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一般来说，发展快速收益增长确定的，以35倍动态市盈率为合理值，25倍以下为低估，45倍以上为高估，如酒类行业、制药行业。需要注意的是，这里所说的35倍动态市盈率只是一个大概估计值，之所以以35倍为合理，是因为从长期历史来看，能够保持30％左右的连续数年增长基本上是优秀企业增长速度的极限了（具体分析详见“小小辛巴的复利成王”），根据彼得·林奇的分析法，30％的年增长速度的合理估值就是30倍市盈率，考虑到这些企业的市场口碑、投资者的习惯性高估以及牛市中这些企业的例行性虚增部分业绩，35倍基本上是合理估值区。 收益起伏较大且周期性较为明显的，正常发展阶段以20倍动态市盈率为合理估值，15倍以下为低估，30倍以上为高估；如：银行、保险、证券、煤炭、地产等行业。 注意：大周期的末期及萧条时期，市盈率法得限制使用，多用市净率法。 对企业估值后，进行比较与选择时，对安全边际的重视要始终重于对成长的预期。 重剑型龙头企业通常都有一定的增长速度，有的较快，有的较慢，市场出于对成长的偏好，通常会给成长较快的龙头以较高的乘数。 对此，交易者要尤为当心，市场乐观时会把股价抬到惊人的高，失望时，同样会把股价打到惊人的低。不是说，成长性高的龙头企业不能买，而是要提醒自己不可过高地寄希望不切实际的增长，不可以过高的市盈率买入成长性龙头企业。林园提出过一个观点，不管预估企业有多么快的成长，永远不要以超过40倍的市盈率买入。这种观点有一定道理。 安全边际的重视永远高于对成长的预期，牢记巴菲特所强调的“我是百分之八十五的格莱厄姆与百分之十五的费雪。” |
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来自： rcylbx > 《22、行业选择1603》
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