企业估值学 （4）----继续银行股的估值——自由之路——东方财富网博客

企业估值学 （4）----继续银行股的估值(2009-09-03 19:35:05)
分类：财经        市净率指标，是观察银行股票价值的定海神针，正入前文所阐述，银行业态是高负债行业，银行的真实价值就体现在帐面价值，也就是净资产值，这就是银行的基础价值。投资人在账面价值上额外支付的溢价，就是为银行未来成长和未来利润的额外付出。

 

    如果一间银行的股票价格，可以在帐面价值以下交易，那将是非常超值，在2008年的超级大熊市中，A股中的银行股票的价钱，也没有跌破帐面价值，按照我的统计，最低的应该是兴业，市净率以接近1.1-1.2间交易。

 

    在这轮的市场调整中，银行股的回落非常剧烈，甚至出现跌停，在大幅度的下跌后，银行股是否出现买入机会呢？ 在全部银行的2009年中报公布后，我们有了一个比较衡量的基础，即在2009年中报里面，发现寻找性价比最高的股票，

 

我们来看金融类公司的市净率排行情况

 

银行名称
 09年中期净资产
 2008/5/5市净率
 2008/9/11市净率
 2008/10/24市净率
 2009/7/20市净率
 2009/9/3 市净率
 
中行
 1.87
 3.00
 2.04
 1.75
 2.32
 2.11
 
民生
 3.04
 3.35
 1.82
 1.44
 2.78
 2.17
 
工行
 1.85
 3.94
 2.61
 2.24
 2.73
 2.57
 
招行
 5.72
 6.89
 3.42
 2.30
 4.44
 2.62
 
建行
 2.16
 4.32
 2.47
 1.98
 2.89
 2.65
 
兴业
 10.62
 4.80
 1.94
 1.46
 3.75
 3.01
 
宁波银行
 3.6
 4.44
 2.14
 2.04
 3.56
 3.28
 
浦发银行
 5.91
 　
 　
 　
 　
 3.38
 
深发展
 5.79
 4.79
 2.27
 1.69
 4.18
 3.57
 
中国人寿
 5.37
 4.48
 4.88
 4.25
 6.43
 3.82
 
平安
 12.3
 3.42
 3.58
 2.05
 5.50
 3.98
 

 

    净资产值在10元以上，仅有平安和兴业，而市净率指标，表格中的的股票，目前平均市净率高达3倍，2009年7月峰值高达3.86， 在2008年9-10月平均值2.72-2.12， 由此分析， 银行类平均市净率值在2.5，应该是比较安全的区域。

 

    再看个股市净率，中行最低，而平安最高，表格中一半以上股票市净率超过3，仅仅就此而论，目前银行股的安全空间很小，投资人要赚钱，完全要依赖未来盈利高增长，而2009年银行业的高增长，就目前经济环境，还有很大的不确定。总结而言，买入银行股的时机还没有来临。

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