯号线。 4.MACD线减去讯号线，结果是MACD柱状图。 市场心理 每个价格都是反映市场全体参与者当时对于价值的共识。移动平均是代表某特定期间内的价值平均共识----群体共识的合成照片，长期均线追踪长期的共识，短期的均线追踪短期的共识。 MACD线与讯号线的交叉，可以显示多／空双方的力量消长，快速的MACD线反映比较短期的群众共识，慢速的讯号线反映比较长期的群体共识。当快速的MACD线由下往上穿越慢速的讯号线，代表多头取得市场的主导权，最好由多方进行交易。反之，当快速的MACD线由上往下穿越慢速的讯号线，代表空头取得市场的主导权，最好由空方进行交易。 交易法则 MACD线与讯号线之间的穿越，可以反映市场潮流的变动。顺着穿越方向交易，相当于是顺着潮流前进，相对于单一移动平均线的交易方法来说，这套系统所提供的交易讯号较少，讯号反复的可能性也比较小。 1.当快速的MACD线由下往上穿越慢速的讯号线，这是买进讯号，进场建立多头部位，停损设定在最近的次要低点下侧。 2.当快速的MACD线由上往下穿越慢速的讯号线，这是卖出讯号，进场建立空头部位，停损设定在最近的次要高点上侧（参考图26－2）。 图26－2 MACD指标：当快速的MACD线由上穿越慢速的讯号线，这是买进讯号；当快速的MACD线由向下穿越慢速的讯号线，这是卖出讯号。相对于价格与单一均线的穿越讯号，这套方法比较能够掌握主要的趋势，也比较不会产生反复的讯号。 再论MACD 许多交易者不采用标准的12天、26天与9天的EMAs，他们透过历史资料的测试，寻找最佳化的期间：5－34－7是另一组常用的期间。某些交易者尝试将MACD与市场循环结合在一起，问题是市场经常不存在循环（参阅第36节）。如果你采用循环，第一条EMA的长度应该是主导循环长度的四分之一，第二条EMA的长度是循环长度的一半，第三条EMA是一种平滑工具，它的长度不需要与循环相关。请留意，不要太沉迷于MACD的最佳化程序：只要不断尝试，一定可以找到最佳的期间，它们提供最完美的讯号，但仅适用于过去的资料。 如果软体不提供MACD的指标，可以直接计算11天与26天的EMAs，然后由它们的穿越讯号来代表MACD线与讯号线。 MACD柱状图 MACD柱状图可以更进一步显示多／空力量的消长，它不仅说明多／空双方谁居于主导地位，还可以反映主导力量的强化或转弱，这是技术分析者所可以运用的最佳工具之一。 MACD柱状图＝MACD线－讯号线 MACD柱状图是衡量MACD线与讯号线之间的差值（参阅图26－1的工作底稿），然后将这些差值绘制为柱状图，这些数值看起来很小，但可以透过电脑将它们放大。 如果快速线位于慢速线之上，MACD柱状图为正值，绘制在零线之上。如果快速线位于慢速线之下，MACD柱状图为负值，绘制在零线之下。当快速线与慢速线交叉， MACD柱状图为零。 当MACD线与讯号线拉开，MACD柱状图变得比较长（正值）或比较深（负值）。 当MACD线与讯号线靠拢，MACD柱状图变得比较短（正值）或比较浅（负值）。 MACD柱状图的斜率是取决于相邻两支柱状的关系（译按：在下方中，当我们提及柱状图的高度，考虑正／负符号在内，举例来说，愈接近零的负数，高度愈大；换言之，－1＞－2,愈接近零的正数，高度愈小：换言之，＋2＞＋1）。如果最近的柱状图较高，柱状图切线的斜率向上。如果最近的柱状比较矮，柱状图切线的斜率向下。 市场心理 MACD柱状图是代表长期与短期价值共识之间的差值。快速的MACD线反映比较短 期间的群众共识。慢速的讯号线反映比较长期间的群众共识。MACD柱状图是追踪这 两条线之间的差值。 MACD柱状图切线的斜率，可以反映市场主导力量转强或转弱。柱状图位于零线以上，多头是市场的主导力量；斜率向上代表多头的主导力量转强，斜率向下代表多头的主导力量转弱，柱状图位于零线以下，空头是市场的主导力量；斜率向下代表空头的主导力量转强，斜率向上代表空头的主导力量转弱。 当MACD线的上升速度快于讯号线，MACD柱状图的高度会增加，这代表多头的力量逐渐增强，最好由多方进行交易。当 MACD线的下降速度快于讯号线，MACD柱状图的高度会减少，这代表空头的力量逐渐增强，最好由空方进行交易。 当MACD柱状图的斜率与价格趋势保持相同的方向，趋势很安全。当 MACD柱状图的斜率方向不同于价格趋势，趋势很有疑问，最好顺着MACD柱状图的斜率方向进行交易，因为它可以反映多／空力量的消长。 MACD柱状图斜率的重要性，高于柱状图位于零线之上或之下。当 MACD柱状图位于零线之上而斜率由正转负，这是最理想的卖出讯号，因为多头的气力放尽。当 MACD柱状图位在零线之下而斜率由负转正，这是最理想的买进讯号，因为空头的气力放尽。 交易法则 MACD柱状图可以提供两类的讯号，一是每天都发生的普通讯号，另一种讯号相当罕见，任何市场每年可能仅有几次，但这是强烈的讯号。 普通讯号是由MACD柱状图的斜率决定（参考图26－3）。如果目前的柱状高于前一支柱状，斜率向上，代表多头力量转强，适合买进。如果目前的柱状低于前一支柱状，斜率向下，代表空头力量转强，适合放空。如果价格朝某个方向移动，而MACD柱状图朝另一个方向移动，代表市场主导力量的热忱正在冷却中，价格趋势很弱。 1.当MACD柱状图停止下降而回升，这是买进讯号，建立多头部位，停损设定在最近次要低点的下侧。 2.当MACD柱状图停止上升而下降，这是卖出讯号，建立空头部位，停损设定在最近次要高点的上侧。 在日线图中，MACD柱状图经常波动，实务上不能将每次的变动视为买／卖讯号。 在周线图中，MACD柱状图的斜率变动比较有意义，可以纳入“三重滤网”交易系统（第 43节）。 图26－2 MACD柱状图的背离：当MACD柱状图与价格同时创新高或新低，这可以确认趋势。MACD柱状图在A与F创新低，它们确认下降趋势。指标创新低，代表下降趋势可能受到重新测试或超过A与F的底部，MACD柱状图在C与D创新高，它们确认上升趋势，指标创新高，代表上升趋势可能受到重新测试或超过C与D的峰位。 如果MACD柱状图与价格之间发生背离的现象，这代表主要的转折点，这类的讯号很少发生；可是，一旦发生之后，经常发展为主要的反转与新趋势的开始。A－B是一个多头的背离，构成主要的买进机会。价格创新低，但指标在B点的位置高于A点，这种背离现象代表空头已经后继无力，多头即将取得市场的主导权。 D－E是一个空头的背离，构成主要的放空机会。在图形的最右侧，又形成一个多头的背离(F-G)。最佳的买点是当柱状图由第二个谷底G向上翻升。建立多头部位之后，停损设定在G点的价格谷底，当价格上扬之后，将停止点调高。 在什么情况下可能创新峰位或谷底？ MACD柱状图就像是车子的大灯----让交易者了解前面的路况。当指标创新高或新低，价格通常也会随之创新高或新低。 如果MACD柱状日线图创最近三个月的新高，代表多头气势如虹，价格可能进一步上升。反之，如果MACD柱状日线图创最近三个月的新低，意味着价格可能进一步下挫。 在涨势中，MACD柱状图创新高，代表上升趋势很健康，次一波涨势可能重新测试或超越前一波的峰位。同理，在跌势中，MACD柱状图创新低，代表空头劲道十足，可能重新测试或超越前一波低点。 技术分析中最强烈的讯号 对于任何特定的市场，MACD柱状图与价格之间的背离现象，每年顶多仅会发生几次，它们是技术分析中最明确的讯号。这种背离现象意味着主要的转折点，代表“超级”的买进或卖出讯号。它们不会发生在每个重要的头部或底部，但只要察觉这类的讯号，你知道主要的趋势很可能发生反转。 当价格涨势创新高，而MACD柱状图的头部却下滑，这形成空头的背离（bearish divergence，参考图26－3）。MACD柱状图的头部下滑，显示多头在价格上涨的过程中显露出疲态，多头逐渐放尽力气，空头准备接手控制大局。MACD柱状图与价格之间的空头背离现象，指出行情头部的结构脆弱。当它发出最强烈的卖出讯号，许多交易者或许还陶醉在价格创新高的激情中。 3.当价格涨势创新高而MACD柱状图的头部下滑，这代表卖出讯号，建立空头部位，停损设定在最近高点的上侧。 只要价格与MACD柱状图都持续创新低，就可以确认下降趋势，如果价格创新低，而MACD柱状图的底部垫高，这形成多头的背离。价格仅是仰赖惯性下跌，空头是外强中干，多头即将主导盘势。MACD柱状图与价格之间的多头背离现象，指出行情底部潜藏着无限的生机。当它发出最强烈的买进讯号，许多交易者还迷失在价格创新低的恐吓深渊中。 4.当价格拉回创新低而MACD柱状图的底部垫高，这代表买进讯号，建立多头部位，停损设定在最近低点的下侧。 如果MACD柱状图与价格之间的多头背离现象无效，价格再创新低，你将被停损出场。继续观察MACD柱状图，如果价格创新低而柱状图出现第三个垫高的底部，这是“三重多头背离”----非常强烈的买进讯号，在这种情况下，当MACD柱状图开始回升时，立即进场买进。对于三重空头的背离，则采取相反的放空程序。 再论MACD柱状图 MACD柱状图适用于任何的时间架构：周线图、日线图与盘中走势图。 周线图讯号所代表的意义将大于日线图与盘中走势图。这个原则适用于任何的技术指标---愈长期时间架构的讯号，它所代表的意义愈重要。 当你根据周线图分析MACD与MACD柱状图，讯号的判断不必等待星期五。主要的趋势变动可能发生在任何时候----市场不会看日历。所以，你每天都必须研究周线图。 27.趋向系统（ DMI） 趋向系统(Directional system)是一种顺势交易的方法，由韦达(J.welles Wilder.Jr.)（易名：即怀尔德）在1970年代中期所创，后来又经过数位分析师的修改，趋向系统可以辨识趋势与其移动速度，让交易者掌握值得交易的趋势。 趋向系统的建构 趋向变动值是指今天交易区间超过前一天交易区间的部分。趋向系统是衡量今天交易区间向上或向下超越前一天交易区的距离，然后取该资料在某特定期间的平均值。计算过程相当复杂（参考图27－1的工作底稿），最好由电脑处理，一般的技术软体都提供这种指标。 1.计算“趋向变动值”（Directional Movement,简称DM）。比较今天与前一天的高／低价区间，取最大的超出部分。DM有四种类型，请参考图27－2。DM永远为正数 （＋DM与－DM分别代表向上与向下的超出部分）。 2.计算“真实区间”（True Range，简称TR）。TR永远为正值，它是下列三者的最大者： A.今天高价与今天低价之间的距离。 B.今天高价与前一天收盘价之间的距离。 C.今天低价与前一天收盘价之间的距离。 3.计算每天的趋向指标（Directional Indicators，＋DI与－DI）。将趋向变动值（ DM）表示为真实区间（TR）的百分率。DI永远为正值：如果今天没有向上的趋向变动，＋DI为零；如果今天没有向下的趋向变动，－DI为零。 ＋DI＝＋DI÷TR×100 －DI＝－DM÷TR×100 4.计算平滑的趋向线（Directional Lines，＋DI13与－DI13）。利用移动平均 将＋DI与－DI平滑化。大部分的分析软体都可以任意设定平滑的期间长度，例如： 13天移动平均。经过平滑之后，你可以取得正趋向线＋DI13与负趋向线－DI13。这两个数据都是正值，它们通常都以不同的颜色表示，或分别以实线与虚线表示。 正趋向线与负趋向线之间的关系可以用来辨识趋势。当＋D13位在上方，代表趋势向上；当－D13位在上方，代表趋势向下。＋DI13与－DI13的交叉可以提供买进与卖出讯号。 5.计算平均趋向指标（Average Directional Indicator，简称ADX）。趋向系统的这个成份可以凸显值得交易的趋势。ADX是衡量＋DI13与－DI13之间的差距。计算过程分为两个步骤： A.计算每天的趋向指标DX： DX＝[(+DI13)-(-DI13)]/[(+DI13)+(-DI13)]*100 举例来说，＋DI13＝34；－DI13＝18,则 DX=(34-18)/(34+18)*100=16/52*100=30.77,四舍五入＝31 B.取DX的移动平均（例如：13天的EMA），则为“平均趋向指标”ADX。 当趋势很健全时，＋DI13与－DI13之间的差距与ADX都会上升；当趋势反转或市场进入横向区间时， ADX会下降，顺势交易应该取ADX的上升阶段，而不是ADX的下降阶段。 图27.1 趋向系统：工作底稿：＋DI13与－DI13是分别代表＋DM和－DM在……相关公式请参考正文。 图27－2 趋向变动值 趋向变动值是指今天区间超出前一天区间的最大部分。 A.如果今天的区间向上超出前一天的区间，这是属于正趋向变动(+DM)。 B.如果今天的区间向下超出前一天的区间，这是属于负趋向变动(-DM)。 C.如果今天的区间位在前一天的区间之内部，或今天的区间向上与向下走出前一天区间的距离相等，这是属于没有趋向变动(DM=0)。如果今天的区间向上或向下超出前一天区间的距离不等，这可能是正趋向变动或负趋向变动，取决于另一个超出部分比较在。 D.如果今天出现涨停析，＋DM代表今天收盘价与前一天最高价之间的距离。如果今天出现跌停板，－DM代表今天收盘价与前一天最低价之间的距离。群众的行为趋向系统是衡量多头空头将价格推出前一天交易区间的能力，藉此判断多／空力量的变化。如果今天的高价大于前一天的高价，显示市场群众的多头看法转强。 如果今天的低价小于前一天的低价，显示市场群众的空头看法转强。两条趋向线（＋DI13与－DI13）的相对位置可以显示趋势。当正趋向线高于负趋向线，显示多头主导市场。当负趋向线高于正趋向线，显示空头力量比较强，交易应该顺着上侧趋向线的方向。 当两条趋向线之间的距离拉开，平均趋向指标ADX将上升，这代表市场主导群的力量转强，处在劣势的一方更加疲弱，既有的趋势应该继续发展。当 ADX上升时，应该根据上侧趋向线的方向采用顺势方法进行交易。 当两条趋向线之间的距离拉近，平均趋向指标ADX将下降，这代表市场主导群的力量转弱，处在劣势的一方正在扭转局面，行情进入混乱的阶段，最好不要采用顺势交易的方法。 交易法则 1.当＋DI13大于－DI13时，仅由多方进行交易。当－DI13大于＋DI13时，仅由空方进行交易。最适合进场做多的时机是：＋DI13与ADX都位在－DI13的上方，而且 ADX上升，这代表上升趋势正在转强，建立多头部位之后，停损设定在最近次要低点的下侧。最适合进场做空的时机是：－DI13与ADX都位在＋DI13的上方，而且ADX上升，这代表下降趋势正在转强，建立空头部位之后，停损设定在最近次要高点的上侧。 2.当ADX下降时，代表市场逐渐丧失方向感。这就如同涨、退潮之间的水流方向变幻莫测。当 ADX下降时，最好不要采用顺势交易方法，因为经常发生反复的讯号。 3.当ADX下降而同时低于两条趋向线，这代表沉闷的横向走势。不可采用顺势交易方法，但应该开始准备，因为这相当于是暴风雨之前的宁静，主要的趋势经常由此发动。 4.当ADX下降而同时低于两条趋向线，这是趋向系统发出最佳讯号的位置。这种情况维持愈久，下一波走势的基础愈稳固。当 ADX由两条趋向线的下侧位置开始翻升，代表行情已经惊醒过来。在这种情况下，如果ADX由底部向上翻升四点（例如：由9到13），相当于宣告新趋势的诞生，代表热腾腾的多头市场或空头市场已经出炉（参考图27－3）。当时，如果＋DI13位在上方，则买进而停损设定在最近次要低点的下侧；如果－DI13位在上方，则放空而停损设定在最近次要高点的上侧。 举例来说，假定两条趋向线都位在读数12之上，而且＋DI13高于－DI13，如果 ADX的读数由8上升到12，代表新上升趋势的开始。在另一方面，假定两条趋向线都位在读数13之上，而且－DI13高于＋DI13，如果ADX的读数由9上升到13，代表新下降趋势的开始。 图27－3 趋向系统的讯号：趋向线可以显示趋势。当＋DI位于上侧，应该由多 方进行交易，当－DI位于上侧，应该由空方进行交易。当 ADX上升而介于两条趋向线 之间，这最适合采用顺势交易的方法，当时的趋势是处于最动态的阶段。 当ADX跌落到两条趋向线的下侧，并停留数个星期之久，这代表平静而沉闷的行情。趋向系统可能在此发出最佳的讯号。一旦ADX“惊醒”而翻升四点（举例来说，由 10到14），这代表最强烈的讯号。应该顺着最上方趋向线的方向交易。这类的讯号经常发生在主要趋势的初期，就目前的走势图来说，在日圆涨势即将发动之前，ADX于九月份由9上升到13,由于＋DI位在上方，这是一个买进讯号。 趋向系统具有一个独特的功能，它可以告诉你，主要的新趋势何时可能开始，对于特定的市场，这类的讯号可能每年发生一、二次，宣告小牛或小熊的诞生。当时，金额上的风险通常有限，因为趋势才刚形成，价格波动很低。 5.当ADX上升而同时高于两条趋向线，代表行情过热。在这种情况下，当ADX向下反转，代表主要的趋势可能发生突变，部位应该获利了结。如果你同时交易数口契约，至少应该了结一部分。 市场指标可能提供明确或模糊的讯号。举例来说，价格跌破低点或移动平均转变方向，这都属于明确的讯号。ADX向下反转，则是属于模糊的讯号。当你察觉ADX由上翻下时，加码必须非常非常谨慎，你应该开始获利了结，寻找出场的机会而不应该再加码。 28.动能、变动率与平滑变动率 当交易大众笼罩在贪婪或恐惧的情绪中，将会产生激烈的行动。摆荡指标是衡量这类激烈行动的速度，并追踪其动能。 技术指标可以分为三大类，顺势指标的功能是辨识趋势；摆荡指标是用来判定转折点；杂项指标则是追踪群众心理的一般性变动。 我们可以透过摆荡指标衡量市场群众的极端情绪，显示无法持续的乐观与悲观激情。专业的玩家将针对这类的激情做反向的操作，认定行情将回归正常。当市场上扬，群众因为贪婪而欢声雷动，专业玩家抛空。当市场下跌，群众因为恐惧而鬼哭狼嚎，专业玩家买进。他们所仰赖的就是摆荡指标。 超买与超卖 Martin Pring将顺势指标与摆荡指标比喻为某人遛狗的足迹。狗主人的足迹非常笔直----就像顺势指标。狗则会左右冲撞，但当它朝某个方向冲到狗链所允许的最大范围时，由于不能挣脱狗链，它通常会尝试另一个方向。 你可以根据狗主人的足迹，判断他们的走向。狗的足迹则摆荡于主要趋势的两侧。当狗跑到链子的尽头，通常----但不必然----会折返。当狗看到兔子或猫，可能非常兴奋而拖着主人跑，交易者需要判断何时可以采用摆荡指标。 当摆荡指标的读数上升而达到过去的相对高点，这代表超买的情况。超买意味着过高而应该拉回。同理，当振荡指标的读数下降而达到过去的相对低点，这代表超卖的情况，超卖意味着过低而应该回升。 在图形中，超买与超卖区域是分别由水平状的基准线所标示。基准线应该设定在适当的位置，让摆荡指标大约各有5%的时间处在超买或超卖区域。换言之，在过去六个月之内，摆荡指标只有最极端的峰位与谷底得以进入超卖与超卖区域，基准线的位置应该每隔三个月调整一次。 当摆荡指标在超卖区回升或在超买区翻跌，有助于交易者判断底部或头部。在横向的交易区间内，摆荡指标的功能非常理想。可是，如果交易区间演变为明确的趋势，摆荡指标将过早发出讯号，并让使用者陷入险境。当市场出现明显的趋势，摆荡指标就像那只拖着主人跑的狗。 当市场出现明显的上升趋势，摆荡指标可能长期处在超买区，而且过早发出卖出讯号。同理，在明确的下降趋势中，摆荡指标可能停留在超卖区几个星期，它所发出的买进讯号将过早。何时应该采用摆荡指标而何时改用顺势指标？这个问题的答案正是技术分析者的功力所在（参阅第43节）。 背离的种类 任何的技术指标，当它与价格之间发生背离的现象，往往可以提供最佳的交易讯号，振荡指标当然也不例外。当价格创新低而摆荡指标拒绝创新低，这是多头的背离。这个现象反映空头正丧失主控权，价格仅是仰赖惯性下跌，多头即将主导盘势，多头背离经常代表下降趋势的结束。 当价格创新高而摆荡指标无力创新高，这是空头的背离，代表市场可能形成头部。这个现象反映多头正丧失主控权，价格仅是仰赖惯性上涨，空头即将主导盘势。 多头与空头的背离可以分为三个等级（参考图28－1）。A级的背离代表重要的转折点与最理想的交易机会，B级的背离比较不重要，C级的背离最不重要。有效的背离非常清楚而明显，就像是要跑出图形一样。如果某个背离需要靠尺子来衡量，不妨假定它不存在。 图28－1 背离的种类：在技术分析中，指标与价格之间的背离，经常代表最重要的讯号。背离是指价格与指标没有同时创新高或新低。 A级空头背离：价格创新高而指标的峰位下滑，这是最强烈的卖出讯号。 A级多头背离：价格创新低而指标的低点垫高，这是最强烈的买进讯号。 B级空头背离：价格形成双重顶，指标的第二个峰位下滑，这是次要的卖出讯号。 B级多头背离：价格形成双重底，指标的第二个底部垫高，这是次要的买进讯号。 C级空头背离：价格创新高，指标形成双重顶，这是最弱的空头背离。 C级多头背离：价格创新低，指标形成双重底，这是最弱的多头背离。 A级的空头背离，是指价格创新高而摆荡指标的峰位却低于前一个峰位，这经常造成价格的暴跌。A级的多头背离，是指价格创新低而摆荡指标的底部却高于前一个底部，这经常造成价格的大涨。 B级的空头背离，是指价格形成双重顶而摆荡指标的第二个峰位却下滑， B级的多头背离，是指价格形成双重底而摆荡指标的第二个底部却垫高。 C级的空头背离，是指价格创新高而指标形成双重顶，这代表多方的力量既没有转强也没有转弱。C级的多头背离，是指价格创新低而指标形成双重底。 A级的背离可以说是十拿九稳的交易机会，B级与C级的背离则经常造成反复，最好不要藉此进行交易，除非得到其他指标的确认。 三重多头或空头的背离，是由三个价格底部与三个摆荡指标底部构成，或是由三个价格头部与三个摆荡指标头部构成。它们讯号强烈程度超过普通的背离，当三重的背离发生之前，一定会曾经发生失败的普通背离，任何的交易讯号都可能失败，所以，我们一定要采取严格的资金管理法则。如果反复的讯号造成些许的损失，你还有足够的资金与心理力量重新进场。 动能与变动率 动能 (Momentum)与变动率(Rate of Change)是衡量趋势的加速度----速度超前发展或减缓（译按：严格来说，动能与变动率是速度的概率，它们的斜率才代表加速度）。这些领先指标可以显示趋势的速度究竟是增快、减缓或维持不变，它们的峰位通常发生在价格头部之前，谷底发生在价格底部之前。 只要摆荡指标继续创新高，多头部位应该没有安全之虞；只要摆荡指标继续创新低，空头部位应该没有风险。摆荡指标创新高，代表上升趋势正在加速中，既有的趋势应该可以持续发展。当摆荡指标的峰位下滑，代表上升趋势已经不能加速，这就如同燃料耗尽的火箭，当火箭仅能仰赖惯性上升时，你最好相信地心引力的影响，同样的推理也适用于下降趋势中的摆荡指标低点。 动能与变动率，是比较今天收盘价与某特定期间之间的价格。动能是以今天的价格减去先前的价格；变动率是将今天的价格除以先前的价格。 M＝P今天－（P今天－n） ROC＝P今天÷（P今天－n） 其中： M＝动能ROC＝变动率P今天＝今天的收盘价 P今天－n＝第n天之前的收盘价（由交易者决定） 举例来说，7天的收盘价动能，是以今天的收盘价减去先前第7天的收盘价，如果今天的收盘价比较高，动能为正值；如果今天的收盘价比较低，动能为负值；如果两个收盘价相等，动能为零。动能线的斜率可以显示动能是处于上升或下降状态。 7天的变动率（ROC），是将最近的收盘价除以先前第7天的收盘价。如果两个价格相等，ROC等于1；如果今天的价格比较高， ROC大于1；如果今天的价格比较低， ROC小于1。ROC线的斜率可以显示变动率增加或降低（参考图28－2的工作底稿）。 交易者必须自行选择动能与变动率的期间长度。一般来说，摆荡指标的期间不要取得太长，因为它们的功能是侦测短期的变动。这与顺势指标不同，后者的功能是辨认趋势，所以应该取比较长的期间。 图28－2 动能、变动率与平滑变动率：工作底稿（易名：此一段文字太小，看不清，故略去）如同简单移动平均一样，动能与变动率也存在相同的瑕疵----每天的资料会造成两次的跳动：每新加入一个新资料，必须剔除一个最旧的资料。平滑的变动率 (Smoothed Rate of Change)可以处理这个问题。 群众心理 每个价格都会反映全体市场参与者在交易当时对于价值的共识。动能与变动率是比较今天的价格（今天的价值共识）与先前的价格（先前的价值共识）。它们是衡量群众乐观或悲观程度的变动。 如果你想知道小孩的成长速度是否够快，可以按月测量他的身高，然后比较六个月之前的纪录。如此一来，你可以判断他的成长是否正常；如果长得太慢，应该请教医生；如果长得很快，或许可以申请篮球奖学金。动能与变动率可以显示趋势是否加速发展、减速或维持相同的速度。 当动能或变动率上升而创新高，代表市场群众的乐观情绪正在成长，价格很可能继续上涨。如果动能或变动率下降而创新低，代表市场群众的悲观情绪正在成长，价格很可能继续下滑。 如果价格上涨而动能或变动率下降，这是代表头部的警讯----应该考虑了结多头部位或调紧停止价位。如果价格创新高而动能或变动率的峰位下滑，这代表空头的背离现象，是强烈的卖出讯号。在下降趋势中，适用反向的推理。 在某些情况下，动能与变动率将扮演同时指标的角色，而不具备预先指标的功能。举例来说，火箭升空而触及某种障碍物，当它爆炸时，速度与加速度都会突然停止而下降。当市场突然发生重大的利空消息，价格与摆荡指标可能同时向下反转。 交易法则 领先指标就像高速公路上前车的煞车灯，当它们亮起来的时候，你不知道那位驾驶人是轻踩或重踏煞车。同理，在交易中引用领先指标，你必须格外小心（参考图28－3）。 1.如果价格处于上升趋势中，当ROC基准线下方由下降转为上升，代表买进讯号，这显示上升趋势经过减速之后而又开始增速----就像火车到站减速，离站时又加速。如果价格处于下降趋势中，当ROC在基准线上方由上升转为下降，代表放空的讯号。 2.如果你持有多头部位而价格开始下滑，应该观察ROC在拉回之前是否创新高。如果ROC创新高，这代表多头的精力充沛，应该足以推升价格到原先的高点或再创新高。在这种情况下，继续持有多头部位相对安全。可是，如果ROC的峰位持续下滑，这是弱势的表现----最好立刻卖出。在下降趋势中，适用反向的推理。 3.动能或ROC突破趋势线的时间，经常领先价格一、两天。当你发现技术指标突破趋势线，需要有心理准备，价格可能随后跟进而突破趋势线。 图28－3 7天动能与7天ROC：当动能或ROC处于上升状态，代表涨势在加速中，当动能或ROC处于下降状态，代表跌势在加速中。这两个指标的峰位与谷底，代表趋势已经达到相对极点。当动能或ROC反转时，价格也可能即将转折。当指标与价格之间发生背离的现象，往往代表最佳的交易讯号（图形中以箭头标示）。 动能与ROC也适用传统的图形分析，而且结论可以当做领先的讯号。请留意，动能与ROC在八月初向上突破压力，这较价格的突破提早数天。在图形的最右侧，空头背离显示上升趋势已经放尽力气，应该将多头部位反转为空头部位，停损点可以设定在九月份的头部上方。 平滑变动率 这个摆荡指标是由舒曼所设计，可以克服ROC的主要缺失。每当新资料的加入时，它仅会反应一次，平滑变动率（Smoothed Rate of Change,简称S-ROC）是比较两个时间点上的指数移动平均（EMA）----而不是价格。它所发出的讯号比较少，素质也比较理想。 计算S－ROC，首先是取收盘价的指数移动平均（参考第25节），然后再取EMA的ROC，S－ROC对于EMA与ROC的期间长度不是很敏感。你可以取收盘价的13天EMA，然后计算21天的ROC（参考图28－2的工作底稿）。 某些交易者是先取价格的ROC，然后再取ROC的EMA，这种方法会造成指标呈现比较大的跳动，不如S－ROC理想。 群众的行为 指数移动平均是反映全体市场参与者在某特定期间长度内对于价值共识看法的平均值。它类似于合成照片，所反映的是市场群众的主要特征，而不是变幻不定的情绪。 S－ROC是比较今天与先前某一天的EMA；换言之，比较今天与先前某一天的市场平均共识。这可以反映市场群众的多空看法变动。 交易法则 S－ROC的方向变动，经常代表重要的行情转折。指标向上翻升，意味着重要的底部；指标向下反转，意味着重要的头部（参考图28－4）。S－ROC与价格之间的背离，尤其代表强烈的交易讯号。 1.当S－ROC在基准线之下向上翻升，代表买进讯号。 2.当S－ROC形成头部而向下反转，结束多头部位。当 S－ROC在基准线之上而向下反转，代表放空的讯号。 3.当价格创新高而S－ROC的峰位下滑，代表群众的热忱降温，虽然价格创新高， S－ROC与价格之间的空头背离，代表强烈的卖出讯号。 4.当价格创新低而S－ROC的谷底垫高，代表群众的不再恐惧，市场的压力减轻，虽然价格创新低， S－ROC与价格之间的多头背离，代表强烈的买进讯号。 图28－4 平滑变动率(S-ROC 13/21)：指标的结构是：先计算收盘价的13天指 数移动平均，再计算EMA的21天ROC。S－ROC通常呈现平滑的波浪状，峰位与谷底代 表重要的转折点。这个指标尤其适用于股票市场，包括个股与类股。 29.威廉斯%R 威廉斯%R(Wm%R)是由拉利·威廉斯 (Larry Williams)在1973年所提出，这是一种简单而有效的摆荡指标。它是衡量多空双方将每天收盘价推到最近价格区间边缘的能力。Wm%R可以确认趋势，并预示即将发生的反转。 Wm%R＝100×(Hr-C)/(Hr-Lr) 其中r＝所选择的期间长度，例如：7天。 Hr＝期间内的最高价（例如：最近7天内的最高价）。 Lr＝期间内的最低价（例如：最近7天内的最低价）。 C＝最近的收盘价 Wm%R是衡量今天收盘价处在最近高／低价区间内的相对位置，特定期间内的高／低价区间被表示为100%；然后，将今天收盘价与该期间内最高价之间的距离，表示为高／低价区间的百分率（参考图29－1的工作底稿）。Wm%R与随机指标（Stochastic，参考第30节）之间有密切的关系。 Wm%R是介于0与100之间，当多头的力量到达巅峰，将收盘价推升到区间的顶端，指标的读数为0（在图形中，标示在最上端）。当空头的力量到达巅峰，将收盘价压到区间的底端，指标的计数为100（在图形中，标示在最下端）。 对于任何的摆荡指标来说，如果你对于期间（视窗）长度有所怀疑，不妨取短一些。这不同于顺势指标----有所怀疑，应该设定为主导循环长度的一半。一般来说，7天期的WM%R相当不错。在周线图中，可以考虑7周的长度。 图29－1 威廉斯%R：工作底稿：Wm%R是计算最近收盘价与7天最高价之间的距离，然后表示为7天高／低价区间的百分率。此处，Wm%R:7是采用7天的视窗，你可以根据所分析的趋势，调整期间的长度。 Wm%R的超买与超卖基准线可以分别设定在10与90的位置。当指标向上穿越上侧的基准线（读数低于10），代表多方力量强劲，但处于超买状况。当指标向下穿越下侧的基准线（读数大于90），代表空方力量强劲，但处于超卖状况。 群众心理 每个价格都是全体市场参与者对于价值的瞬间共识，最近价格区间的高点，代表多头推升价格的程度----反映多头的最大能耐。区间的低点反映空头的该期间内的最大力量。收盘价是一天之内最重要的价值共识，因为这是交易帐户结算的依据。 Wm%R是比较今天收盘价与最近价格区间的关系，它显示多头是否可以把收盘价推升到最近价格区间的上端，或空头是否可以把收盘价压低到最近价格区间的下端。 Wm%R是衡量多／空双方在收盘时段----市场计值的最关键时刻----的力量。在一天之内，多头试图将价格推高，空头尝试将价格压低。Wm%R显示双方是否能够让价格收在对自己有利的位置。在涨势中，如果多头不能把价格收在最高价附近，他们的表现是外强中干，这代表放空的机会。在跌势中，如果空头不能把价格收在最低价附近，他们的力量显然有问题，这代表买进的机会。 交易法则 Wm%R提供三类交易讯号，依重要性的排列顺序为：多头或空头的背离，摆动不足与超买、超卖的读数（参考图29－2）。 背离 Wm%R与价格之间很少产生背离的现象。可是，一旦发生，它们代表最佳的交易讯号。当 Wm%R向上穿越超买基准线，随后向下反弹而跌破基准线；在下一波涨势中，价格创新高或测试前一波的高点。但指标不能再穿越超买基准线，这形成空头的背离，它代表多头正丧失力量，行情可能下跌。同理，当Wm%R向下跌破超买基准线，随后向上反转而穿越基准线：在下一波跌势中，价格创新低或测试前一波的低点，但指标没有再跌破超买基准线，这形成多头的背离，它代表空头正丧失力量，行情可能上涨。 图29－2 7天威廉斯%R(Wm%R:7)：当Wm%R向上穿越上侧的基准线，代表市场处于超买状态，当Wm%R向下穿越下侧的基准线，代表市场处于超卖状态，指标与价格之间的背离现象，代表最佳的交易讯号。七月份的B级空头背离（标示为箭头），代表卖出讯号，九月份的A级多头背离，代表强烈的买进讯号。 当Wm%R没有到达基准线而中途反转，这称为“摆动不足”（标示为F），这往往是发生在强烈趋势的修正走势中----摆动不足可以确认趋势。在八月份，下降趋势中的摆动不足是最强烈的卖出讯号。九月份，上升趋势中的摆动不足是强烈的买进讯号。 在图形的最右侧，上升趋势相当明确。如果 Wm%R下降到超卖区，可以视为是买进机会，不可放空，除非形成空头的背离。 1.如果发生多头背离，进场做多，停损设定在最近低价的下方。 2.如果发生空头背离，进场做空，停损设定在最近高价的上方。 摆动不足 群众的情绪通常都摆荡在两个极端之间，所以Wm%R很少在中途反转。在涨势中，如果Wm%R不能攀升到超买基准线上方；或者，在跌势中，如果Wm%R不能下滑到超卖基准线下方，这被称为“摆动不足”。 3.在涨势中，如果Wm%R不能攀升到超买基准线上方而中途下滑，这构成摆动不足，代表多方相当疲弱，是属于卖出讯号。 4.在跌势中，如果Wm%R不能下滑到超卖基准线下方而中途翻扬，这构成摆动不足，代表空方相当疲弱，是属于买进讯号。 超买与超卖 当价格持续收在最近价格区间的上端，Wm%R将攀升而进入超买区。当价格持续收在最近价格区间的下端，Wm%R将下滑而进入超卖区。多头或空头都不能永远保持最大的力量，他们不能连续几天将价格收在区间的极端位置。 5.当Wm%R攀升到超买基准线上方，行情可能过热而形成头部，代表卖出讯号。 6.当Wm%R下滑到超卖基准线下方，行情可能超跌而形成底部，代表买进讯号。 在横向走势中，这类的超买与超卖讯号通常不错，可是，当市场呈现明显的趋势，这些讯号通常都有过早发生的倾向，让使用者陷入险境。在强劲的涨势中，Wm%R可能停留在超买区数个星期；超买是强势的表现，不代表放空的机会。同理，在强劲的跌势中，Wm%R可能停留在超卖区数个星期，这是弱势的表现，不代表买进的机会。 唯有当你能够辨识主要的长期趋势，才可以把Wm%R的超买与超卖读数运用于交易中，这方面的判断可以采用长期的顺势指标（参考第43节）。如果周线图上显示多头行情，仅选用日线图上Wm%R的超卖讯号，不要根据超买讯号放空，如果周线图上显示空头行情，仅选用日线图上Wm%R的超买讯号，不要根据超卖讯号做多。 30.随机指标 随机指标(Stochastic)是乔治·雷恩(George Lane)所创的摆荡指标，大部分的技术分析软体都提供这项指标，交易者使用得很普遍，随机指标也是追踪收盘价与高／低价区间的关系。 就结构的复杂程度来说，随机指标远超过威廉斯%R。它透过数个步骤过滤市场杂音与不佳的讯号。随机指标是由两条曲线构成：快速线%K与慢速线%D。 1.首先计算%K： %K＝(C今天－La)/(Ha－La)×100 其中：C今天＝今天收盘价 La＝选定期间内的最低价 Ha＝选定期间内的最高价 n＝期间的天数，由交易者决定 一般来说，%K的期间是采用5天，但有些交易者采用较长的天数。较窄的视窗可以掌握较多的转折点，但较宽的视窗可以辨识主要的转折点。 2.其次计算%D。这是将%K平滑化，通常是取3天的期间，平滑的方法有很多种， 例如： %D＝(C今天－La)的3天总和÷(Hn－Ln)的3天总和×100 在运用上，随机指标分为快速与慢速两种，快速随机指标是由先前的%K与%D所构成，在图形中绘制为两条曲线。它对于行情的转折非常敏感，但经常产生反复的讯号。许多交易者偏爱比较不敏感的慢速随机指标。快速随机指标的%D是慢速随机指标的%K，然后再经过先前第2步骤的平滑程序计算慢速随机指标的%D。慢速随机指标可以过滤市场的杂音，比较不会产生反复的讯号。5天的慢速随机指标相当受到欢迎（换言之，第1步骤的n=5,第2步骤是取3天的平滑，请参考图30－1的工作底稿）。 图30－1 随机指标：工作底稿 ·快速随机指标的%K类似于威廉斯%R。 ·快速随机指标的%D是取%K的3天平滑值。 ·快速随机指标的%D是慢速随机指标的%K，然后再经过平滑程序计算慢速随机指标的%D。 大多数交易者都是采用电脑计算随机指标，随机指标的期间长短，取决于你所希望辨识的趋势，短期的随机指标（例如：5天）有助于掌握趋势的反转。较长期的随机指标（例如：14－21天）较适合于确认重要的转折。 随机指标的读数是介于0与100之间。超买与超卖的基准线，通常分别设定在80与20的读数，慢速随机指标很少到达相同的极端读数，这与威廉斯%R不同。 群众心理 每个价格都是全体市场参与者在交易当时对于价值的共识，每天的收盘价很重要，因为交易帐户是以收盘价进行结算，任何期间的最高价，代表多头在该期间之内的最大力量；最低价代表空头在该期间之内的最大力量。 随机指标是衡量多头或空头驱动收盘价到达最近价格区间上端或下端附近的能力。在涨势中，价格倾向于收在最高价附近，如果多头在盘中推升价格，却没有能力将收盘价维持在最高价附近，随机指标将下滑，这显示多头的力量转弱，代表卖出讯号。 在跌势中，价格倾向于收在最低价附近，如果收盘价维持在最高价附近，代表空头仅能够在盘中压低价格，却没有能力保持战果，随机指标上升，显示空头的力量转弱，代表买进讯号。随机指标可以显示多头或空头的力量何时转强或转弱，这个资讯可以协助你判断一点：多／空双方在目前的战斗中谁可能会取胜，你应该联合赢家，共同打击输家。 随机指标提供三类交易讯号，依重要性的排列顺序为：背离、随机指标的读数与线形方向（参考图30－2）。 图30－2 5天慢速随机指标：当随机指标进入上方的超买区，价格往往即将形成头部。当随机指标进入下方的超卖区，价格往往即将形成底部。这类的讯号适用于横向走势中，但在明确的趋势中，讯号通常会过早发生，当指标与价格之间产生背离，这是最理想的交易讯号。在十月初价格急跌之前，曾经形成一个A级的空头背离。 当你根据随机指标做多或做空之后，将停损设定在最近次要低点之下或高点之上，图形的最右端出现一个买进讯号----回补空头部位，转空为多。 背离 当随机指标与价格之间产生背离的现象，这代表最强烈的交易讯号。 1.当价格下跌而创新低，但随机指标的底部高于前一波跌势的低点，这构成多头的背离。这种现象显示空头正丧失力量，价格仅仰赖惯性下跌。一旦随机指标由第二个底部翻升，即是强烈的买进讯号：建立多头部位，将停损设定在最近低点的下侧。如果第一个底部在超卖基准线下侧而第二个底部位于基准线上方，这代表最理想的买进讯号。 2.当价格上涨而创新高，但随机指标的头部低于前一波涨势的峰位，这构成空头的背离。这种现象显示多头正丧失力量，价格仅仰赖惯性上涨，一旦随机指标由第二个底部下滑，即是强烈的卖出讯号：建立空头部位，将停损设定在最近高点的上侧。如果第一个头部在超买基准线上侧而第二个头部位于基准线下方，这代表最理想的卖出讯号。 超买与超卖 当随机指标上升而超过上方的基准线，这代表行情进入超买状态，超买意味着过高，可能拉回。当随机指标下降而超过下方的基准线，这代表行情进入超卖状态，超卖意味着过低，可能回升。 这类讯号在横向走势中表现不错，但不适用于趋势明确的行情。在上升趋势中，随机指标很容易进入超买区，但它发出卖出讯号之后，行情将持续上涨。在下降趋势中，随机指标很容易进入超卖区而过早发出买进讯号。在运用上，随机指标应该配合某种长期的顺势指标（参考第43节）。在“三重滤网”交易系统中，唯有当周线图的趋势向上时，才采用日线图上随机指标的超卖（买进）讯号；同理，唯有当周线图的趋势向下时，才采用日线图上随机指标的超买（卖出）讯号。 3.假定周线图处于上升趋势中，如果日线图的随机指标下滑进入超卖区，这即是买进讯号，不必等待指标回升或向上穿越基准线，立即在最近一支长条图的上侧设定买单，一旦建立多头部位之后，停损设定在进场当天或前一天最低价----以较低者为准----的下侧。 随机指标底部的形状，经常可以显示涨势的强弱程度。如果底部又窄又浅，代表空头的力量很弱，涨势可能比较强劲。如果底部的形状又深又宽，代表空头的力量很强，涨势可能比较弱，最好仅选用强劲的买进讯号。 4.假定周线图处于下降趋势中，如果日线图的随机指标上升进入超买区，这即是卖出讯号，不必等待指标下滑或向下穿越基准线，立即在最近一支长条图低价的下侧设定空单，当随机指标向下穿越超买基准线，行情经常暴跌，一旦建立空头部位之后，停损设定在进场当天或前一天最高价----以较高者为准----的上侧。 随机指标头部的形状，经常可以显示跌势的强弱程度。如果头部很窄，代表多头的力量很弱，跌势可能比较严重。如果头部的形状又高又宽，代表多头的力量很强，跌势可能比较有限----最好放弃这类的卖出讯号。 5.当随机指标进入超买区，不可买进；当随机指标进入超卖区，不可放空。这个法则可以过滤掉大部分的不理想讯号。 线型的方向 当随机指标的快速线与慢速线都朝相同的方向发展，这可以确认短期趋势。如果价格上涨而两条线形也向上，上升趋势可能持续。反之，如果价格下跌而两条线形也向下，短期下降趋势可能持续。 再论随机指标 随机指标可以运用于任何的时间架构，包括：周线图、日线图与盘中走势图。 在周线图上，随机指标改变方向的时间，通常较MACD柱状图提早一个星期。所以，当周线的随机指标发生转折时，它向您提出警告，顺势的MACD柱状图可能在下一周发生转变，对于既有的部位，应该调紧停止点，或开始获利了结。 随机指标的视窗宽度是一个很重要的参数。短期的摆荡指标比较敏感，长期的摆荡指标仅捕捉重要的头部与底部。如果你单独采用随机指标，最好采用稍长的期间。如果你准备将随机指标纳入交易系统而配合其他的顺势指标，则应该采用稍短的期间。 伯恩斯坦(Jacob Bernstein)提出一种随机指标的短线运用方法，称为“随机指标遽升”(Stochastic pop)。当随机指标向上穿越超买线，代表上涨的力量，你可以买进而掌握这波急涨的走势。一旦随机指标反转，立即卖出。这个讯号可以让你捉住多头走势的最后一击。（译按：雷恩本人也提出一个适用于超卖区的相反观念，称为“随机指标遽降”(Stochastic poop)。） 随机指标是自动化交易系统业者最偏爱的工具之一，这些当代的炼金师试图以纯机械性的方式运用随机指标，将快速线与慢速线的交叉视为交易讯号。当这种方法不能产生神奇的效果时，他们又纷纷舍弃这种指标，不论采用什么最佳化程序，快速线与慢速线的交叉讯号绝对不是万灵凡，因为随机指标的效用取决于市场是处在趋势明确或横向走势中。 31.相对强弱指数 相对强弱指数(Relative Strength Index，简称RSI)是韦达(J.Welles Wilder Jr.)所设计的摆荡指标，几乎任何技术分析软体都提供这种指标。RSI是根据收盘价的变动，衡量趋势的强度，它可能是领先或同时指标，绝对不会是落后指标。 RSI=100-(100/(1+RS)) RS＝某特定期间内上涨收盘价的差价平均值÷某特定期间内下跌收盘价的差价平均值 RSI峰位与谷底的形态，并不会随着期间长度而变化。就视觉上来说，短期RSI （例如：7天或9天）的讯号比较明显。大多数交易者都是透过电脑来计算与绘制RSI。 让我们以7天期RSI为例，说明计算的步骤。 1.取最近7天的收盘价。 2.在这7天之中，标示所有收盘价较前一天上涨者，加总全部的上涨差价，将总和除以7,结果是7天期上涨收盘价的差价平均值。 3.在这7天之中，标示所有收盘价较前一天下跌者，加总全部的下跌差价，将总和除以7,结果是7天期下跌收盘价的差价平均值。 4.将“上涨收盘价的差价平均值”除以“下跌收盘价的差价平均值”，结果是“相对强弱值”(Relative Strength,简称RS)，将RS代入上述公式中，即可以取得RSI。 5.每天重复前述的程序（参考图31－1的工作底稿）。图31－1 7天期相对强弱指数：工作底稿：首先，分别计算最近7天的“上涨收盘价的差价平均值”与“下跌收盘价的差价平均值”，然后，代入正文中的公式。 如果你是透过手工方式计算RSI，第2与第3步骤可以采用下列的简便算法。 2.将昨天的“上涨收盘价的差价平均值”乘以7,加上今天的上涨差价（如果有的话），再减去最早的上涨差价（如果它不属于目前的7天期间内）。然后，将结果除以7,即是今天的“上涨收盘价的差价平均值”。 3.将昨天的“下跌收盘价的差价平均值”乘以7,加上今天的下跌差价（如果有的话），再减去最早的下跌差价（如果它不属于目前的7天期间内）。然后，将结果除以7,即是今天的“下跌收盘价的差价平均值”。接着，可以继续计算第4步骤。 RSI的读数介于0与100之间，当RSI创峰位而下滑，代表价格头部。当 RSI创低点而调升，代表价格底部。对于不同的市场或相同市场的不同多／空行情，这些转折点将发生在不同的水准。 在不同的市场与不同的时间中，RSI的超买与超卖水准也都各自不同。没有任何神奇的水准，可以标示所有的头部与底部。超买与超卖的讯号，就像温度计中冷／热读数，相同的温度在夏天或冬天各有不同的意义。 两条水平的基准线必须仅横切RSI的某些最高峰位与某些最深谷底，它们经常被分别设定在30与70的位置。某些交易者在多头市场中采用40与80的读数，在空头市场中采用20与60的读数。原则上可以采用5%的法则：RSI在过去4到6个月之内，大约各有5%的时间处在超买或超卖区域，每三个月调整一次基准线的位置。 群众心理 每个价格都是全体市场参与者在交易当时对于价值的共识。每天的收盘价很重要，因为交易帐户是以收盘价进行结算。当价格收高，多头赚钱而空头亏损，当价格收低，空头赚钱而多头亏损。 在任何市场中，收盘价都是交易者最重视的价格。在期货市场，每个交易日结束时，黄金将根据当天收盘价而由输家的帐户转移到赢家的帐户，RSI显示多／空双方在收盘价时----这是结算当天输赢的最关键时刻----的力量消长。 交易法则 RSI可以提供三种类型的交易讯号，依重要性的顺序排列为：背离、图形形态与读数水准。多头与空头的背离 RSI与价格之间的背离现象，是最强烈的交易讯号。它们经常发生在主要的头部与底部，显示趋势何时转弱而即将反转（参考图31－2）。 图31－2 7天期相对强弱指数：RSI的最佳交易讯号，是当天它与价格之间发生 背离的现象，最强烈的背离，是当价格创新高或新低，但RSI不能穿越超买或超卖基准线。 RSI突破趋势线的时间经常领先价格，除了图形中已经显示的两个例子之外，你还可以发现许多案例：RSI突破趋势线，代表瑞士法郎的转折点。在图形的最右侧，一旦RSI向上突破趋势线，多头背离可以被确认，这代表强烈的买进讯号。 1.多头背离是买进讯号：当价格创新低而RSI的底部却高于前一波跌势的低点，当RSI由第二个底部向上回升时，立即买进。停损设定在最近次要低点的下侧。如果 RSI的第一个底部位在超卖基准线的下侧，第二个底部位在基准线之上，这是尤其强烈的买进讯号。 2.空头背离是卖出讯号：当价格创新高而RSI的峰位却低于前一波涨势的高点。当RSI由第二个峰位下滑时，立即放空，停损设定在最近次要高点的上侧。如果 RSI的第一个峰位在超买基准线的上侧，第二个峰位在基准线之下，这是尤其强烈的卖出讯号。 图形的形态 相对于其他的技术指标来说，传统的图形分析特别适用于RSI。例如：趋势线、头肩顶形态、支撑与压力等。RSI完成这些形态的时间，通常都会领先价格，可以被视为是趋势变动的领先指标。举例来说，RSI突破趋势线的时间，通常较价格突破提早数天发生。 3.当RSI突破下降趋势线，在价格趋势线的上端设定买单，等待价格发生突破。 4.当RSI突破上升趋势线，在价格趋势线的下端设定空单，等待价格发生突破。 RSI的读数水准 当RSI上升而穿越上侧的基准线，代表多头气势强劲，但行情已经进入超买的卖出区域。当 RSI下降而穿越下侧的基准线，代表空头气势强烈，但行情已经进入超卖的买进区域。 唯有当周线图中显示上升趋势，才可以接受日线图上的RSI超卖（买进）讯号。 唯有当周线图中显示下降趋势，才可以接受日线图上的RSI超买（卖出）讯号（参阅 第43节）。 5.当RSI向下穿越超卖基准线，然后向上翻升而再度穿越基准线，这代表买进号。 6.当RSI向上穿越超买基准线，然后下滑而再度穿越基准线，这代表卖出讯号。 再论RSI 某些交易者试图在RSI的形态中寻找更深层意义，某些分析家提出所谓的“正性与负性反转”(positive and negative reversals)，并宣称可以藉由RSI的形态预测价格走势的幅度。可是，截至目前为止，除了系统业者的推销广告以外，这类的形态分析似乎还没有明确的结果。 |
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