|
“以史为鉴”,昨日A股再创新低,沪指已考验2400点整数关口,有空头认为,A股可能跌穿去年7月2日的阶段性底部2319.74点,甚至到2200点;当然市场分歧仍在,看多者认为,A股目前正处于底部区域,长期投资者可以大胆买入。对于当前市道究竟处于怎样的阶段,我们不妨回顾2005年以来的A股底部或阶段性底部,看看当时市场是在怎样的条件下走出萎靡状态,这或许对当前的投资具有一定的启发。 998点启动:股改和汇改引发 2005年的6月998点,这是一个A股最具标志性的点位,结束了漫漫5年熊市,同时开起了A股的超级大牛市。当时尽管管理层不断发布利好消息,如1月份财政部宣布印花税减半;2月份保资直接入市启动;3月下调超额准备金率……但这些都没有让A股的人气提升,尤其4月管理层发布股改宣言,市场更是如“惊弓之鸟”,认为股改只是以较小的对价实现“大小非”的市价全流通,引起A股的进一步杀跌,6月6月管理层发布上市公司回购办法,也在这一天沪指跌破千点大关998.23点,这是自1997年2月以来第一次破千点。到6月中旬,管理层再发利好,宣布红利税减半……在重重利好下,使沪综指艰难重回1000点,市场心态也仍然很忐忑。 而对于998点之后的大牛行情,股改和汇改可能是被认为最重要的推动因素。在A股的不断上涨中,投资者逐渐意识到,股改将是牛市的重要根基,是A股机制的本质性变化。汇改,也是发生在2005年7月,人民币升值的预期,这成为A股持续上涨的重要引擎之一,包括房产价格也是重要佐证。 1664点反弹:4万亿元投资刺激 2008年的10月28日的1664点,这是A股疯狂之后的一次彻底回归,也是全球经济危机下的“覆巢之下无完卵”。当时市场多空分歧严重,看空者认为1664点不过是下跌中继站,下一目标在1300点,也有侯宁等人士看法相对乐观,认为A股真正底部不远,但筑底时间将很长,1600点有望筑底。在A股经历从6124点至1664点的连续大幅下跌之后,众多投资者已经绝望了。而且,当时整个全球环境“寒意阵阵”,次贷危机的爆发,让市场认为“三驾马车之一”的出口将受到重创,中国经济将因此被拖下水。 正值全民担忧之际,2008年11月初国家抛出4万亿元投资振兴计划,提出实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。4万亿元!这是个什么概念,2007年全国的财政收入大约在5.13万亿元、国内生产总值24.70万亿元,4万亿元投资计划最后撬动的经济将远超投资本身。在这样的宽松背景下,A股发起了强势的反弹,水泥、机械等板块均出现凌厉上涨。从这个意义上说,1664以来的上涨,更多是流动性过剩的刺激! 2319点反弹:政策振兴延续 2010年7月2日的2319点阶段性低点,也是在市场对中国经济担忧、上半年GDP增速下滑、全民看空的情况下,出现单边上涨势头的。不过在政策方面,管理层还是相当给力的。 在2010年上半年调控偏紧之后,政府开始对国内宏观政策进行微调。一方面推出第二轮财政刺激,6822亿元启动西部大开发策略,提出“十年上大台阶”的目标;部署十大产业并购重组,央企由125家降为100家;发展新兴能源计划投入5万亿元,批复区域振兴规划,鼓励民间投资36条等;且宏观政策的基调趋于宽松,明确“下半年以稳定为主”。一方面,针对房地产行业的调控,有关部门明确不会存在第二轮或第二波房地产调控新政等,从而刺激地产股反弹20%,带动有色、钢铁、建材以及家电股的上涨。此外尽管A股也面临扩容的处境,不过农业银行(601288,股吧)低价发行,也捍卫了政策底部。 综上,反观当前的A股,多空分歧仍大,市场一直在强调估值方面的优势,政策刺激方面包括4万亿元的水利投资正拉开序幕,继续推动七大战略新兴产业的发展等,但与过去不同的是,房地产调控趋紧的预期越来越强,紧缩政策并没有明确的放松信号,引发流动性短缺问题,同时扩容步伐未见放慢,市场只剩下一片“就差钱”的声音。在外围环境上,欧美经济出现二次衰退,全球股市一遍惨淡中,A股市场能够独善其身 诸多疑问仍未有解,但有一点是肯定的,在目前点位,市场无疑已进入敏感期,该是高度关注政策面变化的时候了。耐心等待行情发令枪。 |
|
|
