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如果你可以预测股价走势，那赚钱就容易多了。 有人做过计算，假设你在1926年初投资1美元，到了2001年底会有多少钱。如果你投资的是美国短期国债，1美元会变成17美元。如果你投资的是标普500指数，1美元会变成1,987美元。如果你可以预测股市走势，不需要预测具体点位和涨幅，只需要预测股指未来一年能不能超过短期国债收益，能就全部买股票，不能就全部买短期国债，一年交易一次，不需要做空和杠杆，在同一时期内，1美元会变成115,234美元。
不幸的是，这么简单的致富方法，没有人能做到。没有人可以准确地预测下一年股票收益会不会超过短期利率，更不用说准确地预测股票指数的具体点位和涨跌幅。 我们先来看看投资大师们对这个问题怎么看。《证券分析》作者格雷厄姆曾说：“如果说我在华尔街60多年的经验中发现过什么的话，那就是没有人能成功地预测股市变化。” 巴菲特也说：“我从来没有见过能够预测市场走势的人。” 彼得林奇是这样说的：“不要妄想预测一年或两年后的股市走势，那是根本不可能的。” 学术界对股价能不能预测这个问题的研究由来已久，研究论文可以说是汗牛充栋。目前为止，没有发现任何经济变量、技术指标和任何模型可以很好地预测股价走势。普遍的结论是，股票短期收益是不可预测的，中长期有少许的预测能力。当然，这个结论有一个选择性偏见的问题。假如有人真的发现了一种预测股市的方法，那他会把这个方法公布出来还是会自己用来赚钱？目前我们没有看到有效的预测股市的方法，不能排除有人可以做到但他不愿公布。 学术界从上世纪70年代开始流行所谓“随机行走理论”，认为股价的变动是完全随机的，是完全不可预测的，也彻底否定了技术分析法的作用。但近些年来的研究表明，股票市场中的确存在着一些可利用的规律，其成功率之高和稳定性之久，远远超过了“随机行走理论”可以解释的范围。比如，有人发现股价走势在6-12个月的区间有“趋势效应”，在3-5年的区间有“反转效应”。有人发现股息率、市盈率、违约风险差价等指标可以预测股票市场整体的长期走势。 对于短线交易者而言，准确预测股价走势不是最重要的，也是不现实的。短线交易者能做的是通过对股价变动的分析，发现少数信息优先者的行为，比其他投资者更快地做出反应。除了一个好的交易模型，短线交易者还要建立一套合理的风险管理方法，确定在每一笔交易上投放资金的适当比例，并对每一笔交易都要有明确的止损条件。争取做到胜时多赚，败时少亏。因为没有人可以做到永远正确，只胜不败。 中国股市的参与者特别喜欢预测股价走势。各种财经媒体都充斥着各路专家对股价的预测，有的甚至可以预测股指点位精确到小数点后。每隔一段时间，都会冒出一批“股神”，甚至有些一直预测单一方向坚持久了也成了“股神”。无一例外的，每一批“股神”风光一段时间就会消失，换一批再来。有一种说法是，有什么样的读者就有什么样的媒体，有这么多的股市预测说明人们喜欢这些预测。预测点位的文章、博客、节目总能博得更多的眼球。
中国股市的参与者也特别喜欢短线交易。买股票最大众化的说法叫“炒股”。根据字典解释，“炒”的意思是“把食物放在锅里加热并不断翻动使熟，操作过程中要求火旺、油热，锅要滑，动作要迅速。” 那么“炒股”的意思就应该是“把资金放在股市里交易并不断进出以获利，操作过程中要求人气旺、题材热，手法要狡猾，动作要迅速。”一个“炒”字充分体现了其短期性和投机性。然而，短期交易是个“零和游戏”甚至是“负和游戏”，虽然它起到了提供市场流动性并传导信息的作用。众多研究表明，没有信息优势和有非理性行为的个人投资者往往是短线交易的牺牲者。 如果越来越多的投资者相信股市是不可预测的，如果越来越少的投资者热衷于短线交易，那这个市场就会越来越成熟。 |
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