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核心提示：除了高送转方案外，在滨化股份上涨背后的另一个重要原因就是其主营之一的环氧丙烷价格上涨。
在发布了“每10股转增5股发放现金红利1元”的方案之后，2月23日，滨化股份飙至涨停。 大智慧数据显示，滨化股份今天换手率25.51%，主力资金流入72080.40万元，流出59741.51万元，净额流入12338.89万元，净流入量居两市的首位。 不过除了这个高送转方案外，在滨化股份上涨的背后,还有一个重要原因，是其主营之一——环氧丙烷价格的上涨。 2010年，环氧丙烷的营业收入占滨化股份主营收入的58.4%。而自2011年以来，环氧丙烷价格持续上涨，目前价格已经达到14800元/吨，较之年初上涨了15.6%。 中投证券分析师芮定坤预计，今年环氧丙烷价格将有两次上涨，一次是3-5月，一方面是因为其为需求旺季，另外也是国外生产企业大型装置检修期，将使国外产量降低，供给减少；第二次是在下半年，因为下游聚醚的新增产能开工主要集中在下半年，聚醚企业投产前1-2个月会集中采购会造成供应紧张。 而有媒体报道在股东大会上，滨化股份计划今年再融资以适应快速发展的要求，公司内部人士则对记者表示，“再融资还没具体计划，不过明年有计划再扩大环氧丙烷产能。” 环氧丙烷紧俏 环氧丙烷属于聚氨酯产业链的中游部分，聚氨酯产业链上游主要包括石油、煤炭和天然气等大宗原料，下游则面向家电、建筑保温、纺织服装鞋帽、胶粘剂等消费端化工品。 产业链中的主要产品包括MDI、环氧丙烷、甲乙酮、BDO等都是精细化工品。具有产量相对较小，技术含量高，需求增长空间大等几大特征。 作为目前两市唯一一家主营为环氧丙烷的企业，滨化股份目前已经建设成为全国最大的三氯乙烯生产基地，2010年共生产环氧丙烷20.07万吨，营业收入208743.28万元。 目前我国环氧丙烷年产能在150万吨左右，由于部分规模较小的氯醇法装置受制于国家环保政策和原料丙烯的缺乏长期无法开工，实际产量仅约100万吨。 而相对比，目前国内的环氧丙烷需求则在130万吨以上，也就是说滨化股份目前的环氧丙烷的产量占国内产量的五分之一以上。 自2011年以来，环氧丙烷价格持续上涨，目前价格已经达到14800元/吨，较之年初上涨了15.6%。 事实上，由于需求缺口，2010年环氧丙烷价格就已在上涨。数据显示，2010 年其平均价格达到13000 元/吨，较2009年平均价格上涨18%。公司称，“2010年环氧丙烷销售价格比上期增长24%，销售收入同比增加50099.24万元。” 而芮定坤认为，此种价格上涨趋势还将在2011年延续。 他对记者表示，“2-4月是需求旺季，而该阶段没有新增产能而需求有新增的量，高化2011年关停10万吨，原计划2010年底投产的淄博永大10万吨装置延期到2011年7月才投产，所以在需求方面存在价格上涨的动力。” “另外由于目前中国的环氧丙烷有约20%，即30万吨左右是依靠进口，这部分的环氧丙烷有一半来自沙特，而沙特在4、5 月可能有大型装置检修。这也将造成环氧丙烷在供给方面不足，引起价格上涨。” “而下半年会有第2次上涨，2011年国内预计有40万吨左右聚醚产能投产，这批新增产能预计主要集中在下半年，聚醚企业投产前1-2个月集中采购环氧丙烷，会造成供应紧张。” 据记者了解，每吨聚醚的生产要消耗0.75吨左右环氧丙烷，考虑产能投放时间和产能利用率因素，保守预计2011年环氧丙烷新增需求至少在12万吨以上。 而中信建投则认为2011年三季度环氧丙烷的紧缺将达到高峰。 因为7月份Seraya化工在新加坡的PO/SM装置计划将作为期一个月的定期检修，8月底日本环氧乙烷公司将停42.5万吨/年PO/SM装置，因目前国内并无新规划，所以中信建投预计近年环氧丙烷市场将呈现自给率逐渐下降的趋势，2012年或为底部。 而滨化股份内部人士表示，“公司有计划在今年再扩大环氧丙烷的产能。”不过由于国家对氯醇法新建装置的审批会非常严格，其预料新产能大量投放可能性也不大。 原油上涨影响 不过就在环氧丙烷飞涨的同时，作为其原材料的原油价格也在节节攀升。 由于利比亚突发的暴力冲突，市场担忧该国的政局不稳将导致国际原油短期供给紧张，NYMEX原油上涨至两年半来最高水准，NYMEX 4月原油期货收高5.71美元，报每桶95.42美元。 毫无疑问，原油的上涨也将推高环氧丙烷主要原材料丙烯的价格，丙烯由原油中提取。 事实上，此前由于原油价格的攀升，滨化股份的成本也在增加。公司称，“2010年由于环氧丙烷的主要原材料丙烯的采购价格比上期增长26%，造成环氧丙烷的对外销售成本比上期增加27546.7万元。” 不过由于相对应的，销售收入也增加了50099.24万元，滨化股份还是有近半的实际收益。 中信建投预计，2011年全年环氧丙烷价格中枢至少在14500元左右，不排除下游需求启动后进一步走高的可能性。目前，环氧丙烷与丙烯的价差已经扩大到3500元左右，相应企业盈利能力高企。 芮定坤也表示，“原油的上涨肯定对环氧丙烷有影响，但是影响不会很大，因为原油在上涨的同时环氧丙烷也会上涨，而且上涨的幅度比原油大，所以中间还是会有差价。” |
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