又是QE3预期。 第一次QE3预期，是4月的议息会议。当时好多专家信心满满，而后每两月来一次，精确度堪比“大姨妈”。最高潮恐怕是自相矛盾的8月初。多头的专家一会说美债必然违约，话音刚落，一会又说QE3必然。岂不知从宏观经济学的角度，两者是完全矛盾的。美债违约是赤字太多的问题，QE3是鼓励赤字的问题。即肯定赤字太多无解，又鼓励赤字，不怕咬了自己的舌头？ 不过这次，两个月周期的QE3大姨妈，突然提速了，才过半月，市场再一次燃起了QE3的预期。加上股市的大跌，这回连笔夫都口软了，认为市场可能要强迫老伯QE3。言下之意QE3与否，他都没有错。(他不认为QE3会发生，但是如果发生是市场逼的）当然笔夫是本人非常尊敬的民间经济专家。要比那些个，今天说涨，明天说跌，下周答案总是对的专家们，不知强多少倍。（我不太喜欢那种模棱两可的观点，错了没什么，本身就是学习，模棱两可的观点不如不写） 一个女人如果从每月来一次，突然变为每周来一次，显然已经病入膏肓了，离死不远了。全球的经济恐怕也已经病入膏肓了。我还是坚持我的观点，美国经济宏观上已经否决了QE3。（当然我指的就是印钱，造个铁路啥的也命名QE3，呵呵，有可能，但那种不算）。 美国7月的核心通胀1.8%，按照美国的核心通胀容忍度2%来算，不加息就不错了，再一轮发行货币，是要承担政治风险的。 1. 谁能保证QE3就能提高就业率？至少QE2是失败的，6月QE2结束的那个月，市场预期非农12.8万，结果只有1.8万。不管有没有造假，这就是QE2的答卷。 2. QE3必然推高通胀，奥巴马将陷入滞涨，那么下届总统就没他份了。滞涨无解，只有强力紧缩。国债的利率一定大于银行利率。加息预期产生，国债利率就会上调，美债雪上加霜，也就无解了。美国也就真的衰退下去了。 以上是正统的经济学解答。 再来说说阴谋论的部分，虽然很多朋友很不削。 上文《顶梁柱》说了中国和欧洲都在做多黄金。其实这是没有办法的办法。本人写过一篇文章，《劳动创造价值》，而当劳动不能创造价值的时候，也就是“资产损益表”已经不能支付负债的时候，那么只能寄希望于“资产负债表”（资产涨价，来维持偿还债务的能力）来维持系统的运转。 用白话文讲，你贷款买房，房价在涨，即便你失业了（劳动不再创造价值）不还钱，银行也不怕。但是维持这个模式，房价就必须不停的涨。直到最后，任何工作收入都不可能还房贷了。而房价一旦下行，银行就死了。房价如此，大宗如此，黄金如此。 中国和欧洲，虽然方式不同，但是都忽略了“劳动创造价值”这个经典（忽略也行，你有本事去抢别人的价值，像美国那样的军事和经济大国）。欧洲因为福利，而不再劳动，中国则是劳动无效。 对欧洲来说，黄金是他们的固定资本，黄金上涨才能保证银行的流动性。这也是最近欧元不跌，Libor 没有上升的根本原因。但是这是死路。流动性不足，意味着他们要抛售资产，包括黄金。而一旦黄金价格崩盘，欧洲将会陷入螺栓式的崩盘。流动性不足-----抛售黄金-----黄金价格下跌-------流动性不足-----黄金暴跌。 中国的问题更复杂，最早的泡沫是产能过剩，而后用房产泡沫来掩盖产能泡沫，现在用染上了黄金泡沫。如果一个泡沫起来，另一个泡沫破裂，这倒还有救。就像美国用房产泡沫取代，而不是掩盖了互联网泡沫。但是中国从吸食鸦片，到吸食可卡因，又到静脉注射。从不愿忍受基钦周期的阵痛，到了现在朱格拉周期的钻心之痛。 如果美国释放QE3的话，岂不是用自己的崩盘，救了中国和欧洲吗？你把美国人和那个几万亿拯救世界的傻帽相提并论，是对奥巴马的侮辱。 中欧都会经历螺栓式的崩盘，只是中国的忍受力更强，我预计黄金崩盘开始，至少可以忍受半年。近期还得看欧洲。 所以我也不同意海宁（我很尊重海宁，这里不是人身攻击，只是学术探讨。）关于黄金1200-1300见底的观点。这是由于欧洲的泡沫结构决定的-----螺旋式崩盘。黄金下跌-----流动性紧张----抛售黄金----黄金下跌。也就是恶性循环，这样的话，理论上等欧洲抛完所有黄金，黄金才会止跌。 那么海宁关于负利率支撑黄金，以及老伯说2013年都维持零利率的说法，有何问题？ 先来说说老伯零利率的事情，7月美国的核心通胀是1.8%，理论上讲核心通胀2%，美联储就要加息。所以老伯的这句话，就当是个玩笑。事实上也没有人会把未来两年的利率都定死，这是前无古人，后无来者的。骗骗小孩子而已。 如果核心利率就此不再上扬呢？那么我们就要反过来理解老伯的这句话的含义。那就是世界将会通缩的2013年。 负利率的问题，我个人并不完全认同。这是个伪命题，事物不可能一层不变。用名义利率的思维，来考虑实际利率的变化，很可能要吃药的。 所谓负利率，名义利率不可能为负，所以省略了两个字，其实是“实际利率”为负。 实际利率=名义利率-通胀（或者+通缩）。当大宗迅速崩盘的话，立刻出现通缩，实际利率会迅速转正。 而且CPI还是一个滞后的数字。等你发现实际利率为正的时候，其实已经是半年以后了。所以从大宗确定崩盘之后半年，海宁所说的负利率就不存在了。 |
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