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★★ 风险投资业中的LP、GP、VC、PE名词解析 ★★
在风险投资领域，根据投资规模一般可以将风险投资分为天使基金、VC（风险投资）、PE（私募股权投资）几个级别。天使基金主要关注原创项目构思和小型初创项目，投资规模大多在300万元以下；风险投资关注初创时期企业长期投资，规模在1000万元以下；私募股权投资主要关注3年内可以上市的成熟型企业。
国外风投停止了业务的同时，国内刚成长起来的风险投资公司日子也不好过。虽然已经募集到的资金还要投到项目上去，但是，投资的项目已经明显发生了变化。“PE投资VC化，VC投资天使化”的趋势已经有了苗头。
- PE：Private Equity：私募股权；私人股权融资；非上市融资。
- LP：Limited Partnership，通译为有限合伙。有限合伙企业中又分LP指的是有限合伙人limited partner，就是出钱的,仅仅投资资本,但不参与公司管理（但国内的LP非常强烈的参与公司和资金的管理）。
GP：指的是普通合伙人，general partner，就是负责投资管理的，两方面合起来就采用有限合伙的方式。
- Pre/Post-Money：融资前/融资后估价。
Limited Partnership/LP 这种制度安排是由资金的所有者向贸易操作者提供资金，投资者按约定获取利润的一部分，但不承担超过出资之外的亏损；如果经营者不存在个人过错，投资者亦不得要求经营者对其投资损失承担赔偿责任。
20世纪以来，风险投资行为采用的主要组织形式即为有限合伙（Limited Partnership），且通常以基金的形式存在。投资人以出资为限对合伙企业债务承担有限责任，而基金管理人以普通合伙人GP的身份对基金进行管理并对合伙企业债务承担无限责任。这样既能降低投资人的风险，又能促使基金管理人为基金的增值勤勉谨慎服务。
有限合伙制把合伙企业的纳税优势（不需要缴纳企业所得税，只由各个合伙人就其基于合伙份额获取的利润缴纳税金）和公司企业的有限责任特色（不用象合伙人那样对合伙企业的债务承担无限连带责任）结合在一起，并通过一定的契约关系和治理结构安排，降低了普通合伙人的道德风险和有限合伙人的监管成本。
VC/PE是金融市场中最直接和企业打交道的分支。VC做的是整天看business plan(bp)，从中找出有前途的bp以及执行团队，随后进行价值评估以及投资。根据公司不同，有些VC会强烈的参与公司经营管理，有些则没有。PE更多的是寻找有前途的“被收购”公司，并且进行金融改造。VC/PE最终的的目的都是找一个更好的价钱把公司股份卖掉退出，从而进入新的循环。
LP价值观决定VC效率
看上去中国LP资本很活跃，但从投资理念层面而言，还是初级阶段。成熟的创投市场，关键是看LP的投资理念。它的价值观决定VC的工作效率及整个创投市场的前进方向。
真正的LP应要求财务回报越高越好
在中国，目前称得上LP的，主要是一批民间资本与政府创业引导基金资本。然而，很多民间资本持有人都是自己管理创投资本。他们更倾向Pre-IPO赚快钱，但这种机会其实不多。
对于政府创业引导基金资本的使用效率，我认为它们市场化运作力度还不够，他们可能以招商引资或扶持“有政策需要”的项目为主，而暂时不会过多考虑财务回报。但真正的LP应该是要求财务回报越高越好。
这两者的投资价值观都可能改变VC的效率，前者希望赚快钱，但机会并不多，反而错过很多投资优秀企业的机会。后者的创投动机不以财务回报率高低为标准，可能让VC过早放弃很不错的高成长企业。实际上，成熟市场的LP，既要求财务回报越高越好，但也愿意承担投资失败，对VC的每个创投项目都有很合理的信息批露要求与创投意见。在美国，大学基金、退休基金与保险基金往往是最大的成熟LP，他们不追求短期回报，而是要想长期投资积累更多收益。
LP的价值观，也决定VC的投资方向。目前中国的高科技应用型企业比较多，除了少数新材料、生命科技、IT技术企业已实现投产利润之外，更多 VC机会都留给那些渠道创新的新兴领域上，但高科技原创型企业的创投机会比较少。VC要敢于开拓这块未开掘的处女地，就需要LP的支持，他们得勇于承担投资失败的风险，VC才敢于动手掘金。
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