福建圣农神秘鸡王IPO之路_萧山种鸡_企业博客

许多418 2011-06-01

展开全文

福建圣农神秘鸡王IPO之路

字体大小：大 - 中 - 小 foiegrass 发表于 10-03-21 09:13 阅读(1319) 评论(0) 分类：萧山种鸡

2009年10月底登陆中小板的圣农发展，是国内最大的白羽鸡养殖和鸡肉生产一体化企业，位列麦当劳和肯德基的前三大国内供应商的圣农，一直被视为位于赣闽浙边界的家族式企业。
　　
　　出身草根的傅光明和圣农，是该业内率先打造肉鸡孵化、饲养、屠宰、加工全产业链的公司。上市前三年，傅光明还引进达晨等创投机构，吸收职业经理人改善公司治理结构。”由于IPO的几个月中，公司已经在靠自有资金扩大产能，以目前进度看，上市募投项目有可能提前半年达产，”公司董秘陈剑华称，面对巨大的市场空间，圣农近年将在可控范围内持续扩张。

　　本次圣农发展IPO实际募集的7.3亿元，将投向新增4600万羽的肉鸡工程项目，使公司白羽鸡养殖规模达到1亿羽，与目前已有的9600万羽屠宰加工能力配套。该项目包括新建8个种鸡场、1个孵化场、21个肉鸡场。　“其实无论IPO是否成功，我们的项目都要上，”陈剑华介绍，早在筹备上市时，圣农发展的募投项目已由公司自筹资金建设，截止2009年上半年，圣农已经完成投资2.7亿元。

        全产业链
　　
        如此大规模扩张的背后，是圣农发展在肉鸡产业一体化经营的巨大野心。在此战略下，公司在上市前已形成年产饲料61万吨，肉鸡养殖6400万羽，屠宰加工9600万羽的产能。2008年鸡肉生产总量为10万吨，占全国鸡肉总产量的0.79%。
　　
　　过去三年中，圣农发展的鸡肉销售量保持了年24.7%的增长，远高于行业9.2%的平均增幅。据海通证券农业分析师丁频的统计，2008年我国人均日消费鸡肉26.43克，较美国的123.08克相差甚远，市场潜力颇大。“金融危机对我们没有构成威胁，公司今后仍将扩大投入规模。”陈剑华言语中颇有信心。
　　
        自养自宰一体化模式，和居于闽赣浙三省交界处上乘的养殖环境，使圣农得到了下游客户的认可，成为食品业巨头肯德基和德克士的前三大供应商之一，也是铭基、福喜（两家是麦当劳指定专门肉类采购商）最重要的国内鸡肉供应企业之一。据公司副总兼财务总监陈榕介绍，公司前两大客户肯德基和铭基贡献了今年上半年 27%的营收，合计超过1.6亿元。

　　随着在2009年10月底登陆中小板，圣农发展背后的两家创投机构随之浮出水面。分列圣农股东名单第二、三位的达晨和亚商，在2006年禽流感肆虐时进入，在圣农上市后无疑赚了个盆满钵满。
　　
　　达晨创投具体负责圣农项目的投资总监傅哲宽说，主要看重圣农的自养自宰一体化经营模式。
　　
　　与同行业其他企业不同，圣农发展早年就确定了覆盖饲料、种鸡、雏鸡、肉鸡养殖、屠宰、供应等多个环节的战略。尤其在养殖环节，公司摒弃了传统的“公司加农户”合作经营模式，将散养户变成公司产业工人，杜绝散养户活鸡进厂。这一创新模式，在崇尚安全品质的肉鸡产业中备受业内推崇。
　　
　　2006年，国内肉鸡养殖业遭遇禽流感的侵蚀，鸡肉价格一落千丈。圣农发展当年的利润也受到较大影响，“外部主要依靠银贷的圣农，负债率较高，急需资金支持。”当年年底，达晨系和亚商系分别以旗下的达晨创投、达晨财信和上海泛亚、成都新兴分别向圣农发展注资3000万元。2007年，达晨又追加投入1600万元。到上市前，两家创投机构分别持有圣农发展8%和6%的股份。
　　
        “现在看，他们应该是抄了个大底，”陈剑华笑称。就在当年禽流感疫情前后，包括凯雷等十几家国内外投资机构都来公司调研，但是很多机构对疫病还是持观望态度。“当时我们的判断是禽流感对圣农的影响不大，疫情过后很快将发展起来。”达晨创投投资总监傅哲宽说，“圣农并不是传统的通过农户收购的模式，其养殖基地地处丘陵地带，每个鸡场间相隔都在5公里以上，也没有飞鸟喜择的湿地，防疫条件比较好。”
　　
　　在达晨看来，禽流感的爆发给圣农带来的是一个扩大市场份额的契机，“尤其是像肯德基这样注重质量安全的高端客户，更会加强与圣农的合作。”就在当年，圣农的利润下滑到5300万元，但销售收入还是实现了增长。
　　
　　“三聚氰胺”事件过后，传统的公司+农户模式上受到了一定的质疑，“公司的一体化经营模式将会是今后行业发展的趋势，”陈剑华称。
　　
　　神秘“鸡王”
　　
        作为公司创始人，行伍出身的傅光明在福建人称“中国鸡王”，其行事却甚为低调，鲜在公众前露面。
　　
　　其女傅芬芳更是因为持有圣农发展大股东12%的股份，成为一位知名“富二代”。身为圣农发展控股股东圣农实业的董事长，傅芬芳直接和间接共持有圣农发展 3474.867万股。按照该公司发行价19.75元/股计算，29岁的傅芬芳这部分身家就高达6.86亿元。傅光明及妻子傅长玉、女儿傅芬芳与17名亲属，合计持有公司本次发行前267,142,600股，占本次发行前总股本的72.39%。
　　
　　对圣农是家族式“养鸡专业户”的说法，傅光明却并不认同。他曾称，“圣农有三大支柱，肉鸡饲养主管人李文迹，快餐开发主管何宏武，财务总监陈榕，三大支柱没有一个是姓傅的，怎么叫家族企业？”不可否认的是，傅光明在公司二十多年的发展中，的确显示出了独特的眼光，并在后来极力尝试在公司中“去家族化”。
　　
　　上世纪80年代，有7年服役经历的傅光明从干部队伍中下海，专业从事肉鸡饲养。1992年自荷兰引进首条自动化肉鸡屠宰加工线，两年后即与肯德基结盟，从此逐渐形成一体化经营模式。
　　
　　为了改善公司管理结构，2001年后，傅光明从相关行业挖来大量管理人才，其中包括原招商银行背景、现圣农财务总监陈榕，原百胜餐饮中国公司研发部副总监、现圣农发展品管部总监何宏武，原百胜咨询（上海）公司技术部主管、现圣农发展副总罗铭。更有趣是，目前担任圣农董秘的陈剑华，是当初在华泰证券为圣农做上市辅导后，加盟傅光明旗下。
　　
　　“国内拥有类似高管团队和治理结构的家族企业并不多见。”达晨投资总监傅哲宽评价，军人出身的傅光明学习能力颇强，并有很好的执行力。
　　
　　一个流传颇广的故事是，草根出身的傅光明曾在与国外某产业投资巨头并购谈判过程中，近距离地去观察其商业逻辑，为不久后成功引入达晨、亚商打下基础。同时，他在深入了解到境外同行的商业模式后，随之拿来为其所用。

德清源：资本催熟的蛋一枚危险的蛋