部分成长股遭“错杀”：泥沙俱下淘金成长股从4月18日的3067点至上周四的2676点，沪指在短短一个多月时间内大跌逾10%，中小板和创业板跌幅更深。不过与个股相比，股指的跌幅显然“有限”。统计显示，在股指未创年内新低的情况下，本轮下跌中却有超过六成的个股创出了今年的新低，与此同时，个股的估值重心也不断下降，有44只个股估值已经低于2008年上证指数1664点的水平。 分析认为，6月份市场将以弱势振荡为主，这期间不少成长性良好的个股，或会出现“跌出来”的投资机会，投资者不妨重点关注中报行情预增个股。而以创业板为代表的中小盘股，则因为估值水平仍未到位，存在进一步释放估值风险的可能，因此即使期间出现超跌反弹，也要对其估值风险保持充分警惕。
创下年内新低 从4月18日的3067点，至昨日的2744点，短短35个交易日，沪指跌幅已经达到10%以上，最低收于2676点，接近前期低位的2661点。 经过本轮大调整之后，各板块个股市值大为缩水，从跌幅上看，近一月来，航空、造纸印刷等板块跌幅超过10%，钢铁、旅游、电力煤气等板块，跌幅超过9%。从4月18日大盘达到阶段最高点以来短短35个交易日，个股跌幅超过40%的便有海普瑞、中瑞思创等4只，跌幅超过20%共有400只，占两市个股的18%。 从股价看，两市超过六成个股，今年以来最低收盘价都是在本轮大跌中创出的，其中，在上周收出今年最低收盘价的个股便超过1000只。而股价方面，截至昨日，两市5元以下的个股达到79只，与此同时，百元高价股的队伍却急剧缩水，目前只有贵州茅台和洋河股份2只，而在本轮大跌之前的4月16日，百元股的队伍还有11只之多。 即便是考虑复权的因素，复权后收盘价在上周创下今年新低的个股，也多达909只。一些个股甚至创下了近几年股价的新低，如广宇集团上周一创出的5.46元的收盘价，是自2009年3月以来的新低；方正科技在6月2日创出3.8元的收盘价，也是自2009年4月份以来收盘价新低。 从估值上看，本轮下跌之后，目前上证A股指数市盈率(TTM)只有14倍，上证50指数估值只有11倍、沪深300指数估值也只有13倍。截至上周五，有44只个股最新PB、PE值都低于2008年大盘1664点的水平。从行业来看，金融保险行业15只个股最新PB、PE值都低于2008年1664点估值水平，交通运输行业10只个股估值低于1664点水平。其他的个股则主要来自房地产业(5只)、采掘业(3只)、建筑业(3只)。从个股来看，动态PE值最低的个股是交通银行，为5.91倍，相比2008年大盘1664点7.09倍PE值折价超15%；PB值最低的是广深铁路，仅1.15倍，相比2008年大盘1664点1.26倍PB折价近10%。 暴跌中小盘股仍不具估值优势 本轮下跌以来，中小板综指最高跌幅为13%，并于上周二创下6067点的10个月来的新低，同期创业板跌幅更为惨重，达到17%，于上周一创下创业板综指推出以来的809点的新低。 自去年底以来，创业板个股可谓泥沙俱下，从去年底的1220最高点以来，创业板综指跌幅达到三成以上。个股中，中瑞思创期间跌幅高达四成以上，康芝药业、国民技术、国腾电子等8个股，跌幅超过三成，期间跌幅超过两成的个股，占到了创业板个股的三成。 经过深跌及送转，曾经是高价股集结地的创业板，已经有一半个股股价低于20元，复权之后，也有50只以上个股股价在20元之下，目前，整个板块平均股价只有23.5元。一些个股目前股价与上市以来的最高价相比，竟只剩“一折”左右，如曾经达到237元的神州泰岳，目前股价仅剩30元左右，最高价为96.5元的吉峰农机，目前仅剩11元，最高价为175元的汉王科技，目前只有24元，类似的个股，还有世纪鼎利等十几只创业板个股。 中小板与创业板同病相怜，海普瑞在本轮大跌期间跌幅达到47%，思源电气、汉王科技等8个股跌幅也超过三成，跌幅超过两成的个股，占到了中小板个股的24%。中小板目前平均股价只有20元，其中10元及以下的股票达到84只，还有一些5元及5元一下的股票，如新野纺织、成霖股份、南国置业和广宇集团等。 不过，尽管个股泥沙俱下，股价连连下跌，但股价低并不等于已经具备估值优势。比起沪市A股十几倍的估值来说，深市中小板、创业板的估值依旧不具备优势，目前，中小板综合指数目前市盈率仍有34倍，创业板综合指数目前市盈率更是高达45倍。 中报业绩左右个股走势 尽管创业板等中小盘股目前股价达到低位，但业内人士认为，创业板等中小盘股仍面临估值和扩容等方面的压力。个股表现若要反转，可能要靠中报业绩公布后，业绩预期得到改善才有可能。 首先是估值压力，目前创业板的估值水平与其成长性不匹配。上述已经提到，目前创业板估值仍有45倍，这不但大幅高于沪市权重股的估值，与创业板个股的成长性也不相匹配，这也是导致创业板在去年以来被市场抛弃的原因。一季度创业板公司净利润同比仅增长25.99%，仅仅略高于上证A股的24.83%的增长水平，也低于中小板同比增长29.33%的水平。整体盈利水平比去年4季度环比下滑了31.62%。 其次是扩容压力，创业板今年以来已经增加了71家，短短半年时间内，比去年底地153家扩容了53%，照此速度下去，到今年年底可能达到300家以上，扩容幅度达到100%。券商业内人士认为，快速扩容加上大小非巨额解禁，使得创业板新增筹码所需资金至少是去年的4倍以上，在当前整体市场流动性较为缺乏的情况下，造成的直接后果就是股价下跌。 业内人士认为，创业板个股的反转时机，可能要得到中报业绩公布以后，若业绩预期得到改善，股价可望得到反转，否则，仍有下跌的空间。 投资指南 泥沙俱下淘金成长股 分析认为，由于在此轮大调整中个股泥沙俱下，因此不排除部分成长性良好的个股被一并错杀。本月，在市场继续维持弱势振荡寻求底部期间，券商研报也开始关注这些被错杀的成长股。 渤海证券认为，以沪深300为代表的大盘股，因其较坚实的估值安全边际以及相对稳定的盈利能力，继续下探的空间将相对较小，而以中小板为代表的中小市值股票，因为估值水平距离历史底部尚远，仍存在进一步释放估值风险的可能，即使期间出现超跌反弹，投资者仍需对其估值风险保持充分警惕。 操作策略上，渤海证券建议以“低估值、稳增长”特性的行业和个股作为选股思路，继续将金融服务、房地产、建筑建材、食品饮料和综合作为稳健配仓的首选行业，并继续关注医药和商业零售等大消费概念；自下而上入手，投资者可重点关注中期业绩预增个股。 而创业板等中小盘股也不乏被错杀的个股。华泰证券认为，从泥沙俱下的创业板中淘金，投资者可以从以下几个方面进行选择：一是代表经济前沿的优质科技类股；二是季度利润同比和环比均增加的公司；三是毛利和市场地位还在提升的公司；四是成长速度超过目前估值水平的公司；五是市净率(PB)水平低于6、市值小于50亿元的绩优股。具备上述五个条件的个股无惧调整，相反在市场出现低廉筹码的时候还是抄底的良机。反之，如果五个条件大部分不具备，哪怕现在已经大幅调整，仍要小心谨慎，不宜盲目介入。 |
|
|
