社科院王国刚：货币政策治理不了通胀

千冰室 2011-09-25

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【财经网专稿】记者刘林 中国社会科学院金融研究所所长王国刚在9月24日举行的2011年“远见杯”中国宏观经济预测秋季论坛上表示，当前治理物价上涨的手段其实主要还是财政政策；货币政策在总量上只是比宽松略有收缩，但对不同金融机构产生差异较大的效果，尤其是面向小企业的城商行受到明显紧缩。

王国刚指出，目前市场对当前货币政策与治理物价之间有所误解，其实中国的物价上涨更多的是因为供给因素，比如今年春夏之交的旱灾、洞庭湖与鄱阳湖水位大幅下降等，导致水产品的价格因此上涨。

国务院在治理物价时采用的主要还是财政政策。2010年11月19日，国务院就稳定消费价格总水平发出通知，提出了16项要求，都是财政政策；2011年7月12日，推出促进生猪生产持续健康发展的政策措施，其中，提出要增加对规模养殖企业的信贷支持，显然并不是收紧银根。

王国刚指出，按照目前21.5%的法定存款准备金率计算，中国人民银行收到的法定存款准备金应在14万亿元人民币以上，这些资金绝大部分又通过从商业银行购买外汇回到了存贷款金融机构内。所以，今年上半年6次提高法定存款准备金率，整个存贷款金融机构系统的资金，并没有像有些人说的那样出现了“银根紧缩”意义上的减少。

再者，鉴于今年外汇资产大幅增加，单靠法定存款准备金难以对冲，央行也在使用央票对冲外汇占款。

王国刚指出，总的算下来后，可以发现没有紧缩。不过，外汇资产在商业银行等的分布不均匀，因此，对于外汇资产较少甚至没有外汇资产的金融机构而言，如一些中小型的商业银行，法定存款准备金率提高后，这些机构无法全部以外汇资产缴款，只能部分甚至全部以人民币资产缴款，可能会导致有的机构资金紧张。