股票作手回忆录读书笔记

股票作手回忆录读书笔记(2010-03-05 18:38:28)
分类：投资杂谈

1市场
交易者替我创造了市场。我所做的只是看出出脱棉花的天赐良机。
价格停止下跌时，卖单也会停止挂出。
我知道要让股价上涨，唯一的方法是买进。价格会反应买盘，跟着上涨。
一支股票不断下跌时，你可以肯定其中一定有问题，不是市场有问题，就是公司本身有问题。
作手必须在投机客当中，寻找主要的市场，投机客只要有合理的机会，能够为他的资本得到大笔的报酬，就愿意冒比正常水准高的商业风险。
市场不是在光辉灿烂的荣光中到达最高点，也不是在心态突然反转时结束。市场可能、而且经常在股价普遍开始下跌之前很久，就不再是多头市场。
太阳底下没有新事物，股市之中更是少之又少。
我有生以来第一次觉得我有很多盟友——世界上最强、最真实的朋友，那就是基本情势。这些盟友全力帮助我。或许在动员预备队方面，他们有时比较慢一点。但是，只要我不变得太没有耐心，他们总是很可靠。我不是拿我的看盘技巧或第六感来赌运气。情势无法改变的逻辑正在替我赚钱。
股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也永远不会太低，低到不能开始卖出。
大盘并非总是立刻就说真话。
但是我认为是因为要改变大众对股票市场的观点，要花非常久的时间。连专业的交易者大部分时间里，都是迟缓而短视的。
我应该说，图表能够帮助看得懂图表的人，或者说，能够帮助能吸收图表信息的人。
但是，如果大势看好，连世界大战也不能阻止股票变成多头市场，如果大势看坏，就是世界大战也不能阻止市场变成空头市场。
无论大幅度波动的首次冲击会带来什么，它的持续性都不是资本家投资或诡计的操纵结果，而是依靠于基本条件，而且无论谁想抗衡，只要推动力允许，它都会不可避免地产生广泛、快速、持续的影响。【交易之路www. 收集整理】
只要条件具备，股市该是牛市就是牛市，该是熊市就是熊市，谁也无法阻挡。因此，每个想赚钱的人必须估价条件是否具备。
长期以来，期货的价格就不是被垄断着的，而是由法定供求关系所决定的。
任何操纵手段都不能把股价一直压低并始终使之保持低价。
因虚构的理由来支持或反对期货市场的某种趋势，成功是暂时性的，因为最终获胜的是事实。
所有熊市中的牛操纵都注定是要失败的。
以整体股票市场走势来说，不可能被操纵。但在单支股票上，过大的空盘量，即放空部位超过一定比例以后，做空——持有空头部位是极为危险的。市场空头可能被轧。早年内线人士经常轧空头而大赚其钱。

2 人性
没有一个地方像华尔街一样，历史能够这么放肆，这么经常或这么一致的重复发生。你研读当代景气和恐慌的记录时，最让你震惊的一件事，就是不论是今天的股票投机，还是股票投机客，和过去的差别居然这么少。这种游戏没有改变，人性也一样没有改变。
投机客致命的敌人有无知、贪婪、恐惧和希望。世界上所有的法令规章以及地球上所有证券交易所的规则，都不能把这些敌人从人的兽性中消除。
傻瓜总是希望不劳而获，所有景气发烧的时代，总是很轻易地勾起大家赌博的天性。这种天性是贪心和普遍繁荣勾起的。想轻松赚钱的人都会付出代价，确实证明不劳而获是这个卑下的地球上找不到的东西。
股票投机成功的基础，是假设大家未来会继续犯以前所犯的错误。
我说你只需要看盘，确立你的关卡，只要你决定阻力最小的路线后，就准备沿着这条线路交易，听起来似乎很容易。但是在实际状况中，一个人必须小心防备很多事情，最重要的是要小心他自己——也就是说要小心人性。这就是为什么我说正确的人总有两个力量——基本情势和错误的人——在帮忙他。

一个人在商品期货市场操作时，一定不能让固定的意见左右。他必须拥有开放的心灵和弹性。

3 股价变动
我们说价格像所有其他的事情一样，会沿着抵抗力最小的路线进行。价格会走最容易走的路，因此如果上涨的阻力比下跌的阻力小，价格就会上涨，反之亦然。
看盘只是让他看出在130点时，卖压比卖盘强劲，回档是理所当然的结果。明明卖压已经超过买盘，但看盘功力浅的人却可能断定价格不会在150点前停顿，于是他们买进。但是在回档开始、持续、或卖压造成小跌，他们就会抛光持股，看淡后市。但是到了120点，跌势遇到比较强大的阻力，买盘胜过卖盘，反弹出现，空头又回补。一般人这么经常两面挨耳光，不由得让人啧啧称奇，感叹一般人执迷不悟、不能学到教训。
最后有些事情发生了，这些事情增加了涨势或跌势的力量，最大的阻力点向上或向下移动——也就是说，在130点时买盘首次比卖盘强大，或是在120点时卖盘胜过买盘。价格就会突破旧的障碍或波动极限，继续前进。通常在120点时，因为盘势极为脆弱，总是有一堆交易者放空，或是在130点时，因为大盘看来极为强劲，有很多人买进做多。等到市场开始对他们不利的时候，经过一会儿，他们不是被迫改变心意转向，就是被迫轧平。不管怎样，他们都会更清楚地协助确立阻力最小的价格路线。因此聪明而耐心地等待，以便决定这条路线的交易者，会利用基本交易形式来帮忙；也会利用正好猜错、现在必须改正错误的那一群人的交易力量。这种修正同样会把价格推往阻力最小的路线。

股市收盘和隔天开盘之间发生的任何重要消息，通常都配合阻力最小的路线。在消息发布前，情势已经确立，在多头市场中，利空消息会被人忽视，利多的消息会被人夸大。反之亦然。

4 盘势
经验会付给你稳定的红利，观察会让你得到最好的明牌。
盘势明白告诉我，其中一定有问题，有着让内线人士不原意买进的问题。知道内情的内线人士十分清楚，知道自己在多头市场中为什么不买进自己的股票。
不只是在股票市场里，盘势会警告你。在商品期货市场中，盘势也会发出几乎同样大声地警讯。
我期望已久的警讯来了，我注意到原本领导市场的股票一个接一个从头部回档好多点，却再也没有回到头部，这是很多个月来第一次出现的情形。这些股票的涨势显然已经结束，这点清楚地指出我的交易方法必须改变。
波动当然都有理由，但是大盘不会去管原因和理由，也不会花精神去解释。我14岁时不会问大盘为什么，今天我40岁了，也不会花精神去问为什么。
你和盘势的关系是现在的关系，不是明天的关系。原因可以等待，但是你必须立刻行动，不然就会被抛在后面。
在撤退号角响起前——除非发生无法预测的灾难，否则的话——市场一定会迟疑不前，或用其他的方式，让我准备好，应付突然反转的投机情绪。
我注意到，股价在上涨和下跌前，可以说通常都会显现某些习惯。同样的情形说不完，这些例子成为指引我的先兆。
我说过，我唯一的指引就是股票过去的表现。
我很早就学到的另一个教训，就是华尔街没有新事物。华尔街不可能有新事物，因为投机就像山岳那么古老。股市今天发生的事情以前发生过，以后会再度发生。我从来没有忘记这一点。我想我真正设法记住的是何时和如何发生。【

5短线操作原则
5.1 观察
事实就是事实，而且最有力的盟友就是大势。
在狭幅波动的市场，价格的起伏微不足道，但是狭幅盘旋的时候，预测下一个大波动是往上或往下毫无意义。应该做的事情是观察市场，解读大盘，判定狭幅盘旋价格的上下限。决定在价格突破任何方向的限制之前，不采取任何行动。
盘势告诉我，反弹已经走到尽头，放空很安全，不需要考虑。
一个生意人应该像一个职业亿万大玩家那样做，也就是说，他应该看远一点，而不是只注意眼前那么一点。
5.2 分析
我的事业是交易，也就是遵循眼前的事实。
我设法坚持事实，事实是我唯一坚持的东西，而且我完全根据事实行动。这是巴鲁齐赚取财富的成功秘诀。
投机客的勇气就是有信心根据自己的决定行动。
作为投机客，我的事业是始终支持自己的判断。
一般大众对自己的操作抱持玩票人士的观点。他们的自我形成过度的妨碍，因此他们的思考不深入或不透彻。专家关心把事情做得正确，而不是关心赚钱，他知道如果其他事情他都做好了，利润自然而然会出现。
投机客必须注意从市场赚钱，而不是坚持大盘必须跟你的看法一致。永远不要跟大盘理论，或询问大盘的理由或解释。事后替股市解剖验尸不会得到任何股利。
市场适度展开后，谁都不应该不知道它是多头市场或是空头市场。对于拥有开放的心灵和理智，眼光清晰的人来说，趋势很明显，对于投机客来说，拿自己看到的事实，硬套在自己的理论上，绝对不聪明。这种人知道或应该知道当时是多头还是空头市场。如果他知道这一点，他就应该知道买进还是卖出。因此在行动一开始，一个人所需要知道的就是应该买进还是卖出。
解盘在这种游戏中是重要的一部分，在正确的时候开始也很重要，坚持自己的部位也一样重要。但是我最大的发现是一个人必须研究和评估整体状况，以便预测未来的可能性。简单地说，我已经学到我必须为自己的钞票工作。我不再盲目地赌博，不再关心如何精通操作技巧，而是关心靠着努力研究和清楚的思考，赢得自己的成功。
投机客不是投资人。他的目标不是靠着很高的利率，让自己的资金得到稳定的报酬。而是靠着投机标的价格上涨或下跌获利。因此要决定的事情是做交易时阻力最小的投机路线，他应该等待的是这种路线自行决定的时刻，因为这就是他开始忙碌的信号。
我开始从研究报价，回到研究重要原则：从研究价格起伏，回到研究基本情势。
我不容许我的持股，也不容许我先入为主的偏见代替我的思考。
对我来说，分析过去的一周，没有预测未来的一周重要。
我总是从我观察到的事实中找出我自己的结论。这是我得到结论惟一的方法。我不能从别人叫我看得事实中找出结论。那些不适我自己的事实。
在多头市场看多，在空头市场看空。
一个人对自己的判断没有信心，在这种游戏中走不了多远。这些大概是我学到的一切——研究整体状况，承接部位，并且坚持下去。我可以没有半点不耐烦地等待，可以看出会下挫，却毫不动摇，知道这只是暂时的现象。
如果一支股票的动作不对，别碰他，因为不能精确判断那里出了差错，你就不能了解这支股票要往哪个方向走。不能诊断，就不能推断，没有推断，就没有利润。
这是很古老的学问，必须注意股票行为、研究股票过去表现的东西。
一个人要是想靠这个游戏过活，必须相信自己和自己的判断。这就是我不相信明牌的原因。没有人能靠别人告诉他要怎么做赚大钱。我从经验中知道，没有人可以给我明牌或一连串的明牌，比我靠自己的判断，让我赚更多的钱。我花了五年时间，学到怎么聪明地玩这个游戏，足以让我在自己正确时赚大钱。

5.3 操作原则
在景气热潮中，大众总是先赚到很多钱——帐面上的利润，而且始终是帐面上的利润。原因完全是在多头市场流连太久。
不能醉心于对当前股市下注押宝，而应从更广的角度来预测其变化。
不要指望把利润救回来，在还能出脱而且能够廉价出脱时，赶快脱身。
空头市场中，如果突然发生彻底的混乱，回补总是明智的。
希望股市替你付账，是华尔街上最常见的亏损原因之一。
一个人有突然的需求，叫市场替他付账时，他做的事情是什么？当然他只是期望而已。他在赌博。因此他所承担的风险，远超过它冷静研究基本形势，得到合理的信念和意见，再据以聪明地投机时大多了。
你知道专业赌徒不追求长线，只追求确定的股票。当然时机适宜时，做长线也很好。席恩在股市中不追求明牌，操作时也不期望抓住一周上涨20点的涨势。而是追求用足够的量，来赚取确定的钞票，让他能够好好的生活。我在华尔街遇到成千上万的外人，席恩施唯一把股票投机看成只是牌九或是轮盘赌一样的机会游戏。不过他却头脑清醒，能够坚持一种相当健全的赌博方法。
重要的是正确无误，知道自己正确，并且照这样行动。
因为整个股市是跟着主要潮流波动，因此研究个别的操作方法或个别股票的行为，没有我以前所想象的那么必要。而且因为是从波动的角度思考，在交易上就不会受到限制，一个人就可以买卖整个股市。
从这2万股被人吃进的情况来看，证明确实有人愿意吃进所有的流通筹码。这个时候，是谁吃进并不特别重要。所以我回补我的空头部位，并且做多1万股。
不理基本大势，持续不断操作的意愿，是华尔街上许多人亏损的原因，连专家也不能避免。
没有人能够一直拥有适当的理由，每天都买卖股票。也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明地操作。
亏损教导我，除非我确定不会被迫退却，我则我一定不能开始前进。但是如果我不能前进，我根本不会行动。
傻瓜从来不是真正的投机。
但是我知道原因和如何亏掉的：因为我不顾时节，终年交易。因为我在不能遵照自己的系统，不能依照我靠研究和经验得到的系统交易时，仍然进场赌博。

5.4 投资策略
5.4.1 系统操作方法：【交易之路www. 收集整理】
我操作一种系统，而不是操作一支喜爱的股票，也不是操作支持我买卖背后的意见，我只知道其中的算术。
5.4.2 顺势而为
我没有违背市场趋势或违背基本形势，而是做正好相反的事情。
要是交易者总是坚持自己的投机利器——也就是等待阻力最小的路线自行确立，一定等到大盘说上涨时，才开始买进，或者说大盘下跌时，才开始放空，并且应该一路加码，要赚钱并不困难。
在上涨的市场里买进是买进股票最安稳的方法。重点倒不在于尽量以便宜的价格买进，或是在高档时放空，而是在正确的时机买进或卖出。我从来不希望太便宜或太容易买到股票。
至于卖股票嘛？很显然，除非有人想要这些股票，否则没有人能够卖掉。
5.4.3 坚持不动（中线）
股票投机除了看盘之外，还有很多其他因素。决定你做交易的市场性质如何，比任何其他事情都重要。我开始了解赚大钱一定要在大波动中赚。不管推动大波动起步的因素可能是什么，事实俱在，大波动能够持续下去，不是内线集团炒作或金融家的技巧造成的后果，而是依靠基本情势。
我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱，懂了吗？是我坚持不动。
赚大钱不是靠股价起伏，而是靠主要波动。也就是说不靠解盘，而是靠评估整个市场和趋势。
对市场判断正确丝毫不足为奇。你在多头市场里总是会找到很多一开始就做多的人，在空头市场里也会找到很多一开始就做空的人。我认识很多在适当时间里判断正确的人，他们开始买进或卖出时，价格正是在应该出现最大利润的价位上。他们的经验全都和我一样——也就是说，他们没有从中赚到真正的钱。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现这是最难学习的一件事。
市场并没有打败他们。他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动。
没有一个人能够抓住所有的起伏，在多头市场里，你的做法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束时为止。
只有既能驾驭股市又能坐得住的人才算了不起，这的确最难做到，但只有真正做到了，投机者才能赚大钱。
市场很明显地按我的思路进行着，我没有必要整天坐在显示牌前，时刻盼望着得到什么信息脱手。在退却的响亮号角吹起以前，当然，这不包括出人意料的大灾难，股市会犹豫，或者为我准备一个逆向的投机形势。
5.4.4 试探—加码
我们假设我现在正在买进某支股票。我会在110元时买进2000股。如果我买进后，股价涨到111元，我的操作至少暂时是正确的。因为股价涨了一点，我已经有了利润。因为我正确无误，我会再进场买进另一笔2000股。如果价格继续上涨，我会买第三笔2000股。价格股价涨到114元，我认为暂时我已经买够了。现在我已经拥有可以操作的交易基础了。我现在做多6000股，平均股价111 3/4元，这支股票现在的外盘价是114元。这时我不会再多买。我会观望一下，我认为涨了这一段之后，一定会出现回档。我想看看市场在回档之后会如何表现。很可能会回档到我买第三笔时的价位。假设在一段涨势之后，股价回跌到112 1/4，然后反弹。我就在反弹回到113 3/4时，发出一张买进4000股的单子。当然是市价买进。恩，如果我用113 3/4买到这4000股，我就知道其中有问题，我会发出一张试验性的单子，也就是说我会卖出1000股，看市场怎么消化。但是如果我在行情113 3/4元时，挂进4000股，结果用114元进到2000股，用114 1/2元进到500股，其余的股票进价一直往上走，到最后500股时，我付了115 1/2元，这时我知道我对了。就是我挂进这4000股的情形让我知道我在特定的时间买进特定的个股是否正确——当然在我操作时，假设我已经相当完整地研究过大势，而且大势利多。
你是一流的输家，你也因此而成为一流的赢家。
为了抓住一次重大的市场波动，投机者损失一点小钱是无法避免的，也是可以接受的。因为你不赌就永远不知道什么时候你该大胆出击了。

5.4.5 准确的时机
任何人所能学到的一个最有帮助的事情，是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。这两档是世界上最昂贵的东西。总计起来，这两档让股友耗费了千百万美元，多到足以建筑一条横贯美洲大陆的水泥公路。
即使一个人在空头市场一开始，就正确无误地看淡后市，最好也要等到确定没有引擎回火的危险时，才开始大量放空。
绝对不要尝试在头部防空，这样不聪明。要在回档之后，没有反弹的时候放空。
我说我买进股票做多时，喜欢付出高价，在我放空股票时，一定要卖到低价，否则根本不放空。
你可以把一匹马牵到河边，但无法强迫它喝水。

5.5 情绪
从摇篮到坟墓，生命本身就是一场赌博，因为我没有未卜先知的能力，因此我可以承受自己碰到的事情，不觉得困扰。
交易者除了要研究基本形势，记住市场的前例、考虑一般大众的心理，以及了解自己的经纪商的限制之外，还必须认识自己，注意防范自己的弱点。知道如何了解自己和知道如何研判大盘一样重要。
我现在学到：我不能始终相信自己在任何时候，都不受其他人和不幸的影响。
投机客要是能够学会什么事情，让他不自大，付任何代价都不算太高。一些聪明人的很多严重的失败，都可以归因于自大，自大在任何地方，对任何人来说，都是昂贵的疾病。但是在华尔街里，对投机客来说，尤其如此。
交易者另一个危险的敌人是：可能被心思敏捷、魅力十足、能言善道的人打动。
投机客的主要敌人总是从内心出现。人性跟希望和恐惧无法分开。
成功的交易者必须克服这两个根深蒂固的本能。他必须改变你可以称之为天性冲动的东西。他必须害怕他的亏损可能变成更大的亏损，希望他的利润可能变成更大的利润。按照一般人那样在股票上赌博，绝对是错误的。
一个人在某一时间段里，或许可以打败个股或类股，但是没有一个人可以打败股市。
我不能忍受任何使我觉得身心不健全的东西。即使是现在，我还是经常十点前就上床。年轻时，我从来不熬夜，因为睡眠不足，我就不能正确地做生意。【交易之路www. 收集整理】
我逐渐得到信心，这种信心来自对自己谋生方法有着专业而冷静的态度。
老手能言善道的嘴巴里说出来的所有禁忌事项，他都一清二楚——只是不知道主要的一条禁忌，就是不要当傻瓜！
我看盘看得很正确，却愚蠢到让哈定动摇了我自己的信念。就是这次事件的教训，让我完成了身为交易者的教育。
但是我从来不生股市的气，从来不跟大盘理论。生市场的气，对你没有半点好处。

5.6 训练
股票交易者的训练象医学教育。医生必须花很长的时间，学习解剖学、生理学、药物学和几十种次要的学科。他学会理论后，开始终生行医。他要观察所有的病理现象，并且予以分类。他学习诊断。如果他的诊断正确——正确与否，要看观察者是否精确而定——他应该在善后方面做得很好。当然，请你时时记住，人体很脆弱，而且无法预测，会让医生不能达到百分之百的正确率。然而在他经验愈来愈丰富之后，他不但知道怎么样做正确的事情，而且会在片刻之间这样做。因此很多人认为医生靠直觉行事。其实这不是反射动作，而是他根据多年来对这种病症的观察，诊断目前的病例，而且在他诊断出疾病之后，他自然只能用经验告诉他的正确方法，来治疗这种疾病。你可以传承知识——也就是说，你可以把你用卡片分类收集的所有事实传承下去——但是你不能传承你的经验。一个人可能知道怎么做却开始亏钱——要是他做得不够快的话！
每一次我找到亏损的理由，或另一个错误的原因和情况，我就在自己的资产表上，加进一个全新的禁忌事项。
世界上没有什么东西，比亏光一切更能教会你不该做什么。等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赢钱。你懂了吗？你开始学习了。
亏损让我得到经验，累积了很多宝贵的禁止事项。
学习如何投机的过程似乎不很特别。我破产过很多次，那样绝对不好过，但是我亏钱的情形和华尔街每一个人亏钱的情形一样。投机很辛苦，很耗精神，投机客必须随时兢兢业业，投则他很快就不会有什么职业了。
我从游戏中学会操作，而且游戏在教导我的时候，毫不吝惜地鞭打我。
我不能告诉你为什么我花了这么多年，才学到不应该赌随后几档的小小起伏，而是赌预期即将出现的大波动。

6 炒作
我猜想卜兰迪和成千上万的外行人一样，有一种错觉，认为作手无所不能，什么事情都做得到。作手没有这种能耐。他做不到的。
违背经验教训、违背常识行动不是好事。
一支股票多头走势的第一步，是宣传有一个多头走势正在发动的事实。最有效的宣传方法是你诚心诚意，要让这支股票变得活跃而且强劲。
健全的炒作必须以健全的交易原则为基础。
毫无疑问地，作手必须在投机客中找到买主。他求助于希望为自己的资本赚到庞大报酬，因此愿意承受超过正常商业风险的人。对于知道这一点，却把自己不能轻松赚到钱归咎别人的人，我不会有多少同情心。
通常，炒作的目标是要发展出市场性，也就是能够在任何时候，以某一个价位，出脱相当大量的股票。
股票要尽量炒到最高价，然后一路压低，散给大众。
在炒作过程中，我从来没有忘记是股票交易者。毕竟我在炒作时，碰到的问题和操作时一样。作手不能让股票照自己的意思波动时，所有的炒作都要结束。
他会像我告诉你的那样，一路压低出货。一般大众总是期望会有反弹，而且空头也会回补。
全世界最有力量的公关人员是股价机器，最最有效的广告媒体是盘势。
我已经说过一千次，任何炒作都不能打压股价，使价格始终压在低档。遭到打压却无法反弹的股票，通常没有多少内线买盘支撑，要是有人掼压——也就是有不合理的放空，通常都会碰到内线人士买进。我应该说99%所谓的掼压，其实是应该有的跌势，而且常常会加速下跌。

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