时间:2011年2月22日15.00-16.30 地点:北京民族饭店 一、整体内容: 二、主要观点梳理 这里是博主根据自己感兴趣的内容、笔记,结合自己的理解作出的梳理: 1、从容医疗行业基金的优势 2、医疗行业的投资逻辑 1)老龄化 2)慢性病的发病率提升 洋河800亿市值,喝酒的人以后有病了都要打针吃药,恒瑞医药300亿市值目前比洋河明显低很多。 3)城镇化 农村人口进城,城市的生活方式、自然环境变化,导致疾病频发; 4)国家对医疗的投资 包括对患者、医疗机构、医保的投入。会催生更多的需求。 4、投资的核心:买对股票,买好企业 5、从容基金的选股策略 医药企业,由于产品、营销、产品生命周期各不相同,只能从板块中一个一个的精选个股;医药宏观的研究,对个股选择的意义不大; 而周期类的个股如银行、钢铁等,一个企业业绩好,其它同类企业也会业绩好; 6、投资医药股的核心思路 1)高成长:投资药品高成长的那一段时间,如双鹭药业; 我们同时观察双鹭药业复权后的年线图,可以看得很清楚,双鹭自04年上市,05年上涨22.83%波澜不惊;06年上涨42.96%仍落后同期申万医药指数;07年双鹭全年上涨548.28%,远超同期申万医药指数的186.15%;08年金融风暴中申万医药指数全年录得负收益43.35%,而同期双鹭药业全年仍上涨了21.44%,是凄风苦雨的08年中为数不多的正收益品种;09年双鹭上涨了21.8%,远远落后于行业水平,同期申万医药指数全年上涨了102.79。因此我们可以从双鹭的贝科能的成长性看到该股股价的表现,正是08年贝科能以及双鹭公司整体的高增长带来了07年548.28%的涨幅(摘自姜广策《医药股的投资逻辑和11年展望》)。 7、手里没有如同可口可乐一类非常长时间持有的股票 因为,医药品种具有生命周期(一般3-5年);而可口可乐的配方几十年也不会变化。作为私募,在同一支股票上,会采取波段操作方式。比如,誉衡药业,就值得做3-5年。 8、回避风险的核心 是选股,择时是次要因素。 9、不要在A股中寻找辉瑞公司 这个出发点本身就错了,美国的知识产权、研发机制下能出辉瑞公司,中国不可能出辉瑞公司的。研发一个药品,要10年10亿美金,万分之一的成功率都不到! 中国能把国外医药公司保护将要到期的药品,抢仿出来,抢在印度之前,就非常不错了。 10、中成药与生物制药 最看好生物制药,增涨速度快;生物制药的核心就是研发; 中成药日子很难过,一是原材料涨价,而是招标定价时候价格不断下降。 11、医药股估值 PE30是医药板块的正常估值水平。拿中国医药与国外比较,毫无意义;每年中国增长20-30%,美国增长2-3%左右。 12、集中投资 关注60-70个医药企业,集中投资8支;分散投资是毫无道理的。 13、从容医疗基金规模 一期加上二期,共2亿; 三期拟达到10亿,这次规模非常大,操作上会非常小心。 14、个股评价 姜博士会上对上海医药评价不错,说其内生改进,外延扩充,会有大空间大; 科伦药业,输液具备规模竞争优势,同时发展新品种,实现好的布局; 中信国健,将要上市,会遭到爆炒。 其它,博主没记太多。 |
|
来自: luling5689 > 《我的图书馆》